7月17日，美國財政部最新數(shù)據(jù)悄然揭開面紗：今年5月，中國再度減持美債9.8億美元。這已是連續(xù)第三個月減持，總持有量壓縮到7563億美元——創(chuàng)下16年來新低。

數(shù)字背后是精妙的時機選擇。特朗普團隊正為總統(tǒng)訪華行程鋪路，中美元首6月通話的余溫猶在，表面上的經(jīng)貿(mào)合作回暖卻難掩真實的博弈。在美債收益率躥升至4.3%的市場波動中，中方并未“無腦拋售”，而是展現(xiàn)靈活調(diào)倉的金融智慧。

美國國債時鐘指向驚人的36萬億美元，相當(dāng)于每個美國公民背負10萬美元債務(wù)，債務(wù)占GDP比重突破120%。這個數(shù)字的震撼力在于——它幾乎等同于全球第三大經(jīng)濟體日本全年的經(jīng)濟總量。

更為致命的是，2025年6月單月到期國債高達6.5萬億美元，幾乎等于德國全年GDP總量。疫情期間發(fā)行的低利率債券如今面臨高息置換的殘酷現(xiàn)實。

若按當(dāng)前利率展期，2025年利息支出將達1.17萬億美元，超過軍費預(yù)算的1.3倍。

債務(wù)雪球滾到如此地步，華盛頓卻陷入政治死循環(huán)。共和黨要求削減福利支出，民主黨堅持加稅方案，兩黨在債務(wù)上限問題上的僵持不下。穆迪等三大國際評級機構(gòu)已全部剝奪美國最高信用評級，為這場危機寫下官方注腳。

美債持有者結(jié)構(gòu)正經(jīng)歷二戰(zhàn)以來最深刻轉(zhuǎn)變。外國官方持有比例從2015年的45%驟降至32%，僅2024年日本、中國與英國就聯(lián)手減持388億美元。傳統(tǒng)買家的離場迫使美聯(lián)儲印鈔接盤，加速美元信用的瓦解。

中國減持美債并非一時沖動。自特朗普首個總統(tǒng)任期以來，這一趨勢就已形成清晰的軌跡。截至2025年3月，中國持有美債降至7650億美元，較峰值削減近40%，從第一大債權(quán)國滑落至第三位。

仔細審視五月的交易明細，中方操作展現(xiàn)策略性——當(dāng)月中國其實買過近50億美債，但因美國十年期國債收益率上升至4.3%，長期債券價格下跌導(dǎo)致凈減持。這種操作手法表明中國根據(jù)市場波動靈活調(diào)倉，而非簡單清倉式拋售。

與美債減持形成鮮明對比的是黃金儲備的“八連增”。2025年6月末中國黃金儲備達7390萬盎司（約2298噸），環(huán)比增加7萬盎司。而全球超90%央行預(yù)計未來12個月將繼續(xù)增持黃金，比例創(chuàng)2019年以來新高。

值得注意的是，中國黃金儲備占比僅約3.5%，遠低于全球15%的平均水平。這意味著每增加1%的黃金占比，就需要購入近600噸黃金。這種戰(zhàn)略儲備空間，成為中國在美債懸崖邊的獨特緩沖墊。

人民幣國際化也在悄然推進。2025年6月，數(shù)字人民幣跨境清算平臺處理交易452億元，同比增長三倍。在深圳前海試點中，香港居民開立數(shù)字錢包超200萬個，直接使用港幣兌換數(shù)字貨幣購物。

這種“數(shù)字邊境”突破，讓人民幣國際化避開傳統(tǒng)銀行渠道的美元結(jié)算網(wǎng)。

特朗普近期對華態(tài)度出現(xiàn)微妙變化。據(jù)知情人士透露，他不再將“美國對華巨額貿(mào)易逆差及其造成的失業(yè)問題”掛在嘴邊，轉(zhuǎn)而專注達成類似第一任期的采購協(xié)議。

他公開表示將以“非常友好的方式”同中國打交道，高度評價中國對芬太尼的管控措施。甚至連英偉達H20芯片的出口管制也開始松動。

這種態(tài)度轉(zhuǎn)變背后是現(xiàn)實的經(jīng)濟壓力。中國手中仍握有7563億美元美債，成為懸在特朗普頭上的“達摩克利斯之劍”。美國財長貝森特適時放風(fēng)，聲稱“中美目前談得很好，彼此都有對方想要的東西”。

然而中方清醒認識到美方的搖擺性。當(dāng)美國財政部公布中國“三連降”美債數(shù)據(jù)后，美國商務(wù)部立即宣布對中國進口的關(guān)鍵電池材料石墨加征93.5%的反傾銷稅——疊加現(xiàn)有稅率，實際關(guān)稅將達到160%。

特斯拉公司隨即抱怨：美國本土石墨產(chǎn)業(yè)根本無法滿足需求。

中國減持美債的動作只是全球趨勢的一部分。超過九成的受訪央行預(yù)計未來12個月內(nèi)全球央行將進一步增持黃金，這一比例創(chuàng)2019年以來新高。

黃金在危機時期的表現(xiàn)、作為投資組合多元化工具的作用和長期的價值儲存功能，正推動全球央行集體轉(zhuǎn)向黃金。

人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）日均處理金額突破6523.9億元，累計完成600萬億元交易，鋪設(shè)著去美元化的軌道。這些數(shù)字背后是國際貿(mào)易結(jié)算方式的靜默變革——英國、日本減持美債，中東國家拿著人民幣購買中國國債，巴西宣布用人民幣結(jié)算大豆貿(mào)易。

得州和奧克拉荷馬州甚至通過立法發(fā)行黃金掛鉤數(shù)字貨幣，地方對聯(lián)邦財政的不信任演變成公開反叛。這種內(nèi)部裂變與外部減持形成共振，侵蝕著美元霸權(quán)的根基。

全球金融體系正經(jīng)歷緩慢而深刻的重構(gòu)。當(dāng)美國把美元當(dāng)作制裁武器，動輒凍結(jié)他國外匯儲備時，各國自然尋求資產(chǎn)配置多元化。中國連續(xù)減持美債、增持黃金、推進人民幣國際化的組合策略，為新興市場國家提供了可借鑒的路徑。