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11月11日，日本軟銀集團(tuán)（SoftBank Group）在公布2025財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)時(shí)，披露已于10月份全部清倉英偉達(dá)（NVIDIA）股份，套現(xiàn)58.3億美元。這一舉動(dòng)被市場解讀為軟銀從AI“硬件之王”英偉達(dá)抽身，轉(zhuǎn)而押注OpenAI。這不僅僅是一次簡單的資產(chǎn)調(diào)整，更是軟銀集團(tuán)掌門人孫正義對AI未來布局的戰(zhàn)略宣言。

孫正義素以大膽押注聞名，并總能在風(fēng)口上捕捉機(jī)會(huì)。早在2016年，軟銀就投資了英偉達(dá)，如今，英偉達(dá)憑借AI芯片霸主地位，市值飆升至4.5萬億美元以上，軟銀的3210萬股持股價(jià)值已翻數(shù)倍。 但孫正義為何在英偉達(dá)股價(jià)高位時(shí)“見好就收”？答案指向OpenAI：軟銀承諾追加225億美元投資，使其在OpenAI的總持股比例從4%躍升至11%。這一轉(zhuǎn)變，標(biāo)志著軟銀從AI基礎(chǔ)設(shè)施的投資者，轉(zhuǎn)型為AI應(yīng)用生態(tài)的投資者。

軟銀清倉英偉達(dá)的資金，預(yù)計(jì)將迅速轉(zhuǎn)化為對OpenAI的“彈藥”。軟銀早在2024年底就承諾向OpenAI投資225億美元，當(dāng)時(shí)僅完成部分支付。此次清倉英偉達(dá)后，軟銀不僅將兌現(xiàn)全部承諾，還計(jì)劃注入更多資金，總投資規(guī)?；虺?00億美元。孫正義此前在投資者電話會(huì)議上直言：“今年我們在OpenAI的投資規(guī)模巨大——超過300億美元。這將幫助OpenAI加速AGI（通用人工智能）的研發(fā)，并推動(dòng)其上市，成為全球最有價(jià)值的公司?！?/p>

OpenAI作為AI領(lǐng)域的明星，其估值已從2023年初的290億美元飆升至2025年的5000億美元以上。軟銀的投資并非盲目的追捧，而是基于戰(zhàn)略協(xié)同。OpenAI的核心產(chǎn)品ChatGPT和Sora模型，需要海量計(jì)算資源，而這些資源離不開英偉達(dá)的GPU芯片。吊詭的是，軟銀清倉英偉達(dá)的資金，最終將通過OpenAI的采購訂單“回流”至英偉達(dá)，形成一個(gè)閉環(huán)生態(tài)。此外，軟銀還計(jì)劃將部分資金注入“星際之門”項(xiàng)目——一個(gè)與OpenAI、甲骨文（Oracle）合作的價(jià)值500億美元的超級數(shù)據(jù)中心計(jì)劃。該項(xiàng)目旨在構(gòu)建全球最大的AI訓(xùn)練基礎(chǔ)設(shè)施，預(yù)計(jì)將消耗數(shù)百萬塊英偉達(dá)芯片。

從財(cái)務(wù)角度看，這一交易對軟銀的資產(chǎn)負(fù)債表是利好。清倉英偉達(dá)后，軟銀的現(xiàn)金儲(chǔ)備激增至約200億美元，軟銀旗下Vision Fund的投資收益達(dá)190億美元，主要源于OpenAI和甲骨文的估值增長。相比之下，英偉達(dá)持股雖盈利豐厚，但孫正義一度認(rèn)為其增長潛力已趨飽和，英偉達(dá)的市盈率已超50倍，市場擔(dān)憂其壟斷地位面臨AMD和Intel的挑戰(zhàn)。

軟銀公布清倉英偉達(dá)后，英偉達(dá)下跌3%，投資者擔(dān)憂軟銀的退出信號或引發(fā)跟風(fēng)拋售。社交平臺(tái)上，話題#SoftBankNVIDIA迅速登頂熱搜，用戶調(diào)侃“孫正義賣芯片買大模型，是AI界的‘左手倒右手’？” 一位匿名交易員在社交媒體發(fā)帖：“軟銀賣NVIDIA給OpenAI，OpenAI再買NVIDIA芯片，這圈錢游戲玩得飛起！”

對于軟銀的交易，市場觀點(diǎn)呈現(xiàn)兩極分化。新街研究（New Street Research）認(rèn)為，此舉并非對英偉達(dá)的看空，而是資金需求驅(qū)動(dòng)：“軟銀單季投資300億美元，超過過去兩年總和。賣NVIDIA只是‘變現(xiàn)’策略。以精準(zhǔn)預(yù)言2008年次貸危機(jī)聞名的投資人、“大空頭”邁克爾·伯里在社交平臺(tái)稱，AI估值已成泡沫，軟銀的“全押”或?qū)⒅氐竁eWork失敗的覆轍。有媒體分析稱，OpenAI的燒錢速度驚人——2025年研發(fā)支出預(yù)計(jì)超100億美元，若AGI遲遲未現(xiàn)，回報(bào)周期將拉長至5年以上。

軟銀的轉(zhuǎn)向或許暗含三重考量。首先，以分散投資規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。英偉達(dá)雖強(qiáng)勢，但地緣政治和競爭加劇始終是其不可忽視的隱患。軟銀清倉后，避免了單一資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)暴露。其次，OpenAI的“護(hù)城河”更深。ChatGPT用戶超10億，Sora視頻生成或?qū)㈩嵏矈蕵窐I(yè)，而已經(jīng)推出的Atlas瀏覽器或重塑搜索市場。最后是協(xié)同效應(yīng)。軟銀旗下Arm公司，正與OpenAI合作開發(fā)低功耗AI芯片；“星際之門”項(xiàng)目則有意將OpenAI的模型部署到全球數(shù)據(jù)中心，形成“軟銀-Arm-OpenAI”鐵三角。

有分析認(rèn)為，軟銀早期押注英偉達(dá)，旨在捕捉AI硬件紅利——英偉達(dá)的H100和Blackwell芯片，成為OpenAI等AI大模型公司的“命根子”。但隨著AI從“算力競賽”轉(zhuǎn)向“應(yīng)用落地”，孫正義嗅到新機(jī)會(huì)：模型和生態(tài)的價(jià)值將超越硬件。對全球市場而言，這一事件或許預(yù)示AI投資進(jìn)入“下半場”：不再是盲目追硬件，而是聚焦AI生態(tài)整合。（綜編）

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