本文來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：吳嘉敏

奈飛豪買(mǎi)華納影視資產(chǎn) 圖源：Pexels

奈飛5000億元的“鈔能力”換來(lái)市場(chǎng)的冷眼。

12月5日晚間，一則消息震動(dòng)了全球娛樂(lè)業(yè)。美國(guó)流媒體公司奈飛（Netflix，NFLX.O）宣布，擬以約827億美元（約合人民幣5847億元）的公司估值收購(gòu)華納兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery，WBD.O）的影視制作部門(mén)和流媒體業(yè)務(wù)。其中，奈飛將支付約720億美元（約合人民幣5090億元）的股權(quán)對(duì)價(jià)，并同時(shí)承擔(dān)其債務(wù)。收購(gòu)預(yù)計(jì)將在12至18個(gè)月內(nèi)完成。

若這筆世紀(jì)收購(gòu)落地，不僅奈飛的《怪奇物語(yǔ)》《魷魚(yú)游戲》和《K-Pop 獵魔人》等IP將與華納兄弟探索的《老友記》《哈利·波特》系列等經(jīng)典影視IP強(qiáng)強(qiáng)“聯(lián)姻”；HBO Max流媒體平臺(tái)，都正式納入奈飛陣營(yíng)。

這或?qū)氐赘膶?xiě)好萊塢乃至全球影視行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局。

然而，資本市場(chǎng)似乎對(duì)巨頭們的天價(jià)并購(gòu)流露出負(fù)面情緒。截至北京時(shí)間12月6日收盤(pán)，奈飛股價(jià)不升反跌，報(bào)收100.24美元/股，跌幅2.89%；華納兄弟探索則報(bào)收26.08美元/股，漲6.28%，總市值約646億美元。

盡管奈飛公司已獲得富國(guó)銀行、法國(guó)巴黎銀行和匯豐銀行的債務(wù)融資支持，但這筆收購(gòu)不便宜。可以對(duì)比的是，2018年至2025年第三季度，奈飛公司累計(jì)凈利潤(rùn)約321億美元。

與此同時(shí)，雖然奈飛承諾將繼續(xù)在華納兄弟探索現(xiàn)有框架內(nèi)推進(jìn)影院發(fā)行，但是這一收購(gòu)計(jì)劃仍受到多方聲討。收購(gòu)是否能順利落地，仍未可知。目前，奈飛與華納兄弟探索的這筆交易，已獲雙方董事會(huì)的一致批準(zhǔn)，仍需通過(guò)監(jiān)管審核等。

奈飛發(fā)布收購(gòu)公告 圖源：奈飛官網(wǎng)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月5日，好萊塢工會(huì)和美國(guó)影院業(yè)主協(xié)會(huì)共同對(duì)奈飛與華納兄弟探索發(fā)出警告，稱(chēng)這筆交易可能“摧毀電影院的商業(yè)模式”。

好萊塢工會(huì)擔(dān)心流媒體模式將壓縮電影制作預(yù)算，進(jìn)而影響從業(yè)者收入。其認(rèn)為，制片人、導(dǎo)演、演員乃至幕后工作者，均可能面臨行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整帶來(lái)的挑戰(zhàn)。早在交易正式公布前，美國(guó)導(dǎo)演協(xié)會(huì)就關(guān)注到相關(guān)話(huà)題，并計(jì)劃與奈飛展開(kāi)進(jìn)一步交涉。

影院行業(yè)組織更稱(chēng)，此舉構(gòu)成“對(duì)全球影院業(yè)前所未有的威脅”，奈飛未來(lái)或推動(dòng)更多華納兄弟探索電影跳過(guò)傳統(tǒng)院線(xiàn)、轉(zhuǎn)向流媒體首映，導(dǎo)致美國(guó)和加拿大票房收入減少25%。

流媒體與傳統(tǒng)影業(yè)的矛盾由來(lái)已久，這也并非奈飛第一次遭到聲討。傳統(tǒng)影業(yè)原本十分依賴(lài) “有線(xiàn)捆綁收費(fèi)+院線(xiàn)發(fā)行+廣告覆蓋” 的商業(yè)模式，而過(guò)去數(shù)年，奈飛的訂閱制流媒體模式持續(xù)沖擊這一生態(tài)。

近年來(lái)，奈飛已屢次打破傳統(tǒng)的“院線(xiàn)窗口期”，推動(dòng)電影同步或快速上線(xiàn)流媒體。2019年，奈飛原創(chuàng)電影《羅馬》被首次提名奧斯卡獎(jiǎng)最佳影片，但沒(méi)有獲得連鎖院線(xiàn)巨頭AMC的支持。

據(jù)界面新聞，彼時(shí)，AMC發(fā)表聲明稱(chēng)：“近十年來(lái)，電影愛(ài)好者們都可以通過(guò)‘AMC最佳影片展映’來(lái)欣賞上一年已在我們?cè)壕€(xiàn)上映過(guò)的影片，但是今年，美國(guó)電影藝術(shù)與科學(xué)學(xué)院的成員提名了一部從未授權(quán)在AMC院線(xiàn)上映的影片，因此不會(huì)對(duì)該影片進(jìn)行展映?！边@一抵制矛盾直指流媒體與影院業(yè)“窗口期”話(huà)語(yǔ)權(quán)的爭(zhēng)奪。

在市場(chǎng)看來(lái)，奈飛收購(gòu)華納兄弟探索后，其進(jìn)一步弱化院線(xiàn)依賴(lài)的動(dòng)機(jī)或?qū)⒏鼜?qiáng)。

美國(guó)東部和西部作家協(xié)會(huì)在一份聲明中亦指出“全球最大流媒體平臺(tái)吞并其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，正是反壟斷法旨在防止的情形”，并稱(chēng)此舉將導(dǎo)致“崗位流失、薪酬下降、行業(yè)環(huán)境惡化、消費(fèi)者面臨漲價(jià)，以及內(nèi)容數(shù)量與多樣性的萎縮”。

值得一提的是，在奈飛收購(gòu)消息發(fā)出當(dāng)天，部分影院股表現(xiàn)走弱。截至北京時(shí)間12月6日收盤(pán)，喜滿(mǎn)客影城（CNK.N）跌幅8.01%；AMC娛樂(lè)控股（AMC.N）跌2.58%；馬庫(kù)斯（MCS.N）跌3.08%；Reading International, Inc.（RDIB.O）跌7.93%。

若并購(gòu)成功落地，流媒體對(duì)傳統(tǒng)影業(yè)的矛盾與博弈，或隨著奈飛的并購(gòu)計(jì)劃走向終局。