內(nèi)存條成了“電子茅臺(tái)”，價(jià)格漲得比金條還快

唯物的中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)深度觀察

內(nèi)存條成了“電子茅臺(tái)”，價(jià)格漲得比金條還快，力壓世面所有理財(cái)產(chǎn)品。

64G的DDR5內(nèi)存套裝，價(jià)格超過(guò)4000元，比游戲主機(jī)PS5還貴出1000塊。華強(qiáng)北商家已經(jīng)不給內(nèi)存條貼價(jià)格了，因?yàn)橐惶煲粋€(gè)價(jià)，乃至上午一個(gè)價(jià)、下午一個(gè)價(jià)。

威剛董事長(zhǎng)公開(kāi)表示，內(nèi)存全部缺貨，30多年沒(méi)見(jiàn)過(guò)這場(chǎng)面，天天給客戶(hù)道歉。小米董事長(zhǎng)雷軍在社交媒體上說(shuō)“最近內(nèi)存漲價(jià)太多”，以解釋紅米手機(jī)“微微降價(jià)”背后的誠(chéng)意。

雷軍在社交媒體上說(shuō)“最近內(nèi)存漲價(jià)太多”

連存儲(chǔ)巨頭三星都起了內(nèi)訌。12月2日，三星電子半導(dǎo)體部門(mén)拒絕跟移動(dòng)體驗(yàn)事業(yè)部簽署一年以上的長(zhǎng)期合同，只答應(yīng)“3個(gè)月一簽”。即使后者的高層親自下場(chǎng)協(xié)商，最后也僅達(dá)成了第四季度DRAM協(xié)議。

說(shuō)白了，一件東西，一旦價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，別說(shuō)是一個(gè)公司，就是一個(gè)家庭，做起買(mǎi)賣(mài)也得“明算賬”了。

普通人也眼熱。二手網(wǎng)站充斥著剛從筆記本電腦上拆下來(lái)的“熱乎”內(nèi)存條，雖然只有一條，但不甘心的賣(mài)家堅(jiān)定不移地相信：自己正站在風(fēng)口。

金錢(qián)來(lái)得太快就像龍卷風(fēng)。據(jù)說(shuō)，內(nèi)存條的龍卷風(fēng)，一刮就要刮到2027年。

然而，12月3日，全球第三大DRAM供應(yīng)商美光宣布退出消費(fèi)級(jí)存儲(chǔ)業(yè)務(wù)。哪怕供應(yīng)再緊張，價(jià)格再飆升，美光也不做了。到口的肥肉，美光為什么不吃？

這股龍卷風(fēng)，到底有什么玄機(jī)？

周期性上漲？

2025年以來(lái)，內(nèi)存價(jià)格在6月一小漲，10月一大漲，漲幅基本超過(guò)100%，年底的價(jià)格可能更加瘋狂。

不過(guò)，也分是哪種內(nèi)存。相比消費(fèi)級(jí)的內(nèi)存DRAM和閃存NAND價(jià)格飛升，企業(yè)級(jí)的HBM的價(jià)格幾乎沒(méi)怎么變過(guò)。而本次漲價(jià)的“玄機(jī)”就在這“變”與“不變”之中。

為什么？

數(shù)碼產(chǎn)品領(lǐng)域，硬盤(pán)、內(nèi)存的價(jià)格經(jīng)常大漲大跌，這是此類(lèi)產(chǎn)品的特性。

2019年，硬盤(pán)曾經(jīng)瘋狂降價(jià)，當(dāng)年行業(yè)總收入下降近三分之一。Covid-19爆發(fā)后，居家辦公催生了一波數(shù)碼產(chǎn)品消費(fèi)潮，存儲(chǔ)價(jià)格急劇上漲，2021年到達(dá)高峰。疫情緩解，存儲(chǔ)價(jià)格腰斬，廠(chǎng)商割肉出貨，三星甚至創(chuàng)下了14年來(lái)的利潤(rùn)最低點(diǎn)。上游相繼減產(chǎn)后，存儲(chǔ)價(jià)格觸底反彈。直到今年，存儲(chǔ)芯片的價(jià)格一路高歌猛進(jìn)，直至年度漲幅超過(guò)黃金。

這種大漲大跌的周期性特征，主要源于內(nèi)存的自身特點(diǎn)。

今年兩次電商促銷(xiāo)期間的內(nèi)存條價(jià)格變化，12月的價(jià)格又遠(yuǎn)高于雙十一價(jià)格/作者統(tǒng)計(jì)作圖

內(nèi)存即存儲(chǔ)芯片的玩家，集中度極高。存儲(chǔ)芯片分為閃存NAND，動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器DRAM。

兩種內(nèi)存有區(qū)別。DRAM就是常說(shuō)的內(nèi)存條，它好比辦公桌，NAND好比書(shū)架，計(jì)算機(jī)用戶(hù)想創(chuàng)作點(diǎn)東西，得先從書(shū)架（NAND）上拿書(shū)，把書(shū)攤在辦公桌（DRAM）上。DRAM提供高速的臨時(shí)工作空間，NAND提供大容量的永久存儲(chǔ)空間。

在NAND市場(chǎng)，韓國(guó)三星占32%，韓國(guó)海力士占20%，美國(guó)美光占13%，日本鎧俠占14%，美國(guó)閃迪占12%，中國(guó)長(zhǎng)江存儲(chǔ)的市占率正在爬升，目前接近10%。

在DRAM市場(chǎng)，海力士（38%）、三星（32%）、美光（23%）人稱(chēng)“御三家”，三者占據(jù)了90%以上的市場(chǎng)，其他則有中國(guó)長(zhǎng)鑫科技占5%，中國(guó)臺(tái)灣南亞科技占1%。

內(nèi)存這一領(lǐng)域，目前僅有中國(guó)玩家還能“擠上桌”，其他玩家連凳子也摸不到。

長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)LPDDR5X

DRAM的市場(chǎng)集中度更高，韓國(guó)和美國(guó)的巨頭把控市場(chǎng)，行事也類(lèi)似于歐佩克——監(jiān)控原油價(jià)格，集體決定生產(chǎn)多少原油才能保持盈利。

而“御三家”之所以像歐佩克，也正是因?yàn)榇鎯?chǔ)芯片本身就像原油——供應(yīng)鏈重合，相同參數(shù)的產(chǎn)品之間幾乎沒(méi)有差異，市場(chǎng)需求也類(lèi)似，因此，其減產(chǎn)、擴(kuò)產(chǎn)的情況基本一致，產(chǎn)能隨著價(jià)格波動(dòng)而波動(dòng)。

2020年下半年，三星、海力士、美光共同宣布擴(kuò)產(chǎn)。2023年，三家先后宣布減產(chǎn)。這一領(lǐng)域幾乎不存在“別人減產(chǎn)我增產(chǎn)”“別人冷靜我瘋狂”的狀況。

可以說(shuō)，廠(chǎng)商高度集中，產(chǎn)品高度同質(zhì)，那么整個(gè)行業(yè)的行為就會(huì)高度一致。自2023年上游廠(chǎng)商減產(chǎn)，內(nèi)存庫(kù)存逐漸減少，這一波“上漲”也就可以預(yù)見(jiàn)了。

但是，今年內(nèi)存價(jià)格暴漲，原因遠(yuǎn)不止這么“簡(jiǎn)單”。

AI龍卷風(fēng)

內(nèi)存漲價(jià)，主要因?yàn)锳I的“史詩(shī)級(jí)”風(fēng)口，但不是內(nèi)存條DRAM站上了風(fēng)口，而是HBM（高帶寬內(nèi)存）站上了風(fēng)口。

如果說(shuō)DRAM像一張辦公桌，那么HBM就是一張“超級(jí)辦公桌”——把好幾張辦公桌（DRAM）疊起來(lái)用。HBM本質(zhì)是特制的、更高級(jí)的DRAM，通過(guò)3D堆疊和超近距離連接，實(shí)現(xiàn)高速度和超大的數(shù)據(jù)通道（帶寬）。

目前消費(fèi)級(jí)內(nèi)存條里高端型號(hào)DDR5，能實(shí)現(xiàn)100GB/s的傳輸速度，民用顯卡RTX5090調(diào)用數(shù)據(jù)的速度近1800GB/s。而人工智能芯片H200，用的是6顆HBM3E堆棧，實(shí)際峰值帶寬能達(dá)到4.8TB/s。

英偉達(dá)H200/圖源：英偉達(dá)

也就是說(shuō)，人工智能芯片所需要的復(fù)雜計(jì)算、超大數(shù)據(jù)處理，消費(fèi)級(jí)的DRAM頂不住，普通辦公桌吞吐量有限，就必須用HBM這種超級(jí)辦公桌，讓數(shù)據(jù)有如洪水一般高速進(jìn)出。

關(guān)鍵，HBM由DRAM堆疊而來(lái)，二者的制造方式也大同小異，區(qū)別只在于封裝和通信設(shè)計(jì)，用的都是同樣的生產(chǎn)線(xiàn)。

當(dāng)下，HBM的市場(chǎng)100%由御三家海力士（64%）、三星（21%）、美光（15%）掌控，而對(duì)于“同氣同聲”的三家來(lái)說(shuō)，生產(chǎn)工具相同，產(chǎn)品不同，自然一個(gè)產(chǎn)品就要擠走另一個(gè)產(chǎn)品。

而生產(chǎn)HBM還是DRAM，多思考一秒都是對(duì)金錢(qián)的不尊重。

SK海力士賣(mài)給英偉達(dá)1個(gè)24GB HBM3E堆棧的價(jià)格，約為370美元。一塊H200 GPU，需要6個(gè)24GB HBM3E堆棧，也就是2220美元。而且，HBM也要更新迭代，2026年量產(chǎn)的HBM4，單價(jià)約560美元，一組6個(gè)就是3360美元。

SK海力士HBM3E/圖源：SK海力士

而一條DDR5 6400 16G的內(nèi)存條，最新價(jià)格是1349元人民幣。

尤其美國(guó)和中國(guó)爭(zhēng)相在人工智能領(lǐng)域投資，全球唯一一家5萬(wàn)億市值的公司英偉達(dá)揣著錢(qián)瘋狂掃貨，Open AI、“星際之門(mén)”計(jì)劃全都緊盯著HBM的“出貨情況”。畢竟頂級(jí)GPU和HBM嵌在一起，缺一不可。

所以，廠(chǎng)商紛紛減產(chǎn)、停產(chǎn)DRAM，為的是用生產(chǎn)線(xiàn)瘋狂制造HBM；花幾百元換內(nèi)存、攢機(jī)想玩“3A大作”游戲的玩家，就只好“等等”吧。

“再漲一倍”？

內(nèi)存漲價(jià)會(huì)傳導(dǎo)到整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。

手機(jī)、電腦、汽車(chē)等電子數(shù)碼產(chǎn)品都會(huì)相應(yīng)漲價(jià)，“等等黨”一等就要等一年多。

GPU方面，消費(fèi)級(jí)高端顯卡將漲價(jià)20%至30%，英偉達(dá)和AMD已經(jīng)考慮暫停部分中低端GPU生產(chǎn)。智能手機(jī)方面，存儲(chǔ)占物料成本從10%—15%升至18%—25%，手機(jī)廠(chǎng)商肯定要依此提價(jià)，而低端機(jī)“多做多虧”，可能減產(chǎn)。

PC方面，據(jù)悉華碩等廠(chǎng)商的內(nèi)存庫(kù)存僅夠支撐兩個(gè)月，2026年起面臨斷供風(fēng)險(xiǎn)。汽車(chē)電子方面，L3級(jí)自動(dòng)駕駛MCU存儲(chǔ)成本占比從15%升至25%，倒逼整車(chē)廠(chǎng)調(diào)整配置和價(jià)格。

這波漲價(jià)潮大約在2027年后才能得到緩解，那時(shí)新產(chǎn)能逐步釋放，足以緩解供需壓力。

SK海力士

而且，這一波存儲(chǔ)芯片的供需失衡，也給正在“爬坡”的中國(guó)存儲(chǔ)廠(chǎng)商帶來(lái)機(jī)會(huì)——趁著御三家不做不賣(mài)，自己趕緊多做點(diǎn)，拉高產(chǎn)能。

長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)，2025年月產(chǎn)能從20萬(wàn)片拉升至30萬(wàn)片，年產(chǎn)量增至273萬(wàn)片，同比增長(zhǎng)68%。到2027年，長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)DRAM市占率有望達(dá)到15%。

長(zhǎng)江存儲(chǔ)到2025年底，月產(chǎn)能可達(dá)15萬(wàn)片，2028年總產(chǎn)能30萬(wàn)片/月，沖擊全球NAND份額15%的目標(biāo)。

光做得多還不行，還要做得精，做高端產(chǎn)品。長(zhǎng)鑫在上個(gè)月剛推出國(guó)產(chǎn)DDR5，打破了國(guó)外廠(chǎng)商的壟斷。長(zhǎng)江3D NAND完成了NM101/102芯片量產(chǎn)優(yōu)化，成本降低了3成。

長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)首頁(yè)展示的DDR5

國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)廠(chǎng)商也已經(jīng)布局HBM，聯(lián)合研發(fā)，瞄準(zhǔn)火熱的AI市場(chǎng)。

這一波內(nèi)存漲價(jià)潮，普通消費(fèi)者沒(méi)有什么“便宜”可占，家里多余的內(nèi)存條掛上二手電商平臺(tái)，頂多賺個(gè)千八百元。

而最開(kāi)心的莫過(guò)于囤貨的商家。比如華強(qiáng)北“炫哥”，他把一箱子DDR3逐一攤開(kāi)——買(mǎi)的時(shí)候1萬(wàn)元，夏天的時(shí)候有人給5萬(wàn)，沒(méi)賣(mài)，如今漲到10萬(wàn)元。炫哥說(shuō)，還能再漲一倍，“那時(shí)再賣(mài)也不遲”。

文中配圖部分來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)，首圖來(lái)源于圖蟲(chóng)·創(chuàng)意，封面為一衣制圖

作者 |榮智慧

編輯 |向現(xiàn)

值班主編 | 張來(lái)

排版 | 菲菲