導(dǎo)語

制定市值管理制度并非“重復(fù)建設(shè)”。作為一項戰(zhàn)略管理行為的關(guān)鍵一環(huán)，其與執(zhí)行、考評、改進(jìn)等構(gòu)成市值管理的完整閉環(huán)，做得好不好，關(guān)乎上市公司自身的價值實現(xiàn)程度。但愿，“聽董秘的虧一半，聽董事長的全虧光”這句話，今后在資本市場聽到的能少一些；但愿，像巴菲特?fù)?dān)任董事長的伯克希爾公司那樣，今后持續(xù)向股東報告股票市值變化的公司能多一些

文/王志剛

在主管部門的文件指引下，上市公司發(fā)布市值管理制度迎來一波小熱潮。截至2025年2月底，上海、深圳、北京三家證券交易所合計有83家公司披露了市值管理制度，占5446家上市公司的1.524%。預(yù)計近期會有更多數(shù)量的上市公司發(fā)布市值管理制度。

“市值管理”首次正式進(jìn)入中國上市公司的視野，始于2005年9月國務(wù)院國資委發(fā)出的《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革中國有股股權(quán)管理有關(guān)問題的通知》?！锻ㄖ诽岢?，在對上市公司國有控股股東進(jìn)行業(yè)績考核時，要考慮設(shè)置其控股的上市公司市值指標(biāo)。2014年5月國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》明確提出，“鼓勵上市公司建立市值管理制度?！比欢鲜泄緦Α笆兄倒芾碇贫取钡臒崆椴⒉桓?，2024年之前建立市值管理制度的公司寥寥無幾。

2024年11月，中國證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》（以下簡稱“市值管理指引”），規(guī)定主要指數(shù)成分股公司應(yīng)當(dāng)制定市值管理制度，并在年度業(yè)績說明會中就制度執(zhí)行情況進(jìn)行專項說明，其他上市公司可參照執(zhí)行。12月，國務(wù)院國資委發(fā)布《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》，要求中央企業(yè)推動控股上市公司制定全面務(wù)實的市值管理制度并依法合規(guī)披露制度制定情況。

對上市公司而言，我們究竟需要什么樣的市值管理制度？

“指引后制度”為何照抄照搬多？

市值管理指引為什么出臺？為了落實2024年4月國務(wù)院《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（“新國九條”）的文件要求，目的是強(qiáng)化上市公司的監(jiān)管，解決上市公司在市值管理方面的規(guī)則缺失、方法缺失和敬畏心缺失。

中國股市牛短熊長，近幾年更是持續(xù)下滑，2024年2月和9月上證指數(shù)兩次下探至近5年的低位2600多點(diǎn)。上市公司股價低迷，公司市值與內(nèi)在價值完全不匹配，嚴(yán)重影響了投資者信心和資本市場穩(wěn)定。市值管理指引就是指引上市公司董事會和管理層重視市值管理、關(guān)心股東利益，正視市值管理、避免操縱市場。

市值管理指引對市值管理的戰(zhàn)略管理行為定義、以投資者為本的理念、與公司質(zhì)量的關(guān)系做了闡述，對市值管理的方式做了原則性的指導(dǎo)，對上市公司董事會、董事和高級管理人員、控股股東等在市值管理上的責(zé)任、義務(wù)進(jìn)行了明確，對主要指數(shù)成分股公司制定了市值管理制度和長期破凈公司披露估值提升計劃做了專門要求。

以市值管理指引發(fā)布為“分水嶺”，上市公司發(fā)布的市值管理制度可分為“指引前制度”和“指引后制度”兩大類。從制度風(fēng)格看，指引前制度主要依據(jù)國務(wù)院文件和交易所上市規(guī)則制定，具有一定學(xué)術(shù)性，關(guān)注市值管理方式，各公司制度整體內(nèi)容相似度很高；指引后制度主要參照市值管理指引制定，規(guī)則性強(qiáng)化，關(guān)注職責(zé)與監(jiān)管要求，制度多數(shù)章節(jié)內(nèi)容與市值管理指引相似度很高。

市值管理指引對上市公司建立相關(guān)制度，明確提出至少要具備四個事項：1.負(fù)責(zé)市值管理的具體部門或人員；2.董事及高級管理人員職責(zé)；3.對上市公司市值、市盈率、市凈率或者其他適用指標(biāo)及上述指標(biāo)行業(yè)平均水平的具體監(jiān)測預(yù)警機(jī)制安排；4.上市公司股價出現(xiàn)短期連續(xù)或者大幅下跌情形時的應(yīng)對措施。以上規(guī)定對于主要指數(shù)成分股公司屬強(qiáng)制性要求，其他上市公司參照執(zhí)行。

從目前上市公司披露的市值管理制度來看，各公司基本上對市值管理指引要求的必備條款做了規(guī)定；但是，指引要求明確的對市值指標(biāo)的具體監(jiān)測預(yù)警機(jī)制，各公司制度僅簡單規(guī)定由某部門負(fù)責(zé)監(jiān)測，以及向董事會或董事長匯報，有的公司甚至把第3、第4項合并，將長期監(jiān)測預(yù)警與短期波動應(yīng)對混為一談。

需要指出的是，市值管理指引是中國證監(jiān)會對上市公司市值管理各方面工作的規(guī)范，并非如《上市公司章程指引》那樣可直接用作制度范本。指引涉及的十五條規(guī)定，是中國證監(jiān)會在公司自治的原則下，對上市公司和各相關(guān)主體的指導(dǎo)、要求和鼓勵。市值管理指引所指向的公司質(zhì)量提升、投資者關(guān)系管理、信息披露、股權(quán)激勵和資本運(yùn)作等，需要上市公司在相關(guān)工作中依照相關(guān)的管理制度去踐行。大量公司照抄市值管理指引條文來制定本公司市值管理制度，恐怕不是工作偷懶就是對政策的誤讀。

制定市值管理制度是“重復(fù)建設(shè)”？

有人認(rèn)為，市值管理不過是集合在“提升公司投資價值和股東回報”這面旗幟下的投資者關(guān)系管理、信息披露管理、資本運(yùn)作管理等，除了以投資者為中心的理念，具體的管理都有專項的管理制度，有必要專門制定一個市值管理制度嗎？這是不是“重復(fù)建設(shè)”？

其實，市值管理指引所稱的市值管理，是上市公司以提高公司質(zhì)量為基礎(chǔ)，為提升公司投資價值和股東回報能力而實施的戰(zhàn)略管理行為，核心在于戰(zhàn)略管理。我們不能把市值管理等同于其指向或與之相關(guān)的投關(guān)管理、信披管理、資本運(yùn)作或其集合。其價值在于，提出公司市值管理的正確理念，確定公司董事會、董事和管理層等在市值管理中的職責(zé)，明確市值管理的禁區(qū)，對公司相關(guān)方的行為進(jìn)行規(guī)范。

市值管理對中國股市有三重意義。一是中國股市由“融資市”轉(zhuǎn)“投資市”之必需，市值是投資者利益的體現(xiàn)；二是中國股市由“熊市”轉(zhuǎn)“牛市”之必需，只有作為市場基礎(chǔ)的上市公司質(zhì)量普遍提高，切實提升公司投資價值，才會不斷有資金涌入資本市場，股市由此進(jìn)入上升通道；三是中國上市公司由“向內(nèi)”轉(zhuǎn)“向外”之必需，上市公司是股權(quán)開放的企業(yè)，公司要關(guān)注外部市場、關(guān)心投資人的回報。

市值管理如此重要，而現(xiàn)實是上市公司的市值管理仍然不太樂觀。A股有一句流傳較廣的話：“聽董秘的虧一半，聽董事長的全虧光?！彪m然這句話有調(diào)侃意味，但上市公司市值管理的成效可見一斑。

對于市值管理，上市公司普遍存在三種認(rèn)識誤區(qū)。一種是對市值過敏，認(rèn)為上市公司董事、高管或?qū)嵖厝藢竟蓛r的關(guān)注、表態(tài)，極可能形成市場操縱，輕者受罰、重者入刑，敬而遠(yuǎn)之、三緘其口才是上策；一種是認(rèn)為市值與己無關(guān)，公司股價是市場多重因素作用的結(jié)果，公司股票只是股市的交易標(biāo)的，市值不是公司董事會和董事、高管應(yīng)關(guān)注的，有董秘盯著足矣；還有一種則是過度關(guān)注，或者因為股權(quán)激勵、股權(quán)質(zhì)押，或者因為大股東持股、大量員工持股，公司上上下下對股價變化極為關(guān)注，為了讓股價符合預(yù)期不惜涉險在信息披露上打擦邊球，甚至走向違法違規(guī)，東窗事發(fā)后還堅稱自己是在維護(hù)股東利益。

我們不能把A股市場的持續(xù)低迷歸咎于上市公司市值管理不到位，但市值管理水平的確是直接影響投資者回報的重要因素。只有將市值管理作為上市公司一項專門的管理任務(wù)，通過制度化使公司各相關(guān)方統(tǒng)一認(rèn)識，牢固樹立回報股東的意識，消除不可為、無所謂、無所不為的各種錯誤認(rèn)知，明確市值管理各方面的工作原則與要求，引導(dǎo)上市公司在提升經(jīng)營水平和發(fā)展質(zhì)量的基礎(chǔ)上，做好投資者關(guān)系管理，增強(qiáng)信息披露質(zhì)量和透明度，必要時積極采取資產(chǎn)并購、股份回購、現(xiàn)金分紅、股權(quán)激勵等措施，才能提振投資者信心，推動投資價值合理反映上市公司質(zhì)量，讓上市公司市值管理這面旗幟高高飄揚(yáng)。

其間，公司如何落實監(jiān)管要求，如何制定理念與機(jī)制并舉、統(tǒng)一規(guī)范與個性安排兼具的本公司制度，才是一個真正有意義的問題。

市值管理應(yīng)當(dāng)堅守什么原則？

“2024年，伯克希爾每股市值的增幅為25.5%，同期標(biāo)普500指數(shù)增長了25個百分點(diǎn)。長期來看，1965～2024年，伯克希爾每股市值的復(fù)合年增長率為19.9%，明顯超過同期標(biāo)普500指數(shù)10.4%的漲幅。1964～2024年伯克希爾的市值增長了55022倍，而同期標(biāo)普500指數(shù)僅增長390倍?！?/p>

這是巴菲特?fù)?dān)任董事長的伯克希爾公司2024年度報告中的內(nèi)容。這也是其年度報告中的一個固定表述內(nèi)容，即使在市值下降的年度，公司也會向股東報告其股票的市值變化。伯克希爾不僅是一家投資公司，更是一家擁有保險、鐵路、糖果等多項業(yè)務(wù)的集團(tuán)公司。從上面這段話里，我們可以看到巴菲特的市值管理之道。首先是坦誠，雖然以年為期來評估長期投資的業(yè)績未必是公平的，但這種延續(xù)多年的同口徑表達(dá)，得到的是股東們的信任；其次是科學(xué)，公司市值與股指的橫向?qū)Ρ?，極有說服力；再次是引導(dǎo)，巴菲特以其收購伯克希爾公司的1965年至報告年度為周期，持續(xù)計算市值的年增長率和增長倍數(shù)，再與同期標(biāo)普500指數(shù)對比，借助長期數(shù)據(jù)的良好表現(xiàn)堅定了股東長期進(jìn)行價值投資的信心。

再看A股公司，大多數(shù)披露的市值管理制度中都規(guī)定了系統(tǒng)性、科學(xué)性、規(guī)范性、常態(tài)性四項基本原則，少數(shù)公司還規(guī)定了主動性原則和誠實守信原則。

筆者認(rèn)為，市值管理的第一原則，應(yīng)該是誠信原則。市值管理要達(dá)成的是股價合理反映公司內(nèi)在價值，這種“合理反映”是以投資者對上市公司及其董事會、董事長和董事會秘書的信任為前提的。市值管理是以提高公司質(zhì)量為基礎(chǔ)的戰(zhàn)略管理，實際上要求上市公司在“做事”上堅守誠實信用的原則。首先要抓好企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展，在企業(yè)基本面向好的基礎(chǔ)上做好投關(guān)管理、信披管理，在維護(hù)全體股東利益的前提下實施并購、回購、分紅等戰(zhàn)略管理行為。誠信原則對公司內(nèi)部人和控股股東的要求是，在“做人”上誠信，在市值管理中堅守底線，尊重中小股東、外部投資人的合法權(quán)益，切不可為一己私利損害公司利益和其他股東權(quán)益。

各公司市值管理制度中規(guī)定的四項原則也極為重要，其中：系統(tǒng)性原則要求市值管理工作有系統(tǒng)思維，分析市值影響因子，循序漸進(jìn)，系統(tǒng)性改善；科學(xué)性原則要求市值管理遵循市場規(guī)律和內(nèi)在邏輯，科學(xué)而為；規(guī)范性原則要求市值管理行為嚴(yán)格合法合規(guī)；常態(tài)性原則則要求建立持續(xù)化、常態(tài)化的市值管理機(jī)制。

市值管理指引在對A股上市公司的市值管理定義和指導(dǎo)中，并沒有提到股價，而是反復(fù)強(qiáng)調(diào)“提升上市公司投資價值”?？梢?，從總的原則來講，市值管理的根本是提升投資價值，不能舍本逐末、直奔市值所體現(xiàn)的股價上去，市值管理的要求是公司強(qiáng)基固本、合規(guī)履職，股價是功到自然成。這應(yīng)該是市值管理在“道”層面上的原則，而前面所述更多是“術(shù)”層面的原則。

“有所為”“不可為”具體有哪些？

市值管理指引在市值管理的定義之后，還做了兩段說明。第一段從“基礎(chǔ)”“主體”“措施”三個方面，以三層遞進(jìn)的邏輯加以說明?！吧鲜泄緫?yīng)當(dāng)牢固樹立回報股東意識，采取措施保護(hù)投資者尤其是中小投資者的利益，誠實守信、規(guī)范運(yùn)作、專注主業(yè)、穩(wěn)健經(jīng)營，以新質(zhì)生產(chǎn)力的培育和運(yùn)用，推動經(jīng)營水平和發(fā)展質(zhì)量提升?！边@些都是市值管理的基礎(chǔ)，其中既有觀念和戰(zhàn)略上的要求，也有運(yùn)營和管理上的要求。“在此基礎(chǔ)上做好投資者關(guān)系管理，增強(qiáng)信息披露質(zhì)量和透明度”，闡述了市值管理的主要方式和主體工作。而“必要時積極采取措施提振投資者信心”，表明在打好基礎(chǔ)和完成主體工作后，必要時采取包括資本運(yùn)作、股權(quán)激勵、分紅和回購等具體措施。做好這三個層面的工作，“推動上市公司投資價值合理反映上市公司質(zhì)量”，也就完成了市值管理的任務(wù)。

第二段說明是：“上市公司質(zhì)量是公司投資價值的基礎(chǔ)和市值管理的重要抓手。上市公司應(yīng)當(dāng)立足提升公司質(zhì)量，依法依規(guī)運(yùn)用各類方式提升上市公司投資價值?！边@段話強(qiáng)調(diào)了“提升公司質(zhì)量”在市值管理中的基礎(chǔ)作用，市值管理也可據(jù)此分為“基礎(chǔ)”和“方式”兩部分。市值管理指引第三條則列舉了并購重組、股權(quán)激勵和員工持股計劃、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購，以及其他合法合規(guī)的具體方式。

可見，打好“基礎(chǔ)”——“提升公司質(zhì)量”，采取適合的“方式”——“主體”（投關(guān)管理和信息披露）和“措施”（并購重組、股權(quán)激勵、員工持股計劃、現(xiàn)金分紅、股份回購等），就是做好了市值管理工作。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)為上市公司的市值管理指明了道路，還明確規(guī)定了董事會、董事長和董事會秘書在市值管理方面的職責(zé)。為了讓公司市值合理反映公司質(zhì)量，公司和相關(guān)主體在打好基礎(chǔ)和積極運(yùn)用各種市值管理方式上，完全可以有所作為，也應(yīng)該有所作為。

同時，市值管理指引明確列舉了市值管理中的六種“不可為”行為，這既是對上市公司及相關(guān)主體的要求，也是對市值管理者的保護(hù)。操縱信息披露、內(nèi)幕交易、預(yù)測或承諾股價、違規(guī)回購或增持、披露涉密項目信息都是上市公司在市值管理中易發(fā)生的行為，業(yè)內(nèi)稱其為“偽市值管理”。其之所以被禁止，蓋因基于少數(shù)股東或管理層的利益訴求，是股東在股市上的博弈，而非基于公司質(zhì)量的提升。

市值管理指引出臺后，各公司市值管理制度都引用指引中的相關(guān)規(guī)定。多數(shù)公司都在制度中“市值管理的方式與方法”一章，明確了“不可為”的規(guī)定。

顯而易見的是，各公司在市值管理的理解上，更注重“方式”，對各種措施多加以闡釋，而對于“提升上市公司質(zhì)量”這個“打基礎(chǔ)”的部分，卻少有關(guān)注。其實，如何樹立回報股東意識，如何保護(hù)中小投資者利益，如何誠實守信，如何規(guī)范運(yùn)作和穩(wěn)健經(jīng)營，如何專注主業(yè)和培育新質(zhì)生產(chǎn)力，都是需要公司董事會在戰(zhàn)略層面給出答案并接受全體股東審視的。

市值管理是否需要考核評價？

“新國九條”指出，“推動上市公司提升投資價值。制定上市公司市值管理指引。研究將上市公司市值管理納入企業(yè)內(nèi)外部考核評價體系?！眹鴦?wù)院國資委的相關(guān)意見要求，中央企業(yè)將市值管理納入負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核，強(qiáng)化正向激勵。

不過，在中國證監(jiān)會發(fā)布的市值管理指引中，卻沒有市值管理考核評價的規(guī)定。

市值管理考核首先要面對的一個難題，是工作與成績難以直接匹配。眾所周知，上市公司股價表現(xiàn)取決于各方面多重因素，業(yè)績虧損、前景黯淡的“垃圾股”在資金炒作下也可能有上好的市值表現(xiàn)，而那些做了大量市值管理的“周期股”公司，卻可能因市場的原因?qū)е鹿蓛r持續(xù)下滑。即使在同行業(yè)內(nèi)，也很難在市值管理貢獻(xiàn)大小與公司市值增減之間建立直接的因果關(guān)系。因此，考核指標(biāo)和考評方法的科學(xué)性、合理性就極為重要。

還有一大問題也不容忽視，考核可能促使上市公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對市值目標(biāo)的不當(dāng)追求，從而增加市場操縱行為、信披違法違規(guī)行為發(fā)生的可能性。

就一項管理工作的流程閉環(huán)而言，如果工作結(jié)果沒有考評，那么這項工作必然會走向質(zhì)量下滑，管理逐步虛化。市值管理的發(fā)展也符合這一規(guī)律。

其實，只要明確了市值管理的職責(zé)與分工，就產(chǎn)生了考核評估的必要。如果公司明確了董事會秘書來負(fù)責(zé)市值管理，那么董事會秘書的年度工作考評中，自然會包含公司市值即股價變化的因素。當(dāng)然，一些對公司股價有期望目標(biāo)的董事長，會直接將股價的表現(xiàn)與董秘的年終獎金掛鉤。上市公司對市值管理的考核評價沒有規(guī)定，并不意味著現(xiàn)實中不存在市值管理考評，顯然，沒有規(guī)矩的考評比不做考評危害更大。

筆者查閱截至2月末已公告的上市公司市值管理制度，發(fā)現(xiàn)僅有6家公司的制度中規(guī)定了市值管理的考核評價。其中，3家公司的規(guī)定相對完備，剩余3家公司的相關(guān)規(guī)定只有一句概述；考評周期為一年的有3家，半年的有1家，一年考核半年評價的有1家，未規(guī)定的有1家；考評主體是董事會的有1家，是董事會薪酬與考核委員會的有1家，未明確的有4家；對考核指標(biāo)、考評方法、考核流程有規(guī)定的有3家。

絕大多數(shù)制度中未對考評做出規(guī)定，可能的原因是，中國證監(jiān)會的指引中沒有要求，且很多國資控股上市公司的考核評價并非自身能夠規(guī)定。然而，市值管理制度明確了職責(zé)和工作要求，卻沒有明確考核評價，不能不說是制度建設(shè)中的一大缺憾。

應(yīng)當(dāng)如何建設(shè)市值管理制度？

我們首先需要思考的是，市值管理制度建設(shè)是什么？市值管理指引所指向的上市公司市值管理制度建設(shè)，是否只是制定一個以“市值管理”命名的企業(yè)規(guī)章？市值管理對上市公司提升公司質(zhì)量的要求，包括了回報股東、保護(hù)投資者利益、誠實守信、規(guī)范運(yùn)作、專注主業(yè)、穩(wěn)健經(jīng)營等，以及對公司市值的關(guān)注與合規(guī)管理，這些都應(yīng)作為方針與原則在公司章程中加以明確，因此市值管理應(yīng)當(dāng)進(jìn)入公司最重要的制度——公司章程。市值管理指引中對董事要求和對股東引導(dǎo)的內(nèi)容，進(jìn)入公司章程顯然更有影響力。同時，投關(guān)管理制度、信息披露制度、輿情管理制度等與市值管理直接相關(guān)的制度，也必須將市值管理的理念和要求貫徹其中。只有建立一個包括公司章程、市值管理制度及其實施細(xì)則、相關(guān)管理專項制度的體系，才可以說上市公司有了完整意義上的市值管理制度。

市值管理制度應(yīng)當(dāng)遵循公司治理的原則，尊重公司股東權(quán)利和董事會職權(quán)，保留公司自治的空間。市值管理指引對董事會、董事長提出了履職要求，但在建立長期激勵、股份回購方面對董事會只是鼓勵而非義務(wù)要求，在對控股股東、實控人長期持股和保持公司控制權(quán)相對穩(wěn)定方面也采取了鼓勵態(tài)度。不過，有的上市公司的市值管理制度，卻直接把相關(guān)內(nèi)容列為對董事會和股東的要求。

市值管理的目的是提升公司投資價值和股東回報能力，而決定股價的是資本市場中的投資者。我們需要的是能立足投資者、面向投資者的“向外”的市值管理制度，而不是一味加強(qiáng)上市公司內(nèi)部管理的規(guī)則。因此，公司需要建立長效的市場溝通機(jī)制，了解投資者眼中的公司價值，評估市場對公司采用的市值管理方式的反應(yīng)，針對市場的認(rèn)知開展市值管理工作。

市值管理是戰(zhàn)略管理，市值管理制度就應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)其在戰(zhàn)略層面的管理要求，建立關(guān)于市值管理的戰(zhàn)略規(guī)劃與協(xié)調(diào)機(jī)制。有的公司董事會授權(quán)戰(zhàn)略與ESG委員會具體負(fù)責(zé)市值管理，并設(shè)立跨部門的工作小組，而不是各部門盯著本職工作各自為政，如果市值管理只聚焦于投資者關(guān)系和信息披露，市值管理制度就變成了投關(guān)管理制度的升級版。

市值管理制度需要內(nèi)外部考核的規(guī)則，不能在關(guān)鍵問題上采取“鴕鳥政策”。國資控股的上市公司必然會面臨國企大股東的市值管理考核，內(nèi)部制度一定要做好對接。市值管理工作的完整性也要求在考核方面明確規(guī)則，這對所有在市值管理中承擔(dān)著責(zé)任的人來說，也有著形成預(yù)期的重要意義。考核主體、考核指標(biāo)、考評方法、考核流程都需要結(jié)合公司的實際情況來確定。

市值管理制度要關(guān)注實務(wù)工作，要為輿情監(jiān)測、市值監(jiān)測、投關(guān)管理等市值管理具體工作與智能化、信息化管理工具的對接留下制度空間，也要對股東名冊使用等敏感問題定好規(guī)矩。能落地的市值管理制度，才是真正有意義的制度。

天下熙熙，皆為利來；天下攘攘，皆為利往。市值管理，關(guān)系著廣大投資者的切身利益，也關(guān)系著上市公司自身的價值實現(xiàn)。監(jiān)管部門出臺的市值管理文件只是對上市公司做出指引，如何在這熙熙攘攘中走出一條正道，還得公司自己大步向前探索實踐。