過(guò)去數(shù)年，光伏產(chǎn)業(yè)成為多地招商引資的“香餑餑”。如今，市場(chǎng)環(huán)境生變，昔日一些企業(yè)經(jīng)歷了“聯(lián)姻”蜜月期后卻“對(duì)簿公堂”。

據(jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，2025年7月，*ST沐邦（603398.SH）、寶馨科技（002514.SZ）、京運(yùn)通（601908.SH）等均披露了與地方國(guó)資的合作糾紛。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家、國(guó)研新經(jīng)濟(jì)研究院創(chuàng)始院長(zhǎng)朱克力向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，部分光伏企業(yè)相繼被合作對(duì)象告上法庭，這一現(xiàn)象背后是多重因素交織的結(jié)果，給雙方敲響了警鐘。光伏企業(yè)要深刻反思，不能再盲目擴(kuò)張，要合理規(guī)劃產(chǎn)能，優(yōu)化資金配置，提升自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力。地方政府也要從中吸取教訓(xùn)，招商引資不能只看表面，更要深入評(píng)估項(xiàng)目可行性和企業(yè)實(shí)力，建立有效的監(jiān)督機(jī)制，保障合作項(xiàng)目順利推進(jìn)。

昔日伙伴反目

在招商合作中，*ST沐邦、寶馨科技、京運(yùn)通與地方國(guó)資合作呈現(xiàn)的矛盾較為典型。

時(shí)間回溯至2024年1月5日。為促進(jìn)長(zhǎng)期深度合作，安徽銅陵獅子山高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“銅陵高新區(qū)管委會(huì)”）與*ST沐邦的控股股東沐邦新能源控股簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》，約定轉(zhuǎn)讓*ST沐邦17816994股（占當(dāng)時(shí)上市公司總股本的5.20%）股份給高新企航（銅陵高新區(qū)管委會(huì)間接持有70%財(cái)產(chǎn)份額），價(jià)款不超過(guò)3.64億元。緊接著，*ST沐邦與銅陵高新區(qū)管委會(huì)、銅陵高新發(fā)展投資有限公司簽訂《項(xiàng)目投資協(xié)議書》，擬投建年產(chǎn)10GW-N型高效電池片、10GW切片生產(chǎn)基地項(xiàng)目。然而，高新企航支付轉(zhuǎn)讓款后，沐邦新能源控股卻未能履行股票交割義務(wù)，最終被申請(qǐng)仲裁執(zhí)行，股份遭司法劃轉(zhuǎn)。

寶馨科技與安徽懷遠(yuǎn)縣政府的合作，過(guò)程并不愉快。2022年，雙方簽訂新能源高端智能制造項(xiàng)目投資合同，建設(shè)電池及組件項(xiàng)目等，約定當(dāng)?shù)卣付ò不沾笥韺?shí)業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“安徽大禹”）出資3億元占項(xiàng)目公司安徽寶馨30%股權(quán)。但安徽大禹方面指出，寶馨科技和安徽寶馨均未履行項(xiàng)目投資、項(xiàng)目建設(shè)、注冊(cè)資本金使用等義務(wù)，要求寶馨科技方面股權(quán)回購(gòu)并支付相應(yīng)違約金。根據(jù)一審判決，寶馨科技返還出資款3億元及財(cái)務(wù)成本等。

京運(yùn)通與地方國(guó)資的糾紛源于2017年。訴狀顯示，彼時(shí)烏海市人民政府與京運(yùn)通簽訂項(xiàng)目投資協(xié)議，烏海市人民政府指定烏海市海勃灣區(qū)城市建設(shè)投融資有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“海勃灣城投”） 為京運(yùn)通代建價(jià)值約為3.5億元的房產(chǎn)項(xiàng)目，并以入股項(xiàng)目公司形式合作，8年后按照審計(jì)造價(jià)加利息回購(gòu)股權(quán)。海勃灣城投稱，其履行了代建義務(wù)，但始終并未以任何形式入股。因而，海勃灣城投請(qǐng)求法院判令京運(yùn)通方面支付代建工程款2.1億元以及利息等費(fèi)用。

針對(duì)上述糾紛，一位業(yè)內(nèi)人士向記者分析，企業(yè)和地方政府各自都有自己的考量，企業(yè)基于實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況和投資回報(bào)考慮問(wèn)題，而地方政府真金白銀投入同樣希望促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和拉動(dòng)就業(yè)。

朱克力分析認(rèn)為，這一現(xiàn)象背后是多重因素交織的結(jié)果。企業(yè)層面，部分光伏企業(yè)在擴(kuò)張過(guò)程中缺乏理性規(guī)劃。為快速搶占市場(chǎng)不惜高負(fù)債運(yùn)營(yíng)，對(duì)市場(chǎng)變化預(yù)估不足，承諾無(wú)法兌現(xiàn)。地方政府層面，招商引資時(shí)可能過(guò)于看重產(chǎn)業(yè)前景和企業(yè)承諾，對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估不足，一旦項(xiàng)目失敗，投資就會(huì)受損。

盤古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚指出，從產(chǎn)業(yè)層面看，當(dāng)前供給過(guò)剩與需求增速放緩的矛盾集中爆發(fā)，企業(yè)現(xiàn)金流壓力傳導(dǎo)至地方政府投資端；在合作模式層面，“股權(quán)+項(xiàng)目”的捆綁模式存在風(fēng)險(xiǎn)錯(cuò)配；治理機(jī)制層面，“重簽約、輕履約”現(xiàn)象突出。一方面，地方可能為完成招商指標(biāo)而簡(jiǎn)化盡調(diào)流程，另一方面，企業(yè)為獲取政策支持或夸大規(guī)劃、隱瞞風(fēng)險(xiǎn)。

招商模式之思

作為跨界進(jìn)入光伏領(lǐng)域的代表，*ST沐邦與寶馨科技當(dāng)前面臨經(jīng)營(yíng)壓力。

*ST沐邦于2022年進(jìn)軍光伏產(chǎn)業(yè)。自2024年至今，其光伏業(yè)務(wù)虧損經(jīng)營(yíng)。截至2025年第一季度，其資產(chǎn)負(fù)債率為76.6%，流動(dòng)負(fù)債為21.93億元，而流動(dòng)資產(chǎn)為7.88億元。對(duì)于上述銅陵基地光伏項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)展，*ST沐邦方面未向記者作出回應(yīng)。

寶馨科技自2021年轉(zhuǎn)型光伏，聚焦異質(zhì)結(jié)電池及組件業(yè)務(wù)和EPC項(xiàng)目，同樣未能抵御行業(yè)“寒流”。2023年至2025年上半年公司連續(xù)虧損，截至2025年第一季度資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)91.49%。其懷遠(yuǎn)生產(chǎn)基地一期異質(zhì)結(jié)電池與組件相關(guān)設(shè)備雖然已進(jìn)場(chǎng)調(diào)試，但并未產(chǎn)生實(shí)際效益。

寶馨科技人士告訴記者，此前公司擁有一定組件產(chǎn)能，但因價(jià)格下降幅度較大，已轉(zhuǎn)向光伏EPC業(yè)務(wù)。而光伏電池項(xiàng)目在設(shè)備進(jìn)場(chǎng)后并未投產(chǎn)。

相比之下，深耕光伏行業(yè)多年的京運(yùn)通雖然2024年至2025年上半年持續(xù)虧損，但是財(cái)務(wù)狀況稍好。截至2025年第一季度，京運(yùn)通資產(chǎn)負(fù)債率為53.4%。不過(guò)，其短期資金承壓，貨幣資金僅為3.24億元，短期借款及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)超21億元。

至于當(dāng)前京運(yùn)通在烏海的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，京運(yùn)通人士表示：“當(dāng)前公司根據(jù)行業(yè)、市場(chǎng)情況來(lái)安排生產(chǎn)?！?/p>

上述企業(yè)與地方國(guó)資合作由“蜜月”走向“反目”，為地方招商引資模式敲響警鐘。

一位光伏企業(yè)高管向記者坦言，過(guò)往部分地方招商引資政策偏重于新能源產(chǎn)業(yè)，在土地、稅收、廠房建設(shè)等方面存在諸多優(yōu)惠政策。這雖然吸引了企業(yè)落地投資，帶來(lái)了產(chǎn)能聚集，同時(shí)也導(dǎo)致短期內(nèi)產(chǎn)能迅速擴(kuò)張，供需失衡后產(chǎn)品價(jià)格下滑。他認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要國(guó)家層面的系統(tǒng)規(guī)劃，以避免地方?jīng)_動(dòng)投資、蜂擁而上。

該高管強(qiáng)調(diào)：“地方政府應(yīng)該做好服務(wù)工作，著力營(yíng)造公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，而非充當(dāng)‘運(yùn)動(dòng)員’?！?/p>

朱克力建議，未來(lái)招商引資需要保持清醒的頭腦，做好多方工作。

朱克力表示，在產(chǎn)業(yè)選擇方面，不能盲目跟風(fēng)。地方政府要結(jié)合自身資源稟賦、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和市場(chǎng)潛力，選擇真正有發(fā)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)業(yè)；在企業(yè)評(píng)估方面，要考察企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況和技術(shù)實(shí)力，了解企業(yè)過(guò)往項(xiàng)目的執(zhí)行情況，判斷其是否有能力履行投資協(xié)議，對(duì)于高負(fù)債、技術(shù)不過(guò)關(guān)的企業(yè)則謹(jǐn)慎合作；此外，合作協(xié)議制定要嚴(yán)謹(jǐn)細(xì)致，監(jiān)督工作要全程跟進(jìn)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、溝通解決，保障利益不受損失。