來(lái)源：智谷趨勢(shì)Trend

作者 | 申公豹 黃漢城 劍書(shū)

今天的政治局會(huì)議釋放出的真正重大信號(hào)，很多人沒(méi)注意到。

國(guó)家的重大會(huì)議從來(lái)不是單一的，而是一整套系統(tǒng)的“組合拳”，是整個(gè)治理系統(tǒng)都圍繞其展開(kāi)的重大節(jié)點(diǎn)。

就在會(huì)議前幾天，我們宣布了覆蓋全民的3600元/年育兒補(bǔ)貼，可能是1949年以來(lái)史上第一次在全國(guó)范圍內(nèi)，不設(shè)附加條件（只有生娃一個(gè)條件），直接給普通民眾發(fā)放現(xiàn)金補(bǔ)貼，雨露均沾。而且，這筆錢(qián)大部分來(lái)自中央財(cái)政。

這個(gè)事非常重要，說(shuō)明我們的經(jīng)濟(jì)政策理念出現(xiàn)了70年來(lái)的一次大轉(zhuǎn)向。所以，別看會(huì)議通稿中只有短短一句“在保障改善民生中擴(kuò)大消費(fèi)需求”，內(nèi)涵卻極其豐富。

中美新一輪談判剛剛落幕，達(dá)成的成果概括4個(gè)字是“如期展期”。顯然博弈還在“磨”，談判進(jìn)入深水區(qū)，基調(diào)不變繼續(xù)“以我為主”。

在這樣的微妙時(shí)刻，年中最重要會(huì)議的定調(diào)就顯得格外意味深長(zhǎng)：

為什么會(huì)議沒(méi)有一個(gè)字提及房地產(chǎn)？

為什么對(duì)比月初，會(huì)議把“低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)”換成“無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)”，把“落后產(chǎn)能有序退出”變成“重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理”？

為什么很多人看完會(huì)議通稿，感覺(jué)到下半年沒(méi)有“大刺激”?

歷史性的變化，已經(jīng)在草蛇灰線的布局間，悄悄發(fā)生。四大意外，意味深長(zhǎng)。

“房地產(chǎn)”消失了

非常罕見(jiàn)的一點(diǎn)，就是會(huì)議通稿沒(méi)有提到樓市，“房地產(chǎn)”消失了。這在近年來(lái)從未出現(xiàn)過(guò)。

去年年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議表態(tài)是“持續(xù)用力推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”，今年4月政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)要“持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)”，到如今只字不提，說(shuō)明什么？房地產(chǎn)可能已經(jīng)排不上號(hào)了。

會(huì)議通稿僅僅提到一句“落實(shí)好中央城市工作會(huì)議精神，高質(zhì)量開(kāi)展城市更新”。

沒(méi)有提到降準(zhǔn)降息，背著存量房貸的購(gòu)房者，還得再等一等。更沒(méi)有“企穩(wěn)回升”之類的表述，估計(jì)很多房產(chǎn)中介也要失望了。

未來(lái)的房地產(chǎn)，將適應(yīng)城鎮(zhèn)化進(jìn)程的轉(zhuǎn)型，從外延擴(kuò)張式，轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)涵提升式。好城市、好房子成為穩(wěn)樓市的基石。

同樣失望的，還有期待著大規(guī)模刺激的機(jī)構(gòu)和股民們。本來(lái)，很多人看到雅江水電站、生育補(bǔ)貼、反內(nèi)卷等政策相繼出臺(tái)，都感覺(jué)后面還會(huì)有一系列大招，準(zhǔn)備要燃爆了。

這次為什么沒(méi)有呢？

我們看高層對(duì)上半年經(jīng)濟(jì)工作的評(píng)價(jià)，是“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)，高質(zhì)量發(fā)展取得新成效。主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)良好”。

5.3%的經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)很不錯(cuò)了，說(shuō)明政策層對(duì)于上半年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和政策效果，是比較滿意的，接下來(lái)主要是“鞏固”。正因如此，宏觀政策基調(diào)也是“持續(xù)發(fā)力、適時(shí)加力”，大概就是相機(jī)決策的意思。

內(nèi)外部環(huán)境都比較符合預(yù)期，這時(shí)候沒(méi)必要錦上添花。治大國(guó)如烹小鮮，不宜過(guò)多翻覆，這也是戰(zhàn)略定力的體現(xiàn)。

“投資于人”

為什么不大力刺激房地產(chǎn)，也跟決策思路的大轉(zhuǎn)折有關(guān)。下半年，國(guó)家很可能會(huì)繼續(xù)給普通民眾發(fā)錢(qián)。

房地產(chǎn)的“退場(chǎng)”、千億級(jí)生育補(bǔ)貼的出爐，是一個(gè)無(wú)比明確的信號(hào)。

我們要從“投資于物”的發(fā)展范式，切換到“投資于人”了。過(guò)去70年的國(guó)策是投資于物，是以“物質(zhì)資本積累”為核心，把有限的資源投入到公路、鐵路、工廠、房地產(chǎn)、發(fā)電站這些投資和生產(chǎn)的領(lǐng)域，成果是顯赫的。

同時(shí)，我們總覺(jué)得高福利主義會(huì)養(yǎng)懶漢，會(huì)重蹈希臘、阿根廷的財(cái)政透支陷阱，對(duì)于人的投入力度相對(duì)較小。

但今天，中國(guó)已經(jīng)是世界第一大工業(yè)國(guó)生產(chǎn)國(guó)，制造業(yè)增加值占全球30%，發(fā)電量占全球30%，鋼鐵、水泥產(chǎn)量都占全球50%。

但硬幣的另一面頗為尷尬，就是我們的生產(chǎn)能力增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)收入的增長(zhǎng)，居民消費(fèi)占比GDP只有38%，低于全球平均水平18個(gè)百分點(diǎn)。居民消費(fèi)支出只占全球13%左右，年出生人口只占全球7%。

這，就是代價(jià)。

我們今天的很多問(wèn)題產(chǎn)生，都是基于這個(gè)投資于物、不投資于人的歷史慣性。由于持續(xù)加碼制造業(yè)和基建，非房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資逆勢(shì)增長(zhǎng)26%，有效需求又尚未跟上，低物價(jià)、產(chǎn)能過(guò)剩隨之而來(lái)，成為經(jīng)濟(jì)脊梁骨上的幽靈。

如今，巨大的轉(zhuǎn)折已經(jīng)出現(xiàn)了。

很多人可能沒(méi)注意到，會(huì)議很重要的一點(diǎn)是部署謀劃十五五規(guī)劃，其中就明確提出，十五五規(guī)劃期間要：

推動(dòng)人的全面發(fā)展、全體人民共同富裕邁出堅(jiān)實(shí)步伐

推動(dòng)人的全面發(fā)展，如果你之前覺(jué)得這個(gè)提法比較虛，結(jié)合全民生育補(bǔ)貼的出爐，是不是會(huì)有更深的感受？

麥子熟了2000次，全民發(fā)錢(qián)是第一次，生育補(bǔ)貼最重大的意義，是它開(kāi)了歷史先河。下半年我們會(huì)以鼓勵(lì)生育為切入點(diǎn)，逐步擴(kuò)散到婚嫁、養(yǎng)育、教育、就業(yè)、就醫(yī)、住房、養(yǎng)老等領(lǐng)域，開(kāi)始一系列的撒錢(qián)動(dòng)作，直接為普通民眾注入流動(dòng)性，改善現(xiàn)金流，最終在保障和改善民生中，鍛造出新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

從數(shù)據(jù)上看，今年上半年，財(cái)政支出出現(xiàn)了向社會(huì)福利傾斜的重大結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，民生相關(guān)支出同比增長(zhǎng)6.4%，創(chuàng)下近5.7萬(wàn)億的歷史同期新高。而同期的基建相關(guān)支出則同比收縮了4.5%。

一個(gè)新的“投資于人”的時(shí)代，正在到來(lái)。從這個(gè)觀察點(diǎn)出發(fā)，更好理解“反內(nèi)卷”“去產(chǎn)能”。

“低價(jià)”，也消失了

對(duì)比月初的中央財(cái)經(jīng)委會(huì)議，反內(nèi)卷的目標(biāo)，也出現(xiàn)了邊際性的變化。

當(dāng)時(shí)的提法是：縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，要聚焦重點(diǎn)難點(diǎn)，依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出

但此次重磅會(huì)議上，轉(zhuǎn)變成為這樣的表述：

縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，推動(dòng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序持續(xù)優(yōu)化。依法依規(guī)治理企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理。規(guī)范地方招商引資行為。

發(fā)現(xiàn)沒(méi)有，“低價(jià)”消失了，“落后產(chǎn)能”也不見(jiàn)了。

為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的變化？

先說(shuō)價(jià)格，決策層可能已經(jīng)關(guān)注到，低價(jià)并不是內(nèi)卷、無(wú)序的獨(dú)特表現(xiàn)，因?yàn)榻】涤行虻氖袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)甚至科技創(chuàng)新、技術(shù)進(jìn)步也會(huì)帶來(lái)低價(jià)。

反內(nèi)卷，并非“不讓降價(jià)了”。刪除“低價(jià)”二字，可以避免這樣的誤解。

并非所有的降價(jià)、低價(jià)、補(bǔ)貼，都是“內(nèi)卷”。7月14日人民日?qǐng)?bào)關(guān)于反內(nèi)卷的頭版文章就引述了一個(gè)案例：浙江杭州的老款零跑C11車主林先生最近換購(gòu)了新車，配置升級(jí)了不少，到手價(jià)比4年前還低。

關(guān)于產(chǎn)能和招商引資的表述調(diào)整，則進(jìn)一步擴(kuò)大了治理的內(nèi)涵，不僅僅包括現(xiàn)有產(chǎn)能，甚至還包括準(zhǔn)備上馬的。不僅僅針對(duì)落后產(chǎn)能，甚至還包括最先進(jìn)的。

舉個(gè)例子，前幾天發(fā)改委專門(mén)開(kāi)會(huì)提出，“下大力氣防止低空產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域出現(xiàn)低效重復(fù)建設(shè)的現(xiàn)象”。這里的關(guān)鍵詞，是“防止”?，F(xiàn)在各地都在尋找后房地產(chǎn)時(shí)代的產(chǎn)業(yè)支柱，低空經(jīng)濟(jì)火了之后，有發(fā)達(dá)城市建了11家低空產(chǎn)業(yè)園，規(guī)劃同質(zhì)化難以避免。如果再野蠻生長(zhǎng)下去，將來(lái)恐怕又會(huì)是一地雞毛。

還沒(méi)有瘋狂卷起來(lái)，就已經(jīng)先敲響警鐘，產(chǎn)能治理的范圍，顯然比“去產(chǎn)能”更廣泛。

十五五規(guī)劃

比起短期內(nèi)政策變化，會(huì)議還有一個(gè)最大的看點(diǎn)，十五五規(guī)劃。這才是影響我們每個(gè)人的大事。

今年10月，“十五五”規(guī)劃全文框架和政策重心就會(huì)基本確定，未來(lái)5-10年的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展路線圖也將大體確定。結(jié)合會(huì)議信息，目前來(lái)看，十五五規(guī)劃的主線是什么？

科技！科技！還是科技！

通稿中有一句話，非常重要——加快培育具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的新興支柱產(chǎn)業(yè)。

新興支柱產(chǎn)業(yè)，包括那些領(lǐng)域？如果參照以往“新支柱產(chǎn)業(yè)”的提法，范圍主要指向類腦智能、基因技術(shù)、未來(lái)網(wǎng)絡(luò)、量子信息、深?？仗扉_(kāi)發(fā)、氫能與儲(chǔ)能等領(lǐng)域。

這些，都是我們中長(zhǎng)期培育新支柱產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵賽道。

未來(lái)的資源傾斜肉眼可見(jiàn)：基礎(chǔ)研究經(jīng)費(fèi)會(huì)增加、高等教育理工化的趨勢(shì)會(huì)繼續(xù)，更多的DeepSeek之類科創(chuàng)企業(yè)會(huì)涌現(xiàn)，更多像麒麟芯片那樣的突破也會(huì)出現(xiàn)……

一個(gè)微妙的重合是，我們的十五五規(guī)劃，大致上跟太平洋對(duì)岸的川普2.0匹配。

最近一段時(shí)間，兩國(guó)股市也罕見(jiàn)“同步”上漲，上證指數(shù)重上3600點(diǎn)水平，標(biāo)普500已經(jīng)連續(xù)創(chuàng)下了歷史新高。

本質(zhì)上，東大和西大都開(kāi)啟了國(guó)運(yùn)級(jí)別的改革。一邊部署十五五規(guī)劃，一邊通過(guò)了大而美方案；東大的主線是科創(chuàng)，西大的主線是關(guān)稅，東大要減產(chǎn)能，西大要減稅；東大押注的是企業(yè)從產(chǎn)能，轉(zhuǎn)向技術(shù)突圍，西大押注的是關(guān)稅增長(zhǎng)解決債務(wù)問(wèn)題。

大國(guó)博弈進(jìn)入底層角力，關(guān)鍵在于誰(shuí)能通過(guò)改革變得更強(qiáng)。而改革的成敗，大概率決定兩國(guó)資產(chǎn)價(jià)格的長(zhǎng)期走勢(shì)，也必將影響普通人的生老病死、衣食住行。

總之，未來(lái)5年不一定會(huì)很太平，但一定會(huì)很精彩。