快速暴漲，又快速暴跌！

11月3日至7日，海陸重工（002255.SZ）連續(xù)5個(gè)交易日漲停，11月10日高開低走，收漲3.34%，此后11日、12日分別大跌7.13%、9.64%。

公司7.2萬股東，怕是猝不及防。

公司炒作的是可控核聚變的技術(shù)突破——“釷基熔鹽實(shí)驗(yàn)堆”。不過，熱門題材之下，這家公司暗藏“業(yè)績(jī)暴雷”風(fēng)險(xiǎn)。

11月1日，中國(guó)科學(xué)院對(duì)外證實(shí)，由中國(guó)科學(xué)院上海應(yīng)用物理研究所牽頭打造的2兆瓦液態(tài)燃料釷基熔鹽實(shí)驗(yàn)堆，近期成功完成釷鈾核燃料的首次轉(zhuǎn)換。

這一成果填補(bǔ)了國(guó)際空白，為熔鹽堆核能系統(tǒng)利用釷資源的技術(shù)可行性，提供了關(guān)鍵初步驗(yàn)證。

對(duì)中國(guó)而言，這項(xiàng)技術(shù)突破，具有非凡意義。有望打破我國(guó)核電對(duì)鈾的依賴。我國(guó)鈾資源儲(chǔ)量有限，對(duì)外進(jìn)口依賴度超過70%，與此同時(shí)，我國(guó)擁有位居世界前列的釷資源儲(chǔ)量，釷基熔鹽堆是契合我國(guó)資源稟賦的核能發(fā)展優(yōu)選方向。

海陸重工主要從事工業(yè)余熱鍋爐、大型及特種材質(zhì)壓力容器和核安全設(shè)備的制造銷售業(yè)務(wù)，公司與“釷基熔鹽實(shí)驗(yàn)堆”項(xiàng)目有關(guān)。

據(jù)公司今年3月答投資者問時(shí)透露，公司有參與釷基熔鹽實(shí)驗(yàn)堆項(xiàng)目，公司承制的TMSR-LF1項(xiàng)目安全專設(shè)——余排換熱裝置順利通過上海應(yīng)用物理研究所專家組的驗(yàn)收。

由此，海陸重工被短線資金追捧爆炒。

那么，公司暗藏“業(yè)績(jī)暴雷”風(fēng)險(xiǎn)是怎么回事？

據(jù)公司2025年半年報(bào)：

“2017年，公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買了寧夏江南集成科技有限公司83.6%股權(quán)。三年業(yè)績(jī)承諾期滿，江南集成實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)遠(yuǎn)未達(dá)承諾。按照業(yè)績(jī)承諾方與公司簽訂的補(bǔ)償協(xié)議，業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾方應(yīng)按照約定向公司支付補(bǔ)償。目前，業(yè)績(jī)承諾方之一吳衛(wèi)文在交易中獲取的全部股份已被質(zhì)押，業(yè)績(jī)承諾方之一聚寶行在交易中獲取的全部股份被公司首輪凍結(jié)，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同糾紛一案暫時(shí)中止，公司業(yè)績(jī)補(bǔ)償存在無法收回的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

事實(shí)上，從2019年年報(bào)開始，海陸重工就持續(xù)提示“業(yè)績(jī)補(bǔ)償存在無法收回的風(fēng)險(xiǎn)”。可以說，對(duì)公司業(yè)績(jī)而言，這是一柄高懸的“達(dá)摩克里斯之劍”。

這筆“業(yè)績(jī)補(bǔ)償”有多少錢？

按照公司此前回復(fù)深交所2022年年報(bào)問詢函，該業(yè)績(jī)補(bǔ)償金額總計(jì)為15.596億元。

2024年，海陸重工總營(yíng)收也才27.89億元。15.596億元的業(yè)績(jī)補(bǔ)償金額，對(duì)公司來說當(dāng)然不是小數(shù)目。

海陸重工的基本面一般。

2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.85億元，同比下降5.27%，凈利潤(rùn)3.20億，同比增長(zhǎng)32.67%。

為何營(yíng)收下滑，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)？

去年海陸重工的新能源板塊控股子公司受國(guó)家標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼影響，沖減以前年度多確認(rèn)的商業(yè)部分容量可再生能源補(bǔ)貼收入，所以去年海陸重工新能源板塊虧損。今年新能源業(yè)務(wù)由虧轉(zhuǎn)盈了，整體凈利潤(rùn)就增長(zhǎng)了。

值得注意的是，“可控核聚變”目前還僅僅是一個(gè)美好愿景，真正商業(yè)化還很遙遠(yuǎn)。

中國(guó)科學(xué)院合肥物質(zhì)院等離子體物理研究所副所長(zhǎng)徐國(guó)盛表示，我國(guó)從上世紀(jì)70年代開始研究可控核聚變，目前正處于從物理研究逐漸走向工程化的階段，預(yù)計(jì)2045年到2050年實(shí)現(xiàn)核聚變的商業(yè)化。

“2045年到2050年”，很多A股上市公司，恐怕都不知道“今夕何夕”了。