來源：市場投研資訊

（來源：銀華固收交易）

今日資金面延續(xù)平衡偏松。早盤銀行融出較前兩日有所改善，7/14D相對(duì)變化不大，成交在1.5%-1.51%/1.52%-1.53%，公開市場后隔夜逐漸下行至1.5%內(nèi)成交，加權(quán)價(jià)格下行超5bp。午后資金價(jià)格平穩(wěn)，銀行適量融出，隔夜未見進(jìn)一步下行。

央行今日開展1900億元7天逆回購操作，投標(biāo)量1900億元，中標(biāo)量1900億元，操作利率為1.40%，與此前持平。今日928億元逆回購到期。

【11月13日利率債結(jié)果】

3Y 09250207Z07 加權(quán)利率 1.6611% 全場倍數(shù) 3.09倍 邊際倍數(shù) 1.49倍

7Y 09250209Z07 加權(quán)利率 1.8648% 全場倍數(shù) 3.63倍 邊際倍數(shù) 3.5倍

1Y 250211X16 加權(quán)利率 1.4847% 全場倍數(shù) 2.86倍 邊際倍數(shù) 1.3倍

5Y 250218X7 加權(quán)利率 1.7201% 全場倍數(shù) 2.82倍 邊際倍數(shù) 3.54倍

10Y 250220X17 加權(quán)利率 1.8921% 全場倍數(shù) 4.03倍 邊際倍數(shù) 2.21倍

3Y國開清發(fā)需求偏強(qiáng)，費(fèi)后低二級(jí)2.1BP發(fā)1.7013，倒掛尚可，

7Y國開清發(fā)需求偏強(qiáng)，費(fèi)后低二級(jí)0.5BP發(fā)1.8947，倒掛尚可。

1Y國開需求尚可，費(fèi)后低二級(jí)5.9BP發(fā)1.5338，倒掛嚴(yán)重，

5Y國開需求尚可，費(fèi)后低二級(jí)1.4BP發(fā)1.7585，倒掛尚可，

10Y國開需求偏強(qiáng)，費(fèi)后低二級(jí)2.0BP發(fā)1.9192，倒掛尚可。

15M 250361X2 加權(quán)利率 1.3875% 全場倍數(shù) 2.12倍 邊際倍數(shù) 1倍

15M口行需求一般，費(fèi)后低二級(jí)13.1BP發(fā)1.4494，倒掛嚴(yán)重。

25遼寧債39,2571287,一般債,7Y,16.54億,票面1.86%,全場25.94,邊際1.19

25遼寧債40,2571288,一般債,7Y,84.5221億,票面1.86%,全場26.04,邊際1.3

25遼寧債41,2571289,一般債,10Y,196.3639億,票面2.03%,全場25.39,邊際37.53

25遼寧債42,2571290,其他專項(xiàng),30Y,30.0235億,票面2.38%,全場27.41,邊際8.87

25湖南債62,199449,一般債,10Y,45.4427億,票面1.96%,全場24.27,邊際1.18

25湖南債63,199450,土儲(chǔ)專項(xiàng),5Y,8.19億,票面1.75%,全場19.1,邊際6.64

25湖南債64,199451,其他專項(xiàng),15Y,1.43億,票面2.28%,全場16.64,邊際1.27

25湖南債65,199452,其他專項(xiàng),30Y,7.85億,票面2.37%,全場21.86,邊際2.78

25湖南債66,199453,一般債,10Y,109.1522億,票面1.96%,全場22.79,邊際1.25

25江西債72,2571264,棚改專項(xiàng),5Y,3.94億,票面1.75%,全場23.83,邊際7.14

25江西債73,2571265,棚改專項(xiàng),7Y,7.7041億,票面1.89%,全場23.55,邊際20.06

25江西債74,2571266,高質(zhì)發(fā)展專項(xiàng),5Y,2.3億,票面1.68%,全場24,邊際1

25江西債75,2571267,高質(zhì)發(fā)展專項(xiàng),7Y,1億,票面1.81%,全場22.9,邊際1

25江西債76,2571268,高質(zhì)發(fā)展專項(xiàng),10Y,4.1652億,票面1.96%,全場24.01,邊際1.33

25江西債77,2571269,高質(zhì)發(fā)展專項(xiàng),15Y,10.5537億,票面2.29%,全場26.89,邊際5.01

25江西債78,2571270,高質(zhì)發(fā)展專項(xiàng),20Y,7.0546億,票面2.38%,全場25.42,邊際2.88

25江西債79,2571271,高質(zhì)發(fā)展專項(xiàng),30Y,147.5579億,票面2.37%,全場22.87,邊際24.38

25江西債80,2571272,土儲(chǔ)專項(xiàng),5Y,59.3733億,票面1.68%,全場25.57,邊際1.18

25江西債81,2571273,土儲(chǔ)專項(xiàng),7Y,31.0625億,票面1.81%,全場26.2,邊際1.18

25廈門債43,2571280,其他專項(xiàng),20Y,21.36億,票面2.34%,全場14.64,邊際1.8

25廈門債44,2571281,軌交專項(xiàng),20Y,7億,票面2.34%,全場16.04,邊際1.08

25廈門債45,2571282,其他專項(xiàng),15Y,9.95億,票面2.24%,全場15.98,邊際4

25廈門債46,2571283,其他專項(xiàng),15Y,20.02億,票面2.24%,全場15.97,邊際1.96

25廈門債47,2571284,其他專項(xiàng),15Y,16.447億,票面2.24%,全場15.67,邊際2.01

25廈門債48,2571285,一般債,10Y,14億,票面1.86%,全場15.63,邊際1.18

25廈門債49,2571286,普通專項(xiàng),15Y,5億,票面2.29%,全場14.92,邊際14

2025/11/14短融發(fā)行結(jié)果

【1.89】25北辰科技CP002 1Y 4e AA+/-- 【1.8-2.2】

【1.54】25杭州鋼鐵SCP006 0.49Y 10e AAA/-- 【1.49-1.69】

【1.84】25平安租賃CP012 1Y 10e AAA/-- 【1.5-1.84】

【1.75】25海通恒信CP003 1Y 10e AAA/-- 【1.62-1.78】

【1.68】25英特集團(tuán)SCP003 0.62Y 3e AA+/-- 【1.53-1.73】

【1.7】25順義國資SCP003 0.74Y 5.7e AAA/-- 【1.4-1.7】

【1.56】25隧道股份SCP009 0.21Y 10e AAA/-- 【1.3-1.61】

【1.74】25國信產(chǎn)融SCP001 0.73Y 10e AAA/-- 【1.34-1.74】

【1.73】25吳中國太SCP012 0.74Y 3.5e AA+/-- 【1.5-2.1】

【1.5】25中交三航SCP023 0.13Y 8e AAA/-- 【1.4-1.59】

【1.78】25津保投SCP009 0.74Y 5e AAA/-- 【1.6-2.2】

【1.63】25國航SCP006 0.74Y 20e AAA/-- 【1.4-1.8】

【1.77】25現(xiàn)代投資SCP003(科創(chuàng)債) 0.74Y 5e AA+/-- 【1.4-1.9】

【1.8】25許昌投資SCP002 0.41Y 10e AA+/-- 【1.6-2.4】

【1.72】25甘國投SCP009 0.74Y 5e AAA/-- 【1.3-1.75】

【1.71】25華安證券CP011 0.76Y 10e AAA/-- -----/1.7100

【1.69】25海發(fā)寶誠SCP006 0.24Y 5e AAA/-- 【1.5-1.71】

【1.66】25泉州交通SCP008 0.74Y 5e AAA/-- 【1.5-1.9】

【2.55】25陜西建工SCP011 0.53Y 10e AAA/-- 【2.25-2.55】

【1.84】25新鳳鳴控SCP003 0.74Y 2e AA+/-- 【1.6-1.89】

2025/11/14信用發(fā)行結(jié)果

【2.21】25鞍山鋼鐵MTN004 3+N 15e AAA/-- 【1.7-2.7】

【1.78】25溧水經(jīng)開MTN005 1.01Y 5e AA+/-- 【1.3-2.3】

【2.06】25閩漳龍MTN004 3Y 10e AAA/-- 【1.7-2.5】

【2.18】25五礦集MTN015 3+N 20e AAA/AAA 【2-2.4】

【2.27】25江寧濱江PPN006 3Y 3e AA/-- 【2-2.8】

【2.15】25南京浦口PPN007 3Y 2e AA+/-- 【2-2.8】

【2.03】25溧陽城建MTN005 3Y 6e AA+/-- 【1.6-2.6】

【1.89】25渝高速M(fèi)TN003(鄉(xiāng)村振興) 3Y 10e AAA/-- 【1.5-2.5】

【1.95】25浪潮電子MTN005(科創(chuàng)債) 3Y 10e AAA/-- 【1.7-2.3】

【2.27】25華能新能MTN007B 5+N 10e AAA/AAA 【1.9-2.7】

【2.2】25晉能裝備MTN006 3+N 8e AAA/-- 【1.5-2.5】

【1.7】25粵財(cái)投資MTN002 2+2 10e AAA/-- 【1.6-2】

【1.8】25安市淮陰MTN004 1.01Y 5e AA+/-- 【1.5-2.4】

【2.28】25特變MTN001 3Y 8e AA+/-- 【2.1-2.7】

【2.06】25兗礦能源MTN003(科創(chuàng)債) 3+N 30e AAA/AAA 【1.8-2.3】

【2.04】25余杭城投PPN010A 3Y 5e AAA/-- 【1.6-2.4】

【2.2】25余杭城投PPN010B 5Y 5e AAA/-- 【1.8-2.6】

【2.05】25海淀國資MTN002A 3Y 10e AAA/AAA 【1.6-2.6】

【2.83】25冀中能源MTN012B(科創(chuàng)債) 3Y 2.5e AAA/-- 【2.3-3.3】

【2.59】25冀中能源MTN012A(科創(chuàng)債) 2Y 2.5e AAA/-- 【2.1-3.1】

【2.05】25云錫集MTN003(科創(chuàng)債) 3Y 5e AA+/-- 【1.9-2.6】

【2.06】25鄞城PPN001 3Y 2e AA+/-- 【1.9-2.7】

【2.18】25德達(dá)投資MTN003A 3+2 2.61e AA+/-- 【1.7-2.6】

【2.25】25晉江城投MTN006B 5Y 8e AA+/-- 【1.8-2.8】

【2.11】25中安金融MTN002 2Y 5e AAA/-- 【1.8-2.5】

【1.98】25德清建設(shè)MTN002 3+2 5e AA+/-- 【1.7-2.5】

【1.95】25中國中原MTN001 3Y 5e AAA/AAA 【1.6-2.6】

【2.39】25水電一局MTN002(科創(chuàng)債) 3+N 5e AA+/-- 【2-3】

【2.3】25國安實(shí)業(yè)MTN001 2+1 10e AAA/AAA 【1.8-2.8】

【2.03】25嘉經(jīng)控股MTN005 3+2 3.4e AAA/-- 【1.6-2.6】

一級(jí)市場（11月14日） （一級(jí)組）

11月14日

今日簿記利率債

利率債2115億=國債1460億+政金債20億+地方債635億

國債

10:35-11:35

25附息國債22 1190億元 10年 - 混合式

25附息國債02(續(xù)4) 270億元 30年 1.92% 荷蘭式

口行

09:30-10:30

25進(jìn)出清發(fā)007(增發(fā)14) 20億元 3年 - 荷蘭式

今日簿記地方債

一般政府債

15:00-15:40

25江蘇債45 173億元10年 荷蘭式

專項(xiàng)政府債

15:00-15:40

(棚改專項(xiàng)債券) 25江蘇債47 26.06億元 7年 荷蘭式

(建設(shè)專項(xiàng)債券) 25江蘇債48 106.34億元 15年 荷蘭式

(政府專項(xiàng)債券) 25江蘇債51 100億元 15年 荷蘭式

(建設(shè)專項(xiàng)債券) 25江蘇債49 66.54億元 20年 荷蘭式

(建設(shè)專項(xiàng)債券) 25江蘇債50 101.06億元 30年 荷蘭式

(再融資專項(xiàng)債券) 25江蘇債46 62億元 30年 荷蘭式

明日短融發(fā)行信息

25廈國貿(mào)SCP00944D15.00eAAA/--【1.40-1.63】

25蘇農(nóng)墾SCP01360D5.00eAAA/--【1.30-1.80】

25華電江蘇SCP027153D13.00eAAA/--【1.50-1.67】

25蜀道投資SCP004240D20.00eAAA/--【1.50-1.71】

25融和融資SCP004256D5.00eAAA/--【1.50-1.70】

25可克達(dá)拉SCP003270D4.00eAA+/--【1.40-2.40】

25甘金控SCP005270D5.00eAAA/--【1.65-1.89】

25杭金投SCP008270D9.00eAAA/--【1.41-1.71】

25即墨城投SCP002270D4.54eAA+/--【1.50-2.50】

25龍城發(fā)展CP004180D5.00eAAA/--【1.30-1.90】

25花園CP002361D3.00eAA+/--【4.00-4.60】

明日中票發(fā)行信息

25華陽新材MTN0101.77Y10.00(0.00~10.00)eAAA/--【1.50-2.05】

25豫交投MTN0042Y+2NY20.00eAAA/AAA【1.70-2.50】

25四川發(fā)電MTN0012Y+2NY5.00eAA+/--【1.80-2.40】

25陜建集團(tuán)MTN013(科創(chuàng)債)2Y5.00(5.00~10.00)eAAA/--【2.00-3.20】

25光大控股MTN0022Y+NY15.00eAAA/AAA【1.80-2.80】

25魯鋼鐵MTN017A2Y+2NY5.00(0.00~10.00)eAAA/AAA【1.80-2.60】

25潞安MTN006A2Y+2NY10.00(0.00~20.00)eAAA/--【1.50-2.50】

25臨桂城投MTN0013Y9.70(0.00~9.70)eAA/--【2.00-4.00】

25深圳地鐵MTN005A3Y10.00(0.00~20.00)eAAA/AAA【1.70-2.20】

25云南發(fā)電MTN004(科創(chuàng)債)3Y3.00eAAA/--【1.40-2.20】

25華發(fā)集團(tuán)MTN0123Y6.00eAAA/--【2.00-2.45】

25青島海科MTN002A3Y5.00(0.00~12.78)eAA/--【2.80-3.90】

25濱建投MTN0073Y5.00(0.00~5.00)eAAA/--【2.10-2.50】

25渤?；TN005(科創(chuàng)債)3Y3.00eAA+/--【2.35-2.55】

25臨港經(jīng)濟(jì)MTN0023Y+3NY20.00eAAA/AAA【1.50-2.50】

25水電八局MTN004(科創(chuàng)債)3Y+3NY5.00eAA+/--【1.70-2.70】

25魯鋼鐵MTN017B3Y+3NY5.00(0.00~10.00)eAAA/AAA【2.00-2.80】

25棗莊礦業(yè)MTN0023Y10.00(0.00~10.00)eAAA/--【1.50-2.50】

25運(yùn)城城投MTN0023Y5.00(0.00~5.00)eAA+/--【1.80-2.80】

25潞安MTN006B3Y+3NY10.00(0.00~20.00)eAAA/--【1.70-2.70】

25中鋁集MTN005(科創(chuàng)債)3Y10.00eAAA/--【】

25晉焦煤MTN0073Y+3NY10.00(0.00~10.00)eAAA/AAA【】

25河南創(chuàng)新MTN001(科創(chuàng)債)5Y5.00eAAA/AAAsti【1.90-2.60】

25深圳地鐵MTN005B5Y10.00(0.00~20.00)eAAA/AAA【1.93-2.43】

25青島?？芃TN002B5Y7.78(0.00~12.78)eAA/--【3.20-4.30】

25柳州東通MTN0013Y+2Y3.00(0.00~3.00)eAA/--【2.50-3.30】

25廣州地鐵MTN0125Y10.00eAAA/--【1.70-1.99】

25濟(jì)南高新MTN009A3Y+2Y2.50(0.00~5.00)eAAA/AAA【1.75-2.55】

25中車集MTN0065Y25.00eAAA/--【1.78-2.18】

25中車集MTN0075Y25.00eAAA/--【1.78-2.18】

25濟(jì)南高新MTN009B5Y+2Y2.50(0.00~5.00)eAAA/AAA【1.90-2.70】

11月14日

今日簿記ABS

2025平安租賃安新24期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)支持證券

主承：平安證券/國泰海通證券

時(shí)間：

25新24A1 10億元 1年 2026/10/27 AAA

25新24A2 15億元 2.5年 2028/04/27 AAA

25新24B 4.6億元 3年 2028/10/27 AA+

25新24次 3.5億元 5年 2030/10/27 - 中誠信國際

中信證券-美好生活2024年1期5號(hào)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)支持證券

主承：中信證券/光大證券/中金公司/國泰海通證券

時(shí)間：

美好二5A 4.175億元 1年2026/11/26 AAA

熙悅36優(yōu) 3.12億元 1年 2026/11/06 AAA

美好二5B 0.35億元 1年2026/11/26 AA+

美好二5C 0.475億元 1.8年2027/08/26 - 聯(lián)合資信

熙悅36C 0.01億元 1年2026/11/06 - 聯(lián)合資信

五礦證券-泰山租賃7期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)支持證券

主承：五礦證券

時(shí)間：

泰山07A1 2.22億元 0.8年2026/08/28 AAA

泰山07A2 1.5億元 1.8年2027/08/28 AAA

泰山07B 3億元 2.8年2028/08/28 AA+

泰山07次 0.35億元 2.8年 2028/08/28 - 中誠信國際

寶潤1期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)支持證券

主承：首創(chuàng)證券

時(shí)間：

寶潤01優(yōu) 4.8億元 2年 2027/11/14 AAA

寶潤01次 0.01億元 2年 2027/11/14 - 新世紀(jì)

平安點(diǎn)創(chuàng)租賃創(chuàng)盈2期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)支持證券

主承：財(cái)通證券資產(chǎn)管理有限公司/平安證券/華鑫證券

時(shí)間：

DC盈2A 5.6億元 1.4年 2027/04/26 AAA

DC盈2次 0.9億元 4.9年2030/10/26 - 東方金誠

招商證券-臻至第1期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃(中小微企業(yè)融資支持)資產(chǎn)支持證券

主承：招商證券

時(shí)間：

臻至1C 0.46億元 1.1年2026/12/14 A

臻至1A 8.24億元 0.9年2026/10/14 AAA

臻至1B 0.52億元 1年2026/11/16 AA+

臻至1次 0.78億元 1.5年 2027/05/14 - 中誠信國際

深圳能源集團(tuán)股份有限公司2025年度新能源2號(hào)第二期綠色定向資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)

主承：招商銀行/中信銀行

時(shí)間：

25新能源2ABN002優(yōu)先(綠色) 6.9472億元 0.5年 2026/05/11 AAA

耘睿23號(hào)第7期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)支持證券

主承：首創(chuàng)證券/浙商證券

時(shí)間：

耘睿237A 9億元 0.4年2026/04/09 AAA

耘睿237B 0.5億元 0.4年2026/04/09 AA+

耘睿237C 0.5億元 1.3年2027/03/12 - 聯(lián)合資信

25蘇州銀行永續(xù)債01 09:00-18:00 20億元 5Y+NY -/- 無擔(dān)保 中信證券,中國郵政儲(chǔ)蓄銀行,中國銀行,中國光大銀行,中國民生銀行,恒豐銀行,上海銀行,中信建投證券,中金公司,國泰海通,申萬宏源證券,國開證券,中國銀河,東吳證券,國信證券 2-3

25國聯(lián)03-小公募 國聯(lián)集團(tuán) 11月14日 10億元 (未設(shè)基礎(chǔ)規(guī)模) 3Y -/- 無擔(dān)保 國聯(lián)民生承銷保薦,華泰聯(lián)合證券,中金公司,東吳證券,中信證券 1.5-2.3 上交所

25平證10(續(xù)發(fā))-小公募 平安證券 11月14日 合計(jì)發(fā)行30億元 (未設(shè)基礎(chǔ)規(guī)模，可回?fù)? 3Y AAA/AAA 無擔(dān)保 廣發(fā)證券,招商證券 100.541-102.862 上交所

25平證11(續(xù)發(fā))-小公募 平安證券 11月14日 合計(jì)發(fā)行30億元 (未設(shè)基礎(chǔ)規(guī)模，可回?fù)? 5Y AAA/AAA 無擔(dān)保 廣發(fā)證券,招商證券 100.275-104.467 上交所

咸陽金融控股集團(tuán)有限公司2025年面向?qū)I(yè)投資者非公開發(fā)行公司債券(第三期) 11月14日 5億元 5Y 3.0%-4.0% -/- 無擔(dān)保 五礦證券,方正承銷保薦 上交所

四川天府新區(qū)城市發(fā)展有限公司2025年面向?qū)I(yè)投資者非公開發(fā)行公司債券(第一期) 11月14日 5億元 5Y 2.10%-3.10% -/AA+ 無擔(dān)保 中金公司 深交所

寧波市江北區(qū)城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司2025年面向?qū)I(yè)投資者非公開發(fā)行公司債券(第二期) 11月14日 10億元 5Y 1.90%-2.90% -/AA 無擔(dān)保 浙商證券,甬興證券 上交所

濟(jì)寧市兗州區(qū)惠民城建投資有限公司2025年面向?qū)I(yè)投資者非公開發(fā)行公司債券(第三期) 11月14日 1億元 5Y 2.80%-4.00% /AA+ 無擔(dān)保 浙商證券 上交所

黃石市國有資本投資集團(tuán)有限公司2025年面向?qū)I(yè)投資者非公開發(fā)行公司債券(第二期) 11月14日 10億元 3Y 1.8%-2.8% AAA/AAA 無擔(dān)保 渤海證券 上交所

福州新投創(chuàng)業(yè)投資有限公司2025年面向?qū)I(yè)投資者非公開發(fā)行科技創(chuàng)新公司債券(第一期) 11月14日 1.9億元 3Y 1.80%-2.80%(含上下限) /AA+ 無擔(dān)保 華福證券 深交所

【存款】

今日同業(yè)存款價(jià)格較昨日基本持平，非銀參與積極，受限資產(chǎn)比例影響?yīng)q存，整體交投尚可。

今日債市交易清淡，收益率呈現(xiàn)分化，長期限表現(xiàn)偏弱。國債期貨全天弱勢震蕩。

短融、NCD

今日存單交易情緒較弱，收益率小幅上行。1y 大行在1.6275-1.63%位置成交，國股1.6375 -1.64%位置。9m大行1.6275%，國股1.6325%成交。6m大行國股總體1.61%成交。3m大行國股總體1.57-1.58%成交。一級(jí)方面9m國股1.635%需求好，AAA大城商1.65%-1.67%需求不錯(cuò)。全期限來看國股成交，明年2月底到期1.585；明年5月底到期1.6125；明年8月底到期1.63；明年11月底到期1.6375。

銀行間短債今日情緒尚可，交投尚可，成交基本圍繞估值附近。AAA 4季度在1.5-1.6，1季度在1.6-1.67，2季度在1.63-1.72，3季度在1.65-1.72上下。

中票

今日中票交投一般, 收益震蕩，需求集中在1-3年AAA品種, 收盤成交在估值上下。

企業(yè)債、公司債

今日公司債企業(yè)債交投活躍,收益小幅上行,午后略有上行,需求集中在2-4年AAA品種,收盤成交在估值+1附近。銀行債交投活躍,收益變動(dòng)不大,收盤成交在估值附近。

銀華基金固收交易部：

資金組：郜子健、王皓然、王忻怡、馬梓涵、趙璇、楊揚(yáng)雪、李欣懌、蔣翼飛

一級(jí)組：宋達(dá)、王智飛、趙伊寧

線下組：于茜、耿丹庭、蔣子怡

二級(jí)組：郝斌、李依依、馮駿、楊旭、李愷天、張鯤翼、高潔、洪磊、涂儀寰