隨著港交所“科企專線”的開啟，科技公司正密集港股IPO。

作者 |老高

來源 |投資家（ID：touzijias）

隨著港交所“科企專線”的開啟，科技公司正密集港股IPO。

投資家網(wǎng)獲悉，近日新能源汽車行業(yè)傳來大消息，布局毫米波雷達(dá)、賦能汽車智能化的明星公司承泰科技已向港交所提交上市申請書。若順利，港股將迎來“毫米波雷達(dá)第一股”。

承泰科技來頭不小，擁有業(yè)內(nèi)“天花板級”創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。公司兩位創(chuàng)始人陳承文、周珂曾在華為擔(dān)任工程師。二人相信，“毫米波雷達(dá)是，智能駕駛的基石及未來?！?016年，帶著雙方共同的理想，同事兼好友的陳承文、周珂決定在華為、比亞迪的“大本營”深圳創(chuàng)業(yè)。

聞?dòng)崈晌蝗A為前員工做毫米波雷達(dá)，VC/PE、產(chǎn)業(yè)資本就像瘋了一樣趕來捧場。算上2025年5月的突擊入股，成立9年的承泰科技共拿到7筆融資，吸引浙信資本、麓谷創(chuàng)投、新雷能、方正和生、毅達(dá)資本、國中資本、松禾資本、杉杉創(chuàng)暉、綠金投資、杉杉股份、國科投資、嘉遠(yuǎn)資本、華潮資產(chǎn)等近20家投新能源的本土VC/PE、產(chǎn)業(yè)資本入局，盛況空前。

2024年，承泰科技一騎絕塵，以9.3%的出貨量份額躍升“中國最大車載前向毫米波雷達(dá)供應(yīng)商”。但承泰科技要感謝比亞迪，后者憑借全球第一的新能源銷量為承泰科技貢獻(xiàn)超93%的收入，承泰科技“躺賺”比亞迪贏麻了。如今，兩位華為前員工要去港股徹底暴富了。

一

華為沒有IPO，但華為前員工要IPO了。

2025年，受DeepSeek引爆中國資產(chǎn)激勵(lì)，港股成了全球連接中國的最熱資本通道。上半年，港股風(fēng)靡全球，IPO募資額達(dá)到1087億港元，同比暴漲711%，占全球總募資額的24%，登頂全球交易所第一王座。港股大熱，最初貢獻(xiàn)的是消費(fèi)類公司，2月，蜜雪冰城以驚人的1.77萬億港元認(rèn)購金額、5125倍融資認(rèn)購倍數(shù)率先掀起了中國消費(fèi)大軍沖向港股IPO的浪潮。

一時(shí)間，港股“群英薈萃”，那些屢次IPO折戟的奶茶、盲盒、零食、卡牌、飲料、面條、水壺、沖鋒衣等消費(fèi)類公司看到蜜雪冰城成功了，紛紛涌向港股IPO。后來，更離譜了，一些講故事、做夢的大忽悠公司也想去港股碰運(yùn)氣，“群英薈萃”逐漸變成“蘿卜開會”。

5月，港交所坐不住了，不能讓“妖魔鬼怪”壓縮需要資金開拓正常業(yè)務(wù)、改變?nèi)祟惷\(yùn)公司的IPO空間。于是香港證監(jiān)會和港交所聯(lián)合公告，發(fā)布了幫助科技創(chuàng)業(yè)者快速過審的“科企專線”，并允許科技公司用“保密形式”提交IPO申請。5月開始，“消費(fèi)+科技”雙輪驅(qū)動(dòng)的港股逐漸向“科技+消費(fèi)”轉(zhuǎn)移，科技創(chuàng)業(yè)者則迎來真正意義上的港股IPO春天。

在這樣的背景下，技術(shù)越有實(shí)力的公司越有優(yōu)勢。本文主角承泰科技便是港股IPO大熱門。相比新能源汽車行業(yè)格局穩(wěn)定的造車、動(dòng)力電池，中國雷達(dá)市場目前處于技術(shù)迭代與應(yīng)用擴(kuò)張的加速期，遠(yuǎn)未形成穩(wěn)定格局。雷達(dá)市場分成激光雷達(dá)、毫米波雷達(dá)兩種路徑。激光雷達(dá)路徑呈現(xiàn)國產(chǎn)頭部集中化局面，華為、速騰聚創(chuàng)、禾賽科技合計(jì)占了全球87%市場份額。

可以說在激光雷達(dá)路徑上，中國公司已“遙遙領(lǐng)先”，為全球新能源車企提供智能駕駛方案。但在毫米波雷達(dá)路徑上，中國公司不太出眾。這個(gè)市場仍被海外巨頭盤踞。德國兩大汽車工業(yè)制造商大陸集團(tuán)、博世集團(tuán)合計(jì)占有全球前向毫米波雷達(dá)超60%市場份額。所以，國產(chǎn)毫米波雷達(dá)想沖出海外巨頭重圍十分艱難。但也有中國公司“不信邪”執(zhí)意挑戰(zhàn)海外巨頭。

承泰科技就是在毫米波雷達(dá)路徑里“吃螃蟹”的勇者。公司兩位創(chuàng)始人陳承文、周珂是毫米波雷達(dá)方案的堅(jiān)定支持者，二人相信，“毫米波雷達(dá)是，智能駕駛技術(shù)的基石及未來?！?/p>

二

公開資料里，承泰科技兩位創(chuàng)始人陳承文、周珂信息不多。

這二人挺“神秘”。過往履歷中最出彩的是，“二人一起在華為做過工程師”。至于陳承文、周珂在華為究竟負(fù)責(zé)什么項(xiàng)目，無從知曉。二人之中，陳承文是在?2005年11月-2009年7月供職華為；周珂是在2006年6月-2007年5月供職華為。離開華為后，周珂去了“專注于無線寬帶和網(wǎng)絡(luò)解決方案”的北京傲天動(dòng)聯(lián)，職位是研發(fā)副總裁兼深圳子公司總經(jīng)理。

緊接著，陳承文也去了北京傲天動(dòng)聯(lián)，?歷任中試部經(jīng)理、產(chǎn)品部副總監(jiān)及總監(jiān)。從時(shí)間軸上看，北京傲天動(dòng)聯(lián)成立于2007年6月，周珂是5月離開華為，他應(yīng)該是類似聯(lián)合創(chuàng)始人或創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成員的身份加盟北京傲天動(dòng)聯(lián)，等公司穩(wěn)定了，再把陳承文招過去繼續(xù)做同事。

為何要提這段北京傲天動(dòng)聯(lián)的往事呢？因?yàn)檫@家公司的經(jīng)營情況難言樂觀。2010年、2013年，北京傲天動(dòng)聯(lián)在深圳成立了兩家分公司，想把業(yè)務(wù)擴(kuò)展到通信客戶眾多的深圳。此外，公司有華為前員工坐鎮(zhèn)，在深圳發(fā)展應(yīng)該順風(fēng)順?biāo)?strong>可在2015年，傲天動(dòng)聯(lián)發(fā)生了未知大事件，兩家深圳公司連續(xù)“變更”項(xiàng)目，后續(xù)這兩家公司的經(jīng)營狀態(tài)又“離奇”注銷了。

2016年，離開傲天動(dòng)聯(lián)的陳承文、周珂聯(lián)手創(chuàng)業(yè)，成立了毫米波雷達(dá)公司承泰科技。原先的傲天動(dòng)聯(lián)面臨重重困境，公司法定代表人康志龍?jiān)?025年3月被深圳市龍華區(qū)人民法院貼上“限高”標(biāo)簽。當(dāng)然，這段故事就跟陳承文、周珂沒什么關(guān)系了，但傲天動(dòng)聯(lián)估計(jì)在深圳欠了一屁股債，否則也不會是深圳法院來執(zhí)行。深圳業(yè)務(wù)搞失敗的傲天動(dòng)聯(lián)舉步維艱。

陳承文、周珂在深圳創(chuàng)立的承泰科技順風(fēng)順?biāo)?/strong>2016年，國內(nèi)新能源汽車、智能駕駛尚未形成風(fēng)口。海外，特斯拉挑起了傳統(tǒng)毫米波雷達(dá)的普及與應(yīng)用，其早期推出的車型Model S/X及初代Model 3/Y皆搭載了77GHz傳統(tǒng)毫米波雷達(dá)，用于自適應(yīng)巡航、自動(dòng)緊急制動(dòng)等功能。

特斯拉對毫米波雷達(dá)需求攀升，讓陳承文、周珂看到了新能源汽車在中國市場的想象空間，他們決定發(fā)力毫米波雷達(dá)技術(shù)。2019年，承泰科技一鳴驚人，正式發(fā)布了適用于商用車型的前向雷達(dá)CTLRR-320，這個(gè)動(dòng)作使長期關(guān)注雷達(dá)的資本喜出望外，加之公司創(chuàng)始人曾在華為任職，本土VC/PE瘋了，在2022年之前把承泰科技視作改變中國智能駕駛未來的寵兒。

那一長串投資方名單在雷達(dá)領(lǐng)域頗為震撼，投了承泰科技仿佛就投了智能駕駛的明天。

三

令VC/PE做夢也沒想到的是，它們押注承泰科技的2021年，全球發(fā)生了兩件大事。一是，華為發(fā)布了首個(gè)激光雷達(dá)方案，命名“乾崑ADS 1.0”。二是，特斯拉宣布取消Model 3/Y的毫米波雷達(dá)，全面轉(zhuǎn)向僅依賴攝像頭的純視覺感知方案。資本突然懵了馬上選擇觀望。

2022年、2023年，是承泰科技困惑的兩年，在公司急需融資的時(shí)候，沒有一家資本愿意送錢。但公司也有好消息，此前拿了最穩(wěn)定的大單，全球新能源銷冠比亞迪。不知承泰科技怎樣抓住比亞迪的，比亞迪卻格外青睞承泰科技，它們是比亞迪毫米波雷達(dá)關(guān)鍵供應(yīng)商。

毫不夸張的說，比亞迪最知名的“王朝系列”車型基本用了承泰科技的產(chǎn)品。比亞迪漢旗艦轎車，搭載承泰科技的4D前向雷達(dá)和角雷達(dá)提升智能駕駛性能。比亞迪唐，集成毫米波雷達(dá)以實(shí)現(xiàn)環(huán)境感知和碰撞預(yù)警。比亞迪宋，應(yīng)用承泰雷達(dá)技術(shù)增強(qiáng)L2級輔助駕駛能力。

看到比亞迪銷量橫掃全球，觀望的資本坐不住了，2024年、2025年，再次對承泰科技展開融資。承泰科技銷量起飛，以9.3%的出貨量份額躍升“中國最大車載前向毫米波雷達(dá)供應(yīng)商”。承泰科技挺狠，“躺賺”比亞迪躺出來中國第一。最近，承泰科技乘勝追擊，向港交所提交IPO申請書，要在風(fēng)風(fēng)火火的港股占據(jù)一席之地，“毫米波雷達(dá)第一股”呼之欲出。

根據(jù)承泰科技遞交的招股書顯示，2022年、2023年、2024年，公司營收水漲船高，分別為5765.1萬元、1.57億元、3.48億元。幾乎每年，承泰科技的營收都在翻倍增長，這個(gè)走勢跟比亞迪銷量攀升有關(guān)。2022年、2023年、2024年，比亞迪銷量分別為186.85萬輛、302.44萬輛、427.21萬輛。而承泰科技的比亞迪收入占公司總營收比例由81.9%躥升至93.6%。

營收占比81.9%至93.6%，反映出來兩件事。一是，承泰科技對單一客戶的依賴近乎癲狂，過度依賴收入穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)也大。二是，比亞迪愈發(fā)開放，加強(qiáng)了跟供應(yīng)商的合作力度，釋放了產(chǎn)業(yè)鏈的市場空間。雖然，承泰科技有大客戶比亞迪，可它們?nèi)陨钕萏潛p泥潭不能自拔。

不過，這個(gè)虧損是虧在了研發(fā)上。2022年、2023年、2024年，公司研發(fā)開支占同期營收比例分別為?51.7%、59.6%、59.6%。根據(jù)時(shí)下最火爆AI大模型DeepSeek分析，“雷達(dá)行業(yè)研發(fā)投入比例，通常在40%-60%區(qū)間?！?strong>DeepSeek進(jìn)一步解釋，“雷達(dá)行業(yè)研發(fā)投入往往高于其它行業(yè)，源于技術(shù)迭代太快，對產(chǎn)品要求過高，使雷達(dá)公司要不停研發(fā)避免被淘汰。”

由此，雷達(dá)行業(yè)想快速盈利很難，只能用出貨量慢慢磨平技術(shù)與生產(chǎn)成本。另據(jù)DeepSeek分析，“承泰科技業(yè)績承壓跟5.5代高解析度雷達(dá)有關(guān)，盡快IPO或是融資最優(yōu)解?！盜PO前，承泰科技拿到7筆融資，陳承文持股15.48%，周珂持股4.98%，員工持股平臺承泰創(chuàng)投持股6.57%，華承創(chuàng)投、承研創(chuàng)投分別持股4.38%。陳承文持股最高，為公司實(shí)際控制人。

這里有點(diǎn)意思，當(dāng)初離開華為去傲天動(dòng)聯(lián)時(shí)，周珂的職位是研發(fā)副總裁兼深圳子公司總經(jīng)理，陳承文的職位是中試部經(jīng)理、產(chǎn)品部副總監(jiān)及總監(jiān)。單從職位上看，周珂應(yīng)是陳承文的“領(lǐng)導(dǎo)”。技術(shù)公司研發(fā)第一，有研發(fā)管理經(jīng)驗(yàn)的“領(lǐng)導(dǎo)”周珂股權(quán)不如產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)豐富的陳承文高?？赡茉谫Y本眼中，“研發(fā)是講給股民聽的”，客戶穩(wěn)定才是公司活下去的王道。

不管如何，一旦“毫米波雷達(dá)第一股”上市，兩位華為前員工肯定暴富了。

那么，你看好承泰科技的港股IPO之旅嗎？