2025年12月3日收盤后，貴州百靈發(fā)布公告稱，該公司董事長姜偉因涉嫌內(nèi)幕交易、信息披露違法、違反限制性規(guī)定轉(zhuǎn)讓股票被證監(jiān)會立案調(diào)查 資料配圖

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者 張曉暉

2025年12月3日，貴州百靈（002424.SZ，下稱“貴州百靈”）實(shí)際控制人、董事長姜偉發(fā)出了一封公開信。他在信中寫道：

“最近幾年，貴州百靈和我個(gè)人非議不斷。2024年上半年，公司股票被ST處理；2025年公司完成摘帽，各方面發(fā)展重回正軌，我作為公司控股股東卻又遭到華創(chuàng)證券無理巨額起訴；今天，我個(gè)人又受到中國證監(jiān)會的立案調(diào)查。這一切都讓我有一個(gè)強(qiáng)烈的感覺：似乎矛頭開始轉(zhuǎn)向了我個(gè)人?！?/p>

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)從姜偉的代理律師（就職于通商律師事務(wù)所）處了解到，姜偉在公開信中提及的華創(chuàng)證券巨額訴訟案，訴爭金額達(dá)到20億元，原本通知是12月3日在貴陽市中級人民法院開庭，由于姜偉提出反訴，此案延期。

姜偉出生于1961年，山東棲霞人，1982年畢業(yè)于貴陽中醫(yī)學(xué)院藥學(xué)系（現(xiàn)貴州中醫(yī)藥大學(xué)），1996收購了貴州安順制藥廠，也就是貴州百靈的前身。從瀕臨倒閉的安順制藥廠改革起步，姜偉帶領(lǐng)企業(yè)員工歷經(jīng)30余年，將企業(yè)逐步發(fā)展為產(chǎn)值規(guī)模年逾40億元、稅收貢獻(xiàn)總金額70多億元、員工人數(shù)近7000人以及市值一度高達(dá)500億元的苗藥龍頭上市公司貴州百靈。

圖為貴州百靈實(shí)際控制人、董事長姜偉

姜偉家族曾在2015年至2017年間登頂貴州首富。2015年，胡潤百富榜顯示姜偉家族身價(jià)210億元，首次登頂貴州首富；2017年，胡潤百富榜顯示姜偉家族以165億元延續(xù)貴州富豪地位。2018年，姜偉家族持有貴州百靈71.89%的股權(quán)。姜偉財(cái)富大多數(shù)來源于其對貴州百靈的持股。

如今，姜偉家族已從貴州首富的寶座上“跌落”。

證監(jiān)會立案和一封公開信

2025年12月3日收盤后，貴州百靈發(fā)布公告稱，該公司董事長姜偉因涉嫌內(nèi)幕交易、信息披露違法、違反限制性規(guī)定轉(zhuǎn)讓股票被證監(jiān)會立案調(diào)查。

披露公告的同時(shí)，貴州百靈表示，本次立案系對公司實(shí)際控制人姜偉個(gè)人的調(diào)查，與公司日常經(jīng)營管理和業(yè)務(wù)活動無關(guān)，不會對上市公司及子公司生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生影響。立案調(diào)查期間，姜偉將積極配合中國證監(jiān)會的立案調(diào)查工作。公司將持續(xù)關(guān)注上述事項(xiàng)的進(jìn)展情況，并嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)及監(jiān)管要求及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

姜偉隨后在12月3日晚間，通過《姜偉董事長致貴州百靈全體同事的一封信》公開回應(yīng)證監(jiān)會對他的立案調(diào)查。

姜偉在公開信中回應(yīng)稱：“我將全力配合中國證監(jiān)會的調(diào)查工作，并堅(jiān)信監(jiān)管部門會依法依規(guī)、客觀公正地查明事實(shí)，給出公正結(jié)論。實(shí)踐中，經(jīng)調(diào)查確無問題的情況亦非少數(shù)。請各位同事保持冷靜，不必過度擔(dān)憂。作為與大家并肩奮斗三十年的老同事，我在此懇請大家：堅(jiān)守崗位、專注工作，以飽滿的熱情投入2025年最后階段的沖刺。時(shí)間寶貴，不容虛度；也請大家明辨信息，不傳謠、不信謠?！?/p>

截至12月6日，姜偉公開信只有短短的900多字，已有超4萬人瀏覽，引來上百員工留言。其中一名員工在公開信下方留言：“百靈是我人生中第一份工作，非常感謝在百靈遇到的每一個(gè)同事領(lǐng)導(dǎo)，同時(shí)感受到姜總這一路的不易，但是依然相信百靈和大家能一起渡過難關(guān)！姜總，加油，各位百靈人加油！”

在姜偉作為董事長寫給同事的這封公開信下，有人留言稱：“趕走野蠻資本，維護(hù)苗藥百靈榮光！”

無論是留言中的“野蠻資本”還是姜偉口中的“遭到華創(chuàng)證券無理巨額起訴”，指的都是華創(chuàng)證券與姜偉之間的紛爭，這是一樁涉訴金額達(dá)到20億元的糾紛。

這一切要從8年前說起。

圖為貴州百靈制藥有限公司

巨額訴訟案

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)梳理公開信息發(fā)現(xiàn)，2012年起，姜偉先后通過申萬宏源、招商證券、長江證券、天風(fēng)證券等多家券商機(jī)構(gòu)進(jìn)行個(gè)人股權(quán)（其對貴州百靈的持股）質(zhì)押，融資20億元，用于投資生態(tài)農(nóng)業(yè)、文旅地產(chǎn)等項(xiàng)目。比如得到安順市政府支持的文旅項(xiàng)目希爾頓酒店和百靈溫泉酒店，投資金額達(dá)16.8億元；姜偉還出資投建紫云縣萬畝中藥材種植基地、六盤水燈盞花種植基地、綏陽縣山銀花基地、六枝特區(qū)綜合養(yǎng)殖基地、從江縣鐵皮石斛仿生種植基地等貴州全省十幾個(gè)中藥材種植基地，投資金額約為4.8億元。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者從姜偉一方了解到，姜偉投資這些項(xiàng)目的時(shí)候，使用短期貸款作為長期投資，也就是俗稱的“短貸長投”。到2018年底2019年初的時(shí)候，姜偉所持股權(quán)出現(xiàn)高比例質(zhì)押的情況。

貴州百靈2018年的財(cái)務(wù)報(bào)告披露：2018年，貴州百靈前三大股東是姜偉（持股53.46%）、姜勇（持股11.05%，姜偉之弟）和張錦芬（持股7.38%，姜偉之母）。其中姜偉所持貴州百靈7.54億股中，有7.35億股處于質(zhì)押狀態(tài)，此時(shí)姜偉本人的股權(quán)質(zhì)押率已經(jīng)高達(dá)97.49%，如果貴州百靈的股價(jià)下跌，姜偉所質(zhì)押的股份就會爆倉，要么補(bǔ)交保證金，要么被券商平倉出局。

姜偉家族（母子三人）對公司持股高達(dá)71.89%，在A股上市公司屬于少見。以2019年1月2日貴州百靈收盤股價(jià)8.41元/股來計(jì)算，其總市值約為117.57億元，姜偉家族所持貴州百靈對應(yīng)市值約為85億元。

2018年底，作為控股股東的姜偉引入華創(chuàng)證券，雙方達(dá)成了“紓困協(xié)議”。這個(gè)紓困協(xié)議，因?yàn)樯婕氨Ｃ軛l款，貴州百靈只披露了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議和《民企支持戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。

2018年12月13日，貴州百靈公告稱，華創(chuàng)證券與姜偉簽訂《民企支持戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，貴州百靈表示，華創(chuàng)證券、姜偉及其一致行動人（下稱“姜偉一方”）及公司建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系后，華創(chuàng)證券將通過牽頭成立紓困基金等形式幫助姜偉及其一致行動人降低股票質(zhì)押率，進(jìn)而確保公司穩(wěn)健經(jīng)營、健康發(fā)展，華創(chuàng)證券及華創(chuàng)證券管理的紓困基金在基金存續(xù)期內(nèi)不謀求對公司的控制權(quán)，公司的控制權(quán)不會發(fā)生改變，三方通過戰(zhàn)略合作將實(shí)現(xiàn)互惠共贏。

2019年1月29日，姜偉一方與華創(chuàng)證券簽署一期紓困基金相關(guān)協(xié)議（一期紓困協(xié)議），華創(chuàng)證券以自有資金或募集資金，設(shè)立“華創(chuàng)證券-工商銀行-華創(chuàng)證券有限責(zé)任公司支持民企發(fā)展1號集合資產(chǎn)管理計(jì)劃1號集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”（下稱“華創(chuàng)民企發(fā)展1號資管計(jì)劃”），姜偉一方將持有貴州百靈7451萬股（占貴州百靈總股本5.28%，主要為張錦芬持股）的無限售流通股轉(zhuǎn)讓給華創(chuàng)證券，轉(zhuǎn)讓價(jià)格是8.72元/股，總價(jià)款為6.5億元。

2019年7月26日，姜偉一方與華創(chuàng)證券簽署二期紓困基金相關(guān)協(xié)議（二期紓困協(xié)議），華創(chuàng)證券設(shè)立“華創(chuàng)證券有限責(zé)任公司支持民企發(fā)展14號單一資產(chǎn)管理計(jì)劃”（下稱“華創(chuàng)民企發(fā)展14號資管計(jì)劃”），姜偉一方將持有的共計(jì)貴州百靈8681萬股（占貴州百靈總股本6.15%）的無限售流通股轉(zhuǎn)讓給華創(chuàng)證券，轉(zhuǎn)讓價(jià)格是8.64元/股，轉(zhuǎn)讓價(jià)款約7.5億元。

貴州百靈公告了雙方的交易，約定“存續(xù)期內(nèi)姜偉一方有權(quán)按照協(xié)議約定的條件回購轉(zhuǎn)讓給紓困基金的股票”，即華創(chuàng)證券減持時(shí)，姜偉一方擁有優(yōu)先回購權(quán)，且根據(jù)協(xié)議條款，華創(chuàng)證券將放棄受讓股份的表決權(quán)。

貴州百靈還披露了兩筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓的目的：所得款項(xiàng)（14億元）扣稅后將全部用于償還股票質(zhì)押借款本息，以降低姜偉一方的股權(quán)質(zhì)押率。

紓困計(jì)劃進(jìn)行之后，華創(chuàng)證券成為貴州百靈的第二大股東，持股11.43%；貴州百靈的股價(jià)連漲3個(gè)月，在2019年4月最高漲至13.90元/股，華創(chuàng)證券的14億元紓困投資，浮盈超過50%，也就是說“賺”了7億元以上。

如雙方約定所言，作為第二大股東的華創(chuàng)證券沒有謀求控制權(quán)，放棄所持股份的表決權(quán)，直到貴州百靈的股價(jià)開始不斷下跌。

2020年，貴州百靈的股價(jià)跌破8元/股，姜偉一方的股權(quán)質(zhì)押需要補(bǔ)充新的保證金。2020年9月，華創(chuàng)證券為姜偉再提供了3.61億元股權(quán)質(zhì)押融資，與此同時(shí)，華創(chuàng)證券資管計(jì)劃合計(jì)持有貴州百靈11.43%股權(quán)的表決權(quán)恢復(fù)，姜偉還將自己所持1.55億股的表決權(quán)委托給華創(chuàng)證券，不過當(dāng)年12月29日，雙方終止了該表決權(quán)委托。

2020年9月至11月，姜偉一方的股權(quán)質(zhì)押開始密集爆倉，由于貴州百靈的股價(jià)仍然走低，因無力回購，姜偉一方與銀河證券、中信證券、中金公司、申萬宏源、信達(dá)證券紛紛簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，對已經(jīng)違約的股票質(zhì)押式回購采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式進(jìn)行處置。

2020年9月17日，姜偉一方所持質(zhì)押給銀河證券的部分貴州百靈股票，因觸發(fā)協(xié)議約定的違約條款遭遇強(qiáng)制平倉。

2022年12月，因質(zhì)押式證券回購糾紛，姜勇（姜偉之弟，一致行動人之一）所持4.55%的貴州百靈股權(quán)，被司法拍賣。至此，姜勇在貴州百靈的持股歸零。

2025年三季報(bào)顯示，貴州百靈的股東名單中，2018年姜偉一方原本高達(dá)71.89%的持股，歷經(jīng)減持、轉(zhuǎn)讓、拍賣后，只剩下姜偉本人對該公司17.55%的持股，姜偉對應(yīng)所持的2.45億股處于全部質(zhì)押狀態(tài)；華創(chuàng)證券以11.54%持股位居第二。

姜偉一方告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，姜偉與華創(chuàng)證券簽訂紓困協(xié)議后，一方面華創(chuàng)證券以14億元的價(jià)格獲得1.61億股貴州百靈股份；另一方面，根據(jù)紓困協(xié)議（貴州百靈未對紓困協(xié)議作出披露），華創(chuàng)證券要求姜偉一方，以支付14億元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款為基數(shù)，單獨(dú)計(jì)算年化收益為8.5%的固定收益，以及提供不低于150%價(jià)值的擔(dān)保品；至于最后一筆3.61億元的股權(quán)質(zhì)押融資的利息，最高年化收益率為15%。

雙方對14億元的紓困基金發(fā)生分歧，姜偉一方認(rèn)為，14億元的紓困基金是股權(quán)交易，且華創(chuàng)證券在股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成之后，有多次盈利的減持機(jī)會；不過，對于8.5%的成本（固定收益），紓困基金究竟算是融資借款，還是股權(quán)投資，雙方爭論不清，需要法庭審判鑒定。

值得一提的是，貴州百靈在2019年只披露了股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易和《民企支持戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，未對紓困協(xié)議（包含一期紓困協(xié)議、二期紓困協(xié)議和若干補(bǔ)充協(xié)議）進(jìn)行完整披露。

姜偉此次被立案調(diào)查涉及的三個(gè)原因，其中一條是涉嫌信息披露違法。

對于姜偉一方的說法，華創(chuàng)證券在2025年12月2日作出一個(gè)情況說明：“鑒于此民事糾紛已經(jīng)進(jìn)入司法審理程序，為確保企業(yè)正常經(jīng)營，我司基于事實(shí)，期待并相信司法機(jī)關(guān)會給出客觀公正的裁決?！?/p>

2025年12月5日，經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者就上述相關(guān)情況通過華創(chuàng)證券的母公司華創(chuàng)云信（600155.SH）提交了書面采訪提綱，對方工作人員電話回復(fù)收到。截至記者發(fā)稿，華創(chuàng)證券沒有就采訪問題作出回復(fù)。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)將繼續(xù)追蹤報(bào)道。

（作者 張曉暉）

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