本文來源：時(shí)代財(cái)經(jīng)

北京時(shí)間12月8日晚間，派拉蒙天舞公司（PSKY.O）正式向華納兄弟探索公司（WBD）發(fā)起敵意收購(gòu)要約，以每股30美元的全現(xiàn)金報(bào)價(jià)直接向其股東拋出收購(gòu)方案。按照該報(bào)價(jià)計(jì)算，華納兄弟探索公司的企業(yè)估值約1084億美元。

同日，華納兄弟探索表示，確認(rèn)收到派拉蒙天舞非邀約的要約收購(gòu)，并稱將在10個(gè)工作日內(nèi)向董事會(huì)告知關(guān)于派拉蒙天舞公司要約收購(gòu)的建議。

相較2025年9月10日華納兄弟探索公司未受收購(gòu)傳聞?dòng)绊懙?2.54美元/股，派拉蒙的報(bào)價(jià)溢價(jià)高達(dá)139%。公告還指出，與奈飛（NFLX.O）每股27.75美元的現(xiàn)金股票混合方案相比，派拉蒙不僅單股價(jià)格更高，且全程以現(xiàn)金支付，避免了股票波動(dòng)帶來的價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)測(cè)算，該方案可為華納兄弟探索公司股東多創(chuàng)造180億美元的現(xiàn)金收益，且收購(gòu)范圍覆蓋華納全部業(yè)務(wù)，包括CNN、HBO Max流媒體平臺(tái)及《哈利·波特》《DC宇宙》等核心IP資產(chǎn)，無需拆分全球電視網(wǎng)業(yè)務(wù)。

派拉蒙董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官大衛(wèi)·埃里森在公告中直指奈飛方案的缺陷，稱其“結(jié)構(gòu)復(fù)雜、估值不確定”。奈飛此前提出的827億美元方案僅涵蓋華納影視制作及流媒體資產(chǎn)，需拆分全球電視網(wǎng)業(yè)務(wù)，且每股27.75美元中包含4.5美元的奈飛股票，價(jià)值受制于奈飛未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

此外，派拉蒙質(zhì)疑奈飛與華納的合并將形成行業(yè)壟斷；合并后奈飛全球訂閱視頻點(diǎn)播（SVOD）市場(chǎng)份額將達(dá)43%，在歐盟多國(guó)更是“龍頭與主要競(jìng)爭(zhēng)者合體”，可能推高用戶付費(fèi)、壓低創(chuàng)作者薪酬，且奈飛缺乏大規(guī)模并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)，執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)極高。

值得注意的是，派拉蒙此次公開要約與此前私下提交給華納董事會(huì)的方案條款完全一致。因不滿華納董事會(huì)偏向奈飛的決策，派拉蒙選擇直接面向股東發(fā)起收購(gòu)。

截至北京時(shí)間12月9日收盤，派拉蒙天舞漲9.02%；華納兄弟探索公司漲4.41%；奈飛跌3.44%。（時(shí)代財(cái)經(jīng) 吳嘉敏）