11月17日晚，生益電子（688183.SH）拋出了上市以來(lái)的首份定增預(yù)案，擬向不超過(guò)35名特定對(duì)象定增募資不超過(guò)26億元，主要投向人工智能計(jì)算HDI生產(chǎn)基地建設(shè)和智能制造高多層算力電路板項(xiàng)目。

此次擴(kuò)產(chǎn)意昧深長(zhǎng)。項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后，生益電子將新增超過(guò)86萬(wàn)平方米的高端PCB年產(chǎn)能。這已是生益電子自2024年以來(lái)的第三次產(chǎn)能加碼，連同此前部署的東莞智能算力中心高多層高密互連電路板項(xiàng)目與緊鑼密鼓建設(shè)的泰國(guó)基地，公司正以罕見(jiàn)的投資強(qiáng)度構(gòu)筑其在高端市場(chǎng)的壁壘。

眼下，PCB行業(yè)高端化的趨勢(shì)愈發(fā)清晰，頭部企業(yè)如勝宏科技、滬電股份等均已亮出擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，一場(chǎng)關(guān)于技術(shù)升級(jí)與市場(chǎng)卡位的競(jìng)爭(zhēng)已然白熱化。生益電子此次26億元的定增，既是應(yīng)對(duì)當(dāng)前訂單爆滿(mǎn)的迫切之需，更是一場(chǎng)關(guān)乎未來(lái)行業(yè)格局的戰(zhàn)略押注。產(chǎn)能擴(kuò)張的背后，是一場(chǎng)激烈的行業(yè)洗牌正在上演。

26億資金布局高端產(chǎn)能

生益電子此次定增預(yù)案顯示，公司擬發(fā)行1.25億股股份，募集資金不超26億元，發(fā)行對(duì)象為不超35名特定投資者，包括基金管理公司、證券公司、信托公司等機(jī)構(gòu)投資者。

募集資金將重點(diǎn)投向兩個(gè)實(shí)體項(xiàng)目并提供流動(dòng)資金支持。其中，人工智能計(jì)算HDI生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資20.32億元，擬使用募集資金10億元，規(guī)劃建設(shè)期36個(gè)月。該項(xiàng)目位于廣東省東莞市，由生益電子直接實(shí)施，建成后將專(zhuān)注于人工智能用高階HDI板的生產(chǎn)，計(jì)劃年產(chǎn)能16.72萬(wàn)平方米。按照規(guī)劃，項(xiàng)目第三年開(kāi)始試生產(chǎn)，第五年實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)。

智能制造高多層算力電路板項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資19.37億元，擬使用募集資金11億元 。該項(xiàng)目將由生益電子全資子公司吉安生益電子有限公司負(fù)責(zé)實(shí)施，地點(diǎn)位于江西省吉安市，計(jì)劃年產(chǎn)能70萬(wàn)平方米。項(xiàng)目建設(shè)分兩階段推進(jìn)，規(guī)劃建設(shè)期合計(jì)30個(gè)月，第一階段于第二年開(kāi)始試生產(chǎn)至第三年達(dá)產(chǎn)，第二階段于第三年開(kāi)始試生產(chǎn)至第四年達(dá)產(chǎn)。

剩余5億元募集資金將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款，此舉有望改善公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力。生益電子在預(yù)案中指出，隨著公司向AI算力、6G通信低軌衛(wèi)星、智能終端等領(lǐng)域的搶先布局，需要投入大量營(yíng)運(yùn)資金，此次補(bǔ)充流動(dòng)資金可有效緩解公司未來(lái)發(fā)展的資金壓力。

值得關(guān)注的是，這已是生益電子自2024年以來(lái)的第三次重大產(chǎn)能擴(kuò)張。2024年底，公司宣布投資約14億元建設(shè)東莞智能算力中心高多層高密互連電路板項(xiàng)目，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能25萬(wàn)平方米，其中第一期15萬(wàn)平方米產(chǎn)能預(yù)計(jì)2025年試生產(chǎn)。與此同時(shí)，公司海外布局也在加快推進(jìn)，泰國(guó)生產(chǎn)基地于2024年11月正式動(dòng)工，計(jì)劃2026年進(jìn)入試生產(chǎn)階段。

這一系列密集的產(chǎn)能布局，正勾勒出生益電子在高端PCB市場(chǎng)的雄心。

PCB行業(yè)升級(jí)步伐加快

生益電子此次大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)的決策，建立在對(duì)AI算力基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)需求的深入研判基礎(chǔ)上。隨著全球AI產(chǎn)業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期，AI服務(wù)器和數(shù)據(jù)中心建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，對(duì)高端PCB產(chǎn)品的需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

從產(chǎn)品技術(shù)趨勢(shì)看，AI算力發(fā)展正在推動(dòng)PCB產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高端化演進(jìn)。一方面，AI服務(wù)器對(duì)HDI板的需求尤為迫切。由于AI服務(wù)器需要搭載多個(gè)GPU等加速芯片，對(duì)電路板的布線密度、信號(hào)完整性要求極高，4階及以上的高階HDI板成為必然選擇。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，未來(lái)五年AI用HDI板將成為PCB行業(yè)增長(zhǎng)最快的細(xì)分領(lǐng)域之一。

另一方面，AI服務(wù)器技術(shù)迭代對(duì)PCB層數(shù)提出更高要求。為滿(mǎn)足高速數(shù)據(jù)傳輸需求，AI服務(wù)器主板通常需要采用18層及以上高層數(shù)設(shè)計(jì)，這對(duì)PCB企業(yè)的工藝水平提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。生益電子此次重點(diǎn)布局的高多層板產(chǎn)能，正是看準(zhǔn)了這一市場(chǎng)機(jī)遇。

市場(chǎng)數(shù)據(jù)印證了公司的判斷。2024年，生益電子PCB銷(xiāo)售面積達(dá)到145.69萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)15.24%。2025年前三季度，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)進(jìn)一步加速，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)114.79%和497.61%。某種程度上說(shuō)，這一強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，也是公司持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)的底氣之一。

從行業(yè)發(fā)展的視角看，當(dāng)前高端化已成為PCB產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主旋律。除生益電子外，多家行業(yè)龍頭企業(yè)都在積極布局。勝宏科技在2024年底推出不超過(guò)19億元的定增方案，重點(diǎn)投向越南和泰國(guó)基地的高端產(chǎn)能建設(shè)；景旺電子于今年8月宣布計(jì)劃投資50億元擴(kuò)建珠海金灣基地，主要提升高階HDI等高端產(chǎn)品產(chǎn)能。這些投資動(dòng)向表明，頭部企業(yè)都在積極搶占高端市場(chǎng)先機(jī)。

綜合來(lái)看，隨著全球AI算力投資持續(xù)增長(zhǎng)，高端PCB市場(chǎng)前景廣闊。生益電子此次26億元的產(chǎn)能擴(kuò)張，是公司又一次應(yīng)對(duì)行業(yè)變革的重要舉措。當(dāng)前來(lái)看，隨著技術(shù)門(mén)檻提升和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，PCB行業(yè)格局或?qū)⒂瓉?lái)新一輪洗牌。（文｜公司觀察，作者｜周健，編輯｜曹晟源）