中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者 曹英 ■鄭錦瑋

本文刊發(fā)于11月25日中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)

11月14日，中國(guó)太原煤炭交易中心有限公司發(fā)布的2025年第42期中國(guó)太原煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)顯示，山西省煤價(jià)整體漲勢(shì)已明顯收斂，市場(chǎng)氛圍較此前有所轉(zhuǎn)弱。記者從山西省商務(wù)廳獲悉，11月10日至16日，全省煤炭均價(jià)955.92元/噸，雖環(huán)比仍上漲2.9%，但不同煤種表現(xiàn)分化，動(dòng)力煤漲勢(shì)放緩、煉焦煤漲跌互現(xiàn)，唯有無煙煤保持穩(wěn)健上漲態(tài)勢(shì)，呈現(xiàn)出“整體趨穩(wěn)、結(jié)構(gòu)分化”的全新格局。

三大煤種表現(xiàn)分化 漲勢(shì)節(jié)奏放緩

作為煤炭主產(chǎn)區(qū)，山西煤價(jià)的細(xì)微變動(dòng)都牽動(dòng)著市場(chǎng)神經(jīng)。從最新數(shù)據(jù)看，此前一路高歌的煤價(jià)已踩下“減速閥”，且不同煤種走勢(shì)差異明顯。

動(dòng)力煤市場(chǎng)率先呈現(xiàn)“降溫”跡象。雖然北方供暖陸續(xù)啟動(dòng)，電廠機(jī)組開工率提升，但企業(yè)采購更青睞價(jià)格穩(wěn)定的長(zhǎng)協(xié)貨源，對(duì)高價(jià)市場(chǎng)煤接受度不高。北方港口庫存也印證了這一趨勢(shì)，秦皇島港、曹妃甸港、京唐港合計(jì)庫存2310萬噸，周環(huán)比增加90萬噸。反映到價(jià)格上，山西省動(dòng)力煤發(fā)熱量5000—5500大卡，均價(jià)686元/噸，環(huán)比上漲0.4%，部分礦區(qū)坑口報(bào)價(jià)已出現(xiàn)小幅回調(diào)。

煉焦煤市場(chǎng)則陷入“漲跌拉鋸”。受前期煤價(jià)上漲擠壓利潤(rùn)影響，鋼廠高爐檢修增多，開工率周環(huán)比降低0.3%，對(duì)焦煤的補(bǔ)庫節(jié)奏明顯放緩。山西省煉焦煤價(jià)格隨之出現(xiàn)分化，臨汾主焦煤及晉中、長(zhǎng)治配焦煤市場(chǎng)價(jià)格仍有20—30元/噸的漲幅，但呂梁高硫主焦煤已從高位回落31元/噸，1/3焦煤均價(jià)雖漲5.4%，但漲勢(shì)較上月已大幅收斂。

無煙煤成為當(dāng)下市場(chǎng)的“優(yōu)等生”。受化工行業(yè)開工提升和民用取暖需求釋放帶動(dòng)，無煙煤價(jià)格持續(xù)走高。大型煤企塊煤車板價(jià)普遍上調(diào)30—40元/噸，陽泉地區(qū)無煙小塊價(jià)格更是大漲90元/噸，晉城部分地方煤企塊煤漲幅最高達(dá)60元/噸，無煙煤2號(hào)均價(jià)環(huán)比上漲1.5%，成為三大煤種中唯一保持穩(wěn)健上漲的品種。

供需博弈定走向 省際對(duì)比顯穩(wěn)健

煤價(jià)漲勢(shì)收斂且分化明顯，根源在于供需兩端的結(jié)構(gòu)性博弈。供應(yīng)端雖有波動(dòng)，但整體保持穩(wěn)定。

需求端的結(jié)構(gòu)性差異則直接導(dǎo)致了煤種分化。動(dòng)力煤方面，供暖需求雖在釋放，但電廠更依賴長(zhǎng)協(xié)煤保供，沿海電廠日耗提升不明顯，建材、化工等非電行業(yè)也僅按需采購，需求提振有限；煉焦煤受鋼材消費(fèi)淡季影響，終端需求疲軟傳導(dǎo)至上游，鋼廠、焦企被迫控制成本，對(duì)高價(jià)煤抵觸情緒增強(qiáng)；而無煙煤受益于尿素等化工品市場(chǎng)回暖，煤頭裝置開工率提升，疊加民用取暖需求釋放，形成了供需緊平衡的格局。

與內(nèi)蒙古、陜西等周邊產(chǎn)煤大省相比，山西煤價(jià)整體表現(xiàn)更為穩(wěn)健。內(nèi)蒙古10月份煤炭均價(jià)環(huán)比下降1.0%，其中動(dòng)力煤發(fā)熱量5000—5500大卡，均價(jià)環(huán)比下降2.8%，煉焦煤1/3焦煤均價(jià)環(huán)比下降1.4%，主要受產(chǎn)能充裕、進(jìn)口煤沖擊和需求疲軟影響；陜西煉焦煤價(jià)格同樣漲跌互現(xiàn)，氣煤價(jià)格周環(huán)比下跌12元/噸。

相比之下，山西雖漲勢(shì)收斂，但煤炭均價(jià)仍保持2.9%的環(huán)比上漲，尤其是無煙煤的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，凸顯了山西省煤炭品種結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)。與陜西氣煤、內(nèi)蒙古動(dòng)力煤的下跌不同，山西動(dòng)力煤仍保持微漲，煉焦煤分化中仍有部分品種上漲，抗風(fēng)險(xiǎn)能力更為突出。

短期內(nèi)山西省煤價(jià)將延續(xù)“穩(wěn)中有升、結(jié)構(gòu)分化”的態(tài)勢(shì)。隨著供暖需求進(jìn)一步釋放，動(dòng)力煤價(jià)格有望止跌回穩(wěn)；煉焦煤受鋼材冬儲(chǔ)預(yù)期影響，或維持高位震蕩；無煙煤則將持續(xù)受益于化工和民用需求，價(jià)格仍有上漲空間。供需兩端的博弈仍將是決定后續(xù)煤價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵。