20年前，老南剛進券商工作時，我的領(lǐng)導(dǎo)，也是個老銀行，語重心長的和我說過：

當一個企業(yè)，利潤超過一個億時，他所有的重大決策，就不僅僅是商業(yè)問題，更是政治問題。

前陣子，當長城老大，在網(wǎng)上不點名的掀起“車企恒大論”時，就想寫寫這事。

但一直沒動筆，因為這事比絕大多數(shù)人想象的復(fù)雜，這不僅僅是個行業(yè)經(jīng)營問題，更是一個復(fù)雜的政治問題。

直到這兩天，出現(xiàn)了一些新的變化。

01

因為工作原因，老南朋友圈有不少，頂流互聯(lián)網(wǎng)平臺流量口領(lǐng)導(dǎo)的微信。

長城接受采訪的當天，就看到某家平臺領(lǐng)導(dǎo)的朋友圈，全是相關(guān)圖片，還有一句“等下會說出什么驚世之語”。當時還沒怎么在意，結(jié)果到了晚上，“車企恒大論”，就成了熱點。

雖然長城沒具體點名，但網(wǎng)上出現(xiàn)大量的言論去噴BYD，不過當年作為攔下N多要投恒大理財?shù)睦夏希瑥呢攧?wù)數(shù)據(jù)上，還真沒覺得BYD有啥特別大的問題。

畢竟相對于當年恒大各種騷操作，BYD連一些常規(guī)的財務(wù)操作都沒搞。

如研發(fā)資本化率，多數(shù)車企會將研發(fā)費用資本化，分攤到未來多年攤銷，平滑利潤波動，大部分都在50%以上，BYD直接99%當期攤銷，計入當年成本。

比如大量企業(yè)都是5年甚至10年折舊，BYD是3年折舊。

當然，BYD對供應(yīng)鏈壓的的確比較猛，這也算中國特色，各行各業(yè)生產(chǎn)鏈的鏈主，對上下游有巨大的話語權(quán)，會形成價格、賬期上的優(yōu)勢。

但僅從財務(wù)角度而言，BYD的確完全不符合恒大的模型，倒是某幾家新勢力，更接近。

不過這事依然在網(wǎng)上引發(fā)了巨大的爭論，有認為BYD風(fēng)險巨大的，如迪鏈，但實際上這個是表內(nèi)的，且很多車企都有類似的。有認為BYD是被惡意中傷的，BYD不斷降價，拿下大量日系車市場。

總之大部分的討論還在情緒層面，實際上到這時，還僅僅是行業(yè)內(nèi)你死我活的斗爭。

02

直到這兩天，隨著《保障中小企業(yè)款項支付條例》6月1日開始實施，這里面明確提到：

禁止以第三方付款進度作為支付條件（即“背靠背”條款），且不得強制使用商業(yè)匯票等非現(xiàn)金支付方式變相拖延。

大型企業(yè)需公開付款承諾，行業(yè)協(xié)會需引導(dǎo)自律

構(gòu)建“中央統(tǒng)籌+地方主責”框架，省級政府負總責，縣級以上政府落實管理，多部門協(xié)同監(jiān)管。

當時老南看到這些，以及這畢竟是條例，對未來的執(zhí)行力度如何，還不確定。

直到昨天開始，N家車企官宣，說明這已經(jīng)不是企業(yè)經(jīng)營問題了，已經(jīng)正式升級為政治分配問題了：

而且這個名單還在不斷擴大。

說白了，也就是從政策視角，從分配角度，在經(jīng)濟下行期，強勢企業(yè)還是要給供應(yīng)鏈上下游留點空間，這涉及到更多人的飯碗。這就是最大的政治。

03

但是，任何涉及分配的政策，又會帶來新的問題。

這就是，不是每家車企的財務(wù)狀況，都能把支付賬期，壓到60天內(nèi)的。

如果說，企業(yè)利潤率還可以，銷量也不錯的，真要壓也能壓下去，無非企業(yè)盈利會有一定的影響。

但如果一些企業(yè)本來就顫顫巍巍，銷量不行，長期虧損，靠賬期揩油的，這是直接半條命沒了。

這個政策下，必然會加速一些真類恒大的企業(yè)，加速出清，這是要值得關(guān)注的。

也因此，無論是投資，還是買車，至少在這個時點，還是要關(guān)注下這個風(fēng)險的。

從全球角度看，中國的車企的確還是太多了，但也是這樣極度內(nèi)卷之下，這幾年的確卷下來了巨大的市場，無論是國內(nèi)還是國外。

但卷到什么程度，是合理的；卷到什么情況，是需要政策適度干預(yù)的，其實挺微妙的。

不過車企這波調(diào)整還是挺值得觀察的，畢竟如何既緩解行業(yè)過度內(nèi)卷，又不傷害企業(yè)正常競爭力，還是挺有看頭的。