當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀所衍生的A股與房地產(chǎn)投資邏輯

在“丁彥皓聊投資”內(nèi)部會員課程演講的部分摘錄

文\丁彥皓-可信財商

一、中國經(jīng)濟(jì)增量財富全球第一，但是社會整體日子過的緊巴巴的根源

目前中國經(jīng)濟(jì)最大的特征是冰火兩重天，人工智能、新能源與集成電路等高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的如火如荼，但是傳統(tǒng)行業(yè)卻陷入冰封期，最終導(dǎo)致出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)總量持續(xù)上漲，增量財富全球第一，而社會整體日子過得緊巴巴的背離

導(dǎo)致這一現(xiàn)象產(chǎn)生的因素主要有四，即

1、 中國經(jīng)濟(jì)本就處于新舊交替的關(guān)鍵期，紅利消耗殆盡的傳統(tǒng)行業(yè)進(jìn)入冰封期已是歷史的必然，而新興高科技行業(yè)卻高速發(fā)展，這是中國經(jīng)濟(jì)突破中等收入陷阱與拉美化的必然選擇

2、 美聯(lián)儲貨幣政策收緊，全球陷入流動性枯竭，中國為了防止被收割也無法過度寬松，導(dǎo)致整個社會整體呈現(xiàn)“沒錢”的態(tài)勢

3、 對市場人為干涉的過度，導(dǎo)致部分民營經(jīng)濟(jì)舉棋不定與房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的徹底休克

4、 政府急需財政擴(kuò)張，但是經(jīng)濟(jì)又陷入低迷的困境

解決這一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象其實就三招，即

1、 大力鼓勵高科技產(chǎn)業(yè)維持當(dāng)前的態(tài)勢繼續(xù)急速發(fā)展

2、 放松管制、實施寬松的貨幣政策與積極的財政政策，鼓勵傳統(tǒng)行業(yè)回歸其應(yīng)有的態(tài)勢，杜絕再次被人為打壓

3、 實施市場出清，讓部分毫無未來的沒落行業(yè)徹底的破產(chǎn)退出

二、中國經(jīng)濟(jì)目前存在六大特征直接影響投資收益以及個人應(yīng)對之策

中國經(jīng)濟(jì)最大的特征就是市場經(jīng)濟(jì)是嫁接在計劃經(jīng)濟(jì)之上的，對投資而言，政府對市場的管控更多是機(jī)會，尤其能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健運行，杜絕市場非理性癲狂后的經(jīng)濟(jì)危機(jī)與金融風(fēng)險

中國經(jīng)濟(jì)目前存在六大特征直接影響投資收益，即

1、 中國社會正在打造一套風(fēng)清氣正與嚴(yán)格規(guī)范化的市場體系，任何非法獲利最終大體都會得到清算

2、 高科技產(chǎn)業(yè)全面體系化崛起，這是最大的歷史機(jī)遇期

3、 政府即將開啟大規(guī)模的貨幣寬松、積極的財政政策以及全民與政府共同加杠桿

4、 人工智能等高科技對各行業(yè)的顛覆導(dǎo)致太多的企業(yè)與個人面臨不可逆的沖擊

5、 高科技產(chǎn)業(yè)與人口的大城市化戰(zhàn)略讓產(chǎn)業(yè)、資本與人才極其“聚集”，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化的特征

6、 政府急需財政擴(kuò)張，需要大量的財政與非財政收入夯實財政

理解目前的中國經(jīng)濟(jì)必須首先要承認(rèn)市場出清的邏輯，即很多行業(yè)與個人已經(jīng)徹底的被歷史所淘汰了，根本沒有逆轉(zhuǎn)的可能，對這一現(xiàn)象只有堅決的放棄，讓其永久性的退出，斷然不能再有任何的幻想

對個人而言，必須堅守三點，即

1、 遵從歷史趨勢與政府的政策導(dǎo)向，巧妙的借助既定規(guī)律與趨勢，實現(xiàn)自身的利益最大化

2、 全力擁抱，且死磕符合時代潮流，且被政府高度重視的行業(yè)

3、 對已經(jīng)被歷史淘汰與被政府放棄的行業(yè)堅決遠(yuǎn)離

三、目前中國經(jīng)濟(jì)困境的破局之道就是人為拉高基本面持續(xù)提升地區(qū)的房價

目前導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)陷入尷尬的關(guān)鍵是行業(yè)周期、美聯(lián)儲加息以及人為過度調(diào)控后的房地產(chǎn)與土地財政徹底熄火，而這一問題的破局之道就是人為拉高基本面持續(xù)提升地區(qū)的房價，邏輯有四，即

1、 全面釋放最能賺錢這一群體的價值創(chuàng)造能力，長三角、珠三角以及核心城市戶均多套房，一旦房價暴漲，這一群體就有資格以房產(chǎn)作抵押融資用于投資與消費

2、 通過房地產(chǎn)的賺錢效應(yīng)，吸引全國的資本蜂擁流入，再將其以土地財政的形式收歸地方政府，用于高科技產(chǎn)業(yè)培育以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

3、 擴(kuò)張社會資產(chǎn)負(fù)債表，使社會有錢消費與投資

4、 打通銀行與市場M2流通的燕塞湖

事實政府也正在著手處理這一經(jīng)濟(jì)困境，否則大面積的失業(yè)與破產(chǎn)必然會把經(jīng)濟(jì)拉入低谷，導(dǎo)致短期內(nèi)很難觸底反彈

房地產(chǎn)對中國經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)屬性的效應(yīng)更大，邏輯有三，即

1、 中國14億人口的城市化與大城市化會衍生出無限的住房需求，最終帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展

2、 中國城市土地國有的制度決定地方政府能夠通過土地財政將社會財富收歸政府，用于基建和高科技產(chǎn)業(yè)培育，這需要房價越高越好

3、 中國社會居民70%的財富沉淀在房地產(chǎn)上，直接決定社會消費與投資的意愿與實力

理論上，政府期望房價持續(xù)上漲，越高越好，但是中國房地產(chǎn)市場就根本沒有任何泡沫，邏輯如下，即

1、 房地產(chǎn)市場是個既受政府主導(dǎo)，也是市場左右的行業(yè)，未有基本面支撐的泡沫已經(jīng)在逐步破滅、出清，而留下來的都有基本面做支撐

2、 人口城市化、大城市化以及產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型遠(yuǎn)超預(yù)期的現(xiàn)實決定中國核心城市的高房價具有堅實的基本面做支撐

3、 一旦房價遠(yuǎn)高于基本面時，政府會通過“鎖盤”的形式人為管控，確保維持高房價的運行，以有價無市來支撐高房價的存續(xù)后，再通過產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型所釋放的高附加值逐步填平房價與基本面之間的“泡沫”

四、A股獨有的底層架構(gòu)決定了指數(shù)的走勢，但是投資更多應(yīng)該堅守市場化主導(dǎo)的民營資本

股市對政府而言，本就是個為國有企業(yè)融資的平臺，現(xiàn)在更多是為高科技企業(yè)融資，倡導(dǎo)社會資本自負(fù)盈虧

這種定性的前提是穩(wěn)定，股價圍繞內(nèi)在價值波動，政府從中獲益除了印花稅外，更多是讓價格圍繞內(nèi)在價值波動，而人為拉高股價對政府更多是金融風(fēng)險與資產(chǎn)泡沫外，再無好處

但是，美國股市持續(xù)上漲的關(guān)鍵是其完全基于市場化邏輯構(gòu)建，遵從市場公允出清的法則，對弱者持續(xù)淘汰出局

另外，美國的技術(shù)水準(zhǔn)與國際霸權(quán)導(dǎo)致其高科技產(chǎn)業(yè)能夠收割全世界，最終讓其急速高速發(fā)展，造就了英偉達(dá)、高通、蘋果、特斯拉等偉大的企業(yè)

中國之所以暫時未出現(xiàn)超級偉大公司的關(guān)鍵是與其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段與全球影響力有關(guān)，事實中國相對美國依然處于二流地位，但是正在崛起如華為之類的偉大公司，而騰訊、阿里以及小米等僅僅是基于美國基礎(chǔ)技術(shù)的應(yīng)用，很難與超級偉大的公司相提并論

而中國真正能夠誕生一批享譽世界的公司應(yīng)該就在人工智能時代，基于目前的態(tài)勢能夠發(fā)現(xiàn)，中國在人工智能領(lǐng)域的底層技術(shù)架構(gòu)與美國不相上下，但是在技術(shù)運用領(lǐng)域卻遠(yuǎn)超美國，理論上應(yīng)該正在孕育一批偉大的公司

人工智能行業(yè)相對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)最大的特征是行業(yè)極為細(xì)分，無法形成流量為王的態(tài)勢，即各企業(yè)只能在自身的細(xì)分行業(yè)做到極致，但是無法囊括人工智能的整個行業(yè)，加劇了投資的難度，需要持續(xù)深度研究

A股是個“二元結(jié)構(gòu)化”的市場，其中政府主導(dǎo)的國有資本與市場主導(dǎo)的民營資本呈現(xiàn)“雙軌制”運行，國有資本更多是把持發(fā)展飽和的傳統(tǒng)行業(yè)，而新興高科技領(lǐng)域更多受民營資本掌控

國有資本把持的傳統(tǒng)行業(yè)發(fā)展飽與行業(yè)格局固化，基本面已經(jīng)趨于穩(wěn)定，根本不具備投資的價值

而民營資本掌控的高科技領(lǐng)域卻完全基于市場出清，其實實用性的創(chuàng)新更要應(yīng)該基于民營資本，諸如低空飛行、智能駕駛、人工智能以及新能源汽車等

自然投資更應(yīng)該拘泥于市場化主導(dǎo)的民營資本，而對政府主導(dǎo)的國有資產(chǎn)位于次之

國家隊這次介入股市的目的有二，其中目的之一就是試圖以坐莊的形式收割社會財富，夯實財政，且順帶拉高指數(shù)，打造人造牛市，結(jié)果被人為拉高的指數(shù)權(quán)重股套在了高位

目前國家隊斷然不可能輕易放棄，一定會死磕到底，自然指數(shù)不可能暴跌，但這是以國家隊持續(xù)流血，最終大多數(shù)人埋單為代價的

另外，中國不缺創(chuàng)新，缺的是鼓勵創(chuàng)新的營商環(huán)境，這是浙江與廣東經(jīng)濟(jì)發(fā)展遠(yuǎn)超其他地區(qū)的關(guān)鍵，如果這次山東將面條廠手搓飛機(jī)的小老板以非法經(jīng)營罪扔到監(jiān)獄里，則意味著山東經(jīng)濟(jì)也就這個樣子，很難再有大的突破

五、在中國高科技體系化崛起的背景下，選擇基本面持續(xù)穩(wěn)步提升的價值投資是A股投資獲利的關(guān)鍵

投資主要賺三類錢，即

1、 基本面持續(xù)穩(wěn)步提升的價值投資

2、 通貨膨脹與資產(chǎn)泡沫所衍生的財富再分配

3、 散戶間的相互收割

最陋，最低級，也最不賺錢的就是散戶間的相互收割，但是這是太多人最期望的方式，盲目的高估自身的實力，試圖練就點石成金的手指頭，一勞永逸，但是投資需要持續(xù)的贏，而短線買進(jìn)賣出是賭博式的贏一票，虧一票的瞎忙活

在中國高科技體系化崛起的背景下，選擇基本面持續(xù)穩(wěn)步提升的價值投資是A股投資獲利的關(guān)鍵，既能保證盈利，也能杜絕風(fēng)險

但是，價值投資本就是個高認(rèn)知財富階層的游戲，需要以十年為一個周期來持有，根本不適以薪酬為生，認(rèn)知極其普通的散戶

普通散戶有三大悖論，即

1、 認(rèn)知低，根本沒有判別力，聽風(fēng)就是雨，也經(jīng)受不起資本市場的大起大落沖擊

2、 只想立即賺大錢，心態(tài)失衡，行為短視

3、 天天盯著幾個小錢，一錢多用，訴求過多，無法長線布局

其實，我也根本沒擺脫散戶的這三大悖論，主要是實力不允許長線持有，為了杜絕這一悖論，選擇貸款買房，房子極差的流動性迫使我必須長線持有，最終實現(xiàn)財富的躍遷

股市，尤其A股帶有明顯的賭場特征，難度系數(shù)最高的就是無法準(zhǔn)確的預(yù)判板塊輪動與市場風(fēng)格的持續(xù)切換，基于此，我們?nèi)袘?yīng)對，即

1、 多元布局，但是最多只持有四只標(biāo)的

2、 堅定與低估，且基本面持續(xù)穩(wěn)步提升的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的為伍，熬時間

3、 將每一波行情的收益高杠桿買成房子

六、對中國普通老百姓而言財富突破就是貸款買房，基于銀行貸款將未來30年的部分收入一次性折現(xiàn)，借助第四輪房地產(chǎn)行情實現(xiàn)財富的躍遷

散戶在股市很難賺到錢，邏輯有三，即

1、 認(rèn)知低，不專業(yè)，根本看不懂股市的本質(zhì)，極易隨著股價的漲跌迎風(fēng)起舞

2、 投資一只票需要多年的堅守，既要承受所持股票股價的暴跌，又要經(jīng)歷其他股票上漲的誘惑，根本無力應(yīng)對風(fēng)云詭譎的股市風(fēng)云

太多的人根本就不具備玩股票的潛質(zhì)，很多散戶把股市賭場化，只想打造一個憑著自我判斷點石成金的手指頭，天天撈錢，顯然天真了，最終也與持續(xù)受益無關(guān)

3、 資本規(guī)模太小，即使能夠玩得爐火純青，也無法獲得足夠多的收益改變生活

但是已經(jīng)取得成功的人與傻乎乎的散戶都在妖魔化個人能力，一個神話自己，構(gòu)建自身很牛逼的虛幻，另一個試圖走捷徑，尋求不用付出而獲取巨額收益的路子

股市的賭博化特征決定實力不足，價值觀扭曲之人必然血本無歸，即使短期運氣好，獲得一點收益，很快不但會虧回去，而且還會本金嚴(yán)重受損

其實，大財?shù)墨@得必須基于兩點，即

1、 借勢

2、 借力

要想借勢必須基于兩點，即

1、 首先要將自己放在一個紅利豐厚的賽道，即與錢很近的行業(yè)

2、 數(shù)十年如一日的堅守與死磕，磨練出火眼金睛與神功附體

然后在行業(yè)上行期，巧妙的利用外力數(shù)倍放大自身的資本規(guī)模，一把從頭吃到尾，呈指數(shù)的放大收益，最厲害的就是上市

但是對中國普通老百姓而言財富突破就是貸款買房，中國經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實決定少數(shù)地區(qū)房地產(chǎn)的基本面依然呈上行的態(tài)勢，具有極大地投資價值，基于銀行貸款將未來30年的部分收入一次性折現(xiàn)，借助第四輪房地產(chǎn)行情實現(xiàn)財富的躍遷

七、投資不但要有過人的認(rèn)知和定力，而且還要有一定規(guī)模的資本積累，而原始資本的積累對太多的人幾乎不可能

混股市一定要基于體系化戰(zhàn)略布局，用價值投資的邏輯，通過高認(rèn)知與深度研究選擇到低估，且未來發(fā)展空間無限的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，以合理的價格買入后，以十年為一個周期長期持有，但是要想獲得巨額收益，還需要有一定規(guī)模的原始資本

而這個世界的現(xiàn)實是太多的人根本無力積累原始資本，更多只是窮盡全力維持一個基本的溫飽，只是曾經(jīng)運氣好，時代上行，全國房地產(chǎn)大爆發(fā)，很多人糊里糊涂的買了兩套房子，靠運氣積累了一點原始資本，一旦房地產(chǎn)大潮退去，很多人的實力就原形畢露了

另外，真正能夠做成事需要太多的外在條件與個人稟賦，疊加一點運氣

投資不但要有過人的認(rèn)知和定力，而且還要有一定規(guī)模的資本積累，而原始資本的積累對太多的人幾乎不可能，事實大多數(shù)人都以打工為生時，根本無法積累到大規(guī)模的原始資本

不要試圖幻想加薪升職，能夠被無法取代的人實在是太少了，只要能夠被取代，加薪升職這條路就注定走不通

原始資本的積累一定要基于三點，即

1、 認(rèn)識與實力

2、 行業(yè)紅利

3、 人生運氣

對于任何一個人而言，到一定年紀(jì)就定型了，不可能有大的改變，只是在極其細(xì)小的縫隙找機(jī)會，但是概率極低，最近的一次大機(jī)會就是第四輪房地產(chǎn)行情，但是“結(jié)構(gòu)化”導(dǎo)致獲益者是極少數(shù)

最近我為什么選擇重倉房地產(chǎn)邏輯有三，即

1、 第四輪房地產(chǎn)大行情已經(jīng)到來（借勢）

2、 可以借助高杠桿，數(shù)倍放大自身的資產(chǎn)規(guī)模（借力）

3、 太陋逼，根本拿不住，用錢的地方太多，很快就被挪掉了，只能在房地產(chǎn)市場主動被套牢

在財富積累的初期一定要有底層資產(chǎn)的沉淀，這是原始資本的第一階段，而非全部投入股市，漲漲跌跌，弄不好會瞬間打折，得不償失

八、張江長三角科技城是上海與浙江共建的一個經(jīng)濟(jì)特區(qū)，潛在發(fā)展空間無限，目前是最佳的投資點與布局時機(jī)

其實，決定產(chǎn)業(yè)遷移路徑的關(guān)鍵要素主要有兩條，即

1、市場演變路徑

2、國家的政策導(dǎo)向

但是國家的政策更多是圍著市場演變的基本路徑制定的，具有一致性，尤其投資獲利的關(guān)鍵是要對國家的產(chǎn)業(yè)政策深信不疑，對國家的產(chǎn)業(yè)政策持質(zhì)疑態(tài)度或漠視，必然投資很難取得大成就

張江長三角科技城（簡稱科技城），位于上海西南部楓涇鎮(zhèn)與浙江東北部平湖市的交界處，地跨上海與浙江兩地，目前正處于一期啟動期

科技城由張江國家自主創(chuàng)新示范區(qū)管理委員會授權(quán)的張江楓涇科技園、張江平湖科技園共建

圖 張江長三角科技城區(qū)位圖

上海與浙江共建張江長三角科技城的關(guān)鍵是上海可供給的土地有限，但又想尋求低成本的可持續(xù)發(fā)展，不愿讓其高房價將高附加值的產(chǎn)業(yè)與年輕人趕至其他地區(qū)

最后不得已讓浙江出地，上海出產(chǎn)業(yè)，共建張江長三角科技城，我本人已經(jīng)投資三套，約360萬，正在裝修，計劃用于出租，目前張江長三角科技城呈現(xiàn)八大特征，即

1、潛力無限，國家長三角一體化大戰(zhàn)略與浙江、上海共建等系列優(yōu)勢加持

2、直線距離上海僅300米

3、張江高附加值產(chǎn)業(yè)的密集涌入，具有高附加值產(chǎn)業(yè)加持的優(yōu)勢

4、緊鄰上海，但又處于杭州、寧波、蘇州、紹興等城市的最中心，尤其未來五條杭州灣跨海大橋都落腳該科技城，是個交流的必經(jīng)樞紐，具有城市協(xié)同效應(yīng)

5、房價極低，目前僅為1萬左右，與社會平均接盤力6萬有5萬的差距

6、目前正處于行情的上升初期，且國家將首付款定為15%，能夠最大化的借助銀行杠桿

7、能夠立即賺錢，極具套利空間，周邊同級別樓盤房價為1.9萬，而該樓盤僅1萬，且還送車位，買到手就能讓首付款賺3倍

8、貼近投資超100億的樂高樂園，左邊地鐵，右邊學(xué)校，送車位

房地產(chǎn)的2008時刻再次到來，錯過2008年，不能再錯過2025年

只需10萬首付，就可以讓子女在上海獲得一席之地，直接決定家族的未來

凡是在本文作者丁彥皓推薦的張江長三角科技城樓盤購房，可在已打折的基礎(chǔ)上總價再減10000元

張江長三角科技城購房請關(guān)注“可信財商”或“丁彥皓聊投資”自媒體矩陣，私信獲取優(yōu)惠券

可信財商-所有評論都對投資有所幫助！

作者簡介：

丁彥皓 房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)（投資學(xué)）博士后，專注資本市場，聚焦權(quán)益投資、資本運作、大宗期貨、期權(quán)以及宏觀經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的研究與投資，關(guān)注國際關(guān)系、歷史、哲學(xué)與宗教