12月22日，現(xiàn)貨黃金站上4400美元/盎司，為歷史首次。截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金漲1.53%，報4404.61美元/盎司，今年迄今累計漲近68%。

現(xiàn)貨白銀同樣刷新歷史新高，首次站上69美元/盎司，今年迄今累漲近139%。

紐約期金日內(nèi)漲近1%，現(xiàn)報4430.9美元/盎司。

消息面上，市場對美聯(lián)儲2026年降息的預期持續(xù)升溫，以及隨著圣誕假期和新年假期的臨近，地緣不確定性增加，為金價提供支撐。

川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂表示，今年黃金走強核心還包括全球避險情緒爆發(fā)、美元信用體系受質(zhì)疑、央行購金潮延續(xù)三大支撐。

此外，世界黃金協(xié)會12日報告顯示，11月全球?qū)嵨稂S金ETF流入達52億美元，已連續(xù)六個月實現(xiàn)流入。截至11月底，資產(chǎn)管理總規(guī)模增至5300億美元，環(huán)比增長5.4%；總持倉上升1%至3932噸，均創(chuàng)新高，今年全球黃金ETF流入總量有望創(chuàng)下歷史最佳年度表現(xiàn)。

陳靂認為，明年黃金短期看漲邏輯未改，價格中樞或上移至4500~5000美元/盎司，極端情景可能突破5200美元，降息深化、地緣風險、央行增持為主要驅(qū)動；風險點在于美國經(jīng)濟軟著陸超預期或通脹反彈致降息暫停。

據(jù)媒體報道，東吳證券首席經(jīng)濟學家蘆哲對記者表示，2025年黃金的強勁上漲是多重引擎共振效應的結果。一是全球央行延續(xù)2022年以來的購金趨勢，這也是2022年以來黃金“牛市”最堅實的基礎；二是地緣政治風險和關稅政策帶來較大不確定性，不僅催生了避險買盤，而且改變了全球資產(chǎn)配置的邏輯，主權財富和對沖基金都在尋求降低對美元、美股等傳統(tǒng)“避險資產(chǎn)”的依賴，而黃金作為非主權的終極支付手段迎來價值重估；三是金融市場對美聯(lián)儲降息周期與債務問題的重定價。金融市場認為在債務壓力下，美元高利率不可持續(xù)。同時，美國財政赤字也在侵蝕美元信用，推動投資者提前布局黃金以對沖貨幣貶值風險。

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