魚子醬，和松露、鵝肝一起，并列為全世界三大珍稀食材。其中魚子醬更是以價格昂貴，被稱為“海中黑黃金”。動不動就要好幾千美元一公斤，拍賣會上，更是創(chuàng)下了一勺25萬天價的記錄。

名人洪晃在一次接受魯豫采訪時，曾談到自己小時候吃魚子醬的經(jīng)歷，大意如下：“那時候我們和伊朗關(guān)系好，經(jīng)常能收到很多伊朗送來的魚子醬，我家里人經(jīng)常拿那個，放點肉松，過過粥，真是人間美味”——要知道，那可是六七十年代！

尊貴的食物，自然要配上尊貴的吃法。曾經(jīng)有一位還算知名的女藝人，因為問了一句“魚子醬不用配點蘸料嗎”，而被一位行業(yè)內(nèi)的“老師”教育了：“魚子醬就是這么吃的好不好”“要不要給你來碗泡飯”，引發(fā)全網(wǎng)強(qiáng)烈反彈。

這位“老師”想必沒有看過洪晃的回答，不知道這個世界上，還真是有人就拿魚子醬過泡飯的——再“高端”的食物，也只是食物，究竟怎么吃，全憑各人開心，無需他人指手畫腳！

況且近年來，隨著“價格粉碎機(jī)”的紛紛入場，昔日那些“高高在上”的食材，如今不說已經(jīng)被打到“地板價”，也早已失去了昔日的光環(huán)，“飛入尋常百姓家”，別說配蘸料，配茅臺酒都行，只要消費者愿意買單！

就以魚子醬為例：近年來，各種“中西合璧”魚子醬料理層出不窮：魚子醬配烤鴨、魚子醬配山藥，甚至還有魚子醬小籠。同時，“魚子醬面膜”也出現(xiàn)在了貨架上。

淘寶平臺2024年年初發(fā)布的《2023淘寶隱藏土特產(chǎn)報告》顯示，若是以單克價格計算，國產(chǎn)魚子醬平均每克的價格為8.5元，進(jìn)口魚子醬則為12.9元。由此可見，只要是不把魚子醬當(dāng)飯吃（太咸了），偶爾嘗個鮮，未必算得上多奢侈！

圖片來源：2023淘寶隱藏土特產(chǎn)報告

而在浙江衢州，有一家企業(yè)，在歷經(jīng)多次上市波折后，或許有望成為“魚子醬港股第一股”！

小小魚子醬

怎么做成大生意？

近日，中國頭部魚子醬生產(chǎn)加工商鱘龍科技股東大會通過表決，決議終止A股新三板掛牌，目前公司股票已于7月22日停牌，并于7月31日被正式受理。要知道，公司是在2024年3月才掛牌新三板的，此刻距離掛牌只有一年半不到。

鱘龍科技在公告中解釋稱，此次終止掛牌是基于行業(yè)發(fā)展和公司戰(zhàn)略調(diào)整的需要，旨在優(yōu)化管理架構(gòu)、降低運營成本，以更好地聚焦主營業(yè)務(wù)發(fā)展。

但值得注意的是，有市場消息透露，公司正考慮轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股市場，發(fā)行規(guī)模等細(xì)節(jié)尚未確定。但截至目前，這一消息尚未獲得官方確認(rèn)。不過考慮到近年來，內(nèi)地消費品牌持續(xù)進(jìn)軍港股，并取得不俗表現(xiàn)，即使是傳聞，也值得各界認(rèn)真考慮！

更重要的是，傳聞的主角，是當(dāng)之無愧的魚子醬“隱形冠軍”：目前的鱘龍科技，年魚子醬產(chǎn)量位居全球第一，并且和第二名有著“遙遙領(lǐng)先”般的差距，為將魚子醬帶入千家萬戶立了“頭功”。而“鱘龍”兩個字，來源于生產(chǎn)魚子醬的原料鱘龍魚。著名的中華鱘，也可以說是鱘龍魚的一種。

顧名思義，魚子醬，由魚卵加工而成。按照聯(lián)合國糧食及農(nóng)業(yè)組織的定義，只有取自鱘形目魚類的魚卵加工產(chǎn)品才能叫作魚子醬，其他魚的魚卵只能稱作“魚子醬代用品”。鱘龍魚，就是其中的上佳品種。傳統(tǒng)上，這種魚喜冷水，生長在俄羅斯和伊朗等國的里海沿岸，因而這兩個國家也是魚子醬的傳統(tǒng)產(chǎn)地。

“物以稀為貴”，有資料表明，100多年前，魚子醬并不算稀罕物，在一些歐美酒館，甚至作為下酒菜。但隨著過度捕撈和環(huán)境惡化，鱘龍魚種群數(shù)量急劇下降，野生魚子醬產(chǎn)量也迅速下降，并最終被禁止貿(mào)易，對鱘龍魚的養(yǎng)殖也提上了議事日程。

而鱘龍科技這家公司，就是在這樣的“風(fēng)口”下登上歷史舞臺的。鱘龍科技成立于2003年，是國內(nèi)最早研究人工飼養(yǎng)鱘龍魚的企業(yè)。

公司創(chuàng)始人王斌畢業(yè)于大連海洋大學(xué)淡水魚業(yè)專業(yè)，在創(chuàng)立鱘龍科技前，已經(jīng)有了五年的鱘龍魚養(yǎng)殖保護(hù)研究經(jīng)驗，這次是看準(zhǔn)機(jī)會，果斷拋棄“鐵飯碗”下海，籌資超600萬元成立鱘龍科技，并將規(guī)?；B(yǎng)殖中心從北方遷至南方浙江。

但南北的水土畢竟不同，2005年，公司在千島湖的養(yǎng)殖水域發(fā)生了魚苗死亡事件，遭受了不小損失。到了2006年，公司生產(chǎn)出了第一罐人工養(yǎng)殖的魚子醬，將其命名為 “卡露伽”（一種能產(chǎn)出頂級魚子醬的大型稀有鱘魚）品牌，當(dāng)年魚子醬產(chǎn)量達(dá)到500公斤，出口多個國家。

到了2009年，為了進(jìn)一步提高魚子醬的品質(zhì)和市場競爭力，鱘龍科技團(tuán)隊將目光投向千島湖的南邊——衢州烏溪江，這條江水質(zhì)一流、水量充足，且常年水溫保持在10—25℃，為鱘魚養(yǎng)殖提供了得天獨厚的條件。產(chǎn)量快速提升的同時，公司急需打開更大的高端市場！

但新的問題又來了：怎么讓高端消費者接受呢？正如前文所言，魚子醬這種“自帶光環(huán)”的“貴族”美食，以往一向是由發(fā)達(dá)國家壟斷的，后發(fā)國家想進(jìn)入難如登天。用現(xiàn)在的話說，第一步是“教育消費者”！

經(jīng)過一番艱苦卓絕的努力，2011年，“卡露伽”魚子醬在公開招標(biāo)中，擊敗一眾國外對手，進(jìn)入漢莎航空的一個站點，2017年，這款國產(chǎn)魚子醬成為漢莎所有站點的魚子醬獨家供應(yīng)商。

到了2019年， 卡露伽魚子醬進(jìn)入了法國20余家米其林餐廳。2024年，2024年,“卡露伽”產(chǎn)量達(dá)250余噸，出口更是表現(xiàn)優(yōu)異，達(dá)220余噸。如今，卡露伽連續(xù)10年全球銷量第一。

據(jù)人民日報，公司全球市場份額占比約為35%，世界上每三罐魚子醬，就有一罐來自卡露伽。出口量則占據(jù)了全國總出口量的70%。它不僅供應(yīng)幾十個國家和地區(qū)的米其林餐廳，中國國航、漢莎航空、國泰航空、新加坡航空等4大航司的頭等艙，各種高端會議晚宴等場合也少不了其身影，成為中國高端制造在全球市場的代表之一。

在業(yè)績做到全世界第一的同時，鱘龍科技也吹響了資本市場的“沖鋒號”——只是過程實在是一波三折！

上市之路，充滿曲折

據(jù)公開資料整理，從2012年到2016年，鱘龍科技三次在A股申請IPO，但每次都因這樣那樣的問題，最終鎩羽而歸——主要包括關(guān)聯(lián)交易、股東法律糾紛、出海業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)等問題！

接連的折戟沉沙，動搖的是投資人的信心：到了2020年，鱘龍科技最為重要的外資財務(wù)投資人、以及持股17年的老股東中國水產(chǎn)科學(xué)研究院選擇退出持股。加之當(dāng)年全球局勢的變化，更使得公司的出口業(yè)務(wù)“雪上加霜”。

上市不成，“找錢”成了公司的頭等大事。2018年起，鱘龍科技陸續(xù)通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)融資等形勢完成多次融資，吸引了天邦食品、灃石資本、中信金石、中信證券等機(jī)構(gòu)參投。

其中，2022年背靠國資的浙江農(nóng)業(yè)發(fā)展集團(tuán)獨家參投了鱘龍科技最后一輪融資，是時隔十余年的再度追投。在獲投的第二年，2023年，鱘龍科技的衢州養(yǎng)殖基地被認(rèn)定為“浙江省未來漁場”。當(dāng)然這些投資不是沒有代價的——創(chuàng)始人王斌持續(xù)轉(zhuǎn)讓手中持股！

據(jù)公司持股名單顯示，實控人王斌最終持股比例為32.96%，灃石資本則持股18.27%為第二大股東，而擁有國資背景的三家投資公司則總計持股13.95%。與此同時，公司還與中信證券、金石投資簽署了上市對賭協(xié)議，公司需要在2024年12月前完成上市，否則投資機(jī)構(gòu)有權(quán)要求公司回購股份。

到了2024年2月，鱘龍科技向浙江證監(jiān)局提交北交所上市輔導(dǎo)備案，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中信證券，不過這次原計劃的北交所IPO未推進(jìn)，轉(zhuǎn)而于當(dāng)年3月1日在新三板掛牌，原來簽的“對賭協(xié)議”自然失效，避免了回購股份！

而這次從上市到掛牌，也讓鱘龍科技的詳細(xì)業(yè)績首次大白于天下：2021 年、2022年及2023上半年，鱘龍科技營業(yè)收入分別為4.07億元、4.91億元、2.11億元；實現(xiàn)凈利潤1.63億元、2 億元、9081.76萬元。其中，魚子醬貢獻(xiàn)的營收分別為3.78億元、4.51億元以及1.87億元。

可見，公司的營收幾乎完全依靠魚子醬支撐，其它業(yè)務(wù)還有“鱘魚肉加工”等，不過相比前者微不足道——鱘魚肉只是副產(chǎn)品而已。到了2024年，公司業(yè)績進(jìn)一步上升：年營業(yè)收入為6.70億元，增長15.95%，屬母凈利潤為2.93億元，增長23.62%，凈資產(chǎn)收益率為27.19%。魚子醬營收占比91.77%。

據(jù)杭州新聞，在公司位于加工廠里，魚子醬從取卵到裝罐，要經(jīng)歷16道工序，且須在15分鐘內(nèi)完成，包裝好的魚子醬則會迅速被送上飛機(jī)（衢州有全國最小的機(jī)場），在48小時內(nèi)到達(dá)全球各地。

在繼續(xù)鞏固外銷市場的同時，鱘龍科技還致力于，讓國人也能接受魚子醬！

此前，“ 卡露伽”與茅臺聯(lián)合推出手工精選系列魚子醬禮盒，定位“國貨之光”。而據(jù)三聯(lián)生活周刊，大董在2014年宴請奧巴馬家人的晚宴上，首先推出了“大董酥不膩烤鴨配黑魚子醬”。近年來吃“北京烤鴨”，鴨皮點綴著幾粒魚子醬成為一種時髦的高檔吃法，其中自然少不了“卡露伽”的供貨。

據(jù)文匯報，鱘龍科技已經(jīng)與多家知名餐廳和酒店展開合作?？顿み€加速跨界創(chuàng)新，魚子醬月餅、魚子醬巧克力、魚子醬冰淇淋……一系列新周邊逐步形成了“網(wǎng)紅矩陣”。

公司選擇港股上市，或許也有著企業(yè)形象的考量：絕大部分收入來自海外，港股更利于提升國際品牌形象。并且，在泡泡瑪特、蜜雪冰城等頭部明星消費公司的帶動下，港股消費上市也迎來新高，公司也許是想借助這波東風(fēng)，完成一次價值的重估！

尾聲

將小小魚子醬賣到全世界，位于浙江衢州的這家公司，歷經(jīng)各種曲折，終于依靠著自身的技術(shù)積累和商業(yè)頭腦，交出了一篇產(chǎn)業(yè)“逆襲”的答卷。那么這家公司這次能順利上市么？且讓我們拭目以待！

免責(zé)聲明
（上下滑動查看全部）

任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。投資有風(fēng)險，過往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)。財經(jīng)早餐力求文章所載內(nèi)容及觀點客觀公正，但不保證其準(zhǔn)確性、完整性、及時性等。本文僅代表作者本人觀點。