2025年對萬科來說實(shí)在是跌宕起伏的一年。

這個曾經(jīng)與恒大、碧桂園齊肩，在房地產(chǎn)界叱咤風(fēng)云的行業(yè)巨頭。

在今年經(jīng)歷了年初的動蕩，又迎來了年末的噩耗。

其實(shí)不只是萬科。

在這個房地產(chǎn)企業(yè)的寒冬時節(jié)，另外的兩大巨頭早已受到了沖擊。

自恒大陷入危機(jī)、碧桂園業(yè)績大幅滑落之后，房地產(chǎn)市場風(fēng)云變幻，如今再看萬科。

董事長被帶走事件才過去十個月。

萬科再次迎來了三大噩耗。

說起中國房地產(chǎn)行業(yè)的三大巨頭，那就不得不提“鐵三角”了。

多年來，萬科、恒大、碧桂園一直都是房地產(chǎn)市場最有潛力的三家集團(tuán)。

但如今，這三家巨頭都迎來了挑戰(zhàn)。

先看碧桂園，根據(jù)其2025年中期業(yè)績報告。

其上半年權(quán)益合同銷售金額總收入同比減少了許多，凈虧損情況更是十分嚴(yán)峻。

不過巨頭總是生機(jī)無限的。

這不，碧桂園的境外債務(wù)重組就已經(jīng)遇到了轉(zhuǎn)機(jī)，甚至有望實(shí)現(xiàn)二次轉(zhuǎn)型。

而另一邊，恒大的運(yùn)氣可沒有那么好了。

今年8月，曾經(jīng)在中國房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)生水起，影響極其深遠(yuǎn)的恒大集團(tuán)正式宣告了它的落幕。

這樣的結(jié)局怎能不令人唏噓。

畢竟十年前的恒大發(fā)展勢頭還一片大好，甚至還稱得上是“宇宙房企”。

但誰能想到，僅僅十年后，它就經(jīng)歷了從崛起、擴(kuò)張到債務(wù)積累，再到最后爆雷的過程。

實(shí)際上，恒大的突然“爆雷”，還需從一關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)說起。

2020年，在重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)座談會上，恒大的轉(zhuǎn)折點(diǎn)就此到來了。

因為會上提出了房地產(chǎn)行業(yè)的新規(guī)。

但偏偏，對于剔除預(yù)收款后資產(chǎn)負(fù)債率、凈負(fù)債率、現(xiàn)金短債比這三條紅線。

它可以說是精準(zhǔn)踩中，所以自然就遇到了債務(wù)危機(jī)。

隨后，危機(jī)帶來的影響一直在持續(xù)擴(kuò)大。

慢慢的，恒大還是沒有撐住，一步步走向了沒落。

但跟恒大不同的是，在紅線政策出臺時，另一家巨頭萬科卻是為數(shù)不多的“優(yōu)等生”。

那時，萬科三道紅線全部踩綠，財務(wù)現(xiàn)金流持續(xù)為正，稱得上是“韌性最強(qiáng)的地產(chǎn)巨頭”。

但誰能想到，曾經(jīng)的“優(yōu)等生”如今也迎來了掉隊的一天。

近幾年來，隨著房地產(chǎn)行業(yè)的下行。

萬科的業(yè)績增速逐漸放緩、項目去化也變得困難。

就連曾經(jīng)的引以為傲的“綠色標(biāo)簽”也在一步步褪色。

可誰也沒料到，萬科的危機(jī)，遠(yuǎn)比外界看到的要更棘手。

2013年，萬科總裁郁亮曾拋出了一個震撼行業(yè)的觀點(diǎn)。

他稱萬科在第四個十年一定會遇到行業(yè)天花板，所以未來將開啟轉(zhuǎn)型之路。

這句話在當(dāng)時引起了不小的討論。

有人覺得他眼光很長遠(yuǎn)，也有人笑他保守。

但無論如何，萬科也確實(shí)在隨后的十年里嘗試多元化布局，試圖擺脫地產(chǎn)開發(fā)的單一依賴。

但郁亮想不到的是，轉(zhuǎn)型之路還未走通，萬科就先迎來了劇烈動蕩。

今年1月，萬科董事長祝九勝被公安機(jī)關(guān)帶走的消息被傳出，震驚全房產(chǎn)行業(yè)。

一時間，局勢動蕩了起來。

而那時的萬科沒想到，董事長被帶走剛過十個月。

管理層的動蕩尚未平息，股權(quán)凍結(jié)的噩耗又給了他們沉重一擊。

11月27日，經(jīng)探查，深圳市萬科發(fā)展有限公司價值5.7億的股權(quán)已被凍結(jié)。

而凍結(jié)期限竟然長達(dá)3年。

要知道，這家子公司可是萬科在深圳核心區(qū)域的重要業(yè)務(wù)平臺。

而股權(quán)的凍結(jié)不僅會影響其區(qū)域項目的繼續(xù)推進(jìn)。

更會動搖市場對萬科的信心。

但令人震驚的是，這還不是萬科最糟糕的處境。

在股權(quán)被凍結(jié)前一天，11月26日，一則公告的發(fā)出就讓這個曾經(jīng)的巨頭開始處于風(fēng)口浪尖之中了。

公告披露，萬科擬于12月10日召開2022年度第四期中期票據(jù)持有人會議。

而會議內(nèi)容是審議原定于12月15日兌付本金的20億元中期票據(jù)的展期事宜。

消息一出，行業(yè)嘩然。

要知道，這是萬科首次公開申請債券展期，直接打破了多年來“剛性兌付”的傳統(tǒng)。

這意味著，其目前的資金流已經(jīng)出現(xiàn)了危機(jī)。

所以，一時間，外界議論紛紛，局勢動蕩，風(fēng)波不斷涌現(xiàn)。

12月1日早盤，“22萬科02”與“21萬科04”兩只債券表現(xiàn)低迷，跌幅均超過30%，市場震蕩態(tài)勢非常明顯。

而這還沒完，更要命的是，與此同時萬科股價也同步下降。

一時間，萬科上演了“股債雙殺”的慘烈局面。

其實(shí)投資者的拋售行為，也是在所難免。

畢竟按目前這種情況來看的話，萬科的現(xiàn)金流充滿了不確定性。

因為除了這筆20億的債券，其年內(nèi)還需償還其他債務(wù)，壓力巨大。

所以才會引發(fā)一大批人為保護(hù)資產(chǎn)而做出的拋售行為。

本來事態(tài)已經(jīng)夠嚴(yán)重了，但屋漏偏逢連夜雨。

債券展期引發(fā)的危機(jī)還未平息，評級下調(diào)的消息又來了。

12月2日，國際知名評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)發(fā)布聲明，宣布將房地產(chǎn)巨頭萬科列入負(fù)面評級觀察名單。

將萬科香港的高級無抵押評級由“CCC - ”下調(diào)至“CC”，除此之外，回收率評級也從“RR4”降至“RR5”。

顯而易見，萬科所采取的這一連串舉動，已然表明其困境債務(wù)的風(fēng)險已經(jīng)大幅攀升。

從債券展期，到股債雙殺，再到評級下調(diào)。

十個月前董事長被帶走的風(fēng)波尚未平息，短短幾天時間，萬科就再次經(jīng)歷了三大噩耗。

這一場又一場的危機(jī)，讓其目前面臨的壓力和挑戰(zhàn)徹底暴露了。

而這番壓力和挑戰(zhàn)，不只在萬科身上體現(xiàn)，在恒大、碧桂園身上都有體現(xiàn)。

其實(shí)萬科能走到如今這個局面，在當(dāng)初恒大爆雷后就注定了。

為什么這么說呢？

2021年恒大的正式暴雷，不僅使得自身出現(xiàn)了資金鏈緊張的狀況。

也讓部分公眾對房地產(chǎn)行業(yè)的信任度出現(xiàn)下滑。

其中最突出的便是期房模式的信任危機(jī)。

恒大暴雷后引發(fā)部分房企集中處置資產(chǎn)。

這在一定程度上帶動了房地產(chǎn)市場整體房價的變化。

而在資金層面，受此事件影響，金融機(jī)構(gòu)開始收緊對房企的信貸投放。

這也給不少房企的正常資金周轉(zhuǎn)帶來了一定壓力。

行業(yè)巨頭的驟然破滅，必定會對周圍環(huán)境造成一段時間的影響。

所以曾經(jīng)穩(wěn)如泰山的萬科，如今也受到了爆雷帶來的影響。

但相信這個行業(yè)仍然會充滿韌性與活力。

古往今來，往往在面臨挑戰(zhàn)的同時也會迎來機(jī)遇。

而如何化挑戰(zhàn)為機(jī)遇。

那就是萬科接下來需要重點(diǎn)落實(shí)的了。

未來房地產(chǎn)形勢如何，我們不得而知。

但相信曾經(jīng)的“優(yōu)等生”萬科，如今能夠逆流而上。

將這次危機(jī)內(nèi)化為動力與經(jīng)驗，從而實(shí)現(xiàn)順利破局。