東興證券指出，全球金屬行業(yè)上游進(jìn)入弱供給周期，2025年全球金屬礦業(yè)上游勘探投入進(jìn)一步下滑至124億美元，綠地勘探項(xiàng)目占比降至21%的歷史低點(diǎn)，顯示資本風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯弱化。銅礦供給結(jié)構(gòu)性緊張，2025年銅精礦現(xiàn)貨TC費(fèi)用連續(xù)十個(gè)月為負(fù)，11月底降至-42.5美元/噸，凸顯礦端供給剛性。電解鋁方面，中國產(chǎn)能天花板鎖定在4500萬噸，25年11月產(chǎn)能利用率達(dá)99.1%，接近滿產(chǎn)，而新能源車、光伏等需求持續(xù)增長推動(dòng)供需結(jié)構(gòu)優(yōu)化。有色金屬全球顯性庫存處于近35年低位，25年11月庫存同比降13%至197萬噸，低庫存邏輯強(qiáng)化金屬定價(jià)韌性。

有色60ETF（159881）跟蹤的是中證有色指數(shù)（930708），該指數(shù)從滬深市場中選取涉及有色金屬采選、冶煉與加工的上市公司證券作為指數(shù)樣本，覆蓋銅業(yè)、黃金、鋁、稀土和鋰等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，以反映中國有色金屬行業(yè)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。

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