來源：市場資訊

11月13日，持續(xù)的市場預(yù)期認(rèn)為，美聯(lián)儲將繼續(xù)放寬利率并向全球金融體系注入流動性，這一環(huán)境正在同時推動黃金與股票市場走高。Mhmarkets邁匯表示，這種流動性充裕的市場格局在助推資產(chǎn)價格上漲的同時，也維持了高企的通脹預(yù)期，投資者在風(fēng)險與收益之間的權(quán)衡愈發(fā)復(fù)雜。邁匯認(rèn)為，在此背景下，部分避險資產(chǎn)或?qū)⒈憩F(xiàn)更為出色，黃金或成為主要受益者之一。

根據(jù)彭博情報高級市場策略師Mike McGlone的最新貴金屬報告，黃金價格有望繼續(xù)跑贏標(biāo)普500指數(shù)。目前股票與黃金的比值正徘徊在關(guān)鍵支撐位附近，這意味著黃金的相對強勢或仍將延續(xù)。數(shù)據(jù)顯示，今年迄今標(biāo)普500指數(shù)上漲約16%，自4月以來累計反彈38%，而黃金價格年內(nèi)漲幅接近60%。現(xiàn)貨黃金最新報價約為每盎司4195.30美元，標(biāo)普500最新交易于6842點。Mhmarkets邁匯認(rèn)為，這種明顯的表現(xiàn)差距反映出市場對通脹、流動性與資產(chǎn)估值的不同定價邏輯。

McGlone指出，當(dāng)前標(biāo)普500與黃金比值約為1.66點，接近自2020年3月底以來的最低水平。盡管股票市場在此前多次守住這一支撐，但當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境與過往明顯不同。標(biāo)普500相較黃金的估值雖處低位，但相較GDP增速及全球股市的估值則處于高位——目前約為2.3倍，而十一年前僅接近1：1。Mhmarkets邁匯認(rèn)為，這種估值失衡若回歸至更合理區(qū)間，或?qū)盹@著的通縮性影響，對股市構(gòu)成中期壓力。

同時，McGlone提到，市場波動率依舊偏低，這也可能意味著黃金相對股票的強勢仍將延續(xù)。目前波動率指數(shù)（VIX）徘徊在18點以下。令人關(guān)注的是，黃金在2025年創(chuàng)出如此迅猛漲幅的同時，股票市場波動率卻處于低位。Mhmarkets邁匯表示，這種“高金低波”的組合在歷史上極為罕見，暗示市場潛在風(fēng)險被低估，一旦波動率均值回歸，標(biāo)普500與黃金的比值可能進一步下探。

從歷史角度看，黃金通常在股市強勢時期表現(xiàn)相對疲弱，但當(dāng)前情況似乎有所不同。分析師指出，投資者正越來越多地將黃金視作分散風(fēng)險的關(guān)鍵資產(chǎn)，而非單純的避險工具。Mhmarkets邁匯認(rèn)為，在主權(quán)債務(wù)風(fēng)險持續(xù)攀升、債券對沖功能下降的背景下，黃金正重新獲得資本市場的戰(zhàn)略配置價值。展望未來，邁匯認(rèn)為黃金在資產(chǎn)組合中的重要性或?qū)⒊掷m(xù)上升，成為投資者應(yīng)對高估值與低波動并存環(huán)境的核心對沖選項。