在國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)電商進入存量時代后，巨頭企業(yè)出海，已經(jīng)成為了無奈的選擇。不過，受限于國際國內(nèi)文化差異，政治、經(jīng)濟環(huán)境的不同，中國企業(yè)出海也面臨重重困難。

尤其是在以美國為首的西方國家“脫鉤斷鏈”發(fā)展策略的影響下，一些中國企業(yè)在布局海外市場時，也有些跌跌撞撞。較為具有代表性的企業(yè)，是跨境快時尚巨頭希音(以下統(tǒng)稱SHEIN)，雖然SHEIN是最早布局跨境電商的玩家，卻依然沒有擺脫受海外市場環(huán)境的掣肘。

較為明顯的表現(xiàn)是，SHEIN近年以來苦苦謀求上市，卻依然沒有下文。幾經(jīng)輾轉(zhuǎn)后，SHEIN又試圖在英國倫敦IPO。不過，前不久SHEIN在接受英國立法會的質(zhì)詢時表現(xiàn)不力，甚至被指無視英國議員、藐視英國立法會，恐將拖累SHEIN原定于2025年第一季度在倫敦上市的進程。

此外，有媒體援引多位知情人士稱，歐盟委員會正在考慮對電子商務平臺的收入征收新稅，并對每件商品征收行政處理費。而此舉針對的，正是針對SHEIN跨境電商平臺的商業(yè)模式。

由此可見，SHEIN在海外市場的發(fā)展，恐怕會如同其上市之路，難是一片坦途。而作為中國企業(yè)出海的代表，SHEIN出海在資本市場所遇到的挑戰(zhàn)，或許只是我國企業(yè)全球化的縮影。

上市一波三折，中國企業(yè)“本地化”挑戰(zhàn)重重

據(jù)媒體報道，SHEIN原計劃于2025年一季度赴倫敦IPO，目前在等待英國金融監(jiān)管當局審批放行。

據(jù)金融時報等媒體報道稱，英國立法會此次質(zhì)詢的焦點是，SHEIN快速崛起背后，其供應鏈是否透明，勞工權(quán)益是否符合英國當?shù)氐膭趧臃ㄒ?guī)與國際勞工標準。

不過，出人意料的是，SHEIN代表態(tài)度強勢，在質(zhì)詢現(xiàn)場并未給予明確回復。SHEIN負責歐洲、中東和非洲事務的總法律顧問Yinan Zhu在聽證會上拒絕回答多個關(guān)鍵問題，包括其部分產(chǎn)品所用棉花的產(chǎn)地，是否存在強迫勞動，以及是否計劃今年在倫敦上市。

SHEIN代表拒絕回答立法會議員們提出的關(guān)于供應鏈和IPO的問題，理由是其超出了自己的直接職權(quán)范圍，而這種近乎傲慢的態(tài)度，也激怒了質(zhì)詢的議員。他們甚至認為，這是SHEIN在藐視英國立法會。

據(jù)報道，該立法委員會小組主席利亞姆·伯恩（Liam Byrne）甚至直言不諱地表示：“對于一家尋求在倫敦上市的公司來說，委員會對你今天提供的證據(jù)缺乏感到非常震驚，你們對供應鏈的完整性幾乎沒有信心，你甚至無法告訴產(chǎn)品是由什么制成的，也不能告訴我們太多關(guān)于工人必須工作的條件。坦率地說，不愿意回答基本問題，已經(jīng)接近于對委員會的藐視?！?/p>

據(jù)分析，這種態(tài)度對立式的質(zhì)詢，或?qū)⒅苯佑绊慡HEIN在倫敦沖擊IPO、謀求上市的進程。要知道，在此之前，SHEIN為了爭取上市機會，曾經(jīng)先后轉(zhuǎn)戰(zhàn)香港、美國，可謂一波三折。

實際上，國內(nèi)企業(yè)出海，本地化合規(guī)挑戰(zhàn)一直存在，即使SHEIN不斷通過各種方式，撇清與中國的關(guān)系，但是其在全球化過程中遇到的挑戰(zhàn)，也不會因此減少半分。

雖然Yinan Zhu表示，SHEIN希望有書面形式補充回應的機會。而對于其是否涉嫌強迫勞動，SHEIN此前接受媒體采訪時表示，公司對強迫勞動采取“零容忍政策”，其棉花大部分據(jù)稱來自澳大利亞和美國，SHEIN也曾向委員會堅持表示，它們在運營市場中遵守相關(guān)法律。

但是這些信息，或許都是SHEIN的一面之詞，英國立法會、倫敦證券交易所接下來對待SHEIN的態(tài)度將會如何，也充滿了未知。

實際上，SHEIN面臨的挑戰(zhàn)，只是國內(nèi)企業(yè)出海受阻的冰山一角。甚至與SHEIN類似的跨境電商平臺、以及出海的短視頻平臺，都曾面臨被美國等海外國家脫鉤、打壓的命運。

SHEIN早年在海外市場的發(fā)展順風順水、如今卻寸步難行，原因也顯而易見。

一方面，從資本層面來看，SHEIN未能趕上這波市場暴漲的機會，錯失了上市的最佳時機。近年以來，資本市場的變化，瞬息萬變。

無論是A股啟用注冊制門檻抬高政策收緊，還是很多企業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股無功而返，又或者是A股、港股、美股三地的中國資產(chǎn)估值回歸，都讓SHEIN并無太多選擇。

另一方面，受海外當?shù)厥袌龇煞ㄒ?guī)的影響，SHEIN還頻繁陷入各種法律糾紛。包括供應商留置、盜取商業(yè)信息、威脅中小商家進行“二選一”等行為的指控，讓SHEIN在資本市場難以順遂。

與此同時，歐美等國家不斷針對性的上漲關(guān)稅，也讓SHEIN的盈利能力、生存空間面臨挑戰(zhàn)。

SHEIN“去中國化”背后，中國企業(yè)出海面臨生死考驗

為了進一步發(fā)展壯大，擴張海外市場版圖，雖然SHEIN磕磕絆絆，但是謀求上市依然是其最佳選擇。據(jù)觀察，一直以來，SHEIN在推進海外上市的同時，也在不斷加速“去中國化”。而SHEIN去中國化的主要原因，正是為了謀求海外上市，特別是在美國上市。

不過，在美上市，首當其沖的，便是SHEIN在供應鏈方面的挑戰(zhàn)。據(jù)路透社報道，SHEIN公司未來在美國銷售的商品，將不使用來自中國的棉花。

此外，有媒體報道稱，SHEIN向英國議會提交的書面證明顯示，面對美國這個最大的市場，SHEIN要求其制造商只能從經(jīng)過批準的地區(qū)采購棉花。其中，包括澳大利亞、巴西、印度、美國，以及在“有限情況下”來自歐洲、中東、非洲和東南亞的某些國家，但并不包括中國。

據(jù)報道，SHEIN通過調(diào)整供應鏈來減少對中國原材料的依賴，是為了迎合美國強迫勞動預防法所做出的調(diào)整，最終的目的，也是進一步為其上市鋪路。

實際上，SHEIN除了在供應鏈方面逐漸與中國“劃清界限”外，還一直在通過各種方式與中國撇清關(guān)系，加大力度“去中國化”。

例如，早年SHEIN通過復雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計，就將自己從“中國公司”轉(zhuǎn)變?yōu)椤靶录悠鹿尽?。而且，SHEIN管理層成員就曾多次公開表示，“SHEIN不是一家中國公司，是新加坡公司，只是借助了中國的供應鏈?！?/p>

圖源：聯(lián)合早報

此后的2024年5月8日，為了進一步向美國示好，在洛杉磯米爾肯研究所 (Milken Institute)全球大會上，SHEIN執(zhí)行主席唐納德 (Donald Tang)的一番言論，也引發(fā)了外界對于SHEIN“中新美”的身份之爭。

彼時，在被主持人問及“SHEIN來自哪里”時，唐納德表示，SHEIN既是中國公司，也是新加坡公司，更是美國公司。不過，SHEIN先是否認“中國籍”，后又拋出自己模棱兩可的身份，相關(guān)說辭也引發(fā)了外界關(guān)于其公司身份的爭議，部分西方政要和監(jiān)管機構(gòu)更是早就充滿了質(zhì)疑。

多年過去，SHEIN甚至希望在供應鏈方面，與中國逐步“脫鉤”。對此，人民日報海外網(wǎng)等媒體曾發(fā)表評論稱，SHEIN極力擺脫身上的“中國”痕跡，各項“去中國化”的操作，根本原因是希望繞開國內(nèi)監(jiān)管，以更好地以“新加坡公司”的身份去美國上市。

圖源：人民日報海外網(wǎng)

不過，具有諷刺意味的是，此前SHEIN通過各種方式去中國化，向美國頻頻示好，卻有一些“熱臉貼冷屁股”的意味。

例如，2024年初，當SHEIN準備赴美上市時，彭博社就曾報道稱，美國參議員馬可·盧比奧等人要求美國證券交易委員會阻止SHEIN在美國上市，并表示該公司應該披露更多關(guān)于其在中國業(yè)務的信息。

在此之后，英國方面又從媒體到政要，開始陸續(xù)放出支持SHEIN在倫敦IPO的風聲。但是，也有媒體報道透露，美國有參議員在阻止SHEIN在美上市過程中發(fā)揮了關(guān)鍵作用，現(xiàn)在也在全力阻止其在倫敦上市。

該政要在美國參議院的網(wǎng)頁上刊登了他六月份給英國政要的一封信指出，“出于友誼，我現(xiàn)在感到有責任重復這些警告，并敦促在英國允許SHEIN在倫敦上市前保持謹慎”。

還有一種觀點認為，美國大選落定可能讓SHEIN的IPO變得極其困難，因為新提名國務卿候選人曾是SHEIN公司的激烈批評者，他與其他美國政客的批評，促使該公司放棄在紐約上市的計劃并轉(zhuǎn)向倫敦。

圖源：彭博社專欄文章截圖

由此可見，當英國支持、美國阻撓后，SHEIN上市，已經(jīng)卷入美英政治博弈。而加上這次質(zhì)詢，SHEIN被指藐視英國立法會，可以預見，即使SHEIN再次轉(zhuǎn)戰(zhàn)倫敦上市，恐怕也未必能如愿以償。

回歸到SHEIN備受關(guān)注的供應鏈問題，SHEIN曾經(jīng)被指通過調(diào)整供應鏈，來減少對中國原材料的依賴，甚至有媒體爆料稱，SHEIN私下向美國決策者保證，SHEIN有嚴格的制度，阻止供應商使用中國棉花，但是實際卻依然沒有擺脫對華依賴。

雖然SHEIN還在加速全球供應鏈的布局，并與巴西、土耳其的工廠合作，讓其生產(chǎn)更加貼近美洲和歐洲購物者的產(chǎn)品，通過各種方式“去中國化”，但是其大部分產(chǎn)品仍然在中國生產(chǎn)，而且中國仍然是其主要的生產(chǎn)基地。

可供查詢的數(shù)據(jù)是，2024年9月，SHEIN的招聘信息顯示，其在全球在招崗位2054個，其中中國崗位占了92%，新加坡崗位僅占0.5%。

與此同時，SHEIN引以為傲的供應鏈，同樣根在中國，而廣州番禺也是SHEIN供應鏈的大本營，雖然公司也在海外建了點工廠，但其產(chǎn)能，跟國內(nèi)比起來，依然是九牛一毛。

而就算在土耳其伊斯坦布爾建了廠，也才能供應歐盟地區(qū)20%的商品。這也意味著，其供應鏈的中國依賴，仍將長期存在。

因此，SHEIN高管聲稱自己不是中國公司，卻難以消除SHEIN的中國印記。這也意味著，無論SHEIN如何與“中國”劃清界限，都難以否認SHEIN的根在中國，而其在全球化的過程中面臨的風險，也不會因為SHEIN否認其“中國基因”，而有何不同。

那么，接下來SHEIN，試圖在倫敦上市的命運將會如何？讓我們拭目以待。

對于SHEIN招數(shù)出盡謀求上市，并試圖邁上全球化的星辰大海卻費盡周折，業(yè)界人士認為，這是中國企業(yè)出海謀發(fā)展，面臨的普遍問題。雖然從出海路徑來看，SHEIN算得上跨境電商行業(yè)的名片，更是不折不扣的中國企業(yè)出?！皹影骞こ獭保瞧淙蚧^程中的各種遭遇，也是其他企業(yè)同樣需要面對的。

首先，各國之間貿(mào)易問題凸顯，監(jiān)管政策收緊，市場拓展受阻已是肉眼可見的事實。無論是海外國家抬高關(guān)稅，還是以各種形式逼迫中國企業(yè)“脫鉤斷鏈”，都是SHEIN等企業(yè)出海不可回避的挑戰(zhàn)。而作為跨境電商行業(yè)的先驅(qū)，SHEIN在面對這些不確定因素時，同樣難以獨善其身。

其次，在時尚行業(yè)，包括歐盟在內(nèi)的地區(qū)，也在加緊對環(huán)保的關(guān)注。例如，2024年上半年，法國就曾提出針對SHEIN等中國跨境電商企業(yè)提出擬征收環(huán)保稅甚至高額罰款。

而2024年9月中旬，全球著名媒體《連線》曾發(fā)表《在AI的助力下，SHEIN成為全球快時尚領(lǐng)域最大的污染者》的文章。在副標題中寫道，SHEIN在 2023 年的排放量幾乎翻了一番，成為一個最糟糕的行為主體。

圖源：界面新聞

再次，海外對強迫勞動、員工人權(quán)等的監(jiān)管政策，也在逼著SHEIN等企業(yè)，不得不從商業(yè)模式、生產(chǎn)關(guān)系、產(chǎn)品供應鏈等方面作出改變，如何適應本地法律法規(guī)、合規(guī)發(fā)展，挑戰(zhàn)仍將長存。

圖源：彭博官網(wǎng)

由此可見，SHEIN布局全球化、沖擊海外上市四面碰壁，既是中國企業(yè)出海的真實寫照，也是中國企業(yè)出海的一面鏡子，既可以照出海外市場的廣闊前景，也能照出這條道路的艱難險阻。

在這樣的時代背景之下，也有業(yè)內(nèi)人士認為，SHEIN試圖“去中國化”，未必就是明智之舉。畢竟，在歐美國家上市之外，還有香港等資本市場，足以讓這些企業(yè)縱橫馳騁。因此，SHEIN在沖擊資本市場上一路跌跌撞撞，是福是禍，尚未可知。

無論SHEIN是否愿意承認其“根”在中國，都期待SHEIN能夠成功登陸海外資本市場，成為我國跨境電商企業(yè)真正的標桿，成為中國企業(yè)出海的一張靚麗名片。

作者：尼古

編輯：尼克

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