財(cái)聯(lián)社12月16日訊（記者 林堅(jiān)）作為粵港澳大灣區(qū)金融互聯(lián)互通的核心抓手，跨境理財(cái)通自2024年升級(jí)至2.0版、納入券商試點(diǎn)以來，已構(gòu)建起“銀行+券商”的雙通道發(fā)展格局。

在《券商試點(diǎn)“跨境理財(cái)通”周年》上篇中，財(cái)聯(lián)社呈現(xiàn)了行業(yè)現(xiàn)在對(duì)痛點(diǎn)的思考與建議，除此之外，目前券商跨境理財(cái)通業(yè)務(wù)展業(yè)進(jìn)展如何？記者也進(jìn)行了一番調(diào)研。

在跨境理財(cái)通1.0階段，銀行業(yè)務(wù)基本處于主導(dǎo)地位，核心目標(biāo)聚焦于打通資金流動(dòng)通道與強(qiáng)化風(fēng)控機(jī)制。產(chǎn)品配置以低至中風(fēng)險(xiǎn)的銀行理財(cái)、公募基金及債券為主體，構(gòu)筑起專屬的跨境銀行理財(cái)通道，而券商則暫未能納入制度框架。

2024年2月制度升級(jí)至2.0版本后，符合資質(zhì)的券商獲準(zhǔn)進(jìn)入試點(diǎn)范圍，形成"銀行+券商"雙軌并行格局。在"非復(fù)雜、可穿透"原則指導(dǎo)下，產(chǎn)品譜系拓展至中高風(fēng)險(xiǎn)公募基金，同步提升個(gè)人投資額度并優(yōu)化準(zhǔn)入門檻。此番變革為券商參與跨境財(cái)富管理開辟了廣闊空間。

目前資金跨境匯劃規(guī)模亮眼。境內(nèi)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)累計(jì)辦理資金匯劃1262.01億元，其中銀行占比95.2%。例如星展銀行通過“跨境理財(cái)通2.0”實(shí)現(xiàn)客戶數(shù)十倍增長，AUM倍數(shù)級(jí)提升，科技主題基金銷售占比達(dá)28%；招商永隆銀行南向通客戶數(shù)量較2024年增長近三倍，基金及債券配置比例提升至60%。

券商雖起步較晚，但業(yè)務(wù)增長勢(shì)頭迅猛，累計(jì)匯劃金額達(dá)61.16億元，比如今年9月單月占比已提升至14.8%。

一方面，這項(xiàng)承載大灣區(qū)金融互聯(lián)互通使命的業(yè)務(wù)，正迎來投資者參與度與資金規(guī)模的雙重增長，國泰海通、中金財(cái)富等券商搶占市場，中小券商打出差異化牌。

另一方面，2.0版本的優(yōu)化為業(yè)務(wù)注入關(guān)鍵動(dòng)力。投資者準(zhǔn)入門檻降低，可投產(chǎn)品范圍從低風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)展至中高風(fēng)險(xiǎn)，涵蓋股票型、混合型基金等，線上全流程操作的實(shí)現(xiàn)大幅提升了投資便利性。

券商調(diào)研發(fā)現(xiàn)，投資者對(duì)跨境理財(cái)?shù)恼J(rèn)知有所深化，需求有所升級(jí)。自“跨境理財(cái)通”2.0啟動(dòng)，大灣區(qū)內(nèi)的客戶參與跨境理財(cái)通的意愿顯著提升。券商在權(quán)益類產(chǎn)品研究與資產(chǎn)配置方面的優(yōu)勢(shì)，正填補(bǔ)市場空白。

打法一：產(chǎn)品布局打造差異化競爭

在“銀行+券商”雙通道格局下，銀行的客群絕大多數(shù)的比例認(rèn)購在存款這類風(fēng)險(xiǎn)偏好低的產(chǎn)品。券商方面，在產(chǎn)品供給端，正基于自身優(yōu)勢(shì)打造差異化競爭力。

國泰海通證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司自首批展業(yè)以來，業(yè)務(wù)規(guī)模與交易活躍度持續(xù)提升，跨境理財(cái)通業(yè)務(wù)已帶動(dòng)其他跨境產(chǎn)品規(guī)模同比增長713%。

南向通業(yè)務(wù)是國泰海通的布局重點(diǎn)，核心在于滿足內(nèi)地投資者全球化配置需求。公司構(gòu)建的優(yōu)選產(chǎn)品清單涵蓋超過200只公募基金及150只債券品類，現(xiàn)階段以貨幣型基金作為客戶入口與主推品類，后續(xù)將逐步拓展至美元債券基金與全球股票基金。

產(chǎn)品池的持續(xù)擴(kuò)容是其核心競爭力。國泰海通集團(tuán)下屬國泰君安國際近期進(jìn)一步豐富南向通產(chǎn)品池，基金數(shù)量維持200+規(guī)模，新增多類被動(dòng)型指數(shù)產(chǎn)品，幣種選擇上實(shí)現(xiàn)14種貨幣全覆蓋，減少投資者換匯損益。

北向通業(yè)務(wù)方面，國泰海通聚焦向港澳客戶展示內(nèi)地市場潛力，產(chǎn)品以內(nèi)地公募基金為主，近200只產(chǎn)品在于滿足長期穩(wěn)健配置需求。

中金財(cái)富構(gòu)建了跨資產(chǎn)、全光譜的產(chǎn)品供給體系，北向通上架的合資格基金產(chǎn)品超6000只，綜合考量管理人規(guī)模、風(fēng)控能力、投研資源及過往業(yè)績；南向通產(chǎn)品由中金香港證券精選，170余只基金涵蓋多策略，債券產(chǎn)品達(dá)數(shù)百只，以環(huán)球主權(quán)債、投資級(jí)企業(yè)債為主。

廣發(fā)證券則通過廣泛合作拓寬產(chǎn)品供給，代銷產(chǎn)品數(shù)量超200只，與20余家境內(nèi)外資管機(jī)構(gòu)建立合作，提供多幣種、多份額選擇。公司相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人透露，將依托大數(shù)據(jù)模型定位潛在客群，通過投教活動(dòng)提升客戶認(rèn)知。

平安證券南向通貨架上線超120支產(chǎn)品，中資與外資機(jī)構(gòu)占比均衡。公司將跨境理財(cái)通列為年度重點(diǎn)項(xiàng)目，通過流程再造提升開戶效率，引入人工智能算法動(dòng)態(tài)監(jiān)控客戶額度使用情況。

中泰證券借助集團(tuán)協(xié)同優(yōu)勢(shì)，其合作方中泰國際作為首批加入香港交易所綜合基金平臺(tái)（IFP）的分銷商，整合了基金申購、贖回、托管及清算全流程，支持港幣、人民幣等貨幣結(jié)算。

打法二：技術(shù)賦能境內(nèi)外協(xié)同發(fā)力

服務(wù)模式的創(chuàng)新與技術(shù)系統(tǒng)的完善，成為券商提升跨境理財(cái)通業(yè)務(wù)競爭力的關(guān)鍵抓手。

券商開展跨境理財(cái)通業(yè)務(wù)具有兩大核心優(yōu)勢(shì)，一是產(chǎn)品選擇更豐富，可構(gòu)建涵蓋多資產(chǎn)、多市場、多幣種的跨境產(chǎn)品體系；二是客群與銀行形成互補(bǔ)，突出跨境權(quán)益類產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，滿足更廣泛的境外配置需求。這種定位使其在服務(wù)高凈值客戶與主動(dòng)配置型投資者方面具備天然優(yōu)勢(shì)。

中金財(cái)富著力打造境內(nèi)外協(xié)同服務(wù)體系，與中金香港圍繞開戶、產(chǎn)品管理、交易、資金轉(zhuǎn)賬、線上兌匯等關(guān)鍵場景完成多輪全流程測試，優(yōu)化用戶體驗(yàn)。

廣發(fā)證券通過“易淘金”平臺(tái)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)辦理無縫銜接，客戶可便捷完成跨境投資全流程。同時(shí)，公司在APP跨境通專區(qū)及官方視頻號(hào)布局投教內(nèi)容，通過簡介會(huì)、研討會(huì)等形式提升客戶跨境投資認(rèn)知；平安證券構(gòu)建“總分聯(lián)動(dòng)、境內(nèi)外協(xié)同”的操作體系，推出“每日早餐”“月刊”等投教內(nèi)容，通過沙龍活動(dòng)和一對(duì)一推廣觸達(dá)目標(biāo)群體；中泰國際依托IFP平臺(tái)的創(chuàng)新型基礎(chǔ)設(shè)施，實(shí)現(xiàn)基金分銷全流程優(yōu)化，大幅提升交易效率與結(jié)算便利性。

打法三：爭取通過認(rèn)知與合規(guī)的雙重考驗(yàn)

盡管業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭良好，但跨境理財(cái)通仍面臨多重現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)，制約著市場規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大。

南北向資金額度情況。

南北向資金存在失衡。券商觀察到，內(nèi)地投資者對(duì)港澳市場多元化資產(chǎn)有一定需求，但配置偏好仍集中于短久期、保守型產(chǎn)品，長期配置屬性不足；港澳投資者對(duì)內(nèi)地產(chǎn)品認(rèn)知度較低，加上服務(wù)體系適配性不足，參與意愿偏弱。

市場認(rèn)知不足是普遍難題。由于監(jiān)管對(duì)跨境宣傳銷售的嚴(yán)格限制，機(jī)構(gòu)無法主動(dòng)推介產(chǎn)品，投資者教育多停留在被動(dòng)解釋層面?！霸S多大灣區(qū)居民甚至不知道跨境理財(cái)通的存在，更不了解產(chǎn)品特點(diǎn)與配置邏輯?！倍嗉胰瘫硎?，投教工作開展受限，制約了業(yè)務(wù)觸達(dá)廣度。

合規(guī)約束成為業(yè)務(wù)拓展的重要瓶頸。目前內(nèi)地及港澳從業(yè)機(jī)構(gòu)均不得跨市場主動(dòng)推介產(chǎn)品，從業(yè)人員缺乏清晰的跨境投顧身份，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)難以主動(dòng)觸達(dá)客戶。即便香港證監(jiān)會(huì)推出2.0Pro版優(yōu)化措施，允許取得客戶一次性書面同意后進(jìn)行產(chǎn)品解釋與三方線上對(duì)話，仍未完全解決溝通壁壘問題。

此外，產(chǎn)品上架與客戶適配也面臨挑戰(zhàn)。香港零售基金市場競爭激烈，分銷機(jī)構(gòu)對(duì)產(chǎn)品審核嚴(yán)格，要求機(jī)構(gòu)具備獨(dú)特賣點(diǎn)與全面的產(chǎn)品線支撐。部分投資者對(duì)匯率波動(dòng)、手續(xù)費(fèi)用等成本因素較為敏感，也影響了投資決策。

打法四：借助政策優(yōu)化與業(yè)務(wù)深化“窗口”

面對(duì)挑戰(zhàn)，券商普遍期待政策進(jìn)一步優(yōu)化，同時(shí)積極規(guī)劃自身業(yè)務(wù)升級(jí)路徑，推動(dòng)跨境理財(cái)通向更高質(zhì)量發(fā)展。

國泰海通對(duì)政策優(yōu)化提出明確期待，希望未來能不斷豐富產(chǎn)品類型、擴(kuò)大產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)范圍、拓寬試點(diǎn)城市、新增聯(lián)合展業(yè)片區(qū)試點(diǎn)，加速跨境金融服務(wù)的深化與拓展。公司表示將持續(xù)深化跨境理財(cái)業(yè)務(wù)布局，提升全球資產(chǎn)配置領(lǐng)域的專業(yè)能力和服務(wù)水平。

中金財(cái)富相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司將繼續(xù)搶抓試點(diǎn)機(jī)遇，加快布局，發(fā)揮在“一帶一路”等領(lǐng)域的投研優(yōu)勢(shì)，為南北向客戶提供專業(yè)化、差異化、個(gè)性化的投資選擇，助力財(cái)富管理業(yè)務(wù)提質(zhì)增效。

廣發(fā)證券計(jì)劃進(jìn)一步擴(kuò)大境內(nèi)外資管機(jī)構(gòu)合作范圍，豐富產(chǎn)品類型，優(yōu)化大數(shù)據(jù)客群定位模型，提升客戶觸達(dá)精準(zhǔn)度。平安證券則將持續(xù)優(yōu)化用戶體驗(yàn)和投教體系，推動(dòng)跨境理財(cái)通成為客戶資產(chǎn)配置的“重要版塊”。

中泰證券擬依托IFP平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步整合境內(nèi)外資源，拓展多幣種、多區(qū)域產(chǎn)品供給，提升跨境服務(wù)效率。