在今年9月底奇瑞汽車登陸港交所之后，與奇瑞汽車淵源頗深的安徽泓毅汽車技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“泓毅股份”）近日正在沖刺北交所上市。

作為泓毅股份的發(fā)起股東之一，奇瑞汽車方面至今仍為公司第二大股東。業(yè)務(wù)層面，泓毅股份與奇瑞汽車也深度綁定：2024年，奇瑞汽車不僅為泓毅股份貢獻(xiàn)了超六成的營(yíng)收，還成為其第二大供應(yīng)商。

憑借與奇瑞的緊密合作，報(bào)告期（2022年至2024年及2025年上半年，下同）泓毅股份營(yíng)收和凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，但公司在招股文件中也坦言存在“客戶集中度較高及單一客戶重大依賴的風(fēng)險(xiǎn)”。此外，其應(yīng)收賬款規(guī)模持續(xù)攀升，2025年6月末的應(yīng)收賬款超過(guò)同期營(yíng)收。

奇瑞“身兼”第二大股東、最大客戶和關(guān)鍵供應(yīng)商

泓毅股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車零部件、工裝裝備的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為汽車沖焊件、汽車被動(dòng)安全件及模具鑄件等。

公司自成立之初便與奇瑞汽車深度綁定。2007年，其前身“蕪湖瑞利工具有限責(zé)任公司”成立時(shí)，奇瑞方面就是創(chuàng)始股東之一。如今，奇瑞方面仍持有泓毅股份37.73%股權(quán)，位列第二大股東，僅次于蕪湖市投資控股集團(tuán)有限公司（實(shí)控人為蕪湖市國(guó)資委）。

除了股權(quán)關(guān)聯(lián)，泓毅股份的業(yè)務(wù)也高度依賴奇瑞。根據(jù)泓毅股份的招股說(shuō)明書（申報(bào)稿）（以下簡(jiǎn)稱“招股書”），報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)前五名客戶的銷售收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為66.71%、76.47%、83.05%和83.79%。其中，對(duì)奇瑞汽車的銷售收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為47.13%、57.44%、66.71%和65.16%。

在穩(wěn)居第一大客戶的同時(shí)，2024年起，奇瑞方面還躋身公司第二大供應(yīng)商，形成“股東—客戶—供應(yīng)商”三位一體的格局。泓毅股份招股書也坦承公司存在“客戶集中度較高及單一客戶重大依賴的風(fēng)險(xiǎn)”。

類似風(fēng)險(xiǎn)已有先例。

2024年，蘇奧傳感（300507.SZ）收購(gòu)其他股東所持博耐爾汽車電氣系統(tǒng)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“博耐爾”）的股權(quán)，使其對(duì)博耐爾的持股比例由37.5%增加至61.5%，泓毅股份則持有博耐爾其余38.5%股權(quán)。

不過(guò)，被收購(gòu)之后，博耐爾并未為蘇奧傳感帶來(lái)利潤(rùn)的增長(zhǎng)。博耐爾2024年上半年凈利潤(rùn)3234.51萬(wàn)元，但2025年上半年僅19.45萬(wàn)元，同比大幅下降。

今年上半年，蘇奧傳感營(yíng)收同比增長(zhǎng)99.12%，但歸母凈利潤(rùn)同比下降9.12%。蘇奧傳感稱，這一差異主要源于博耐爾受大客戶奇瑞“年降”因素影響導(dǎo)致毛利率下降，加之博耐爾的產(chǎn)品特性，其總體毛利率低于母公司水平。

今年上半年應(yīng)收賬款超過(guò)同期營(yíng)收

靠著奇瑞這棵“大樹(shù)”，近年來(lái)泓毅股份獲得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)收分別為13.08億元、17.92億元、28.88億元和15.49億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為7092.25萬(wàn)元、1.29億元、2.43億元和1.31億元。

然而，“富貴”多停留在賬面。

在報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為5.89億元、8.94億元、16.11億元和16.71億元，占同期流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為42.93%、51.88%、65.93%和65.67%，規(guī)模和占比總體呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。不僅如此，2025年6月末的應(yīng)收賬款甚至超過(guò)同期營(yíng)收（15.49億元）。

壞賬風(fēng)險(xiǎn)早已“顯形”。截至今年上半年末，公司計(jì)提壞賬準(zhǔn)備1.21億元。其中，按單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備達(dá)3106萬(wàn)元，共涉及16家客戶。

最大“窟窿”來(lái)自合眾新能源汽車股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“合眾汽車”）。因“預(yù)計(jì)無(wú)法收回”，泓毅股份對(duì)其進(jìn)行了100%壞賬計(jì)提，共計(jì)1240萬(wàn)元。

合眾汽車即哪吒汽車母公司，2022年還曾是泓毅股份第三大客戶，相關(guān)銷售額為7136.78萬(wàn)元。然而，自2024年下半年以來(lái)，哪吒汽車逐步陷入經(jīng)營(yíng)困境，停產(chǎn)、欠薪、裁員等負(fù)面消息頻傳。

為追回款項(xiàng)，泓毅股份全資子公司蕪湖普威技研有限公司曾提起訴訟并達(dá)成調(diào)解，但此后合眾汽車逾期未履行《調(diào)解協(xié)議》。

今年6月，嘉興市中級(jí)人民法院裁定受理合眾汽車破產(chǎn)重整，目前蕪湖普威技研有限公司已經(jīng)審查確認(rèn)債權(quán)金額為1046萬(wàn)元。對(duì)此，泓毅股份稱，相關(guān)應(yīng)收款已按規(guī)則100%計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。

就北交所上市相關(guān)事項(xiàng)，11月12日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電泓毅股份并向公司發(fā)送了采訪郵件，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。