人民幣結(jié)算遭“封殺”！美元收割3萬億，中國380億損失咋翻盤？

大家好，我是聞叔！倫敦LME突然停了人民幣計價的金屬合約，這一決定既無前期聽證，也無過渡安排，甚至未給出明確的恢復時間，堪稱金融市場的“掀桌式操作”。

一邊是美元勢力為維護霸權(quán)發(fā)起的針對性打壓，另一邊是中國作為全球礦產(chǎn)第一采購國的剛性需求，這場關(guān)于定價權(quán)的博弈，中國究竟能否憑借產(chǎn)業(yè)實力占據(jù)主動？

買得最多，卻說了不算？

中國雖是全球礦產(chǎn)市場無可爭議的“超級買家”，卻長期缺失與之匹配的定價話語權(quán)。

國家統(tǒng)計局2024年數(shù)據(jù)顯示，中國全年進口鐵礦石11.7億噸，占全球鐵礦石貿(mào)易量的72%，銅礦石進口量達4174.2萬噸。

2019年以后鈷資源進口依存度更是高達95%，幾乎完全依賴海外供應(yīng)。

這些資源最終都將流入中國的工業(yè)體系，從寶武鋼鐵的高爐到寧德時代的電池生產(chǎn)線，中國制造業(yè)的需求直接支撐著全球礦產(chǎn)貿(mào)易的半壁江山。

但諷刺的是，這些戰(zhàn)略資源的定價權(quán)，卻長期被位于倫敦的LME牢牢掌控。

以銅為例，全球銅貿(mào)易定價長期參照“LME銅價+升貼水”模式，中國企業(yè)即便采購量占比過半，也只能被動接受這一價格體系，僅2023年就因國際銅價波動多支付了約380億元采購成本。

LME的禁令直接將國內(nèi)礦產(chǎn)貿(mào)易商推向兩難境地。

山東某大型鐵礦石貿(mào)易公司負責人在接受《中國證券報》采訪時透露，公司當前持有價值2.3億元的人民幣計價鐵礦石長期訂單，禁令生效后，若轉(zhuǎn)用美元結(jié)算，僅匯率波動一項就可能產(chǎn)生近800萬元損失。

若轉(zhuǎn)場至上海期貨交易所完成交易，除需重新繳納20%的保證金外，跨市場套利成本、倉儲物流銜接成本疊加，總額外支出將達訂單金額的5.2%。

對于毛利率普遍在3%-5%的礦產(chǎn)貿(mào)易而言，這無疑是“虧本買賣”。

更值得警惕的是，LME的操作具有示范效應(yīng)，已有新加坡交易所表示將“評估非美元合約的可行性”，若其他國際交易所跟進，人民幣在大宗商品領(lǐng)域的交易空間將進一步被壓縮。

本質(zhì)上，LME此舉就是通過行政手段干預市場，試圖將人民幣重新排擠出全球金屬定價體系，為美元霸權(quán)掃清障礙。

美元的焦慮：為啥容不下人民幣分杯羹？

LME敢于如此行事，核心驅(qū)動力源于美元勢力的深層焦慮。

其拋出的“非美元合約缺乏流動性”的說辭，與市場數(shù)據(jù)完全相悖。

據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會（CFA）2025年中期報告顯示，上半年上海期貨交易所、大連商品交易所的人民幣計價金屬期貨合計日均交易量已接近50萬手，其中鐵礦石期貨日均成交量達28.3萬手，較三年前增長292%；銅期貨日均成交量15.7萬手，增長278%。

這一規(guī)模意味著每日有超120億元資金在人民幣金屬期貨市場內(nèi)流轉(zhuǎn)，持倉量也同步增長至180萬手，流動性已躋身全球前列。

LME的借口，實則是為遏制人民幣定價影響力而制造的托詞，人民幣在礦產(chǎn)領(lǐng)域的滲透速度，已顯著觸碰了美元的核心利益。

要知道，美元霸權(quán)的三大支柱之一便是大宗商品計價權(quán)，僅石油、金屬兩項以美元計價的貿(mào)易規(guī)模，每年就為美元帶來超3萬億美元的貨幣需求。

長期以來，LME都是美元收割全球礦產(chǎn)資源的重要工具。

其運作邏輯早已形成固定模式：美聯(lián)儲通過降息釋放低成本美元，海量資金涌入商品市場推動金屬價格非理性上漲；待各國企業(yè)高位簽訂采購合約后，美聯(lián)儲再啟動加息周期，引發(fā)美元回流和金屬價格暴跌，美國資本則趁機以低價抄底全球優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源。

2008年金融危機后，美聯(lián)儲推出量化寬松政策，LME銅價從3000美元/噸飆升至10190美元/噸，隨后美聯(lián)儲加息導致銅價暴跌至4300美元/噸，美國嘉能可集團借此收購了剛果（金）最大銅礦，掌控全球15%的銅資源。

但這一延續(xù)數(shù)十年的收割路徑，如今正被人民幣的崛起逐步阻斷。

中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，中俄天然氣貿(mào)易中人民幣結(jié)算占比達42%，較去年提升18個百分點。

美元的“收割工具”面臨失效風險，這才是LME急于出手的根本原因，為達目的，其甚至不惜將歐元、日元及英鎊等盟友貨幣合約一并暫停，足見其遏制人民幣的決心。

中國的底氣：需求硬，話語權(quán)就穩(wěn)得住

LME的禁令存在一個致命邏輯缺陷：交易所僅是促成交易的平臺，而礦產(chǎn)資源的最終流向，取決于工業(yè)需求的剛性支撐，中國恰恰是全球礦產(chǎn)需求的“壓艙石”。

從產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來看，中國粗鋼產(chǎn)量占全球54%，每生產(chǎn)1噸鋼材就需要600公斤鐵礦石，這意味著全球每出口2噸鐵礦石，就有1噸流向中國鋼廠，中國新能源汽車產(chǎn)量占全球60%，每制造1臺新能源汽車需消耗60公斤鋰資源，國內(nèi)鋰資源需求占全球58%。

這種深度綁定的產(chǎn)業(yè)需求，絕非LME一紙禁令就能割裂的。

巴西淡水河谷公司近期內(nèi)部會議紀要顯示，其對華鐵礦石出口中，已有20%的客戶明確要求使用人民幣結(jié)算，若拒絕將面臨訂單流失風險；智利國家銅業(yè)公司也表示，正與中國企業(yè)協(xié)商人民幣結(jié)算方案，以穩(wěn)定對華出口份額。

短期來看，人民幣國際化進程可能遭遇波折，但長期而言，脫離最大需求方的定價體系，LME自身的權(quán)威性終將受到?jīng)_擊，美國期貨業(yè)協(xié)會（FIA）已發(fā)出預警，若LME持續(xù)失去中國市場參與者，其全球金屬定價話語權(quán)可能從90%降至75%以下。

事實上，中國在全球金屬定價領(lǐng)域的話語權(quán)已在逐步提升。

以上海期貨交易所為例，其上市的螺紋鋼期貨2024年交易量達12.3億手，連續(xù)八年位居全球商品期貨榜首，遠超LME的3.8億手。

更重要的是，其價格影響力已輻射至東南亞，泰國最大鋼鐵企業(yè)暹羅鋼鐵公開表示，在采購鐵礦石時，已將滬期鋼價格作為核心定價參考，較此前單一參照LME報價，采購成本波動幅度降低了30%。

馬來西亞鋼鐵協(xié)會也證實，當?shù)?0%的中小鋼企已采用“滬期鋼價格+區(qū)域升貼水”模式進行交易。

這一變化表明，中國的“本土定價臺”已具備一定國際影響力。

當前需要做的，是將這種影響力從螺紋鋼等成熟品種，延伸至鎳、錫等新能源產(chǎn)業(yè)急需的戰(zhàn)略金屬領(lǐng)域。

上海期貨交易所2025年工作計劃顯示，已啟動鎳期貨國際化試點，允許境外交易者直接參與交易，目前已有來自新加坡、澳大利亞的12家機構(gòu)完成開戶，初期交易量占比達8%。

破局之路：不硬碰硬，但要穩(wěn)扎穩(wěn)打

面對LME的狙擊，中國的破局之道在于“內(nèi)外兼修”，而非被動應(yīng)對。

對內(nèi)而言，上海期貨交易所需加快完善品種體系，除推進鎳、錫期貨國際化外，還計劃于2026年上市鋰期貨，填補新能源金屬定價空白。

已與香港交易所達成合作，2025年第四季度將推出“美元-人民幣雙柜臺”模式，覆蓋鐵礦石、銅兩個核心品種。

這一模式允許交易者在同一合約下自由切換美元與人民幣報價，實現(xiàn)中東石油美元與人民幣的無縫兌換，據(jù)測算，此舉可將國際資本參與人民幣期貨的交易成本降低40%，預計年內(nèi)將吸引超50億美元境外資金入場。

還需強化期貨市場與實體經(jīng)濟的聯(lián)動，目前已有120家國內(nèi)鋼企參與上海期貨交易所的“保險+期貨”項目，通過套期保值鎖定采購成本，2024年幫助企業(yè)規(guī)避價格波動風險超200億元，進一步鞏固了本土市場的定價基礎(chǔ)。

在中老鐵路沿線的礦產(chǎn)貿(mào)易中，數(shù)字人民幣支付已覆蓋老撾、泰國的5家礦產(chǎn)企業(yè)，交易規(guī)模達12億元，較傳統(tǒng)SWIFT支付節(jié)省了3天時間和1.2%的手續(xù)費。

這種基于實體貿(mào)易的支付創(chuàng)新，正在構(gòu)建繞開傳統(tǒng)SWIFT系統(tǒng)的獨立通道，有效降低了人民幣結(jié)算的外部依賴，提升了交易安全性與效率。

歷史總是在相似的邏輯中演進。

二戰(zhàn)結(jié)束后，已然衰落的英國曾強行推行英鎊結(jié)算石油貿(mào)易，試圖憑借蘇伊士運河的控制權(quán)遏制美元崛起，最終卻因1956年蘇伊士運河危機失去了對中東石油的影響力，英鎊在全球石油貿(mào)易中的結(jié)算占比從70%暴跌至15%，反而為美元霸權(quán)掃清了障礙。

如今LME在美元勢力授意下打壓人民幣，本質(zhì)上仍是逆市場需求趨勢的行為。

人民幣定價權(quán)的提升，并非依靠金融博弈中的“喊話”，而是源于中國作為全球最大工業(yè)國的產(chǎn)業(yè)實力，當全球礦產(chǎn)商意識到“離開人民幣就做不成生意”時，人民幣的定價主導地位自然水到渠成。

從LME近期的交易數(shù)據(jù)來看，其暫停人民幣合約后，銅期貨交易量已下降12%，而上海期貨交易所的銅期貨境外持倉量卻增長了15%，市場用腳投票的趨勢已然顯現(xiàn)。

這場博弈，中國或許會面臨短期挑戰(zhàn)，但產(chǎn)業(yè)需求的剛性、市場規(guī)律的支撐，早已注定了最終的結(jié)果，人民幣在全球金屬定價體系中的話語權(quán)提升，將是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。

信息來源：澎湃新聞——獨家丨《全球礦業(yè)發(fā)展報告2025》系列解讀之二——全球主要礦產(chǎn)品貿(mào)易形勢

信息來源：新京報——高達98％，中國不進口真的沒辦法