ATFX匯評(píng)：自歐盟與美國簽署貿(mào)易協(xié)議后，由特朗普引發(fā)的國際市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒驟然降溫，市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)向樂觀之時(shí)，美元指數(shù)觸底反彈。歐元、日元、日元等貨幣紛紛貶值，其中英鎊的貶值幅度最大。7月1日至今，GBPUSD從最高點(diǎn)1.3787點(diǎn)跌至最低1.3139點(diǎn)，累計(jì)跌幅648標(biāo)準(zhǔn)點(diǎn)，而同期的EURUSD跌幅僅為429標(biāo)準(zhǔn)點(diǎn)。

▲ATFX圖

走勢(shì)結(jié)構(gòu)角度看，GBPUSD已經(jīng)筑頂完成。5月12日至7月31日，GBPUSD的日線級(jí)別形成頭肩頂結(jié)構(gòu)，頸部位置1.3364已經(jīng)有效跌破，意味著筑頂結(jié)構(gòu)完成。最近四個(gè)交易日連續(xù)收出陽線，但幅度相對(duì)有限，沒有破壞空頭趨勢(shì)結(jié)構(gòu)。由于跌勢(shì)較強(qiáng)，短期反彈的預(yù)期幅度較低，0.618處或是強(qiáng)阻力，對(duì)應(yīng)1.3415點(diǎn)。需要注意的是，頭肩頂?shù)念i部位置1.3364的關(guān)鍵位置，如果行情反彈至此，空頭趨勢(shì)將遭侵蝕。

▲ATFX圖

債券市場(chǎng)來看，英國十年期國債收益率與美國十年期國債收益率共振特征明顯，并且英債的收益率略高于美債，這將維持英鎊資產(chǎn)的吸引力，有助于抑制英鎊的貶值走勢(shì)。三個(gè)月期英債收益率為4.08%，六個(gè)月期英債收益率為4.04%，長短期國債收益率倒掛，意味著英國央行將會(huì)在3~6個(gè)月之間再次降息，這將持續(xù)利空英鎊。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)角度看，英國5月失業(yè)率為4.7%，連續(xù)三個(gè)月升高，逼近5%的充分就業(yè)標(biāo)準(zhǔn)線。英國6月核心通脹率為3.7%，高于前值3.5%，高于2%的溫和通脹標(biāo)準(zhǔn)。英國央行已經(jīng)連續(xù)兩期暫停降息，主要目的是遏制高通脹。但是，高利率可能繼續(xù)推高英國失業(yè)率，長期來看，英國央行的寬松貨幣政策不變，降息仍會(huì)延續(xù)，英鎊持續(xù)受抑制。

英國和美國雖然遭遇簽約貿(mào)易協(xié)議，但由于協(xié)議內(nèi)容傾向美國（美方保留10%的關(guān)稅），不利于英國出口產(chǎn)業(yè)（英國汽車出口至美國有10%關(guān)稅），所以英央行的貨幣政策需要考慮潛在出口產(chǎn)業(yè)衰退的問題。英國今年一季度的GDP年率增速僅為1.3%，遠(yuǎn)低于同期通脹水平（2.6%~3%），意味著英國的商品產(chǎn)出總值實(shí)際上處于下降狀態(tài)。一旦經(jīng)濟(jì)衰退的跡象在通脹數(shù)據(jù)方面顯露（尤其是通脹率數(shù)據(jù)），英國央行或?qū)⒚芗迪ⅲ沼㈡^。

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