自1月20日宣誓就職以來(lái)，特朗普已二度入主白宮超半年。這位再次歸來(lái)的總統(tǒng)并未因歲月而收斂鋒芒，反而以其標(biāo)志性的張揚(yáng)與固執(zhí)，迅速將個(gè)人意志注入美國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)的每一條毛細(xì)血管。

若按他與MAGA支持者設(shè)定的“美國(guó)優(yōu)先”標(biāo)尺來(lái)衡量，特朗普幾乎交出了一份表面輝煌的答卷。關(guān)稅大棒、財(cái)政擴(kuò)張、加密立法，三大板塊齊頭并進(jìn)，國(guó)會(huì)、盟友、市場(chǎng)一時(shí)皆被裹挾。然而，這份成績(jī)單背后潛藏的裂縫，遠(yuǎn)比紙面數(shù)字更令人憂心。

關(guān)稅政策無(wú)疑是特朗普最得意的杰作。他把全球貿(mào)易談判簡(jiǎn)化為一場(chǎng)場(chǎng)“交易的藝術(shù)”，用關(guān)稅當(dāng)籌碼，用推特作公告板。半年鏖戰(zhàn)后，歐盟與日本先后低頭，同意把輸美產(chǎn)品平均關(guān)稅從不足2%抬升至15%，并承諾未來(lái)幾年對(duì)美投資數(shù)千億美元。

印度尚在拉鋸，但癥結(jié)并非貿(mào)易逆差，而是轉(zhuǎn)售俄羅斯能源的灰色通道。白宮內(nèi)部流傳的說(shuō)法是，只要烏克蘭?；穑《染蜁?huì)順勢(shì)“就坡下驢”。屆時(shí)，特朗普便可宣告“關(guān)稅之男”完勝“關(guān)稅之王”，將19世紀(jì)的斯姆特—霍利幽靈改寫(xiě)成21世紀(jì)的MAGA神話。

更微妙的是，每一次對(duì)手讓步都會(huì)反證“威脅有效”，為下一輪加碼提供心理燃料。巴西遭遇50%綜合關(guān)稅突襲，表面理由是“對(duì)等報(bào)復(fù)”，實(shí)則是華盛頓要給博索納羅撐腰，阻止巴西最高法院繼續(xù)審理其案件。這種把關(guān)稅武器化的示范效應(yīng)，讓傳統(tǒng)貿(mào)易規(guī)則形同虛設(shè)：當(dāng)稅率可以因總統(tǒng)私交而升降，多邊框架便退化成一張張待價(jià)而沽的菜單。

財(cái)政領(lǐng)域同樣硝煙彌漫?！懊利惔蠓ò浮痹趪?guó)會(huì)幾經(jīng)波折后驚險(xiǎn)過(guò)關(guān)，為特朗普再添一筆濃墨重彩。法案把未來(lái)十年新增赤字定在3萬(wàn)億美元，美債總額直奔40萬(wàn)億而去。

盡管共和黨內(nèi)部出現(xiàn)“良心票”，但黨派忠誠(chéng)最終壓倒了財(cái)政保守主義。白宮的策略是：先用關(guān)稅筑起“產(chǎn)業(yè)圍墻”，再用赤字為選民派發(fā)“消費(fèi)紅包”。這套“雙保險(xiǎn)”看似同時(shí)保護(hù)了供給與需求，實(shí)則把全球經(jīng)濟(jì)拖進(jìn)一片未知水域：當(dāng)全球最大債務(wù)國(guó)不再忌憚杠桿，其他國(guó)家只能跟著調(diào)高風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算。

加密貨幣戰(zhàn)場(chǎng)則呈現(xiàn)了特朗普式立法的極致范例。新法要求穩(wěn)定幣以“安全資產(chǎn)”儲(chǔ)備，卻故意留下監(jiān)管空白，為特朗普家族數(shù)十億美元的數(shù)字資產(chǎn)量身定做溫床。

國(guó)會(huì)山對(duì)此集體失語(yǔ)，聽(tīng)證會(huì)上甚至無(wú)人追問(wèn)潛在利益沖突。畢竟，在愛(ài)潑斯坦檔案、邊境墻預(yù)算、最高法院擴(kuò)權(quán)等更抓眼球的議題面前，加密資產(chǎn)顯得過(guò)于晦澀。

然而，這種選擇性失明正在改寫(xiě)權(quán)力制衡的游戲規(guī)則。當(dāng)立法機(jī)關(guān)放棄追問(wèn)，行政部門(mén)便擁有了事實(shí)上的單邊立法權(quán)。

經(jīng)濟(jì)基本面暫未拉響全面警報(bào)，卻也不值得高唱?jiǎng)P歌。

7月非農(nóng)數(shù)據(jù)爆冷后，衰退陰影揮之不去；二季度GDP仍增長(zhǎng)3%，就業(yè)市場(chǎng)尚未崩塌，說(shuō)明關(guān)稅成本尚未完全傳導(dǎo)。3000億美元的年度關(guān)稅收入像一劑麻醉劑，讓進(jìn)口商、消費(fèi)者與華盛頓都產(chǎn)生“還能再撐一會(huì)兒”的幻覺(jué)。

但歷史反復(fù)證明，產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的滯后效應(yīng)終會(huì)追上政策沖擊，只是時(shí)間長(zhǎng)短問(wèn)題。當(dāng)全球企業(yè)把“去美國(guó)化”從應(yīng)急備案升級(jí)為主動(dòng)戰(zhàn)略，美國(guó)本土的通脹與失業(yè)可能同步抬頭。

更深層的風(fēng)險(xiǎn)藏在金融暗流。數(shù)千種缺乏背書(shū)的加密貨幣同時(shí)流通，其杠桿規(guī)模已超過(guò)當(dāng)年私人銀行發(fā)行的野貓美元。匿名穩(wěn)定幣為逃稅與資本外逃開(kāi)辟了新捷徑，規(guī)?；蛟S數(shù)倍于現(xiàn)金黑市。

一旦關(guān)稅戰(zhàn)觸發(fā)輸入型通脹，美聯(lián)儲(chǔ)將被迫在“金融壓抑”與“利率飆升”之間二選一，而無(wú)論哪條路，都可能把債務(wù)雪球推下懸崖。

制度層面的侵蝕才是最令人心悸的裂縫?？偨y(tǒng)繞過(guò)國(guó)會(huì)直接調(diào)整關(guān)稅，國(guó)會(huì)放棄監(jiān)督職責(zé)，最高法院在擴(kuò)權(quán)訴訟前保持沉默，三權(quán)分立的底座正在松動(dòng)。白宮顧問(wèn)私下承認(rèn)，特朗普已將“緊急狀態(tài)”當(dāng)作常規(guī)工具，只要貼上“國(guó)家安全”標(biāo)簽，便可繞過(guò)立法程序。

國(guó)際維度同樣暗流涌動(dòng)。各國(guó)對(duì)美國(guó)單邊主義的容忍已逼近臨界點(diǎn)。歐盟內(nèi)部開(kāi)始討論“報(bào)復(fù)性關(guān)稅自動(dòng)觸發(fā)機(jī)制”，日本悄悄加速日元國(guó)際化。一旦華盛頓出現(xiàn)政局波動(dòng)——無(wú)論是特朗普健康、黨內(nèi)分裂還是選舉爭(zhēng)議，全球積累的怨氣可能瞬間反噬，關(guān)稅壁壘將遭遇關(guān)稅壁壘，世界貿(mào)易版圖一夜回到冷戰(zhàn)前的碎片狀態(tài)。

站在這個(gè)充滿不確定性的十字路口，最令人不安的并非某一項(xiàng)政策的得失，而是整個(gè)決策體系暴露出的彈性疲勞。當(dāng)歷史回望2025年的夏天，或許不會(huì)先問(wèn)“關(guān)稅是否拯救了鐵銹帶”，而是先問(wèn)“一個(gè)三權(quán)分立的國(guó)家為何能讓個(gè)人意志如此暢通無(wú)阻”。

答案可能令人沮喪：制度從來(lái)不是銅墻鐵壁，它只是一張需要所有人共同維護(hù)的蜘蛛網(wǎng)。當(dāng)蜘蛛忙于結(jié)網(wǎng)捕獵，網(wǎng)的破裂聲便淹沒(méi)在歡呼與咒罵的喧囂之中。