2025年12月22日晚間，祥源文旅、交建股份、海昌海洋公園三家上市公司同步發(fā)布公告，披露公司實(shí)際控制人俞發(fā)祥因涉嫌犯罪，已被紹興市公安局采取刑事強(qiáng)制措施，案件正在調(diào)查過程中。

此次事件的導(dǎo)火索，是祥源控股在浙江金融資產(chǎn)交易中心（簡(jiǎn)稱：浙金中心）發(fā)行的多款金融產(chǎn)品集中逾期兌付。自2025年11月28日起，浙金中心平臺(tái)上，由祥源控股及俞發(fā)祥提供連帶責(zé)任擔(dān)保的多款金融資產(chǎn)收益權(quán)產(chǎn)品陸續(xù)出現(xiàn)到期無法兌付或無法兌付收益的情況。

據(jù)多家媒體報(bào)道，這些待兌付資金規(guī)模達(dá)百億元以上，涉及產(chǎn)品數(shù)量超過200款，總交易規(guī)模超過百億元，產(chǎn)品到期日為2025年12月至2026年4月不等。財(cái)新報(bào)道指出，目前未能兌付的產(chǎn)品涉及金額超過200億元，涉及投資者近萬人，影響范圍之廣、涉及金額之大，令人震驚。

這些預(yù)期年化收益率4%—5%的“低風(fēng)險(xiǎn)”產(chǎn)品，底層資產(chǎn)直指“祥源系”多地地產(chǎn)項(xiàng)目的應(yīng)收賬款。祥源控股執(zhí)行總裁沈保山在與投資者溝通時(shí)坦言，公司總資產(chǎn)約600億元，可覆蓋400億元的總負(fù)債。但地產(chǎn)行業(yè)下行導(dǎo)致300億元貨值滯銷，疊加浙金中心交易資質(zhì)被取消切斷了“借新還舊”通道，最終引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)。

分析認(rèn)為，地產(chǎn)銷售停滯，資金回籠困難，而債務(wù)卻如雪球般越滾越大，祥源控股的資金鏈瞬間緊繃，爆雷成為必然。

隨著債務(wù)危機(jī)的持續(xù)發(fā)酵，祥源系的金融風(fēng)險(xiǎn)迅速傳導(dǎo)至資本市場(chǎng)。2025年12月7日，祥源文旅、交建股份、海昌海洋公園同時(shí)發(fā)布公告，披露在某平臺(tái)發(fā)行的涉及與祥源控股地產(chǎn)合作項(xiàng)目的金融產(chǎn)品存在部分逾期兌付情形，控股股東祥源控股、公司實(shí)際控制人俞發(fā)祥就上述兌付義務(wù)承擔(dān)連帶保證責(zé)任。

這一消息猶如一顆重磅炸彈，引發(fā)投資者恐慌拋售，三家上市公司股價(jià)應(yīng)聲暴跌。自祥源集團(tuán)爆雷以來，祥源文旅和交建股份股價(jià)均遭重挫，2025年12月4日—10日，祥源文旅累計(jì)跌幅20.81%，交建股份跌27.64%，海昌海洋公園暴跌36.23%，交建股份更是創(chuàng)上市新低。

俞發(fā)祥真正發(fā)家還要從收購(gòu)祥源文旅開始。2016年12月，知名藝人趙薇擬以6000萬自有資金撬動(dòng)30億杠桿，收購(gòu)百億估值的萬家文化（現(xiàn)更名為祥源文旅），這場(chǎng)“蛇吞象”式收購(gòu)最終因涉嫌違規(guī)被證監(jiān)會(huì)叫停。

按照協(xié)議，趙薇黃有龍夫婦需支付1.5億元違約金，可神奇的是，萬家文化原實(shí)控人孔德勇竟“分文不取”，背后的調(diào)停者，正是當(dāng)時(shí)風(fēng)頭正勁的俞發(fā)祥。

2017年，俞發(fā)祥趁機(jī)“撿漏”以16.74億元接盤萬家文化，不僅幫趙薇解圍，更開啟了自己“資本收購(gòu)狂魔”的征程：2019年整合安徽文旅資產(chǎn)，2025年以22.95億港元戰(zhàn)略投資海昌海洋公園，短短8年拿下祥源文旅、交建股份、海昌海洋公園三家上市公司，身價(jià)飆升至145億，頭頂“嵊州首富”“中歐EMBA”“浙江省民營(yíng)企業(yè)協(xié)會(huì)副理事長(zhǎng)”等多重光環(huán)。

翻看履歷，1971年，俞發(fā)祥出生于浙江嵊州，15歲輟學(xué)，先是在縣啤酒廠當(dāng)工人，后來到寧波和上海闖蕩，靠著倒賣水果、茶葉和羊毛衫攢到了人生當(dāng)中的第一桶金。1992年俞發(fā)祥南下，并在同年8月成立了一家名為海南祥源實(shí)業(yè)有限公司，即祥源控股前身，主要從事裝修業(yè)務(wù)，此時(shí)的俞發(fā)祥趕上了海南房地產(chǎn)熱潮的末班車，“意外”實(shí)現(xiàn)了財(cái)產(chǎn)的保值增值。

2002年，俞發(fā)祥來到安徽，繼續(xù)從事房地產(chǎn)開發(fā)，但他另辟蹊徑走了一條“以地養(yǎng)旅”發(fā)展模式，即用地產(chǎn)開發(fā)產(chǎn)生的現(xiàn)金流去投資周期長(zhǎng)回報(bào)慢的文旅項(xiàng)目，再通過文旅IP提升周邊地產(chǎn)價(jià)值，形成正向互補(bǔ)。

祥源控股集團(tuán)早期以地產(chǎn)業(yè)務(wù)起家，后逐步拓展至文旅投資建設(shè)運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域，成為一家多元化發(fā)展的企業(yè)集團(tuán)。自2008年涉足文旅產(chǎn)業(yè)以來，祥源控股投資布局了50余個(gè)文旅項(xiàng)目，遍布全國(guó)17個(gè)省市，覆蓋世界遺產(chǎn)6處，國(guó)家5A級(jí)景區(qū)12處、4A級(jí)景區(qū)20處，構(gòu)建起龐大的文旅版圖，包括鳳凰古城、張家界黃龍洞、齊云山等20多個(gè)知名景區(qū)，一躍成為文旅產(chǎn)業(yè)服務(wù)商，并連續(xù)多年躋身“中國(guó)旅游集團(tuán)20強(qiáng)”。

由于文旅產(chǎn)業(yè)投入大、回報(bào)周期又頗為漫長(zhǎng)，俞發(fā)祥決定“回歸”地產(chǎn)業(yè)務(wù)。公開信息顯示，2019年之后，祥源控股曾較為頻繁地出現(xiàn)在公開土地市場(chǎng)上，先是在2019年拿下浙江寧波4宗地塊，2020年又在上海市場(chǎng)以10.74億元的總價(jià)競(jìng)得南翔一宗地塊，同年亦在蘇州、杭州等城市拿下4宗地塊。期間，祥源控股還從華僑城集團(tuán)手中接過了豪宅項(xiàng)目西康路989的最后一期，并于2020年7月入市。單憑這一個(gè)項(xiàng)目，祥源控股當(dāng)年就以44.89億的銷售額躋身當(dāng)年上海房企全口徑排行榜第46名。

歷經(jīng)2021年的短暫沉寂后，祥源控股又出現(xiàn)在了2022年9月的上海土地市場(chǎng)，以底價(jià)4.84億元摘得青浦區(qū)夏陽(yáng)街道一宗地塊，成交樓面價(jià)19000元/平方米，這也是最近幾年祥源控股最后一次出手補(bǔ)倉(cāng)。

經(jīng)過多輪運(yùn)作，祥源控股資產(chǎn)規(guī)模一度達(dá)500億元，俞發(fā)祥本人也在2025年10月以145億元身家位列《胡潤(rùn)百富榜》第465位，成為浙商群體中的佼佼者?！俺梢驳禺a(chǎn)，敗也地產(chǎn)”，近年來由于公司多地地產(chǎn)銷售停滯，資金回籠困難，祥源控股資金鏈開始斷裂，直至爆雷。從“浙江嵊州首富”到自身難保，俞發(fā)祥的商業(yè)傳奇之路戛然而止，其跌落令人唏噓。

事件發(fā)生后，為穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，“祥源系”及相關(guān)部門迅速采取行動(dòng)。2025年12月16日晚，祥源文旅及交建股份公告稱，控股股東及實(shí)控人股份被司法凍結(jié)、輪候凍結(jié)。祥源文旅三大核心股東累計(jì)被司法凍結(jié)股份6.12億股，占總股本58.08%；輪候凍結(jié)股份4.62億股，占總股本43.81%，所有關(guān)聯(lián)持股均因祥源控股債務(wù)糾紛陷入受限狀態(tài)。

交建股份方面，控股股東祥源控股持有公司2.74億股，占總股本44.32%，其中4524.33萬股被上海金融法院司法凍結(jié)，2743萬股處于司法凍結(jié)質(zhì)押狀態(tài)，2.02億股被司法標(biāo)記，同時(shí)面臨2.74億股的全額輪候凍結(jié)，凍結(jié)申請(qǐng)人為紹興市公安局，期限6個(gè)月。

與此同時(shí)，紹興市幫扶祥源控股工作組于2025年12月12日正式進(jìn)駐祥源控股，依法依規(guī)對(duì)祥源控股資產(chǎn)及負(fù)債等情況進(jìn)行排查，督促祥源控股依法履行債務(wù)責(zé)任，確保祥源控股正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

俞發(fā)祥被采取刑事強(qiáng)制措施，無疑給本就岌岌可危的“祥源系”雪上加霜。盡管三家上市公司均表示，截至公告披露日，公司未收到有關(guān)機(jī)關(guān)要求協(xié)助調(diào)查的通知，公司控制權(quán)未發(fā)生變化，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一切正常，上述事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司正常運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。但市場(chǎng)分析人士指出，實(shí)控人被采取刑事強(qiáng)制措施，可能會(huì)引發(fā)一系列連鎖反應(yīng)。

（經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 李強(qiáng)/文）

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