文 ‖王磊明 吳 楠 楊志文 孫海鵬 婁志華

2025年煉廠原油加工量正在持續(xù)下行，產(chǎn)業(yè)鏈正經(jīng)歷深刻重塑。

受產(chǎn)能釋放受阻、原料供應(yīng)緊張、下游需求萎縮以及盈利空間收窄四重因素深度交織，2025年煉廠原油加工量將從2024年的7.38億噸/年降至7.28億噸/年。面對(duì)加工量下調(diào)這一趨勢(shì)，產(chǎn)業(yè)鏈正經(jīng)歷深刻重塑：上游調(diào)整進(jìn)口策略、中游加速煉化一體化轉(zhuǎn)型、下游成品油市場(chǎng)格局生變并催生高端化工機(jī)遇。

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四重因素導(dǎo)致原油加工量減少

主營煉廠進(jìn)展受阻。2025年7月初起，大連石化（年加工能力2050萬噸）啟動(dòng)搬遷至長興島的計(jì)劃，搬遷周期或?qū)⒊掷m(xù)18—24個(gè)月。在此期間，舊裝置停產(chǎn)拆除與新址調(diào)試同步推進(jìn)，預(yù)計(jì)造成1000萬噸/年的產(chǎn)能階段性閑置。2022年該煉廠全系列常減壓正常生產(chǎn)，2023年、2024年分別淘汰一套裝置后僅保留1000萬噸/年常減壓產(chǎn)能，2025年7月開始的搬遷期內(nèi)產(chǎn)能利用率將完全歸零，相當(dāng)于全國原油加工量每年減少1537萬噸（按該企業(yè)原產(chǎn)能2050萬噸/年的75%缺口測(cè)算）。低效產(chǎn)能方面，中化旗下中小型煉廠因內(nèi)外部原因被無限期關(guān)停，合計(jì)退出產(chǎn)能約1700萬噸/年。這類煉廠雖單廠規(guī)模較小，但分布于加工集中區(qū)域，其關(guān)停導(dǎo)致區(qū)域內(nèi)原料調(diào)配難度上升。以山東地?zé)挒槔?024年關(guān)停煉廠占當(dāng)?shù)乜偖a(chǎn)能的11%，雖然產(chǎn)能目前處于關(guān)停未拆除狀態(tài)，未來是否重新啟用尚不可知，但目前直接導(dǎo)致區(qū)域加工量同比下降11%，進(jìn)而拉低全國加工量增速約0.5個(gè)百分點(diǎn)。

原料供應(yīng)受限。2025年中東局勢(shì)動(dòng)蕩加劇，疊加美國對(duì)伊朗、委內(nèi)瑞拉的制裁持續(xù)，該地區(qū)原油出口量減少，中國煉廠可采購的低價(jià)原油資源減少。一方面，進(jìn)口渠道開始收縮。部分獨(dú)立煉廠低價(jià)油源供應(yīng)緊張，采購成本上漲。部分煉廠受到制裁限制，在原油進(jìn)口環(huán)節(jié)遭遇“卡脖子”難題。原定產(chǎn)區(qū)進(jìn)口原油無法到港，原料供應(yīng)渠道變窄，產(chǎn)能被迫閑置或降負(fù)荷，直接導(dǎo)致原油加工量下滑。 另一方面，下游需求萎縮。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)模型推測(cè)得出，2025年新能源汽車對(duì)汽油消費(fèi)量造成的替代量預(yù)估值在3458萬噸，消費(fèi)替代占比有望擴(kuò)大至18.18%，相當(dāng)于2024年全國汽油需求的21%。2025年汽油消費(fèi)量預(yù)計(jì)降至1.49億噸，相比去年同期降幅8.2%；1—5月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資金額同比下降10.7%，預(yù)計(jì)全年房地產(chǎn)、基建投資增速均將呈下滑之勢(shì)，拖累柴油消費(fèi)領(lǐng)域工程機(jī)械用油需求。柴油消費(fèi)量預(yù)計(jì)同比下降8.9%至1.75億噸。

盈利空間收窄。事實(shí)上，2025年煉廠原油加工量從2024年的7.38億噸/年降至7.28億噸/年，是較為樂觀的情況下。中性情境下，國內(nèi)煉廠呈現(xiàn)“存量優(yōu)化、增量放緩”特征，2025年中國原油加工量為7.2億噸，同比下降2.48%；悲觀情景下，國際油價(jià)維持在90美元~100美元/桶且成品油需求繼續(xù)下降，原油加工量將下挫至7.09億噸，同比下降3.93%。盈利預(yù)期惡化直接導(dǎo)致煉廠調(diào)整加工策略，當(dāng)噸油利潤低于100元甚至虧損時(shí)，煉廠主動(dòng)降負(fù)荷意愿增強(qiáng)。為此不能避免成本價(jià)格倒掛的情況，加工越多虧損越大。2025年國內(nèi)理論噸油利潤較去年增長，但實(shí)際生產(chǎn)場(chǎng)景中企業(yè)盈利能力欠佳，生產(chǎn)端低價(jià)資源緊張成本增長，需求不暢負(fù)反饋給生產(chǎn)端，使得利潤值理論優(yōu)于實(shí)際。這種局面迫使煉廠采取“以銷定產(chǎn)”策略，優(yōu)先保障高附加值產(chǎn)品生產(chǎn)，常規(guī)油品加工量進(jìn)一步壓縮。

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下調(diào)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈變革

上游方面，原油加工量的減少將直接影響進(jìn)口需求。預(yù)計(jì)未來幾年，中國原油進(jìn)口量的增長速度將放緩，甚至出現(xiàn)下降。這種變化促使進(jìn)口企業(yè)優(yōu)化采購策略，例如尋找價(jià)格更低的來源、增加長期合作協(xié)議以確保供應(yīng)穩(wěn)定性，以及調(diào)整進(jìn)口渠道以降低成本。盡管加工需求減少可能導(dǎo)致新油田開發(fā)進(jìn)度放緩，但為了保障國家能源安全，國內(nèi)勘探開發(fā)企業(yè)仍會(huì)加大對(duì)頁巖油、深海石油等非常規(guī)油氣資源的勘探投入。這將推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，提升我國在非常規(guī)油氣資源開發(fā)領(lǐng)域的技術(shù)能力。

中游方面，煉油企業(yè)正加速向“煉化一體化3.0”模式轉(zhuǎn)型。以鎮(zhèn)海煉化為例，其規(guī)劃的百萬噸級(jí)乙烯—芳烴聯(lián)合裝置投產(chǎn)后，化工產(chǎn)品產(chǎn)值占比將從42%提升至58%。面對(duì)加工量下滑和利潤壓力，煉廠需要優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，減少成品油產(chǎn)量，增加化工原料的生產(chǎn)比例。根據(jù)《石化產(chǎn)業(yè)規(guī)劃布局方案》，到2025年，全國化工輕油收率目標(biāo)提升至28%，化工輕油產(chǎn)量將達(dá)到2.05億噸。煉廠通過建設(shè)蒸汽裂解—催化重整—加氫裂化一體化裝置，將石腦油轉(zhuǎn)化效率提高15%，同時(shí)開發(fā)高附加值的茂金屬聚乙烯、EVA光伏料等產(chǎn)品，產(chǎn)品毛利率較傳統(tǒng)油品提升2~3倍。

下游方面，成品油市場(chǎng)供大于求態(tài)勢(shì)加劇，鑒于此企業(yè)煉化轉(zhuǎn)型提速，傳統(tǒng)油品收率降低成為必然趨勢(shì)。終端市場(chǎng)加速轉(zhuǎn)型，市場(chǎng)集中度顯著提升。價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)方面，批零價(jià)差縮小至500~600元/噸，倒逼企業(yè)通過優(yōu)化物流配送、開展非油品業(yè)務(wù)（如便利店、汽車服務(wù)）提升盈利水平。同時(shí)，煉廠向化工轉(zhuǎn)型釋放大量基礎(chǔ)原料，化工產(chǎn)品向差異化、高端化發(fā)展。下游產(chǎn)業(yè)迎來爆發(fā)期：在塑料領(lǐng)域，生物可降解塑料產(chǎn)能突破200萬噸，PBAT（聚己二酸對(duì)苯二甲酸丁二酯）、PLA（聚乳酸）等產(chǎn)品需求年增速超30%；橡膠行業(yè)受益于新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，高性能輪胎用丁基橡膠需求增長25%。產(chǎn)業(yè)鏈延伸方面，煉化企業(yè)與下游化工園區(qū)建立“隔墻供應(yīng)”模式，降低原料運(yùn)輸成本30%~40%。

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應(yīng)對(duì)策略與未來展望

煉油行業(yè)需要積極應(yīng)對(duì)加工量下調(diào)的趨勢(shì)。煉廠應(yīng)加強(qiáng)市場(chǎng)研判，建立靈活的生產(chǎn)調(diào)節(jié)機(jī)制，根據(jù)市場(chǎng)需求及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和加工負(fù)荷。同時(shí)，煉廠還應(yīng)加大技術(shù)研發(fā)投入，推廣先進(jìn)的煉油工藝和環(huán)保技術(shù)，提升綠色競(jìng)爭(zhēng)力。此外，煉廠還要進(jìn)一步加強(qiáng)與上下游企業(yè)的合作，建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，實(shí)現(xiàn)資源共享和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。

盡管2025年下半年中國原油加工量面臨下調(diào)壓力，但隨著中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的完成、新能源產(chǎn)業(yè)的成熟以及煉油行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的推進(jìn)，煉油行業(yè)將逐步實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。未來，行業(yè)將更加注重綠色低碳、技術(shù)創(chuàng)新和資源高效利用，在保障能源安全的同時(shí)，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供穩(wěn)定的能源和化工產(chǎn)品支持。

2025年中國原油加工量預(yù)估值下滑是能源轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的必然結(jié)果，其影響貫穿產(chǎn)業(yè)鏈上下游。盡管短期內(nèi)行業(yè)面臨產(chǎn)能調(diào)整、需求萎縮等挑戰(zhàn)，但通過產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同轉(zhuǎn)型、技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和綠色低碳發(fā)展，有望構(gòu)建起安全可控、高效綠色、創(chuàng)新引領(lǐng)的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)保障。