11月13日，通用磨坊官方就“哈根達斯中國業(yè)務是否在出售中”回復第一財經(jīng)稱，“對此謠傳不予置評”。

星巴克剛官宣將在華業(yè)務的六成股權出售給中國本土資本，漢堡王中國就跟著把多數(shù)股權“賣”給了中資“新東家”。一周內兩起外資“易主”，引得“外資消費品集中拋售中國業(yè)務”相關論調隨之而起，也引發(fā)了人們對于在華外資命運與戰(zhàn)略調整的高度關注。

外資“出售潮”真相

除了已經(jīng)官宣達成協(xié)議的星巴克中國和漢堡王中國，網(wǎng)上流傳正在出售中的業(yè)務還包括哈根達斯中國門店業(yè)務，Costa和Peet’s coffee的中國業(yè)務，必勝客中國、迪卡儂中國區(qū)股權和宜家購物中心業(yè)務。

傳言并非一時而起。

早在今年6月，就有媒體報道通用磨坊正考慮出售在中國的哈根達斯冰淇淋門店?？偛课挥诿髂崽K達州的通用磨坊正與顧問就潛在的資產(chǎn)處置事宜合作。不過，談判尚無定論，能不能成交也是未知數(shù)。當時通用磨坊中國的對外回應就是不予置評。半年后的今天，官方回應并未改變。

同樣地，迪卡儂計劃出售中國子公司大約30%的股權，也不是最近才有的傳聞。今年春天，迪卡儂中國對此類傳聞給出了“不予置評”的官方回應。

上海市外商投資協(xié)會會長黃峰表示，近期一些外資餐飲企業(yè)宣布出售股權，賣給中國資本或中國企業(yè)，這是本土化的舉措，也是市場競爭的結果。

“這些出售業(yè)務的外資品牌近年來市場表現(xiàn)不如從前，普遍存在擴張停滯或者利潤下降的問題?！鄙虾Ｉ缈圃航?jīng)濟研究所研究室主任詹宇波對第一財經(jīng)表示，主要原因還是面臨激烈的市場競爭，并沒有太好的應對辦法。與此同時，也要注意到并非所有外資消費品牌都是如此，比如奧樂齊、沃爾瑪旗下的山姆會員店等在華仍然呈現(xiàn)擴張趨勢，“根本而言，還是看這些外企能否適應當下的中國消費市場發(fā)展趨勢和競爭環(huán)境”。

公開信息顯示，主打高端市場的哈根達斯在華流量近年來持續(xù)雙位數(shù)下滑。2024年財報顯示，迪卡儂在中國增速明顯放緩——原本主打性價比的迪卡儂，在經(jīng)濟下行與消費分化的趨勢下試圖進行高端化和專業(yè)化的轉型，卻顯得“貴”了。

受房地產(chǎn)市場深度調整和線上消費興起等因素影響，宜家中國也面臨較大的業(yè)績壓力。2024財年相關數(shù)據(jù)顯示，宜家中國市場銷售額從上一財年的120.7億元下滑到111.5億元，同比減少近10億元，較2019年巔峰期的157.7億元縮水近三成。同樣以“性價比”為優(yōu)勢的宜家在2023年就開始推行“更低價格”策略，目的是長期降價以不被“平替”，2024年和2025年繼續(xù)加碼并堅持低價策略。在過去的兩個財年，宜家中國已累計投資6.73億元，推出了更多低價產(chǎn)品。

漢堡王在中國的門店數(shù)量也一直呈現(xiàn)負增長。和邁入“金拱門時代”的麥當勞相比，這家美國快餐品牌不僅來遲了，而且供應鏈的本土化步伐也并不快。

對比而言，盡管受到瑞幸、庫迪等品牌的低價沖擊，星巴克在中國的開店速度明顯放緩，但經(jīng)過一系列促銷活動和市場下沉操作，即將低線市場作為擴張的核心戰(zhàn)場，并及時調整了門店模型，采用“小而美”的輕量化模型后，星巴克2025年的財報數(shù)據(jù)顯得并不差。

根據(jù)星巴克10月29日發(fā)布的2025財年（截至2025年9月28日的前52周）及第四財季業(yè)績報告。2025財年，星巴克整體經(jīng)營處于“收入微增、利潤承壓”的局面。在中國市場，星巴克在2025財年的收入為31.05億美元，同比增長5%，高于全球平均增幅。在第四財季，中國市場營收為8.316億美元，同比增幅6%，連續(xù)四個季度保持增長態(tài)勢。在盈利能力上，財報明確提及中國市場“表現(xiàn)出良好的單店經(jīng)濟效益”，且稱之為國際市場中“盈利最健康的區(qū)域之一”，門店經(jīng)營利潤率始終保持兩位數(shù)水平。

和“外資拋售”的論調恰恰相反，一名餐飲連鎖協(xié)會的業(yè)內人士告訴第一財經(jīng)，中國作為龐大的消費市場，很多資本都把餐飲業(yè)作為資產(chǎn)配置的基本模塊，而外資的品牌相對來說比較完善，成長和規(guī)模和利潤也都相對可預期，因此尤其受到資本的青睞?！靶前涂说捻椖烤吞貏e搶手”。

一方需要本土化資源和力量，一方需要良好的資產(chǎn)并看好餐飲業(yè)的長期發(fā)展，雙方需求一拍即合，一旦價格談妥，交易便順理成章。

上述業(yè)內人士表示：“關于資本的并購其實一直都有，只不過最近星巴克和漢堡王這些大項目集中有了結果，所以好像一下子跳到了大家的眼前。其實這些（商業(yè)行為）從很早就已經(jīng)開始孵化了?！?/p>

外資地位與戰(zhàn)略調整

外資在中國的角色與競爭地位變化，是持續(xù)演變的過程，出售資產(chǎn)也是不同品牌面對消費需求變化與行業(yè)波動采取的市場化決策。當前，不管是被動還是主動，持續(xù)加碼本土化，都是外資品牌應對越來越激烈的競爭必經(jīng)之路。

埃森哲11月10日發(fā)布的《2025中國消費洞察報告》顯示，2025年，在美妝護膚領域，偏好國貨的消費者比例已經(jīng)超過國際品牌，3C數(shù)碼與家電領域的變化更為猛烈——國貨不僅實現(xiàn)反超，還占據(jù)了明顯的主導地位。從美妝到家電，從食品飲料到服飾鞋帽，幾乎所有品類的市場天平都已明顯向國貨傾斜。國際品牌的優(yōu)勢正逐漸收縮到少數(shù)高技術、高溢價的品類以及高收入群體，其競爭優(yōu)勢的“護城河”越來越窄。與此同時，國產(chǎn)品牌憑借出色的性價比和產(chǎn)品特色，逐步突破中高端市場，形成全面攻勢。

詹宇波提出，越來越激烈的市場競爭是現(xiàn)實且客觀存在的，并非僅僅針對外企。隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展，原先外資品牌營造的消費氛圍和提供的產(chǎn)品或服務使其進入后就能收獲大量客戶，但現(xiàn)在市場提供了更多選擇，全鏈條的本土化，是外資企業(yè)面臨環(huán)境變化所能采取的策略之一。

黃峰強調，這些外資品牌本身并沒有退出中國市場，只是調整了運營模式。而將運營、擴張等權限交給本土團隊，通過輕資產(chǎn)模式降低跨國管理成本，推動“資本+運營+團隊”全鏈條的本土化，將成為越來越多外資品牌的策略選擇。

以漢堡王中國為例，剛剛落定的交易與今年年初加速組建本土化新高管團隊一致，都讓漢堡王中國更加“本土化”了。根據(jù)公開消息，CPE源峰宣布與漢堡王品牌達成戰(zhàn)略合作，漢堡王品牌由餐飲品牌國際集團（RBI）全資持有。

其中，CPE源峰將向漢堡王中國注入3.5億美元的初始資金，用于支持其餐廳門店擴張、市場營銷、菜單創(chuàng)新以及運營能力提升。在本次交易中，漢堡王中國旗下全資關聯(lián)企業(yè)將簽署一份為期20年的主開發(fā)協(xié)議，該協(xié)議將授予其在中國獨家開發(fā)漢堡王品牌的權利。交易完成后，CPE源峰將持有漢堡王中國約83%的股權，RBI將保留約17%的股權。

CPE源峰在連鎖消費服務領域投資金額已累計約100億元，先后投資了包括蜜雪冰城、愛爾眼科、老鋪黃金、泡泡瑪特等多家企業(yè)。根據(jù)整體規(guī)劃，雙方計劃將漢堡王在中國市場的門店規(guī)模從目前的約1250家拓展至2035年的4000家以上，并實現(xiàn)可持續(xù)的同店增長。

在全球價值鏈重構背景下，上海持續(xù)成為外商及跨國公司投資與產(chǎn)業(yè)鏈布局的重要選擇。根據(jù)最新發(fā)布的2024年上海市外商投資企業(yè)百強榜，共有265家企業(yè)入圍，涵蓋營業(yè)收入、進出口、納稅和就業(yè)四項榜單。其中，9家企業(yè)同時上榜四項，包括歷峰、路易威登、強生、特斯拉等。與去年相比，外資百強企業(yè)數(shù)量有所增加，高技術產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)表現(xiàn)尤為突出。