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“這是價(jià)值事務(wù)所的第1887篇原創(chuàng)文章”

本文來(lái)自《所長(zhǎng)會(huì)客廳》6月12日的文章，《所長(zhǎng)會(huì)客廳》年度最炸 618 大促正在火熱進(jìn)行中！首次推出三個(gè)月使用時(shí)長(zhǎng)的季度版，年度版更是買一年送半年，這樣的超值優(yōu)惠今年不會(huì)再有了！活動(dòng)到6月19日截止，感興趣的朋友掃描下圖二維碼即可加入。

01

價(jià)值事務(wù)所

華為Pura80

最近一段時(shí)間手機(jī)和電子行業(yè)動(dòng)靜很小，沒(méi)什么熱點(diǎn)，板塊的表現(xiàn)也很拉垮。當(dāng)然之前小米15s pro的發(fā)布會(huì)算是一個(gè)，但是那次發(fā)布會(huì)上的主角是玄戒芯片，還有YU7，也因?yàn)樾涞漠a(chǎn)量不大，所以小米15s pro的銷量應(yīng)該也就普通。

昨天下午，華為不聲不響地發(fā)布了最新的Pura80系列手機(jī)，說(shuō)是不聲不響，因?yàn)榇_實(shí)沒(méi)有太大聲量，以至于最近都沒(méi)有哪個(gè)機(jī)構(gòu)提這件事。但所長(zhǎng)看了一下Pura80，在攝像頭影像方面其實(shí)是有很大升級(jí)的，最大的創(chuàng)新是在長(zhǎng)焦鏡頭方面采用了“雙潛望長(zhǎng)焦”，也就是把兩個(gè)長(zhǎng)焦?jié)撏R塞進(jìn)了一個(gè)長(zhǎng)焦鏡頭里面。我們?cè)谥敖榻B韋爾股份的時(shí)候介紹過(guò)潛望式長(zhǎng)焦，工藝是非常難的，蘋果應(yīng)用潛望式長(zhǎng)焦要比華為晚3-4年，直到iphone15pro max第一次發(fā)布，而且iphone的潛望式長(zhǎng)焦做得也并不太好。

雙潛望長(zhǎng)焦的優(yōu)點(diǎn)是解決了長(zhǎng)焦和短焦之間中焦的成像問(wèn)題，使得Pura80的焦段切換更加平順，在多個(gè)倍率下的成像效果能夠保持協(xié)調(diào)統(tǒng)一。所長(zhǎng)也說(shuō)華為一直是國(guó)產(chǎn)手機(jī)不斷嘗試新功能、向更高端突破的旗手，華為突破到哪里，國(guó)產(chǎn)升級(jí)就能跟進(jìn)華為并形成梯隊(duì)。

這次華為Pura80系列的價(jià)格也非常“高端”，pro版6499起、pro+7999起、ultra9999起，標(biāo)準(zhǔn)版要等到7月份開售，目前價(jià)格仍未確定。

最近這些年來(lái)因?yàn)槭謾C(jī)更新周期拉長(zhǎng)，整體銷量的增速陷入停滯，但是手機(jī)價(jià)位段在不斷提升。根據(jù)國(guó)內(nèi)2025年1月數(shù)據(jù)，3000元以上的機(jī)型占比已經(jīng)達(dá)到了40%，其中4000-6000、8000以上的比例也都比較高。

02

價(jià)值事務(wù)所

韋爾、思特威

這次Pura80的主攝應(yīng)該是采用了思特威的50寸CIS傳感器模組，作為韋爾股份在CIS領(lǐng)域最主要也是目前唯一的對(duì)手，思特威在手機(jī)攝像頭CIS領(lǐng)域的進(jìn)步也是極其迅速的。去年市場(chǎng)就有傳言Mate70已經(jīng)采用了思特威的CIS，所長(zhǎng)還將信將疑，從目前看，思特威的研發(fā)實(shí)力和產(chǎn)品質(zhì)量確實(shí)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性的突破。

目前思特威就還是比較貴，按24年歸母凈利潤(rùn)3.93億計(jì)算，市盈率接近100倍，市場(chǎng)預(yù)期25年歸母凈利潤(rùn)8.43億，同比不止翻番，還是有一定挑戰(zhàn)的，即使這樣，對(duì)應(yīng)市盈率也還有43倍。

韋爾股份經(jīng)過(guò)前一段時(shí)間的調(diào)整，目前的市盈率已經(jīng)回到40倍以下，市場(chǎng)預(yù)期25年動(dòng)態(tài)市盈率34.3倍。

當(dāng)然有了思特威的競(jìng)爭(zhēng)，韋爾的市場(chǎng)份額肯定會(huì)受到一定的影響，但好在高端手機(jī)的CIS需求量也在提高，一方面是前面提到的中高端手機(jī)的市占率提升，另一方面手機(jī)對(duì)于高端CIS的使用量也在增加，比如長(zhǎng)焦鏡頭以前不會(huì)用到旗艦版的CIS，而這次Pura80的雙潛望式長(zhǎng)焦就用了和主攝同級(jí)別的CIS，這也提高了單個(gè)手機(jī)CIS的價(jià)值量。

除了手機(jī)，隨著今年智駕的平權(quán)，CIS在汽車電子方面的使用量也會(huì)得到很大的提高，這個(gè)邏輯之前所長(zhǎng)也強(qiáng)調(diào)過(guò)多次。因?yàn)橹邱{對(duì)于安全性提高了要求，對(duì)于8M甚至8M以上分辨率的高端CIS的需求也在極快的增長(zhǎng)，而這一類高端產(chǎn)品的產(chǎn)能不足，今年上半年已經(jīng)有搶貨的情況發(fā)生。作為目前牢牢把控汽車CIS市場(chǎng)份額第一的韋爾，今年的業(yè)績(jī)應(yīng)該無(wú)需擔(dān)心。

有一段時(shí)間沒(méi)有聊新能源車行業(yè)了，最近新能源車行業(yè)其實(shí)動(dòng)態(tài)也不少，所長(zhǎng)簡(jiǎn)單給大家更新一下。

03

價(jià)值事務(wù)所

比亞迪

比亞迪的熱度一直沒(méi)退。在五一期間全面降價(jià)掀起價(jià)格戰(zhàn)之后，比亞迪就成了“全民公敵”。之前長(zhǎng)城汽車?yán)习逦航ㄜ娕瓚槐葋喌鲜擒嚱纭昂愦蟆保@事大家應(yīng)該都已經(jīng)知道了。這兩天吉利高級(jí)副總裁楊學(xué)良在重慶汽車論壇上再次公開不點(diǎn)名的炮轟比亞迪，稱常壓油箱和排放嚴(yán)重不達(dá)標(biāo)事件就是典型的違法犯罪，他指的就是兩年前同樣是魏建軍爆料的比亞迪采用的常壓油箱排放不達(dá)標(biāo)，以次充好達(dá)到節(jié)省成本的目的。

比亞迪為什么這么惹人怒？無(wú)非是因?yàn)楸葋喌咸?，卷到別的車企都快活不下去了。但比亞迪的售價(jià)這么低，人家還是很賺錢的呀，單車平均利潤(rùn)達(dá)到萬(wàn)元，其它新能源車車企除了理想，整體都還沒(méi)盈利呢。一方面是因?yàn)楸葋喌宪囐u得多、規(guī)模大攤薄了固定成本，另一方面更重要的是比亞迪采用了垂直整合產(chǎn)業(yè)鏈的方式，很多關(guān)鍵零部件都是自己研發(fā)生產(chǎn)的，比如說(shuō)最大頭的鋰電池、車上很多電氣電控(來(lái)自于子公司弗迪)、LGBT模塊，甚至還有車機(jī)系統(tǒng)(來(lái)自于子公司比亞迪電子)，這樣就節(jié)省了很多費(fèi)用。

這次比亞迪的降價(jià)宣傳攻勢(shì)，其實(shí)對(duì)公司的利潤(rùn)率影響并沒(méi)有那么大，因?yàn)樵诮祪r(jià)大促之前，比亞迪在各銷售終端已經(jīng)不同程度地降完價(jià)了，有些競(jìng)爭(zhēng)激烈的城市門店打折價(jià)其實(shí)已經(jīng)低于這次官方給到的補(bǔ)貼價(jià)。因此市場(chǎng)對(duì)于這次降價(jià)的反應(yīng)有些過(guò)頭，而且這次降價(jià)是一次免費(fèi)的廣告宣傳，對(duì)于比亞迪的銷售是一個(gè)刺激，也能對(duì)沖降價(jià)的損失。

但從另一個(gè)角度看，這次降價(jià)也說(shuō)明年初比亞迪主動(dòng)掀起的智駕攻勢(shì)并不如想象當(dāng)中那么成功。比亞迪本來(lái)的想法是通過(guò)老款車型改款加配智駕，加配不加價(jià)，在中低端市場(chǎng)形成差異化競(jìng)爭(zhēng)，但實(shí)際上中低端用戶對(duì)于智駕功能其實(shí)并沒(méi)有那么感冒，還是有很多用戶更看重價(jià)格而非智駕功能，所以比亞迪最終還是得靠降價(jià)來(lái)走量。

短期內(nèi)中低端新能源車的內(nèi)卷仍將繼續(xù)，目前看來(lái)還能夠跟比亞迪貼身肉搏的就只有吉利，因?yàn)槠渌嚻笾挟a(chǎn)業(yè)鏈布局和比亞迪最接近的就是吉利。在混動(dòng)技術(shù)上，吉利的雷神混動(dòng)也是最接近比亞迪DMi的。吉利在傳統(tǒng)油車上也非常強(qiáng)勢(shì)，在中低端20萬(wàn)以下的車型中，所長(zhǎng)認(rèn)為未來(lái)主要就是比亞迪pk吉利，還有就是看零跑是否能夠憑借極致低價(jià)搶得在低端純電和增程領(lǐng)域的一點(diǎn)份額。

04

價(jià)值事務(wù)所

蔚來(lái)

說(shuō)完20萬(wàn)以下車型，所長(zhǎng)再來(lái)聊一聊20萬(wàn)以上的中高端車型。

20萬(wàn)以上的又可以把20-30萬(wàn)這一檔單獨(dú)拿出來(lái)，因?yàn)樘厮估膬纱笾髁囆蚆odel3和ModelY都在這個(gè)價(jià)格帶。因此在小米之前，很少有純電車能在這一價(jià)格段沖擊特斯拉。

而30萬(wàn)以上的價(jià)位段就避開了和特斯拉正面對(duì)撼，但在這個(gè)價(jià)位段又需要和BBA進(jìn)行pk。新勢(shì)力們主要是通過(guò)做大車型、增加功能的方法來(lái)做差異化，最終也只有理想和蔚來(lái)在這一價(jià)位段站穩(wěn)了腳跟。

到了30萬(wàn)以上，價(jià)格就不是核心問(wèn)題，新能源車車主的核心痛點(diǎn)就變成如何解決里程焦慮。畢竟30萬(wàn)以上都是大車，還有彩電冰箱，耗電自然很快，雖然都配備了大電池，但是里程反而不及一些30萬(wàn)以下的車型。

理想的辦法是做增程式，蔚來(lái)的方法是做換電。但換電的成本比增程式高多了，加上蔚來(lái)對(duì)于成本控制一直做得很差，為了爭(zhēng)取高端客戶銷售和服務(wù)成本也高，這就導(dǎo)致蔚來(lái)的毛利率和凈利率長(zhǎng)期得不到改善，現(xiàn)金流更是長(zhǎng)期失血。

從蔚來(lái)本周公布的一季報(bào)來(lái)看，毛利率又只有10%，公司賬上的現(xiàn)金只剩下260億，凈現(xiàn)金只有93億，按照目前燒錢的速度，留給蔚來(lái)的時(shí)間可能又只有一年左右了。

蔚來(lái)大概率出局，小鵬和極氪在高端的品牌力還不夠，那么未來(lái)20萬(wàn)以上的中高端領(lǐng)域主要就是華為、小米再加上特斯拉這三個(gè)玩家。

20萬(wàn)以上這個(gè)價(jià)位段目前在所有車型中的占比大概是30%，所長(zhǎng)認(rèn)為在5-10年左右很有希望提高到40%。道理很簡(jiǎn)單，中國(guó)人還是非常要面子的，買車肯定是盡量想買好的。中國(guó)上一波的造富大潮是在2015年左右，到現(xiàn)在差不多也到了該換車的時(shí)候，上一波買15-20萬(wàn)合資車的中產(chǎn)很多就會(huì)考慮20萬(wàn)以上的車。

小米這次的YU7從基礎(chǔ)款開始就配備了96.3kwh的大電池，續(xù)航達(dá)到了835公里，就是要解決用戶的核心痛點(diǎn)。當(dāng)然光靠大電池也還不能完全解決里程焦慮，但是YU7還有拉風(fēng)的外觀和運(yùn)動(dòng)款的駕駛體驗(yàn)，YU7對(duì)標(biāo)的其實(shí)是兩大競(jìng)品：特斯拉ModelY和寶馬，尤其是寶馬的客群，可能會(huì)被YU7搶走一大波。

小米的第三款車是增程式，這就殺進(jìn)了理想和部分問(wèn)界車主的目標(biāo)市場(chǎng)。在中高端市場(chǎng)，理想主打家庭、問(wèn)界主打商務(wù)、小米主打時(shí)尚和運(yùn)動(dòng)，形成三足鼎立局面。

從市場(chǎng)空間看，40%的整體份額，中期對(duì)應(yīng)700-800萬(wàn)臺(tái)問(wèn)題不大，三大品牌各自100萬(wàn)應(yīng)該是保底，往上有望沖擊200萬(wàn)。

不知不覺(jué)間，《所長(zhǎng)會(huì)客廳》已經(jīng)運(yùn)營(yíng)了快兩年，所有加入和沒(méi)加入的朋友都見證了所長(zhǎng)團(tuán)隊(duì)的堅(jiān)持和努力。我們始終堅(jiān)守初心，不負(fù)大家的信任，不僅兌現(xiàn)了承諾的所有服務(wù)內(nèi)容，更力求在每個(gè)細(xì)節(jié)上超越預(yù)期！

為了惠及更多感興趣的朋友，所長(zhǎng)會(huì)客廳在年度版本的基礎(chǔ)上首次推出季度版本，每個(gè)朋友都可以根據(jù)需求選擇適合自己的版本。新朋友可以安心體驗(yàn)3個(gè)月，覺(jué)得滿意再換年度版，零壓力試錯(cuò)；老朋友則可以趁此機(jī)會(huì)囤個(gè)貨，錯(cuò)過(guò)這次買一年送半年的優(yōu)惠真的會(huì)拍大腿！

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