光大證券指出，面對(duì)新一輪油價(jià)波動(dòng)周期，“三桶油”深化增儲(chǔ)上產(chǎn)，加強(qiáng)成本管控，業(yè)績(jī)韌性凸顯。中國石油、中國石化、中國海油2025年油氣當(dāng)量產(chǎn)量計(jì)劃分別增長(zhǎng)1.6%、1.5%、5.9%；煉油板塊推進(jìn)低成本“油轉(zhuǎn)化”、高價(jià)值“油轉(zhuǎn)特”，銷售板塊向“油氣氫電服”綜合能源服務(wù)商轉(zhuǎn)型，化工業(yè)務(wù)提升高附加值產(chǎn)品比例。當(dāng)前原油市場(chǎng)面臨供需過剩，OPEC+暫停增產(chǎn)有望改善過剩風(fēng)險(xiǎn)。IEA預(yù)計(jì)2026年原油需求增長(zhǎng)70萬桶/日，供給增長(zhǎng)240萬桶/日。地緣政治方面，歐美對(duì)俄制裁加劇，俄烏沖突長(zhǎng)期化或?yàn)橛蛢r(jià)提供風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。短期油價(jià)受需求低迷及累庫壓力影響承壓，但中長(zhǎng)期供需格局仍具景氣基礎(chǔ)，“三桶油”有望實(shí)現(xiàn)穿越周期的長(zhǎng)期成長(zhǎng)。

石油ETF（561360）跟蹤的是油氣產(chǎn)業(yè)指數(shù)（H30198），該指數(shù)從市場(chǎng)中選取涉及石油、天然氣勘探開采、儲(chǔ)運(yùn)銷售及相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映油氣產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。該指數(shù)成分股覆蓋上游勘探開發(fā)、中游運(yùn)輸儲(chǔ)存和下游加工銷售等全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，具有顯著的周期性特征。

注：如提及個(gè)股僅供參考，不代表投資建議。指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來表現(xiàn)。市場(chǎng)觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。