資本眼

本周（7月28日至8月1日），東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥生物指數(shù)下跌0.63%，跑輸上證指數(shù)0.26個(gè)百分點(diǎn)；創(chuàng)新藥（BK1106）延續(xù)近期火爆行情，周內(nèi)上漲6.38%。領(lǐng)漲個(gè)股的特點(diǎn)是具備某個(gè)領(lǐng)域的創(chuàng)新屬性或是具備潛力的大品種，而領(lǐng)跌個(gè)股則以前期漲幅較大的個(gè)股為主，ST、熱門個(gè)股居多。恒生醫(yī)療保健業(yè)指數(shù)（HSCICH）周漲幅1.82%，港股創(chuàng)新藥依舊領(lǐng)漲。

一周風(fēng)云榜

A股創(chuàng)新藥概念140只個(gè)股中，106只上漲，占比75.71%，近6個(gè)交易日漲幅超過20%的有10家公司。本周港股114只個(gè)股中，76只上漲，占比66.67%。

IPO前哨

丹諾醫(yī)藥沖刺港交所，幽門螺桿菌新藥計(jì)劃8月底提交上市申請(qǐng)

7月30日，丹諾醫(yī)藥（蘇州）股份有限公司（以下簡稱“丹諾醫(yī)藥”）向港交所提交上市申請(qǐng)書，聯(lián)席保薦人為中信證券（香港）有限公司及農(nóng)銀國際融資有限公司。

丹諾醫(yī)藥成立于2013年，專注于細(xì)菌感染及細(xì)菌代謝相關(guān)疾病領(lǐng)域的創(chuàng)新藥開發(fā)。目前有7項(xiàng)創(chuàng)新資產(chǎn)的研發(fā)管線，其中三款核心產(chǎn)品已進(jìn)入臨床后期階段。

其核心產(chǎn)品利福特尼唑（TNP-2198）是全球首個(gè)針對(duì)幽門螺桿菌感染的新分子實(shí)體藥物，計(jì)劃于2025年8月底前向中國藥監(jiān)局提交新藥上市申請(qǐng)。另一款核心產(chǎn)品利福喹酮（TNP-2092）注射劑則瞄準(zhǔn)植入體相關(guān)細(xì)菌感染，目前處于III期臨床試驗(yàn)階段。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，丹諾醫(yī)藥尚未實(shí)現(xiàn)盈利，2023年及2024年累計(jì)虧損接近3.4億元，研發(fā)開支占比分別達(dá)90.7%和82.0%。截至2025年3月底，公司流動(dòng)負(fù)債凈額攀升至9.32億元，主要因贖回負(fù)債壓力。盡管2024年通過E輪融資緩解了部分資金壓力，但未來仍需依賴外部資本支持管線推進(jìn)。

聚焦前沿

南新制藥三天漲70%、盤后發(fā)公告透露收購意向 有人“未卜先知”提前上車？

南新制藥登頂本周風(fēng)云榜，三天時(shí)間（7月28日至30日）股價(jià)上漲超七成，一下子回到三年前的水平，投資者都樂壞了。

但在這熱鬧勁兒的背后，公司直到7月30日晚上才披露正在打算買國內(nèi)藥品技術(shù)之類的資產(chǎn)，不過，一番解讀下來就是“這事情還在籌劃階段，還不知道算不算重大收購，意向協(xié)議也沒簽，能不能成更是說不準(zhǔn)”。

有意思的是，股價(jià)上漲之前市場上一點(diǎn)風(fēng)聲都沒有，公告內(nèi)容也顯示“八字還沒一撇”。明眼人一看就覺得蹊蹺，難免讓人猜測：是不是有人“未卜先知”提前上車？

其實(shí)南新制藥這幾年的日子不好過，最近四年合計(jì)虧損超6億元，主力產(chǎn)品市場被搶得厲害。這次想收購資產(chǎn)，要是真能成，而且這資產(chǎn)確實(shí)管用，能幫公司把業(yè)務(wù)搞好，那真可能是劑“救命藥”。可要是最后成了空歡喜，只是炒個(gè)概念，那等這股熱乎勁兒過了，股價(jià)跌下來，那些高位跟風(fēng)買的投資者可就慘了。

與跨國巨頭達(dá)成最高超百億美元BD后，恒瑞醫(yī)藥再成“醫(yī)藥一哥”

本周，恒瑞醫(yī)藥甩出與GSK最高120億美元的合作“王炸”，總算在今年創(chuàng)新藥的牛市中揚(yáng)眉吐氣了。單日達(dá)成港股漲了24%，A股漲停、市值重回4000億元，以接近400億元的優(yōu)勢(shì)把A股“醫(yī)藥一哥”的寶座搶了回來。

這事兒之所以讓市場情緒上揚(yáng)，得扒開來看。這幾年國內(nèi)Biotech（生物技術(shù)）小弟在海外搞得“風(fēng)生水起”，反觀恒瑞，在美國FDA（美國食品藥品監(jiān)督管理局）屢屢碰壁，市場上對(duì)其“創(chuàng)新后勁不足”的質(zhì)疑聲就沒斷過。這次GSK掏出的不僅是5億美元首付，更是給恒瑞的研發(fā)實(shí)力蓋了個(gè)“國際認(rèn)證章”。要知道，跨國巨頭的錢可不好拿，能讓GSK押注12款新藥，說明恒瑞的管線確實(shí)有硬貨。

行業(yè)熱點(diǎn)

減重藥板塊真“熱鬧”：諾和諾德跌了千億元市值、禮來發(fā)布利好，博瑞醫(yī)藥找了華潤三九合作

減重藥市場巨頭之間的攻防戰(zhàn)，比藥效競賽更加刺激。

諾和諾德因下調(diào)業(yè)績預(yù)計(jì)，導(dǎo)致市值蒸發(fā)了一個(gè)“恒瑞醫(yī)藥”，原因是司美格魯肽被“卷”得銷售不及預(yù)期。另一邊，禮來火速扔出替爾泊肽的心血管保護(hù)新數(shù)據(jù)，公司股價(jià)應(yīng)聲反彈。

國內(nèi)市場也有大新聞。博瑞醫(yī)藥與華潤三九于8月1日宣布達(dá)成合作，就BGM0504注射液項(xiàng)目簽訂合作協(xié)議，這一消息瞬間抓住了市場的眼球。作為創(chuàng)新多肽藥物，BGM0504被寄予攻克2型糖尿病和肥胖癥難題的厚望。目前，該注射液已步入Ⅲ期臨床試驗(yàn)關(guān)鍵階段。

華潤三九在醫(yī)藥行業(yè)的渠道實(shí)力與商業(yè)化能力有目共睹，這次合作能讓雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，但最終的成效仍待市場驗(yàn)證。

破局者故事：對(duì)話創(chuàng)新藥

兆科眼科3個(gè)核心藥物有望一年內(nèi)獲批 公司市凈率低于1，是否被低估？ 創(chuàng)始人作出回應(yīng)

有人說，兆科眼科是被低估的眼科創(chuàng)新藥公司。

一方面，今年兆科眼科將進(jìn)入臨床藥物的收獲期，對(duì)于創(chuàng)新藥企而言，產(chǎn)品獲批上市就意味著有了造血能力，會(huì)有更多資金投入到研發(fā)中。另一方面，在今年創(chuàng)新藥的“牛市”行情下，兆科眼科年內(nèi)漲幅約140%。雖漲幅亮眼，但兆科眼科的市凈率還不到1，這是否說明公司目前的市值還是被大幅低估了？

兆科眼科身后有著GIC（新加坡政府投資公司）、高瓴資本等明星創(chuàng)投，公司在二級(jí)市場上是否能再創(chuàng)輝煌？在中國眼科用藥爆發(fā)前夜，兆科眼科做好準(zhǔn)備了嗎？近日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就上述問題采訪了兆科眼科董事會(huì)主席、執(zhí)行董事兼行政總裁李小羿博士。

“股價(jià)的波動(dòng)對(duì)于我們肯定有影響，但是也給予我們動(dòng)力。某種程度上來說，資本市場的判斷都很準(zhǔn)確，你做得好，資本市場就對(duì)你有信心，會(huì)給你好的回報(bào)。公司市值很低的狀態(tài)下，如果能夠做出一些成績，達(dá)到主要里程碑，資本市場就會(huì)對(duì)你另眼相看?！崩钚◆嗵寡?，去年以來有些公司股價(jià)、市值持續(xù)走高，這是因?yàn)樗鼈兇_實(shí)達(dá)到了進(jìn)度預(yù)期?！拔覀兊墓蓛r(jià)能不能持續(xù)向好，核心在于我們的核心產(chǎn)品能不能按時(shí)、甚至提前獲批上市，有進(jìn)入商業(yè)化的機(jī)會(huì)。所以未來一年半時(shí)間，對(duì)兆科眼科來說非常關(guān)鍵?！?/p>