1—5月國(guó)內(nèi)網(wǎng)上零售額增長(zhǎng)8.5%

6月20日，商務(wù)部電子商務(wù)司負(fù)責(zé)人表示，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1—5月網(wǎng)上零售額同比增長(zhǎng)8.5%。品質(zhì)商品、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)消費(fèi)、新模式新業(yè)態(tài)成為新動(dòng)能，線上線下融合態(tài)勢(shì)深化，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)平臺(tái)數(shù)字產(chǎn)品、15類以舊換新家電和數(shù)碼、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)消費(fèi)、即時(shí)零售銷售額分別增長(zhǎng)10.4%、14%、13.3%和12%，4月以來平臺(tái)外貿(mào)專區(qū)銷售額超20億。

據(jù)悉，絲路電商伙伴國(guó)升級(jí)擴(kuò)圍，與哈薩克斯坦升級(jí)、與孟加拉新建雙邊電商合作機(jī)制，伙伴國(guó)增至35個(gè)。全年40項(xiàng)重點(diǎn)活動(dòng)協(xié)同發(fā)力、精準(zhǔn)賦能，在河南、陜西、湖南舉辦“絲路電商”國(guó)際合作對(duì)接會(huì)、中國(guó)-中亞“絲路電商”深化合作圓桌會(huì)、非洲好物網(wǎng)購(gòu)季等12場(chǎng)活動(dòng)，52國(guó)政府、協(xié)會(huì)、企業(yè)參與，達(dá)成100余項(xiàng)合作意向。（商務(wù)部官網(wǎng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜5月“國(guó)補(bǔ)”疊加“618”活動(dòng)提前開啟，網(wǎng)上零售額增速再提速。家用電器、影像器材、手機(jī)等品類零售額領(lǐng)漲，多重優(yōu)惠疊加下，居民對(duì)耐用消費(fèi)品的升級(jí)換代需求被激活。不過，今年居民新增信貸需求較弱，表明居民在收入前景不明的情況下，更愿意用儲(chǔ)蓄進(jìn)行消費(fèi)?！皣?guó)補(bǔ)”活動(dòng)短期暫停后，預(yù)計(jì)很快將重新上線，但補(bǔ)貼范圍和力度或?qū)㈦y以進(jìn)一步擴(kuò)大。

居民消耗儲(chǔ)蓄進(jìn)行消費(fèi)，消費(fèi)后勁或許略有不足。特別是“618”活動(dòng)前置，提前釋放消費(fèi)需求，6月網(wǎng)上零售額增速或?qū)⒂兴啪彙?guó)內(nèi)電商平臺(tái)們積極布局出海業(yè)務(wù)，拓展新的市場(chǎng)。不過，包括越南等東南亞國(guó)家在內(nèi)，今年很多國(guó)家都計(jì)劃取消對(duì)于小額跨境包裹的關(guān)稅優(yōu)惠，給跨境電商行業(yè)帶來新的挑戰(zhàn)。

5月全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)4.4%

6月20日，國(guó)家能源局發(fā)布5月份全社會(huì)用電量等數(shù)據(jù)。5月份，全社會(huì)用電量8096億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.4%。從分產(chǎn)業(yè)用電看，第一產(chǎn)業(yè)用電量119億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)8.4%；第二產(chǎn)業(yè)用電量5414億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)2.1%；第三產(chǎn)業(yè)用電量1550億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)9.4%；城鄉(xiāng)居民生活用電量1013億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)9.6%。

1—5月，全社會(huì)用電量累計(jì)39665億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.4%，其中規(guī)模以上工業(yè)發(fā)電量為37266億千瓦時(shí)。從分產(chǎn)業(yè)用電看，第一產(chǎn)業(yè)用電量543億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)9.6%；第二產(chǎn)業(yè)用電量25914億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)2.2%；第三產(chǎn)業(yè)用電量7406億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.8%；城鄉(xiāng)居民生活用電量5802億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.7%。（國(guó)家能源局）

｜點(diǎn)評(píng)｜用電量數(shù)據(jù)一定程度上反映了經(jīng)濟(jì)活躍度，5月全社會(huì)用電量增速較4月有所回落，第一、第二產(chǎn)業(yè)用電量增速均出現(xiàn)不同程度下滑。其中，第二產(chǎn)業(yè)用電量占較大比重，但增速偏低，房地產(chǎn)市場(chǎng)、光伏市場(chǎng)仍在深度調(diào)整，相關(guān)產(chǎn)業(yè)用電需求不足，或也導(dǎo)致用電量增速進(jìn)一步放緩。當(dāng)前，外部經(jīng)濟(jì)不確定性增加，部分傳統(tǒng)制造業(yè)仍然面臨較大壓力。

一些行業(yè)如汽車制造業(yè)轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的高耗能生產(chǎn)模式，能源利用效率提高，或也導(dǎo)致用電量增長(zhǎng)相對(duì)滯后。伴隨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，用電量增速與經(jīng)濟(jì)增速之間的直接關(guān)聯(lián)性可能會(huì)逐漸減弱。此外，今年5月氣溫偏高，居民生活用電量增速有所回升。

云南新增專項(xiàng)債七成用于化債及償欠款

6月20日消息，云南近期公開預(yù)算調(diào)整人大審查報(bào)告，今年收到財(cái)政部下達(dá)的全年新增專項(xiàng)債務(wù)額度為955億元，其中用于項(xiàng)目建設(shè)的新增專項(xiàng)債額度從年初500億元壓減至230億元，幾乎腰斬；新增了一項(xiàng)用于解決政府拖欠企業(yè)賬款支出方向，金額為356億元；將年初用于補(bǔ)充政府性基金財(cái)力的200億元增至369億元，用于支持各地統(tǒng)籌用于隱性債務(wù)化解、部分PPP存量項(xiàng)目建設(shè)和解決拖欠企業(yè)賬款。

從云南今年新增專項(xiàng)債資金投向來看，955億元資金中用于項(xiàng)目建設(shè)僅230億元，占比約24%；而用于解決拖欠企業(yè)賬款、隱性債務(wù)化解、部分存量PPP項(xiàng)目建設(shè)合計(jì)約725億元，占比約76%。（第一財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜將專項(xiàng)債資金投向項(xiàng)目建設(shè)，確實(shí)是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的直接方式。但要激發(fā)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生活力，最緊要的還是疏通資金循環(huán)的堵點(diǎn)。資金是血液，只有資金流動(dòng)順暢，企業(yè)才能正常運(yùn)行，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的壓力才能減輕。此前清欠款多依靠地方財(cái)力，進(jìn)展緩慢，專項(xiàng)債的投向打開后，將資金用來化債、清償拖欠企業(yè)的賬款，能夠快速緩解企業(yè)的資金之渴，也能將流動(dòng)性有效注入各個(gè)環(huán)節(jié)。

提振內(nèi)需，更需要為企業(yè)提供生存和發(fā)展的空間。企業(yè)的情況不僅關(guān)系著生產(chǎn)和投資，還決定著就業(yè)和居民收入，企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)，生產(chǎn)和消費(fèi)市場(chǎng)的活力也能被激發(fā)。無論從發(fā)展經(jīng)濟(jì)還是改善民生的角度來看，清欠企業(yè)賬款都需要被放在優(yōu)先位置。

宇樹科技新一輪融資估值超百億

6月20日消息，據(jù)國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)，杭州宇樹科技股份有限公司已完成了注冊(cè)資本的變更，從288.9萬元變更為3.64億元，增加了125倍。宇樹科技已于近期完成了去年底開啟的C輪融資，由中國(guó)移動(dòng)旗下基金、騰訊、錦秋、阿里、螞蟻和吉利資本共同領(lǐng)投，宇樹科技的大部分老股東跟投。投前估值目前超過100億元。

5月29日，宇樹科技曾向合作伙伴發(fā)布通知稱，因公司發(fā)展需要，杭州宇樹科技有限公司即日起名稱變更為杭州宇樹科技股份有限公司。據(jù)悉，將有限公司轉(zhuǎn)變?yōu)楣煞萦邢薰荆垂煞葜聘脑?，除了是企業(yè)上市的必要準(zhǔn)備，也可能是為了優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、融資、提升治理水平及其他發(fā)展需求。宇樹科技相關(guān)負(fù)責(zé)人此前回應(yīng)稱，系公司運(yùn)營(yíng)方面的常規(guī)變更。（澎湃新聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜盡管現(xiàn)在人形機(jī)器人行業(yè)的商業(yè)化前景迷霧重重，但宇樹科技能夠得到眾多頂尖投資機(jī)構(gòu)的高估值融資，并不令人感到意外。宇樹人形機(jī)器人在核心硬件和算法上幾乎全部自研，極大地降低了制造成本。宇樹量產(chǎn)型號(hào)的人形機(jī)器人已經(jīng)開始售賣，除了售價(jià)偏高外，還需要掌握編程技能，才能讓機(jī)器人做出較為復(fù)雜的動(dòng)作，上手門檻相對(duì)較高。

投資機(jī)構(gòu)為宇樹豪擲千金，看中的是宇樹的未來潛力。宇樹機(jī)器人的成本優(yōu)勢(shì)對(duì)于打開消費(fèi)者市場(chǎng)和工業(yè)市場(chǎng)都具有極大優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)在缺乏的是人形機(jī)器人“腦部”功能的完善。宇樹在與騰訊、阿里等在AI大模型中具有一定積累的企業(yè)深度合作，或?qū)⒀a(bǔ)足宇樹在AI大模型領(lǐng)域的短板。

蘇寧易購(gòu)擬4元出售4家家樂福子公司

6月19日，蘇寧易購(gòu)集團(tuán)股份有限公司公告稱，公司全資子公司蘇寧國(guó)際之控股子公司荷蘭家樂福近日與上海有安法律咨詢有限公司簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。公告內(nèi)容顯示，賣方向買方分別以1元對(duì)價(jià)出售持有的寧波家樂福商業(yè)、杭州家樂福超市、株洲家樂福商業(yè)、沈陽家樂福商業(yè)100%股權(quán)，本次交易標(biāo)的合計(jì)出售金額為4元。本次轉(zhuǎn)讓完成后，上述4家公司將不再納入蘇寧易購(gòu)合并報(bào)表范圍。

據(jù)悉，本次被出售的4家家樂福子公司均已停止經(jīng)營(yíng)，債務(wù)負(fù)擔(dān)較重。蘇寧易購(gòu)表示，本次交易預(yù)計(jì)將對(duì)公司本期財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生積極影響，預(yù)計(jì)本次交易合計(jì)增加上市公司歸母凈利潤(rùn)約5.72億元。（澎湃新聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜相比于拓展體育、金融等業(yè)務(wù)，2019年蘇寧48億元收購(gòu)家樂福的中國(guó)業(yè)務(wù)，看起來是與自身零售業(yè)務(wù)最為契合的決定。然而，當(dāng)年家樂福中國(guó)本土化供應(yīng)鏈實(shí)力較為薄弱，對(duì)中國(guó)消費(fèi)者的喜好缺乏敏感性，早已陷入資不抵債的泥潭。蘇寧顯然高估了其在商超領(lǐng)域的運(yùn)營(yíng)能力，一系列轉(zhuǎn)型嘗試相繼失敗，難以扭轉(zhuǎn)家樂福在中國(guó)的敗局，并且消耗了寶貴的現(xiàn)金流，讓自己的財(cái)務(wù)狀況更加惡化。

今年蘇寧正式進(jìn)入司法重整程序，旗下眾多公司先后申請(qǐng)破產(chǎn)，剝離非主營(yíng)業(yè)務(wù)。這次把四家家樂福子公司打包出售，實(shí)際上是一種財(cái)務(wù)操作，就是把不良資產(chǎn)打包給專業(yè)公司處理，這樣就能使其負(fù)債和虧損不會(huì)體現(xiàn)在上市公司報(bào)表上。如今，怎么保住線下基本盤，降低資產(chǎn)負(fù)債率、減負(fù)前行，是蘇寧的當(dāng)務(wù)之急。

銀行理財(cái)首單網(wǎng)下打新落地

6月20日消息，光大理財(cái)參與深市主板擬IPO企業(yè)信通電子的網(wǎng)下打新，并成功入圍有效報(bào)價(jià)，成為行業(yè)內(nèi)首家參與網(wǎng)下打新的銀行理財(cái)公司。根據(jù)信通電子發(fā)布的《首次公開發(fā)行股票并在主板上市發(fā)行公告》，其發(fā)行價(jià)確定為16.42元/股。光大理財(cái)旗下的陽光橙增盈絕對(duì)收益策略參與報(bào)價(jià)，申報(bào)價(jià)格為17元/股，擬申報(bào)數(shù)量900萬股，被列入有效報(bào)價(jià)。

去年，中央政治局會(huì)議明確提出要“打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)”，今年1月，多部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》，明確“在參與新股申購(gòu)、上市公司定增、舉牌認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)方面，給予銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資管與公募基金同等政策待遇”。（21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜銀行理財(cái)產(chǎn)品直接參與網(wǎng)下打新，是為A股市場(chǎng)引入中長(zhǎng)線資金的重要一環(huán)。由于主板新股上市第一天不限制漲跌幅，時(shí)常出現(xiàn)新股上市第一天被活躍資金炒作，股價(jià)翻幾倍的現(xiàn)象，嚴(yán)重透支了公司價(jià)值，隨后便進(jìn)入漫長(zhǎng)的盤整期。銀行理財(cái)資金具有中長(zhǎng)期資金屬性，相對(duì)來說持股周期更長(zhǎng)，可以在新股市場(chǎng)中起到壓艙石的效果，降低新股首日的異常波動(dòng)。

銀行理財(cái)公司此前主要通過公募基金間接參與打新業(yè)務(wù)，現(xiàn)在直接參與可以節(jié)省資金成本，提高銀行理財(cái)資金參與打新的積極性。A股制度上的不斷優(yōu)化正在吸引著更多中長(zhǎng)線資金入市，這部分資金在市場(chǎng)中的占比加大，如何提升市場(chǎng)活躍度，又成為新的問題。

本月內(nèi)10家A股公司籌劃H股上市

6月19日，山金國(guó)際發(fā)布公告稱，公司擬于境外發(fā)行股份（H股）并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市。至此，本月已新增10家A股企業(yè)公告籌劃沖刺“H股”，分別是山金國(guó)際、臥龍電驅(qū)、拉卡拉、三達(dá)膜、酷特智能、億緯鋰能、潮宏基、藍(lán)色光標(biāo)、石頭科技、埃斯頓。以山金國(guó)際為例，其在公告中表示，公司赴港上市主要是為了進(jìn)一步深化公司全球化戰(zhàn)略布局，加快海外業(yè)務(wù)發(fā)展，鞏固行業(yè)地位。

港交所數(shù)據(jù)顯示，今年5月港股市場(chǎng)平均每日成交金額達(dá)2103億港元，較去年同期的1398億港元上漲50%。2025年前五個(gè)月，港交所平均每日成交金額為2423億港元，較去年同期的1102億港元上升120%。（財(cái)聯(lián)社）

｜點(diǎn)評(píng)｜今年港股市場(chǎng)的活躍度與漲幅均領(lǐng)先于A股，并且，寧德時(shí)代、恒瑞醫(yī)藥等行業(yè)龍頭赴港上市，得到了眾多國(guó)際投資者的積極認(rèn)購(gòu)。募資過程順利，時(shí)間周期短，讓不少A股上市的公司啟動(dòng)了H股上市計(jì)劃。赴港上市的公司們或多或少地都在開拓海外業(yè)務(wù)，H股上市后，不僅能得到一筆流動(dòng)資金，拓寬國(guó)際融資渠道，還能強(qiáng)化與國(guó)際投資機(jī)構(gòu)的聯(lián)系，為將來海外業(yè)務(wù)的深入合作打下基礎(chǔ)。

不過，港股的監(jiān)管框架和會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)存在差異，AH兩地上市增加了公司合規(guī)成本。從歷史表現(xiàn)來看，即使是部分行業(yè)的龍頭公司，其H股還是免不了陷入流動(dòng)性不足的困局。并且，增發(fā)H股，稀釋了原本A股股權(quán)價(jià)值。AH兩地上市對(duì)上市公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)影響究竟幾何，不同公司，情況不同，不能一概而論。唯一可以確定的是，這些公司從H股市場(chǎng)中獲取了實(shí)實(shí)在在的流動(dòng)資金。

周五兩市震蕩走低滬指跌0.07%

6月20日，市場(chǎng)全天震蕩走低，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌。滬深兩市全天成交額1.07萬億，較上個(gè)交易日縮量1829億。盤面上，市場(chǎng)熱點(diǎn)較為雜亂，個(gè)股跌多漲少，全市場(chǎng)超3600只個(gè)股下跌。從板塊來看，白酒股展開反彈，港口航運(yùn)股震蕩走強(qiáng)，銀行股逆勢(shì)活躍。下跌方面，油氣股集體調(diào)整，腦機(jī)接口、短劇、游戲等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報(bào)3359.9點(diǎn)，跌0.07%，成交額為4109億元；深成指報(bào)10005.03點(diǎn)，跌0.47%，成交額為6569億元；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2009.89點(diǎn)，跌0.84%，成交額為3264億元。（財(cái)聯(lián)社）

｜點(diǎn)評(píng)｜周五兩市早盤情緒修復(fù)的勢(shì)頭迅速被打散，全天縮量震蕩回落。從盤面上看，新消費(fèi)板塊走弱，傳統(tǒng)消費(fèi)板塊接棒，白酒板塊全天領(lǐng)漲?，F(xiàn)階段傳統(tǒng)消費(fèi)板塊尚未形成明顯聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，金融板塊內(nèi)保險(xiǎn)和銀行走高對(duì)場(chǎng)內(nèi)人氣的帶動(dòng)效果偏弱。針對(duì)中東沖突的炒作冷卻，油氣開采板塊領(lǐng)跌，IP經(jīng)濟(jì)集體回落。多數(shù)板塊跟隨指數(shù)慣性回落，主動(dòng)買入力量稀缺。

本周兩市調(diào)整幅度不大，指數(shù)技術(shù)上的破位暫未引起市場(chǎng)太多反應(yīng)，微盤股整體進(jìn)入調(diào)整區(qū)間。由于量化策略的參與，成交量尚能維持在萬億級(jí)別，很多個(gè)股與板塊的成交量已經(jīng)進(jìn)入相對(duì)低位。

文中股市、期貨內(nèi)容僅供參考

不構(gòu)成投資建議

欄目主編|魏英杰| 主編|何夢(mèng)飛

企業(yè)出海如何突破從0到1

企業(yè)出海五大必修戰(zhàn)略班

助你看清方向、看穿風(fēng)險(xiǎn)、看懂落地

點(diǎn)擊報(bào)名▼科學(xué)出海