昨天我還在說，市場弱得過分了。

今天（12月9日），港股非但不反彈，還繼續(xù)跌。

更讓人無語的是，就連香港交易所（HK00388），也被機構(gòu)“看空”了，還能不能愉快地玩耍？

“看空”港交所的，是花旗銀行。

據(jù)報道，花旗下調(diào)了港交所的每股盈利預(yù)測，不僅如此，還把港交所的目標(biāo)價下調(diào)至505港元。而今天，港交所股價創(chuàng)出調(diào)整以來的新低，約400港元?，F(xiàn)在的股價，較年內(nèi)高點460.2港元下跌了約13%。

或許你會說，花旗給的目標(biāo)價是505港元，比現(xiàn)在還高大概26%，怎么是“看空”呢？因為此前，花旗給的目標(biāo)價是515港元，這個就是下調(diào)預(yù)期了。

至于“看空”港交所的原因，花旗表示，主要是因為對港交所2025至2027財年的每股盈利預(yù)測下調(diào)了1%。而下調(diào)盈利預(yù)測的原因，主要是對港股日均成交額預(yù)測下調(diào)1%至3%。說白了，就是近期港股市場的成交太清淡了，花旗有點“看不下去了”。盡管如此，花旗仍維持對港交所的“買入”評級。

如果你長期關(guān)注港股的成交額，會對這一點表示認(rèn)可。港股的成交額確實不能和A股相比。A股每天成交過萬億是常態(tài)，成交過兩萬億也經(jīng)常出現(xiàn)。但再看港股，能有3000億港元就算多的了，甚至還有不足2000億港元的情況。而去年10月港股行情井噴，最多的時候也就6000億港元。所以，如果港股市場成交額持續(xù)低迷的話，花旗下調(diào)盈利預(yù)期，也是說得過去的。

有朋友可能還有疑問，今年港股IPO放巨量，這是創(chuàng)紀(jì)錄的，為啥還要被“看空”？因為花旗看的是未來業(yè)績，今年IPO創(chuàng)紀(jì)錄了，明年能否繼續(xù)維持這種狀態(tài)，顯然是不確定的。

另外，從港交所收入結(jié)構(gòu)來看，根據(jù)港交所今年三季報，前三季度實現(xiàn)收入219億港元，同比增長37%，歸母凈利潤134億港元，同比增長45%。從各業(yè)務(wù)板塊看，交易費及交易系統(tǒng)使用費是最多的，達到78億港元；其次是結(jié)算及交收費，達53億港元；而港交所上市費大概只有13億港元。所以，市場交易的活躍度才是對其業(yè)績起到?jīng)Q定作用的因素。

最后想說的是，雖然花旗小幅下調(diào)了盈利預(yù)測和目標(biāo)價，但在我看來，港交所作為香港金融市場的核心參與者，長期增長潛力依然顯著。

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