四川
俄羅斯連續(xù)三周出現(xiàn)通貨緊縮，物價分別下跌0.05%、0.05%和0.13%，年通脹率降至8.77%。表面上看，物價下跌對消費者是好事，但對經(jīng)濟而言卻可能引發(fā)更嚴重的危機。
通貨緊縮會導致消費者推遲購買，期待價格進一步下降，企業(yè)因此收入減少，被迫裁員降薪，形成惡性循環(huán)。
這種"通貨緊縮螺旋"比通貨膨脹更難應對，因為央行可以通過加息抑制通脹，但在利率已處于低位時，刺激經(jīng)濟的工具卻非常有限。
日本自20世紀90年代陷入通貨緊縮后，經(jīng)濟停滯長達數(shù)十年，直到2024年才首次加息結束負利率時代。
期間，日本政府不斷推出經(jīng)濟刺激措施，導致國家債務飆升至GDP的260%，但收效甚微。
希臘和歐元區(qū)也曾經(jīng)歷類似困境。
俄羅斯目前基準利率高達18%，尚有降息空間，但若通縮持續(xù)，可能步日本后塵，陷入長期經(jīng)濟低迷。
當前俄羅斯的通縮部分源于季節(jié)性因素，如夏季蔬菜豐收導致土豆、卷心菜等價格大幅下跌。
但并非所有商品價格都在下降，受盧布貶值影響，智能手機等進口商品價格反而上漲。
此外，地緣政治局勢變化可能帶來轉機。
如果俄烏沖突緩和、國際制裁放松，將緩解勞動力市場壓力，增加出口收入，抑制通脹，為央行降息創(chuàng)造條件。
俄羅斯央行可能在9月會議上加速降息，幅度或達1%-2%，以刺激經(jīng)濟。
雖然通縮風險存在，但高利率和季節(jié)性因素使得短期通縮尚可控。
長期來看，地緣政治改善和制裁解除可能成為關鍵變量，幫助俄羅斯避免陷入通縮螺旋，重振經(jīng)濟增長。
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