現(xiàn)貨黃金在4218美元至4176美元之間掙扎，市場(chǎng)降息預(yù)期已飆升至近90%，但交易員們正為美聯(lián)儲(chǔ)可能釋放的“暫停信號(hào)”做好準(zhǔn)備。

金價(jià)在周一經(jīng)歷了過山車行情，一度下挫30美元，最終收跌約0.2%。周二，現(xiàn)貨黃金震蕩交投于4190美元/盎司附近，勉強(qiáng)守住關(guān)鍵心理關(guān)口。

市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的極高預(yù)期與“鷹派降息”的擔(dān)憂形成拉鋸，使黃金陷入窄幅震蕩。

據(jù)聯(lián)邦基金期貨市場(chǎng)數(shù)據(jù)，交易員押注美聯(lián)儲(chǔ)在周三會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)的概率高達(dá)84%至89%。如果實(shí)現(xiàn)，這將是2025年的第三次降息，累計(jì)幅度達(dá)75個(gè)基點(diǎn)。

然而，令市場(chǎng)緊張的并非降息本身，而是降息后可能伴隨的“暫?！毙盘?hào)。這次會(huì)議被稱為美聯(lián)儲(chǔ)2025年的“收官之戰(zhàn)”，其結(jié)果將直接影響2026年初的全球資產(chǎn)定價(jià)。

黃金停滯4190美元關(guān)口

現(xiàn)貨黃金周一交投于4176.42美元至4218.96美元區(qū)間，最終收于4190美元，顯露出市場(chǎng)在重大事件前的典型謹(jǐn)慎。

這次價(jià)格波動(dòng)與美元指數(shù)的走勢(shì)密切相關(guān)。周一美盤時(shí)段，美元指數(shù)尾盤拉升，最終收漲0.13%，報(bào)99.11。

傳統(tǒng)上，美元走強(qiáng)會(huì)給以美元計(jì)價(jià)的黃金帶來(lái)壓力，因其他貨幣持有者的購(gòu)買成本增加。

“黃金正在窄幅區(qū)間內(nèi)交易，美盤時(shí)段受美元走強(qiáng)影響一度回落?！笔袌?chǎng)分析師指出，在美聯(lián)儲(chǔ)決議前，交易量通常較為清淡，投資者不愿建立新的重大頭寸。

盡管市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將降息25個(gè)基點(diǎn)，但焦點(diǎn)已從“是否降息”轉(zhuǎn)向決議背后的政策立場(chǎng)與未來(lái)路徑。

分析師用“鷹派降息”來(lái)描述當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期——即美聯(lián)儲(chǔ)可能在降息的同時(shí)，通過聲明措辭、經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和點(diǎn)陣圖暗示進(jìn)一步寬松的門檻提高。

美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧是市場(chǎng)擔(dān)憂的核心。據(jù)報(bào)道，12名投票委員中，至少5人傾向于暫停進(jìn)一步降息。如果本次決議出現(xiàn)3張以上反對(duì)票，將創(chuàng)下自2019年以來(lái)的首次先例。

華爾街交易員已為美聯(lián)儲(chǔ)決議準(zhǔn)備好兩套應(yīng)對(duì)劇本，其分水嶺在于點(diǎn)陣圖對(duì)2026年降息次數(shù)的指引。

若美聯(lián)儲(chǔ)在降息同時(shí)釋放偏平衡或溫和偏鴿的信號(hào)，且點(diǎn)陣圖維持明年降息3次的指引（與9月預(yù)測(cè)一致），風(fēng)險(xiǎn)偏好結(jié)構(gòu)有望得到支撐。

真正可能觸發(fā)市場(chǎng)沖擊的，是小概率但高杠桿的意外——美聯(lián)儲(chǔ)選擇按兵不動(dòng)。

分析認(rèn)為，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧加大，預(yù)計(jì)本次會(huì)議將釋放暫緩降息的信號(hào)，點(diǎn)陣圖可能維持2026年僅降息1次的指引。

黃金后市展望

盡管短期受制于貨幣政策預(yù)期，黃金的長(zhǎng)期基本面支撐依然強(qiáng)勁。全球央行持續(xù)購(gòu)金、地緣政治緊張局勢(shì)以及美元長(zhǎng)期可能走軟，均為黃金提供了結(jié)構(gòu)性支撐。

俄羅斯政府宣布自2026年起限制黃金金條出口的決定，直接影響了全球黃金供應(yīng)預(yù)期。同時(shí)，日本本州東部附近海域發(fā)生的7.5級(jí)地震和柬泰邊境連續(xù)兩日的交火事件，則持續(xù)刺激市場(chǎng)的避險(xiǎn)需求。

國(guó)內(nèi)方面，12月8日召開的中共中央政治局會(huì)議指出，明年將繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。上海期貨交易所同日發(fā)布關(guān)于做好貴金屬市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制工作的通知，提醒市場(chǎng)參與者在重大事件前做好風(fēng)險(xiǎn)管理。

市場(chǎng)觀察人士認(rèn)為，若美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議釋放鴿派信號(hào)，同時(shí)地緣局勢(shì)出現(xiàn)新的波折，黃金可能同時(shí)獲得利率與避險(xiǎn)兩條邏輯的共振，有機(jī)會(huì)挑戰(zhàn)歷史高位4381美元。

下行方面，若美聯(lián)儲(chǔ)意外按兵不動(dòng)或釋放強(qiáng)烈鷹派信號(hào)，黃金可能測(cè)試4150美元甚至更低支撐位。

隨著決議時(shí)間臨近，黃金市場(chǎng)的平靜表面下暗流涌動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)主席熱門人選哈塞特近期表示“不應(yīng)提前公布未來(lái)路徑，重申數(shù)據(jù)依賴”，這進(jìn)一步增加了政策路徑的不確定性。

金價(jià)被困在美元走強(qiáng)與地緣緊張之間，日本地震后的市場(chǎng)反應(yīng)只是這場(chǎng)全球貨幣政策大戲的序幕。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將在利率決議公布半小時(shí)后召開新聞發(fā)布會(huì)，他的每一句措辭都可能引發(fā)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。

市場(chǎng)關(guān)注的不僅是2025年的最后一次降息，更是2026年全球流動(dòng)性走向的第一個(gè)路標(biāo)。