汽勢Auto-First｜撒馬爾

車企的緊箍咒是一輪又一輪，先是上半年銷量出爐，圍繞年度目標(biāo)銷量完成率，各種花式排名。

如今，又是車企期中成績單預(yù)告相繼出爐。7月11日，賽力斯集團披露2025年半年度業(yè)績預(yù)增公告。公司預(yù)計2025上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為22.3億—27.3億元，同比增長55.13%—89.92%。

眾所周知，車市上半年總體呈現(xiàn)增量不增收，但賽力斯的表現(xiàn)確屬亮眼。

看完整個業(yè)績預(yù)告，其實只有三件事：

第一件事，選擇大于努力。自從與華為開啟合作后，賽力斯的命運發(fā)生了大轉(zhuǎn)折，開掛般的在短期虧損后走上了穩(wěn)步盈利的模式；

第二件事，從半年業(yè)績預(yù)告來看，銷量下滑但利潤大漲，正是得益于問界雙王牌M9和M8的大賣；

第三件事，資本市場表現(xiàn)高歌猛進，港股IPO在即。

分別來看。

2021年：賽力斯收入167億，凈利潤-18億

2022年：賽力斯收入341億，凈利潤-38億

2023年：賽力斯收入358億，凈利潤-25億

2024年：賽力斯收入1452億，凈利潤59億

2025上半年，賽力斯預(yù)計凈利潤27億-32億，同比增長66.2%-96.98%。

這里有兩個關(guān)鍵年份，一是2025年上半年，在賽力斯、小米、理想、小鵬、蔚來、零跑六大新勢力中，賽力斯和理想盈利能力最強；二是2024年，賽力斯實現(xiàn)扭虧，成為繼特斯拉、比亞迪、理想汽車后第四家盈利的新能源車企。

事實上，預(yù)計2025年年底，賽力斯、小米、理想、零跑都將集體上岸，實現(xiàn)盈利。屆時，新勢力的集體盈利或許是一個拐點，一個生死淘汰賽的節(jié)點。

盈利背后，正是得益于銷量的爆發(fā)式增長。

公告表示，第二季度新產(chǎn)品上市，銷量增長推動盈利能力增強，實現(xiàn)經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)提升。

今年上半年，賽力斯累計銷售汽車19.86萬輛，同比下降15.77%；其中新能源汽車銷量為17.21萬輛，同比下降14.35%；賽力斯汽車銷售15.22萬輛，同比下降16.63%；其他車型銷售2.65萬輛，同比下降23.98%。

盡管整體銷量出現(xiàn)顯著下滑，但問界產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化趨勢明顯，高溢價車型的熱銷，極大地提升了利潤空間，尤其是問界M9（參數(shù)丨圖片）和問界M8在中大型SUV市場所向披靡。

問界汽車主銷車型包含M5、M7、M9和M8，其中M9和M8屬于妥妥的雙子星，既擔(dān)負起拉高品牌價值的重任，還肩負提高利潤空間的大殺器。

前6月問界M9累計銷量6.25萬輛。從6月份開始，問界M8的銷量占比反超問界M9，占到6月銷量的47%。6月，問界M9 2025款交付13718輛，問界M8在6月交付超21185輛。

再來看資本市場。

在今年4月，賽力斯集團向港交所提交了主板上市申請；6月25日，賽力斯集團又公告稱，同意引入多家金融機構(gòu)戰(zhàn)略投資者對控股子公司賽力斯汽車現(xiàn)金增資，增資金額合計達50億元。

公告稱，本次增資有利于增強賽力斯汽車資本實力，助力戰(zhàn)略縱深布局，降低資產(chǎn)負債率，促進其可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展，符合公司的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃和長遠利益，符合公司全體股東利益。

有分析指出，賽力斯50億戰(zhàn)略引資背后，有以下考慮 ：一方面，一季度賽力斯集團經(jīng)營現(xiàn)金流凈流出76億元，供應(yīng)鏈付款壓力較大，增資可在一定程度上緩解短期償債壓力。另一方面，2025年初，賽力斯確立了“三年內(nèi)問界年產(chǎn)銷百萬量級”的目標(biāo)。因而，實現(xiàn)產(chǎn)能擴張是賽力斯汽車此次增資的另一個重要因素。

盡管上半年業(yè)績亮眼，但賽力斯股價連續(xù)兩日下跌，市值蒸發(fā)百億。

今年4月28日，賽力斯遞交港股IPO招股書，正式開啟A+H模式。賽力斯集團表示，此次赴港IPO擬募資金的70%用于研發(fā)，20%用于營銷渠道、海外銷售及充電網(wǎng)絡(luò)，10%用于運營資金。

賽力斯在港股上市，將是繼蔚來、理想汽車、小鵬汽車、零跑汽車、吉利汽車、比亞迪之后，又一家登陸港股的新能源汽車企業(yè)。

汽勢觀：賽力斯掙翻了

都知道2025年是生死淘汰賽的關(guān)鍵年份，能否上岸，得有銷量和盈利雙保險。從上半年業(yè)績預(yù)告、銷量和產(chǎn)品布局來看，賽力斯掙翻了。