認知破局，預(yù)見未來。藍灣財富論壇，匯聚時代最強音。

11月8日，第九屆大三亞· 藍灣財富論壇在海南陵水綠城藍灣小鎮(zhèn)威斯汀酒店召開。本屆論壇以“科技創(chuàng)新與投資新周期”為主題，匯聚了國內(nèi)頂尖經(jīng)濟學家、企業(yè)家和投資界精英，圍繞宏觀經(jīng)濟、資本市場、AI產(chǎn)業(yè)趨勢等熱點議題展開深入探討。

在充滿不確定性的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，與會嘉賓為投資者勾勒出一幅認知地圖，既直面當前挑戰(zhàn)，又指明未來方向。

宏觀把脈：洞察經(jīng)濟新階段與制度變革

論壇首場演講中，中國人民大學國家金融研究院院長、吳曉求教授在演講中強調(diào)，面對AI時代的顛覆性變革，必須解放思想，創(chuàng)造寬容激勵的制度環(huán)境。他指出中國經(jīng)濟已進入“過剩經(jīng)濟”新階段，政策重心需從“擴大生產(chǎn)”轉(zhuǎn)向“結(jié)構(gòu)升級”和“刺激消費”。

吳教授提出，“消費是收入的函數(shù)，也是財富的函數(shù)”，刺激消費需解決居民收入、財富結(jié)構(gòu)和社會保障三大約束。他特別強調(diào)資本市場改革的核心是“重構(gòu)生態(tài)”，提升透明度和嚴懲違法違規(guī)，讓資產(chǎn)真正體現(xiàn)經(jīng)濟增長紅利。

對沖基金管理人付鵬先生直指當前經(jīng)濟核心矛盾，提出“生產(chǎn)力-生產(chǎn)關(guān)系-制度”的分析框架。他強調(diào)：“我們不缺生產(chǎn)力，所有的問題來自于生產(chǎn)關(guān)系?！边@一判斷為理解當前經(jīng)濟困境提供了鑰匙。

市場辨析：牛市動力與抗通縮路徑

中金公司首席策略師繆延亮博士系統(tǒng)辨析了牛市成因，將核心驅(qū)動力歸結(jié)為國際貨幣秩序重構(gòu)與中國經(jīng)濟超預(yù)期韌性。他駁斥了簡單化的牛市解釋，指出“美元信用受損導(dǎo)致的資金‘碎片化’回流，以及中國在AI、創(chuàng)新藥等領(lǐng)域的競爭力，共同促成了此次行情?！?/p>

國信證券首席經(jīng)濟學家荀玉根博士則將當前經(jīng)濟階段診斷為“抗通縮的鎮(zhèn)痛期”，類比1998-2000年轉(zhuǎn)型期。他認為股市上漲是政策主動“穩(wěn)樓市、股市”以打破通縮負循環(huán)的關(guān)鍵舉措，并判斷市場可能正從政策驅(qū)動階段進入基本面“由點到面”改善的爆發(fā)期。

產(chǎn)業(yè)突破：醫(yī)藥出海與AI硬件的戰(zhàn)略機遇

BFC Group董事總經(jīng)理陳大東先生分享了醫(yī)藥行業(yè)出海的歷史性變革?！皣H藥企購買的不再是中國的低成本產(chǎn)品，而是我們的創(chuàng)新大腦?！彼信e諾華制藥與強生等案例，證明中國醫(yī)藥創(chuàng)新已獲得全球認可，這種“知識產(chǎn)權(quán)輸出”標志著行業(yè)質(zhì)變。

廣發(fā)證券發(fā)展研究中心總經(jīng)理許興軍先生則聚焦AI硬件投資，提出顛覆傳統(tǒng)認知的“軍備競賽”邏輯?！斑@波AI發(fā)動的核心在美國云廠商的巨額資本投入。當前的邏輯是：誰先上了算力，就把客戶搶走了?！彼赋雒绹拔宕笤茝S商明年資本開支預(yù)估達5840億美元，催生硬件產(chǎn)業(yè)鏈“量價齊升”的黃金投資期。

圓桌交鋒：AI投資的共識、分歧與實戰(zhàn)策略

本次論壇的圓桌討論環(huán)節(jié)以“AI與科技產(chǎn)業(yè)投資”為主題，由東北證券研究所所長李冠英先生主持，匯聚了銀華基金長期成長事業(yè)部負責人方建博士、中信建投人工智能首席于芳博先生、光模塊專家葉磊先生和銀華基金投顧負責人楊宇先生等一線專家。

方建博士對中國半導(dǎo)體追趕速度表示樂觀：“特朗普打我們之前，我們一點機會都沒有。為什么2019年開始中國快速進步？因為我們進步的速度太快了?！彼袛嘀忻腊雽?dǎo)體差距已從20年縮短至約5年，正以“3年追1年”的速度逼近。

于芳博先生則從算力需求角度分析，指出“推理算力需求正經(jīng)歷爆發(fā)式增長”。他舉例說明，谷歌搜索引入AI后，帶來了“幾十萬卡的需求”，而AI商業(yè)化的加速將支撐巨額資本開支的可持續(xù)性。

葉磊先生從產(chǎn)業(yè)實際出發(fā)，既肯定光模塊行業(yè)短期高景氣度，也提醒中長期風險。“光模塊在人工智能數(shù)據(jù)中心方面是個瓶頸，算得出來傳輸不出去?！彼A(yù)計供需緊張態(tài)勢可能持續(xù)到2027年左右。

楊宇先生則為個人投資者提供了不同的資產(chǎn)配置視角：“成年人不做選擇題，用地區(qū)分散的方式做跨領(lǐng)域配置?！彼ㄗh避免單壓單一賽道，而是將AI相關(guān)資產(chǎn)作為進攻性配置，與傳統(tǒng)產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)進行綜合組合。

李冠英先生在總結(jié)中指出，AI在專業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用仍需解決數(shù)據(jù)質(zhì)量問題。“當前很多數(shù)據(jù)產(chǎn)生了很多幻覺，AI在專業(yè)領(lǐng)域的深度應(yīng)用還需要解決數(shù)據(jù)質(zhì)量和可靠性的問題?！?/p>

與會專家普遍認為，盡管當前經(jīng)濟面臨轉(zhuǎn)型陣痛，但中國在AI、醫(yī)藥創(chuàng)新等領(lǐng)域展現(xiàn)出的強大競爭力為未來提供了堅實基礎(chǔ)。

藍灣財富論壇已成為中國投資界一年一度的重要思想盛宴，在經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵節(jié)點，為市場參與者提供前瞻性的決策參考。