How Much Is Trump Profiting Off the Presidency?

An honest accounting of our Executive-in-Chief’s runaway self-enrichment.

本文即將發(fā)表于2025 年 8 月 18 日《紐約客》雜志印刷版。作者：戴維·D·柯克帕特里克(David D. Kirkpatrick) 是《紐約客》的一名撰稿人，著有“Into the Hands of the Soldiers: Freedom and Chaos in Egypt and the Middle East.”一書。

我決定統(tǒng)計特朗普家族的牟利情況，包括五項波斯灣大型項目、一架來自卡塔爾的豪華噴氣式飛機(jī)、河內(nèi)的一處大型度假村、六項加密貨幣推廣項目，以及“讓美國再次偉大”周邊商品。插圖：本·懷斯曼；動畫：尼科洛·比安基諾

在2017年1月11日的新聞發(fā)布會上，候任總統(tǒng)唐納德·特朗普首次解釋了他將如何處理其商業(yè)帝國給新角色帶來的諸多利益沖突。他的公司——特朗普集團(tuán)——從全球各地通過豪華公寓、酒店租賃、開發(fā)項目和俱樂部會員資格獲利，他還達(dá)成了各種交易，讓自己的名字出現(xiàn)在從郵購牛排到快速致富課程的所有東西上。公民能相信他會將公共利益置于個人利潤之上嗎？他將如何向美國人保證，給他企業(yè)的付款不會同時成為賄賂？

一名記者問特朗普是否會像幾十年來的總統(tǒng)那樣公布自己的納稅申報單。特朗普說不會，然后解釋說他覺得自己不受此類慣例的約束。他最近了解到，總統(tǒng)只對選民負(fù)責(zé)，不受任何限制下級官員兼職私營業(yè)務(wù)的法規(guī)約束。他稱這個漏洞為“無利益沖突條款”，仿佛這是他雇傭合同中的一項福利。

為了說明法律允許的利益沖突有多明顯，特朗普主動透露，在過渡期內(nèi)，他收到了一份價值20億美元的“迪拜交易”邀約。邀約來自侯賽因·薩賈瓦尼，一位與本國統(tǒng)治者關(guān)系密切的阿聯(lián)酋房地產(chǎn)大亨。特朗普強(qiáng)調(diào)他“不必拒絕”這份邀約。盡管如此，他還是拒絕了，因為他不想“利用某些東西”；他不喜歡“那樣”。因此，他接著說，他的長子小唐納德和埃里克將在他卸任前負(fù)責(zé)其企業(yè)的日常管理。

隨后，特朗普將話題交給了他的稅務(wù)律師之一謝里·狄龍，狄龍辯稱，很難指望特朗普能做得比暫時移交管理權(quán)更多。特朗普不會“毀掉他建立的公司”。自從特朗普在NBC真人秀《學(xué)徒》中嶄露頭角后，特朗普集團(tuán)主要靠出售他的名字使用權(quán)獲利。其大部分利潤來自那些在他未建造或未擁有的建筑上懸掛特朗普旗幟的開發(fā)商，或是那些用他的名字銷售襯衫、床墊或披薩的企業(yè)。狄龍解釋說，如果特朗普試圖出售整個公司，買家可能會為了“討好總統(tǒng)”而支付過高價格，或者，同樣令人擔(dān)憂的是，可能會通過粗暴地利用總統(tǒng)的名字獲利，從而貶低這個國家的最高職位。狄龍宣稱，特朗普及其家人絕不會做任何可能“被視為利用總統(tǒng)職位”的事情。

那是一個不同的時代。2021年，在特朗普煽動的暴徒襲擊美國國會大廈后，狄龍的律所停止了對特朗普的代理。而在特朗普的第二任期內(nèi)，總統(tǒng)及其家人對律師的承諾毫不在意。在特朗普的第一任期內(nèi)，他們承諾不在海外開展任何新交易。但這已經(jīng)作廢了。僅在波斯灣地區(qū)，特朗普一家現(xiàn)在就從五項重大交易中獲利。小唐納德最近訪問卡塔爾時表示，在特朗普第一任期內(nèi)，家族的克制并沒有阻止他父親的批評者不斷指責(zé)家族“牟取暴利”。所以特朗普一家不會再把自己關(guān)在“一個眾所周知的軟墊房間里，因為這幾乎無關(guān)緊要——無論你做什么，他們都會攻擊你”。（特朗普集團(tuán)的一位發(fā)言人告訴我，公司聘請了外部道德顧問——目前是卡琳娜·林奇，她是一名律師兼說客，曾擔(dān)任共和黨參議院幕僚，并代理過小唐納德——以“避免哪怕是不當(dāng)行為的表象”。）

現(xiàn)在流向特朗普、他的妻子、他的子女及其配偶的許多款項，若沒有他的總統(tǒng)職位是難以想象的：來自沙特王儲控制的基金的20億美元投資；來自卡塔爾埃米爾的豪華噴氣式飛機(jī)；至少五項不同加密貨幣推廣業(yè)務(wù)的利潤；以“行政部門”命名、成員多為內(nèi)閣官員的專屬俱樂部的費(fèi)用。道德改革倡導(dǎo)者的領(lǐng)軍人物弗雷德·韋特海默告訴我，“在利用公職積累個人利潤方面，特朗普是獨(dú)一份——沒人能接近他”。然而公眾在很大程度上對此不以為意?！都~約時報》白宮記者彼得·貝克在最近的一篇文章中寫道，特朗普一家“在將總統(tǒng)職位貨幣化方面做得比任何入主白宮的人都多”。但貝克指出，特朗普家族“賺錢計劃”的肆無忌憚，似乎讓這類交易顯得近乎正常。

這一切總共涉及多少錢？那個數(shù)字是多少？3月，以富豪排名聞名的《福布斯》估計，特朗普的凈資產(chǎn)在過去一年中翻了不止一倍，超過50億美元。7月，《紐約時報》稱特朗普的財富高達(dá)100億美元以上。然而，這兩項估計都包含了數(shù)十億美元的賬面利潤，而如果特朗普一家退出某些投資，這些利潤幾乎肯定會化為烏有。（沒有他，“真相社交”值多少錢？）這些估計還包括了未明顯利用總統(tǒng)職位獲利的資產(chǎn)，比如特朗普入主白宮前就擁有的房產(chǎn)，或是只想打高爾夫球或預(yù)訂酒店房間的度假村客戶支付的費(fèi)用。

盡管特朗普從總統(tǒng)職位中賺取巨額資金的說法已變得司空見慣，但沒人能告訴我他到底賺了多少。政府道德律師、直言不諱的特朗普批評者諾姆·艾森說：“我們不知道全部數(shù)額?！弊髢A倡導(dǎo)組織“公共公民”的聯(lián)合主席羅伯特·韋斯曼說：“我們永遠(yuǎn)不會真正知道?！表f特海默指出，幾十年來，特朗普一直詳細(xì)吹噓自己有多富有?！八F(xiàn)在不再談?wù)撨@個了，”韋特海默說，“他可能是美國歷史上最大的騙子?！?/p>

似乎有必要進(jìn)行更周全的核算。我決定嘗試統(tǒng)計特朗普及其直系親屬在他入主白宮期間到底撈了多少錢。

從財務(wù)角度看，總統(tǒng)職位在一個幸運(yùn)的時刻降臨到特朗普頭上?！都~約時報》記者拉斯·比特納和蘇珊娜·克雷格獲得了特朗普的部分納稅申報單，他們在合著的《幸運(yùn)的失敗者》一書中得出結(jié)論：到2015年，他已經(jīng)揮霍了大部分由白手起家的父親留下的巨額財富——這筆遺產(chǎn)按今天的價值計算高達(dá)5億美元。如果特朗普把這筆錢投入股市，他本可以變得富有得多。他的生活方式也耗費(fèi)巨資。1990年，在一項使特朗普集團(tuán)免于破產(chǎn)的交易中，他的貸款人同意他每月需要45萬美元才能維持生計。

他在《學(xué)徒》中塑造了一個夸張版的自己——這也是他一直試圖向世界展現(xiàn)的形象——這部劇曾為他彌補(bǔ)了虧損。在2004年首播后的七年間，這部劇為他帶來了1.352億美元收入。而劇集的美化效應(yīng)讓他無需購買或建造任何東西就能賺錢，只需授權(quán)使用自己的名字并出售代言。這段時間里，他宣布的幾乎所有房地產(chǎn)項目——從夏威夷到以色列——都是許可協(xié)議。許可費(fèi)和代言為他帶來了1.032億美元的無風(fēng)險利潤?！拔也幌胝f這是免費(fèi)收入，”小唐納德后來在紐約一家法庭作證時說。但他也承認(rèn)，公司的許可業(yè)務(wù)是“一個相當(dāng)出色的體系”。

然而，即便是《學(xué)徒》帶來的意外之財，也并非總能讓特朗普保持盈利。根據(jù)特朗普家族2011年至2017年提交給貸款人的年度報告，在這段時間里，特朗普從電視和許可合同中獲得了2.59億美元收入，但由于他在房產(chǎn)上習(xí)慣性超支，報告顯示仍有4680萬美元的負(fù)現(xiàn)金流。2010年，收視率下滑導(dǎo)致《學(xué)徒》停播，到2015年，其噱頭加倍的衍生劇《名人學(xué)徒》也境況不佳。那一年，特朗普的許可費(fèi)、代言費(fèi)和《學(xué)徒》相關(guān)收入降至2200萬美元。比特納和克雷格指出，2014年至2016年間，特朗普出售了約2.2億美元的股票——幾乎是他所有的股票持倉——顯然是為了彌補(bǔ)收入減少帶來的損失。隨后，2015年6月16日，特朗普啟動了他的首次總統(tǒng)競選，在演講中將墨西哥移民描述為罪犯和“強(qiáng)奸犯”。美國全國廣播公司（NBC）將他下架，梅西百貨、舒達(dá)床墊和菲利普斯-范·休森也終止了代言協(xié)議。

特朗普贏得大選后，因反對他擔(dān)任總統(tǒng)引發(fā)的訴訟又增添了一大筆新開支。到他第二任期開始時，他欠紐約州近5億美元（該州以欺詐罪起訴他），還欠E·吉恩·卡羅爾超過8800萬美元（卡羅爾以性侵和誹謗罪起訴他）。（上訴仍在進(jìn)行中。）簡而言之，特朗普首次入主白宮時處境艱難，再次任職時處境更甚。但僅僅六個月后，他的財務(wù)狀況就大幅改善。

特朗普的批評者常將他的政府描述為寡頭政治或盜賊統(tǒng)治，然而，追蹤國際腐敗問題的專家告訴我，這有些言過其實(shí)。沒有人有確鑿證據(jù)指控特朗普直接挪用應(yīng)向國稅局繳納的款項。腐敗監(jiān)督機(jī)構(gòu)“透明國際”美國分部執(zhí)行董事加里·卡爾曼提醒道，“不能因為一切看似可信就憑空捏造事實(shí)”。

批評特朗普推行“寡頭政治”的人總會提到他與埃隆·馬斯克的關(guān)系。2024年，馬斯克為支持特朗普和其他共和黨人捐贈了超過2.9億美元。隨后，特朗普任命他在政府中擔(dān)任一個角色，賦予他近乎法外的權(quán)力來重組聯(lián)邦機(jī)構(gòu)；與此同時，馬斯克的企業(yè)特斯拉、太空探索技術(shù)公司（SpaceX）和星鏈（Starlink）正從政府合同或補(bǔ)貼中獲利。3月，總統(tǒng)在白宮草坪上實(shí)際上演了一場電視廣告：特朗普宣布將購買停在那里的一輛紅色特斯拉后，宣稱“這是一款很棒的產(chǎn)品——好得不能再好了”。這一切或許有失體面，但每一場美國政治競選都依賴私人捐贈。所有現(xiàn)代總統(tǒng)都曾為競選資金出售接觸機(jī)會，都曾通過政治任命——尤其是大使職位——回報捐贈者。

更重要的是，競選財務(wù)法限制了特朗普使用其政治資金的方式。再次入主白宮后，特朗普為其政治運(yùn)作籌集了創(chuàng)紀(jì)錄的6億美元。他可以動用這筆儲備攻擊國會中的政敵，也可以將其用于其他競選活動（小唐納德曾考慮競選總統(tǒng)）。但這筆錢通常不能用于個人開支。在競選資金游戲中，特朗普的水平堪稱頂級，但他并未改變規(guī)則。

個人自肥才是特朗普真正的創(chuàng)新之處，而這一類別的收益也更難量化。在納稅申報單上，特朗普極力低估資產(chǎn)價值、高估虧損程度；在貸款申請中則恰恰相反，夸大財富以盡可能多地借款。而在作為候選人或總統(tǒng)必須提交的財務(wù)披露表上，他通常只提供企業(yè)的總收入，而非凈利潤，因此即便酒店實(shí)際虧損，也會上報數(shù)千萬美元的“收入”。

布魯斯·杜賓斯基是一名法務(wù)會計師，曾在伯尼·麥道夫的欺詐審判中作證，并在雷曼兄弟破產(chǎn)案中參與調(diào)查。他密切關(guān)注了特朗普在紐約的欺詐審判。杜賓斯基告訴我，特朗普企業(yè)不透明的所有權(quán)結(jié)構(gòu)使其凈資產(chǎn)變化難以評估。同樣，要單獨(dú)核算他因總統(tǒng)身份獲得的利潤也很困難，部分原因是要估算若他不是總統(tǒng)，其企業(yè)可能獲得的收益，就需要與非總統(tǒng)所有者的類似企業(yè)進(jìn)行詳細(xì)對比。住在佛羅里達(dá)的杜賓斯基舉例說，他最近去了朱庇特的特朗普高爾夫球場，“只是去打高爾夫”。他補(bǔ)充道：“因此，要評估他的總統(tǒng)身份帶來了多少價值，是一項艱巨的任務(wù)?！?/p>

這種模糊性正是倫理專家認(rèn)為任何外部業(yè)務(wù)都可能引發(fā)利益沖突、甚至可能成為賄賂渠道的原因。但拋開正當(dāng)性不談，我想要公平、冷靜地量化特朗普家族在兩屆總統(tǒng)任期內(nèi)的利潤。海湖莊園——這個已成為“讓美國再次偉大”運(yùn)動圣地和周末白宮的營利性俱樂部——顯然是個起點(diǎn)。

海湖莊園

2016年，特朗普在競選總統(tǒng)期間，還因一名餐館老板因他對墨西哥移民的偏執(zhí)言論而斷絕合作一事提起訴訟。那年夏天，特朗普作證稱，總統(tǒng)競選到目前為止對他的酒店和度假村業(yè)務(wù)沒有“巨大影響”，這些業(yè)務(wù)“相當(dāng)穩(wěn)定”。但他說，有一個例外是海湖莊園——1985年，他以約1000萬美元收購了這處棕櫚灘莊園，并將其改造成私人俱樂部。仿佛對一個意外之喜感到驚訝，特朗普作證說，據(jù)俱樂部經(jīng)理稱，競選活動讓海湖莊園迎來了“有史以來最好的一年”。

如果說許多總統(tǒng)都曾用接觸機(jī)會換取競選捐款，那么只有特朗普經(jīng)營著一門生意，出售與他及其圈子無限交流的機(jī)會。除了在自己的俱樂部舉辦競選活動產(chǎn)生收入外，其他候選人、保守派團(tuán)體和尋求影響力的人也爭相在那里舉辦活動，這也讓他獲利。該俱樂部稱其會員人數(shù)限制在500人，據(jù)稱每人每年繳納約2萬美元費(fèi)用。但2016年大選后，特朗普開始提高入會費(fèi)：2016年為10萬美元，去年秋天計劃漲到100萬美元。

特朗普的財務(wù)披露表顯示，自2014年以來，海湖莊園的年收入從1000萬美元飆升至5000萬美元。與此同時，《福布斯》報道稱，其運(yùn)營成本穩(wěn)定在每年1200萬至1600萬美元之間。綜合計算，我估計特朗普的總統(tǒng)任期為他從海湖莊園帶來了至少1.25億美元的額外利潤。

預(yù)估收益：1.25億美元

法律費(fèi)用與特朗普周邊商品

盡管候選人不能將競選捐款據(jù)為己有，但沒有哪位總統(tǒng)像特朗普這樣努力從中抽走至少一部分資金。根據(jù)非營利組織“公開秘密”的數(shù)據(jù)，過去十年間，特朗普的競選團(tuán)隊在他自己的酒店和度假村花費(fèi)了超過2000萬美元，這助長了海湖莊園利潤的激增。但這筆錢中有多少（如果有的話）進(jìn)入了他的個人賬戶，根本無從猜測。

特朗普2016年和2024年的競選團(tuán)隊為使用他自己的波音757——即所謂的“特朗普空軍一號”——向他支付了總計1800萬美元。（2020年競選期間，按在任總統(tǒng)慣例，空軍一號負(fù)責(zé)接送他。）但巴拉克·奧巴馬在2008年、米特·羅姆尼在2012年，都曾花費(fèi)相當(dāng)數(shù)額租用競選飛機(jī)。

然而，特朗普是首位經(jīng)營私人在線商店的總統(tǒng)候選人，該商店銷售與競選風(fēng)格相似的周邊商品，與他自己的競選團(tuán)隊競爭，實(shí)際上將支持者的錢轉(zhuǎn)移到了自己口袋里。這就好比一位時裝設(shè)計師在百貨公司門前擺張桌子，出售自己公司產(chǎn)品的仿制品，損害股東利益。特朗普商店的商品包括：紅色“美洲灣”棒球帽（50美元）、一對特朗普啤酒杯套（18美元）、特朗普人字拖（40美元）。買家很可能認(rèn)為此類購買是為“讓美國再次偉大”運(yùn)動或其候選人提供資金，但特朗普的財務(wù)披露表顯示，他從這類銷售中獲得了超過1700萬美元收入。以這樣的價格——加上作為國家元首幾乎無需營銷費(fèi)用——這筆收入幾乎可以肯定全是利潤。特朗普最新的披露表還列出了：特朗普吉他的許可收入110萬美元、特朗普手表280萬美元、“運(yùn)動鞋和香水”250萬美元、插圖書《拯救美國》300萬美元、《上帝保佑美國》圣經(jīng)130萬美元。這些來自偽競選的收入總計至少2770萬美元。

政治競選基金不能支付候選人的個人法律費(fèi)用，但特朗普找到了一個漏洞：競選基金可以轉(zhuǎn)換為政治行動委員會（PAC），而PAC的限制更寬松，允許使用捐贈者資金支付此類費(fèi)用。通過他的PAC，特朗普已花費(fèi)超過1億美元支持者的捐款來為自己辯護(hù)，應(yīng)對一系列指控：否認(rèn)性侵E·吉恩·卡羅爾時對其進(jìn)行誹謗、2016年競選期間欺詐性地隱瞞向色情明星支付封口費(fèi)、合謀推翻2020年選舉結(jié)果、卸任后竊取并藏匿機(jī)密文件。除非所有這些指控都是龐大的“深層政府”陰謀的一部分，否則免除特朗普的這些賬單，就像是給他的個人開支送上1億美元的禮物。

預(yù)估收益：1.277億美元

累計總額：2.527億美元

DC酒店

在總統(tǒng)第一任期內(nèi)，沒有哪家企業(yè)比華盛頓特朗普國際酒店更頻繁地出現(xiàn)在民主黨對腐敗的指控中。扎克·埃弗森曾在網(wǎng)上發(fā)布關(guān)于該酒店場景的時事通訊，他告訴我，這家酒店是“沼澤的中心”。外國領(lǐng)導(dǎo)人預(yù)訂整層客房，行業(yè)貿(mào)易團(tuán)體舉辦會議，說客、議員和內(nèi)閣官員擠滿酒吧。特朗普經(jīng)常到訪，工作人員告訴埃弗森，由于客人一直坐在桌旁盯著總統(tǒng)直到他離開，小費(fèi)收入都受影響了。如果你想討好他，在華盛頓還有別的地方可住嗎？2018年，當(dāng)T-Mobile尋求監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)收購斯普林特時，時任T-Mobile首席執(zhí)行官約翰·萊杰爾被發(fā)現(xiàn)在那里出現(xiàn)。十個月內(nèi)，他和其他公司高管在該酒店花費(fèi)了近20萬美元；萊杰爾否認(rèn)有影響白宮的計劃，稱自己是“特朗普酒店的長期住客”。（這筆合并最終獲得批準(zhǔn)。）

所有這些贊助無疑滿足了特朗普的虛榮心，但從未讓他錢包鼓起來。在他第一任期的每一年，這家酒店都在虧損，總計超過7000萬美元。熟悉該酒店運(yùn)營的行業(yè)高管告訴我，特朗普的總統(tǒng)身份嚇跑的潛在客戶與吸引來的一樣多。許多本可能為特朗普酒店的地理位置和奢華體驗支付高價的外國領(lǐng)導(dǎo)人、說客和高管，因擔(dān)心卷入影響力丑聞而選擇其他地方住宿。（T-Mobile的萊杰爾就因住宿選擇在國會山接受了盤問。）特朗普當(dāng)選后的兩年內(nèi)，多倫多、紐約、里約熱內(nèi)盧和巴拿馬城那些獲得特朗普名字許可的酒店紛紛棄用該名字，可能部分原因是這個名字正在趕走生意。2023年，夏威夷一家酒店也效仿此舉。

2012年，特朗普同意每年向聯(lián)邦政府支付至少300萬美元，長期租賃華盛頓這棟前郵政總局大樓，并投資至少2億美元進(jìn)行翻新。酒店于2016年開業(yè)，特朗普于2022年以3.75億美元出售。克雷格和比特納查閱他的納稅申報單后得出結(jié)論，他大致收支平衡。希爾頓酒店接管了管理權(quán)，以其華爾道夫·阿斯托里亞品牌運(yùn)營，了解其運(yùn)營情況的人表示，其財務(wù)表現(xiàn)已顯著改善。

特朗普第一任期內(nèi)，他在蘇格蘭的特朗普坦伯利高爾夫度假村也因總統(tǒng)自肥不當(dāng)而遭指控，因為美國軍方有時會在附近普雷斯特威克機(jī)場過夜停留期間，付費(fèi)讓軍人住在那里。截至2019年7月的23個月里，五角大樓在特朗普坦伯利花費(fèi)了至少18.4萬美元（折扣后的每晚房價平均為189.04美元）。

然而，在特朗普第一屆政府的四年里，這處房產(chǎn)也一直虧損，直到2022年才終于開始盈利。而且在喬·拜登總統(tǒng)任內(nèi)，美國軍人仍繼續(xù)住在那里。一名空軍發(fā)言人告訴我，軍方對該設(shè)施的使用“沒有變化”：“如果住宿符合可用性、適用性、費(fèi)用和距離等特定標(biāo)準(zhǔn)，機(jī)組人員可以選擇特朗普坦伯利度假村以及該地區(qū)的其他酒店選項?！?/p>

在我看來，政府機(jī)構(gòu)和尋求影響力者在特朗普酒店的消費(fèi)收支相抵。

預(yù)估收益：0美元

累計總額：2.527億美元

波斯灣

對于首位同時也是房地產(chǎn)推銷員的總司令來說，波斯灣帶來了獨(dú)特的商業(yè)機(jī)會和倫理挑戰(zhàn)。海灣地區(qū)的阿拉伯君主扮演著互補(bǔ)的雙重角色：既是國家元首，也是美國房地產(chǎn)和其他資產(chǎn)的主要買家。海灣王室將資金投入特朗普家族所銷售的各類房產(chǎn)和投資項目中。在最近接受塔克·卡爾森采訪時，特朗普的中東特使、同為房地產(chǎn)大亨的史蒂夫·威特科夫欣喜地表示，海灣統(tǒng)治者的思維方式為交易提供了便利：“那里的每個人都是商人！”但這些商人與特朗普圈子早已深度糾纏。特朗普、威特科夫以及兩屆特朗普政府中的其他人——包括特朗普女兒伊萬卡的丈夫賈里德·庫什納——在進(jìn)入政府前，就曾向海灣統(tǒng)治家族出售或試圖出售資產(chǎn)。而且雙方都預(yù)計，特朗普卸任后將再次開展業(yè)務(wù)。

與西歐等地區(qū)的國家元首不同，海灣君主對其臣民的企業(yè)擁有非凡的權(quán)力。一位海灣君主控制著最終驅(qū)動本國所有企業(yè)的化石燃料收入，從最卑微的沙瓦瑪攤到最奢華的度假村無一例外。而且他不受獨(dú)立法院或可能保護(hù)私人利益的西方式法律約束。海灣大亨越富有，就越必須依賴君主的善意。因此，與私人公司的交易有時與與統(tǒng)治者的交易并無太大區(qū)別。

2016年共和黨初選期間，特朗普吹噓曾向沙特人出售公寓：“他們從我這里買公寓，花4000萬、5000萬美元。我難道應(yīng)該討厭他們嗎？我非常喜歡他們?！北M管如此，他在海灣地區(qū)的許可交易一直舉步維艱。愿意為使用他家族名字付費(fèi)的北美以外開發(fā)商，大多在發(fā)展中國家租金較低的地區(qū)建造公寓。他通過伊斯坦布爾一個雙塔項目的名字許可，每年賺取數(shù)十萬美元（在他最近的三份年度披露表中，他報告分別獲得489,182美元、392,360美元和288,061美元，報告周期可能不規(guī)律）。他還在印度為四座公寓樓、韓國六座、菲律賓一座、烏拉圭一座授予了名字許可。（他當(dāng)選后，格魯吉亞、阿塞拜疆等地的度假村或其他計劃項目紛紛夭折。）特朗普在海灣地區(qū)的唯一據(jù)點(diǎn)是與侯賽因·薩賈瓦尼的交易，這位大亨與阿聯(lián)酋統(tǒng)治者關(guān)系密切。2013年，自稱“迪拜的唐納德”的薩賈瓦尼同意向特朗普集團(tuán)支付費(fèi)用，由其管理迪拜一個被別墅環(huán)繞的特朗普品牌高爾夫球場。

2016年特朗普競選總統(tǒng)時，至少有一名競選團(tuán)隊特使向阿聯(lián)酋統(tǒng)治者暗示，特朗普與薩賈瓦尼的交易讓他們有機(jī)可乘。特朗普的朋友、非正式顧問湯姆·巴拉克在給阿聯(lián)酋大使優(yōu)素福·奧泰巴的電子郵件中寫道，特朗普“在阿聯(lián)酋有合資企業(yè)！”

巴拉克促使阿聯(lián)酋開始拉攏即將上任的特朗普中東顧問庫什納，而這一努力似乎取得了驚人的回報。通過庫什納，阿聯(lián)酋幫助說服特朗普將波斯灣作為他的首次總統(tǒng)海外之行目的地。他們還幫助特朗普支持他們青睞的沙特王位繼承人——如今的王儲兼實(shí)際統(tǒng)治者穆罕默德·本·薩勒曼，而非長期以來受美國人青睞的王室表親。最值得注意的是，2017年特朗普支持阿聯(lián)酋和沙特阿拉伯與鄰國卡塔爾的爭端。阿聯(lián)酋和沙特指責(zé)這個地區(qū)競爭對手支持伊斯蘭運(yùn)動，并組織封鎖試圖讓該國陷入困境。卡塔爾是五角大樓的合作伙伴，為多哈以西的美國空軍基地提供了大量資金，而特朗普的立場與他的國務(wù)卿和國防部長相悖。（特朗普第一任期結(jié)束時，沙特和阿聯(lián)酋與卡塔爾和解，他和相關(guān)統(tǒng)治者現(xiàn)在表現(xiàn)得仿佛封鎖從未發(fā)生過。）

迪拜高爾夫球場的付款是否幫助阿聯(lián)酋贏得了特朗普的青睞？與特朗普集團(tuán)的交易是否會保護(hù)卡塔爾？一位海灣國家高級官員告訴我，該地區(qū)的統(tǒng)治者現(xiàn)在將與特朗普的商業(yè)往來視為“一種保障”。

特朗普第一任期結(jié)束后不久，他的家族就回到了海灣地區(qū)。2021年1月6日國會山遇襲后，他蒙羞離開白宮，但這一丑聞并未動搖他作為政治造王者的地位。眾議院共和黨領(lǐng)袖凱文·麥卡錫不得不前往海湖莊園朝圣，為宣稱特朗普必須為煽動騷亂負(fù)責(zé)而贖罪。然而，特朗普及其家人現(xiàn)在擺脫了公職責(zé)任，比以往任何時候都更自由地利用他作為“曾經(jīng)且未來的總統(tǒng)”的身份牟利。

庫什納先行一步。特朗普第一任期內(nèi)，他在薩勒曼王子鞏固利雅得權(quán)力期間默默支持他，甚至在沙特特工謀殺《華盛頓郵報》專欄作家、弗吉尼亞居民賈邁勒·卡舒吉后，還推動特朗普支持薩勒曼。離開白宮后不久，庫什納就請求沙特主權(quán)財富基金向他正組建的私募股權(quán)公司“親和伙伴”（Affinity Partners）投資20億美元。

沙特基金的投資顧問小組一致反對。庫什納幾乎只從事房地產(chǎn)行業(yè)，從未涉足私募股權(quán)，而且他要求沙特人投入巨額資金，卻沒有任何美國人投資一分錢。該小組稱，考慮到他缺乏相關(guān)經(jīng)驗，他想要的管理費(fèi)——公司資產(chǎn)的1.25%，即每年2500萬美元——“過高”。顧問們還擔(dān)心會出現(xiàn)“公關(guān)”問題：這筆交易可能看起來像封口費(fèi)。

由王儲控制的沙特基金董事會無視了這一建議，最終投資20億美元。阿聯(lián)酋和卡塔爾投資者很快又投入了數(shù)億美元。2024年，當(dāng)特朗普準(zhǔn)備重掌總統(tǒng)大權(quán)時，庫什納的公司又從卡塔爾和阿聯(lián)酋那里籌集了15億美元，使其管理的資產(chǎn)達(dá)到48億美元。

如果除沙特之外的所有投資者都支付行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的每年2%的管理費(fèi)，那么“親和伙伴”的年收入將達(dá)到8100萬美元。根據(jù)傳統(tǒng)私募股權(quán)條款，庫什納的公司在償還管理費(fèi)后，可以額外獲得投資回報的20%（盡管庫什納同意與沙特人分享部分收益）。這筆利潤分成通常是私募股權(quán)公司最大的意外之財，有報道稱，庫什納的至少部分早期投資，包括對一家以色列金融公司和一家德國健身公司的投資，正在獲得回報。但即使庫什納徹底失敗——他的基金投資的一家可再生能源貸款機(jī)構(gòu)Solar Mosaic最近申請破產(chǎn)，部分原因是特朗普的政策變化——“親和伙伴”在這類基金通常10年的存續(xù)期內(nèi)，仍有望獲得8.1億美元收入。

國會民主黨人質(zhì)疑庫什納是否在交易中出售影響力。離開特朗普政府后，庫什納稱自己是岳父和國會議員的非正式外交政策顧問。據(jù)報道，他還與沙特王儲就以關(guān)系等外交政策問題進(jìn)行過交談，去年在一次會議上他表示，得益于白宮經(jīng)歷，他和他的公司能夠“在地緣政治方面、在人脈方面有所作為”。

去年秋天，俄勒岡州參議員羅恩·懷登和馬里蘭州眾議員杰米·拉斯金敦促拜登政府司法部任命特別檢察官調(diào)查庫什納是否非法擔(dān)任未登記的外國代理人，但未獲成功。懷登和拉斯金在公開信中稱，“沙特政府決定聘請‘親和伙伴’提供投資建議”似乎是“向庫什納先生及其妻子伊萬卡·特朗普直接輸送資金的幌子”，可能是為了“討好”他們，或“獎勵他們在第一屆特朗普政府期間對沙特阿拉伯的有利美國政策”。（庫什納稱這封信是政治噱頭，并辯稱對沙特交易的批評反而對他的公司有利。他告訴《福布斯》，盡管記者“認(rèn)為他們在寫負(fù)面新聞”，但讀到這些文章的商人會發(fā)現(xiàn)“我的合作伙伴非常信任我”。）

當(dāng)然，“親和伙伴”的費(fèi)用必須覆蓋管理費(fèi)用，從員工薪酬到辦公空間。但庫什納是創(chuàng)始人兼唯一所有者，若沒有他岳父的總統(tǒng)任期，這家公司不可能從這些投資者那里獲得如此巨額資金，這一點(diǎn)毋庸置疑。我們可以保守地假設(shè)，10年內(nèi)他個人從“親和伙伴”的費(fèi)用中獲得一半到三分之二。（如果基金盈利，他會賺得更多。）一半就是4.05億美元。在華爾街，這筆未來收入流的“現(xiàn)值”——考慮到延遲成本——約為3.2億美元。

庫什納還有一些房地產(chǎn)項目正在籌備中，這給特朗普帶來了額外的利益沖突。他與塞爾維亞政府（由阿聯(lián)酋投資者支持）合作在貝爾格萊德建造特朗普品牌酒店的項目已陷入停滯，原因是發(fā)現(xiàn)其審批依據(jù)的文件據(jù)稱是一名塞爾維亞官員偽造的。但1月，阿爾巴尼亞政府初步批準(zhǔn)與庫什納合作，在地中海少數(shù)未開發(fā)島嶼之一上建造一個111英畝的度假村。該項目據(jù)稱需要14億美元投資。不過，這兩個都是房地產(chǎn)開發(fā)項目，屬于庫什納的專業(yè)領(lǐng)域。與沙特投資不同，將這些交易完全歸因于特朗普的公職并不公平，現(xiàn)在猜測庫什納或其項目投資者未來可能獲得的收益也為時過早。最穩(wěn)妥的說法是，他的私募股權(quán)公司至少為家族的總統(tǒng)利潤增加了3.2億美元。

預(yù)估收益：3.2億美元

累計總額：5.727億美元

更多沙特交易

特朗普離開白宮后與沙特人的第一筆生意涉及高爾夫。國會山騷亂后，美國職業(yè)高爾夫協(xié)會（PGA of America）取消了次年在他新澤西州貝德明斯特球場舉辦電視錦標(biāo)賽的合同，剝奪了特朗普寶貴的曝光機(jī)會。對他來說幸運(yùn)的是，沙特阿拉伯正在發(fā)起自己的職業(yè)高爾夫協(xié)會LIV，并同意在貝德明斯特舉辦一場電視轉(zhuǎn)播的錦標(biāo)賽。（次年，LIV宣布與美巡賽達(dá)成“框架協(xié)議”合并，但交易尚未完成。）

但即使特朗普從未當(dāng)過總統(tǒng)，在貝德明斯特舉辦LIV錦標(biāo)賽對雙方來說可能也是合理的。特朗普說他從LIV那里只得到了“微不足道的錢”，這很正常：俱樂部舉辦此類活動主要是為了宣傳。就沙特人而言，鑒于他們的人權(quán)記錄以及LIV與美巡賽的競爭，當(dāng)時許多人不愿接納他們，而他們借此獲得了一個不錯的高爾夫球場。這種“異類聯(lián)盟”可能拉近了特朗普與沙特人的距離，但很難說他比他們受益更多，而且涉及的資金并不多。

特朗普集團(tuán)最近簽署或完成了一些為房地產(chǎn)項目授權(quán)總統(tǒng)名字的交易，延續(xù)了公司《學(xué)徒》時代的商業(yè)模式。2017年總統(tǒng)上任前，印度尼西亞一位商人和政治家已獲得特朗普名字的許可，用于兩個高爾夫項目。一個于2025年開業(yè)，另一個仍在籌備中。特朗普集團(tuán)在印度的一位長期合作伙伴，在特朗普當(dāng)選前已有四個項目的基礎(chǔ)上，又新增了六個特朗普住宅項目。顯然，即使特朗普只是一個過氣的真人秀明星，印度人也想住在特朗普大廈里。

然而，如果沒有特朗普的總統(tǒng)任期，最近沙特在海灣地區(qū)對特朗普品牌房地產(chǎn)的大量投資就很難理解。到2020年，隨著特朗普的形象因動蕩的政治生涯而受損，許多開發(fā)商認(rèn)為他的名字的經(jīng)濟(jì)價值已不如從前。支付費(fèi)用獲得他名字許可的國際開發(fā)商數(shù)量已從他競選總統(tǒng)前的11家降至5家。

但2022年11月，在成為共和黨假定總統(tǒng)候選人后，特朗普宣布了一項不同尋常的新交易。沙特房地產(chǎn)公司Dar Al Arkan已同意向特朗普集團(tuán)支付費(fèi)用，由其管理阿曼馬斯喀特一處大型懸崖開發(fā)項目中的特朗普酒店和特朗普高爾夫球場。此外，特朗普可能還會從球場周邊別墅的銷售中分成（阿曼蘇丹也是合作伙伴）。該項目建成后，將成為特朗普集團(tuán)首個海外酒店管理項目。像特朗普集團(tuán)這樣的小型管理公司——目前僅運(yùn)營8家酒店——通常只能獲得10年合同。但據(jù)稱阿曼項目承諾了30年的期限。開發(fā)商傾向于將此類條款授予希爾頓或萬豪等巨頭，它們的規(guī)模使其能夠以特朗普集團(tuán)無法做到的方式降低成本和吸引客戶。

特朗普連任后的幾個月里，小唐納德和埃里克與同一家沙特公司簽署了一系列許可協(xié)議，涉及利雅得、吉達(dá)、迪拜和多哈的重大項目。鑒于這個家族承認(rèn)幾十年來一直試圖在海灣地區(qū)樹立特朗普旗幟，沒有特朗普的總統(tǒng)任期，這些大型交易是不可想象的。

他們支付了多少費(fèi)用？疫情后，迪拜高爾夫球場的財務(wù)表現(xiàn)趨于穩(wěn)定。特朗普在最近三份年度披露表中報告，管理該球場為他帶來了1,283,889美元、1,109,950美元和1,078,967美元收入。只要薩賈瓦尼續(xù)簽管理合同，他每年至少能賺100萬美元——而在特朗普擔(dān)任總統(tǒng)期間，薩賈瓦尼取消合同是不明智的。我估計，到他第二任期結(jié)束時，他從管理該球場中將獲得超過900萬美元收入。

高爾夫行業(yè)專家表示，實(shí)際上，特朗普集團(tuán)只是監(jiān)督俱樂部的本地運(yùn)營，可能將這些費(fèi)用的80%以上作為利潤留存。這將為特朗普帶來約720萬美元凈收入。此外，特朗普在最近三份披露表中報告的迪拜高爾夫球場許可費(fèi)總計970萬美元，其中大部分可能來自他從球場周邊公寓銷售中的分成。此類費(fèi)用通常幾乎全是利潤。

特朗普的新海灣交易利潤更高。盡管阿曼項目定于2028年開業(yè)，但特朗普在最近三份年度披露表中報告，從該項目獲得的許可收入總計880萬美元，想必包括別墅預(yù)售的分成。

他還將管理馬斯喀特、利雅得和多哈的新高爾夫球場，根據(jù)迪拜球場的情況推算，這三個球場在頭10年可能帶來超過2400萬美元的利潤（現(xiàn)值：1900萬美元）。此外，特朗普的名字將出現(xiàn)在利雅得、吉達(dá)、迪拜和多哈的另外四個新公寓或別墅項目上。以他從迪拜和馬斯喀特類似項目獲得的許可費(fèi)平均值計算，每個項目在銷售的前三年可能帶來900萬美元利潤，總計3600萬美元。（他最近報告稱，在宣布與Dar Al Arkan的迪拜項目幾個月后，就獲得了500萬美元許可費(fèi)，這表明利潤可能更高。）

另一項收獲將是迪拜和馬斯喀特項目中計劃酒店的管理和許可費(fèi)。由于特朗普家族從未管理過海外酒店，我參考了檀香山一家特朗普品牌酒店的收入。根據(jù)他的財務(wù)披露表，在業(yè)主撤下他的名字之前，該酒店通常每年為他帶來約200萬美元的許可費(fèi)和管理費(fèi)。假設(shè)這兩家海灣酒店簽訂30年合同，并根據(jù)夏威夷模式推算，整個任期管理這兩家酒店可能帶來1.2億美元費(fèi)用。

為了算出特朗普的凈利潤，我采訪了投資研究公司晨星的酒店分析師丹·瓦西奧萊克（他愿意公開談?wù)撎乩势占瘓F(tuán)的財務(wù)狀況，許多人則不愿惹總統(tǒng)生氣）。瓦西奧萊克告訴我，酒店管理費(fèi)的典型利潤率約為65%。這將為特朗普帶來7800萬美元凈收入（現(xiàn)值：4200萬美元），但他可能賺得更多，因為其中一部分是純利潤的許可收入?？傮w而言，特朗普集團(tuán)自2022年以來簽署的海灣項目價值至少1.058億美元。

預(yù)估收益：1.058億美元

累計總額：6.785億美元

私人飛機(jī)

5月，總統(tǒng)結(jié)束對沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋和卡塔爾的正式國事訪問后，帶回了迄今為止最不尋常的一筆交易——一項毫無銷售偽裝的交易。他宣布，卡塔爾埃米爾已同意將一架皇家波音747-8作為“免費(fèi)禮物”贈送給他，作為奢華的總統(tǒng)專機(jī)使用。特朗普稱這筆移交對美國納稅人有利：在他卸任前，空軍將保留這架飛機(jī)的所有權(quán)。但特朗普也表示，五角大樓隨后會將這架飛機(jī)移交給他的總統(tǒng)圖書館基金會。這份“免費(fèi)禮物”看起來很像個人恩惠，因此埃米爾要求簽署一份諒解備忘錄，確認(rèn)這是政府間的捐贈，以保護(hù)他免受賄賂指控。他還希望書面確認(rèn)，移交提議并非卡塔爾提出，而是應(yīng)總統(tǒng)要求進(jìn)行的。（一位卡塔爾官員告訴我，談判仍在進(jìn)行中。）

最終，特朗普可能永遠(yuǎn)無法享用這架飛機(jī)。將飛機(jī)升級以滿足總統(tǒng)安全要求可能花費(fèi)超過10億美元，這通常需要國會撥款，而且這項工作可能在特朗普卸任前無法完成。盡管如此，5月21日，國防部長皮特·赫格斯宣布他已接受這架飛機(jī)。

卡塔爾人13年前從波音公司購買了這架飛機(jī)，其標(biāo)價為3.67億美元?！都~約時報》報道稱，這架飛機(jī)在二手飛機(jī)市場上可能售價1.5億美元。白宮新聞秘書卡羅琳·萊維特在電子郵件中告訴我，“外國政府贈送的任何禮物都始終完全符合所有適用法律”。但說這架飛機(jī)會被提供給除特朗普之外的任何總統(tǒng)，簡直是笑話?；蛟S海灣統(tǒng)治者將此類交易視為一種保險——一種避免重蹈卡塔爾在特朗普第一任期所受困境的方式。這些付款可能也換來了好感。在最近訪問沙特阿拉伯期間，特朗普站在穆罕默德·本·薩勒曼身邊，出人意料地宣布他將結(jié)束對敘利亞的制裁——敘利亞現(xiàn)任領(lǐng)導(dǎo)人曾是基地組織成員，正試圖證明自己已改過自新?！芭叮覟榱送鮾ψ隽硕嗌偈掳?，”特朗普自言自語道。他第一任期內(nèi)，在沙特阿布蓋格石油加工設(shè)施遇襲后，特朗普拒絕報復(fù)他們的地區(qū)宿敵伊朗，令阿拉伯海灣統(tǒng)治者失望。6月，當(dāng)特朗普下令空襲伊朗時，阿拉伯君主們肯定歡呼雀躍。

預(yù)估收益：1.5億美元

累計總額：8.285億美元

河內(nèi)特朗普酒店

2024年9月，民調(diào)預(yù)測特朗普可能重返白宮，特朗普從競選活動中抽出時間，與埃里克一起與一家以辦公園區(qū)聞名的越南公司簽署協(xié)議，該公司將建造這處房產(chǎn)并向特朗普家族支付名字使用費(fèi)。這個計劃中的開發(fā)項目預(yù)計耗資15億美元，將包括一家酒店、住宅和54洞高爾夫球場，占地面積是中央公園的三倍，似乎是全球最大的特朗普品牌開發(fā)項目。

特朗普促使企業(yè)將業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到越南，如今對美出口占越南經(jīng)濟(jì)的約三分之一。因此，特朗普的保護(hù)主義關(guān)稅對越南既是威脅也是機(jī)遇，這讓越南有獨(dú)特的動力去培養(yǎng)他的好感。

或許正因如此，越南當(dāng)局加快了度假村項目的推進(jìn)。在《紐約時報》獲得的一封信中，越南官員表示，他們加快該項目是因為它“得到特朗普政府和唐納德·特朗普總統(tǒng)本人的特別關(guān)注”。

如果特朗普2021年就退休到海湖莊園，這筆交易會以這種形式達(dá)成嗎？不太可能。在最新的財務(wù)披露表中，特朗普報告從該項目的名字許可中獲得了500萬美元初始收入，該項目預(yù)計2027年開業(yè)。該開發(fā)項目的巨大規(guī)模和越南市場的獨(dú)特性使得利潤預(yù)測變得困難。即使這筆交易只持續(xù)10年，且特朗普集團(tuán)每年的收入僅與最初幾個月相當(dāng)，也將達(dá)到5000萬美元（現(xiàn)值：4000萬美元）。從特朗普的其他許可交易來看，實(shí)際利潤可能更高。

7月，特朗普表示他已與越南達(dá)成臨時貿(mào)易協(xié)議。他曾威脅征收46%的關(guān)稅，但他說新協(xié)議將其降至20%。然而越南方面反駁稱，他們正在談判爭取更低的稅率。

預(yù)估收益：4000萬美元

累計總額：8.685億美元

企業(yè)壓榨

在2016年的一篇法律評論文章中，第一修正案律師、加州大學(xué)歐文分校法學(xué)院教授蘇珊·西格將特朗普描述為“誹謗案輸家”。過去五十年來，他在針對媒體公司的十幾起訴訟中敗訴或撤訴，還有許多威脅未能付諸行動。他卸任后提起的少數(shù)幾項訴訟似乎也注定會有類似結(jié)局。例如，去年春天，他起訴美國廣播公司（ABC News）誹謗，因為該公司主播喬治·斯特凡諾普洛斯稱法院已認(rèn)定特朗普“對強(qiáng)奸負(fù)有責(zé)任”。法院實(shí)際上認(rèn)定特朗普對性侵和誹謗E·吉恩·卡羅爾負(fù)有責(zé)任，法官還強(qiáng)調(diào)，卡羅爾并非未能證明“特朗普先生‘強(qiáng)奸’了她，就像許多人通常理解的那樣”。要贏得訴訟，特朗普必須證明斯特凡諾普洛斯帶有“實(shí)際惡意”——這似乎是一個難以逾越的障礙。

但大選后，迪士尼旗下的美國廣播公司突然和解了此案。面對一位如今對其未來監(jiān)管擁有巨大影響力的原告，迪士尼同意向特朗普的總統(tǒng)圖書館基金會支付1500萬美元——這個非營利組織想必也將接管卡塔爾的飛機(jī)。

特朗普還起訴了Facebook和Instagram的母公司Meta。2021年1月6日后，Meta認(rèn)定他利用其平臺煽動暴力，暫停了他的賬戶。他的訴訟主張站不住腳，稱Meta屈服于民主黨官員的壓力，以某種方式侵犯了他的第一修正案權(quán)利。但在美國廣播公司付款一個月后，Meta也和解了，向特朗普的“圖書館”支付了2200萬美元。隨后，埃隆·馬斯克旗下的X（前身為Twitter）據(jù)報道支付了約1000萬美元和解了類似訴訟。（X未說明是向該非營利組織還是特朗普本人付款。）7月，派拉蒙旗下的哥倫比亞廣播公司（CBS News）同意向該非營利組織支付1600萬美元，以和解一起關(guān)于其選擇播放對卡瑪拉·哈里斯采訪片段的訴訟。

媒體法律專家認(rèn)為特朗普最近的所有主張都荒謬可笑。特朗普似乎是美國歷史上首位在任總統(tǒng)或總統(tǒng)候選人起訴誹謗的人。這樣的訴訟不可能公平——在任總統(tǒng)對任何被告都擁有太大權(quán)力?！叭绻乩势詹皇强偨y(tǒng)，沒有權(quán)力左右并購、監(jiān)管和政府合同，這些公司都不會和解，”西格說。然而，與卡塔爾飛機(jī)一樣，大多數(shù)和解金都支付給了特朗普的基金會。這應(yīng)該算作個人利潤嗎？

二十五年前，比爾·克林頓總統(tǒng)因一筆小得多的類似非營利組織捐款引發(fā)了一場重大丑聞。民主黨捐贈者丹尼斯·里奇向他的總統(tǒng)圖書館基金會捐贈了45萬美元，而克林頓在任最后一天赦免了她的前夫馬克·里奇——一位逃到瑞士的逃稅者和制裁規(guī)避者。喬治·W·布什、奧巴馬和拜登總統(tǒng)都遵循了更嚴(yán)格的程序，避免出現(xiàn)出售赦免的跡象，即使是為了競選捐款。特朗普則毫無顧忌。《紐約時報》報道，他赦免了另一位富有的逃稅者保羅·沃爾扎克，此前沃爾扎克的母親支付了100萬美元參加特朗普的籌款活動。據(jù)報道，沃爾扎克的赦免申請中提到了他母親對特朗普和其他共和黨人的捐款。

然而，沃爾扎克的付款是政治資金，政客不能將其作為個人存錢罐?？偨y(tǒng)圖書館基金會的限制則少得多。特朗普圖書館基金會的董事會由他的一名律師、一個兒子和一個女婿組成。該基金會只需遵守其公司章程中規(guī)定的宗旨：“保存和管理唐納德·J·特朗普總統(tǒng)的遺產(chǎn)”。紐約大學(xué)法學(xué)院慈善與法律國家中心負(fù)責(zé)人哈維·P·戴爾告訴我，特朗普的基金會不能簡單地將資金轉(zhuǎn)移給特朗普或他的兒子，但可以合理地支付特朗普的環(huán)球旅行費(fèi)用，甚至可能直接向他支付顧問費(fèi)（畢竟，誰比他更清楚如何管理自己的遺產(chǎn)呢？）。非營利組織“競選法律中心”主席、共和黨前聯(lián)邦選舉委員會主席特雷弗·波特告訴我，特朗普的基金會“將構(gòu)成這位前總統(tǒng)可以控制并用于改善其卸任后生活方式的額外賬戶”。這就是為什么我將卡塔爾飛機(jī)算作個人利潤，和解金也是如此。

在與另一家媒體巨頭亞馬遜的交易中，特朗普一家的操作更為直接。12月，在海湖莊園的晚宴上，梅拉尼婭·特朗普向亞馬遜董事長杰夫·貝佐斯推銷她希望制作的關(guān)于自己重返白宮的紀(jì)錄片。競爭并不激烈：《華爾街日報》報道，迪士尼出價1400萬美元，網(wǎng)飛和蘋果拒絕競標(biāo)。但亞馬遜同意支付4000萬美元。當(dāng)然，前總統(tǒng)及其妻子通常會為回憶錄獲得巨額預(yù)付款。但第一夫婦習(xí)慣等到卸任后才開啟這些拍賣，避免出現(xiàn)出售影響力的表象。亞馬遜的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)和貝佐斯的藍(lán)色起源太空旅行公司都獲得了數(shù)十億美元的政府合同。據(jù)報道，梅拉尼婭·特朗普從亞馬遜的付款中獲得約2800萬美元。

預(yù)估收益：9100萬美元

累計總額：9.595億美元

真相社交

2021年10月，特朗普宣布計劃推出自己的社交媒體平臺“真相社交”（Truth Social）。社交媒體市場競爭激烈，但特朗普為該平臺成立了一家空殼公司，并表示已達(dá)成一項利潤豐厚的合并協(xié)議。他的空殼公司將與“數(shù)字世界收購公司”合并，這是一種被稱為特殊目的收購公司（SPAC）的金融工具。SPAC是華爾街當(dāng)時的熱潮，也被稱為空白支票公司。SPAC的發(fā)起人通過首次公開募股籌集資金，成立一家沒有任何業(yè)務(wù)的空殼公司。這種發(fā)行只出售一種承諾，即SPAC將用其資金收購某家有吸引力的企業(yè)。由一位與特朗普關(guān)系友好的邁阿密金融家領(lǐng)導(dǎo)的數(shù)字世界公司籌集了2.93億美元，并同意將這筆錢用于與真相社交空殼公司的合并。合并后的公司現(xiàn)在名為特朗普媒體與技術(shù)集團(tuán)，隨后給予特朗普約60%的股份，并任命他為主席。他在2.93億美元中的份額相當(dāng)于1.75億美元。（在一份新聞稿中，特朗普媒體預(yù)測，在股市上，合并后的公司將價值17億美元，使總統(tǒng)的股份價值超過10億美元。）

回想起來，這一連串承諾似乎是特朗普從建筑商到娛樂家、推銷員再到政治企業(yè)家演變的分水嶺。在每個階段，他兜售的產(chǎn)品都越來越難以衡量或觸摸。

總統(tǒng)從特朗普媒體獲得的任何收入無疑都取決于他作為前總統(tǒng)和現(xiàn)任總司令的身份。該公司的客戶群是“讓美國再次偉大”運(yùn)動的支持者。而且特朗普通過真相社交獨(dú)家發(fā)布具有新聞價值的總統(tǒng)聲明，利用其公職為自己的私人平臺吸引關(guān)注。但這1.75億美元中特朗普可能實(shí)際獲得多少，是一個更棘手的問題。特朗普媒體的市值隨著股價波動，從高達(dá)60億美元到低至16億美元不等。

特朗普媒體去年虧損超過4億美元，過去四個季度每個季度的收入都只有約100萬美元或更少。它從未分享過讓真相社交盈利的令人信服的計劃。機(jī)構(gòu)投資者稱其為“迷因股”，即特朗普媒體的股價隨小投資者對特朗普的情緒波動，與任何潛在價值無關(guān)。如果特朗普試圖套現(xiàn)，無疑會引發(fā)恐慌性拋售，在他能拿走很多錢之前就壓低股價。

今年春天，我請法務(wù)會計師杜賓斯基估算真相社交為特朗普的財富增加了多少。運(yùn)用評估其他社交媒體公司的指標(biāo)，如日活躍用戶數(shù)（約40萬），杜賓斯基將特朗普所持股份的價值定為400萬至2000萬美元。盡管他認(rèn)為2000萬美元“非?？犊?，但為了保守起見，他建議再加500萬美元，使特朗普的股份價值約為2500萬美元。他評論道：“我個人絕不會投資它?！保ㄡ槍υ敿?xì)問題，特朗普媒體與技術(shù)集團(tuán)拒絕回答，并威脅要起訴。）

預(yù)估收益：2500萬美元

累計總額：9.845億美元

1789資本

1月31日，在倫敦、紐約和多哈設(shè)有分店的豪華社交俱樂部奈德俱樂部（Ned’s Club）在白宮附近開設(shè)了一家分店。奈德俱樂部由民主黨捐贈者、投資者羅納德·伯克爾擁有，他也是蘇荷館（Soho House）的董事長和大股東，蘇荷館算是其姊妹公司。華盛頓奈德俱樂部是與邁克爾·米爾肯的合資企業(yè)，米爾肯是一位金融家，1990年被判證券欺詐罪，2020年被特朗普赦免。前特朗普顧問凱莉安·康威是該俱樂部會員委員會成員。商務(wù)部長霍華德·盧特尼克、財政部長斯科特·貝森特和前財政部長史蒂文·姆努欽據(jù)稱曾在那里出現(xiàn)。

普通會員支付5000美元入會費(fèi)加每年5000美元；精英會員可預(yù)付高達(dá)12.5萬美元，每年再支付2.5萬美元，以獲得所有奈德俱樂部和蘇荷館的會員資格。華盛頓奈德俱樂部位于一棟歷史建筑的頂層三層，擁有俯瞰國家廣場的綠樹成蔭的屋頂露臺、三家餐廳和一個夜間供應(yīng)雞尾酒的寬敞圖書館。

4月，小唐納德公布了競爭對手俱樂部“行政部門”（Executive Branch）的計劃，該俱樂部最初將會員人數(shù)限制在200人，入會費(fèi)高達(dá)50萬美元。一位參與該俱樂部的人士告訴我，20名“創(chuàng)始會員”支付了50萬美元，普通會員支付的金額接近10萬美元。小唐納德與他的朋友奧米德·馬利克共同創(chuàng)立了該俱樂部，馬利克是金融家、特朗普捐贈者和海湖莊園會員；還有特朗普老朋友、現(xiàn)任外交特使史蒂夫·威特科夫的兒子扎克和亞歷克斯·威特科夫；以及保守派作家克里斯托弗·巴斯克，他也是馬利克的同事。馬利克告訴《華盛頓郵報》，2024年特朗普競選團(tuán)隊的朋友們“希望在華盛頓相遇時能敘敘舊”，并補(bǔ)充說“行政部門”的創(chuàng)始人尋求“堪比世界上最頂級社交俱樂部的體驗”。他說，精英會員無需支付準(zhǔn)入費(fèi)用，因為他們“已經(jīng)融入圈子”。他稱俱樂部的名字是“開玩笑的”。

小唐納德和他的合作伙伴計劃如何與奈德俱樂部競爭？除了提供“讓美國再次偉大”友好氛圍外，馬利克承諾禁止記者和說客入內(nèi)（但為創(chuàng)始人的朋友、說客杰夫·米勒破例，他支付了50萬美元）。參與人士還表示，“行政部門”已招募了一位知名廚師和棕櫚灘馬車房俱樂部的團(tuán)隊。馬利克告訴《華盛頓郵報》，該俱樂部將提供多個休息區(qū)和夾層VIP區(qū)，營造出優(yōu)雅豪宅的氛圍?！都~約郵報》報道，“行政部門”在藝術(shù)品上花費(fèi)了1000萬美元。然而，很難想象在合作伙伴租賃的場地中能有如此奢華的設(shè)施：據(jù)稱是喬治敦一條繁忙大道上一棟普通公寓樓地下9000平方英尺的空間，旁邊是TJ Maxx百貨公司和機(jī)動車管理局辦公室。直到3月，這個空間還開設(shè)著一系列酒吧，難以阻止未成年人進(jìn)入。

“行政部門”于6月為創(chuàng)始會員舉行了試營業(yè)，隨后在夏季關(guān)閉進(jìn)行最后的翻新。或許這個新俱樂部在室內(nèi)設(shè)計上創(chuàng)造了奇跡。即便如此，它最大的吸引力無疑是提供與總統(tǒng)家族及其伙伴親密接觸的機(jī)會。試營業(yè)吸引了至少七位內(nèi)閣部長。

小唐納德在“行政部門”的股份尚未披露，俱樂部的盈利前景難以預(yù)測（特朗普離開實(shí)際的行政部門后，其吸引會員的能力更具投機(jī)性）。參與人士告訴我，創(chuàng)始人將該俱樂部視為“社交虛榮項目”，類似于許多富人涉足藝術(shù)領(lǐng)域，“根本不是賺錢的項目”。盡管如此，200個會員資格已經(jīng)售罄。如果20名創(chuàng)始會員支付50萬美元，其余支付10萬美元，“行政部門”已經(jīng)創(chuàng)收2800萬美元。即使以每平方英尺1000美元的高昂成本進(jìn)行豪華翻新，仍能剩下超過1900萬美元。鑒于與特朗普及其圈子的聯(lián)系是該俱樂部的核心，小唐納德若期望獲得任何利潤的五分之一以下，都是不明智的。這意味著在俱樂部開業(yè)前，他就能獲得超過380萬美元。但參與人士列出了各種成本，有力地證明經(jīng)營高端俱樂部可能很快就會耗盡這筆錢。因此，在開業(yè)前，“行政部門”的利潤仍屬假設(shè)。

馬利克還以其他方式向小唐納德支付報酬。過去幾年，馬利克創(chuàng)立的投資工具收購了至少一家小唐納德已投資的公司：“公共廣場”（PublicSquare），一個“反 woke”在線市場。小唐納德還是在線槍支零售商GrabAGun的顧問，并在該公司被馬利克的投資工具收購時獲得了股份——目前價值約200萬美元。去年秋天，馬利克讓小唐納德成為他聯(lián)合創(chuàng)立的風(fēng)險投資公司1789資本的合伙人，該公司旨在應(yīng)用高科技解決方案解決政府失靈問題，并利用“woke”思維忽視的機(jī)會。他們已為公司的第一只基金籌集了約10億美元，投資者包括保守派巨富捐贈者麗貝卡·默瑟。一位熟悉1789資本融資情況的人士告訴我，該公司還尋求波斯灣的投資者。該公司只支持美國初創(chuàng)企業(yè)，并已收購了幾家受聯(lián)邦政府決策影響的公司的少數(shù)股權(quán)，包括國防承包商。（馬利克強(qiáng)調(diào)，公司無人曾在聯(lián)邦政府工作，并公開披露所有投資。）

如果他的父親從未入主白宮，小唐納德在特朗普集團(tuán)的經(jīng)歷不太可能讓他在風(fēng)險投資行業(yè)獲得類似職位。他尚未披露任何薪酬。但專注于風(fēng)險投資行業(yè)的媒體公司Venture5的首席執(zhí)行官約翰·甘農(nóng)告訴我：“如果小特朗普在1789資本和其他職責(zé)之間分配時間，假設(shè)他的年薪為六位數(shù)低位——超過20萬美元，是合理的。”大多數(shù)公司在典型的10年存續(xù)期結(jié)束時，至少能使投資資本翻倍。根據(jù)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)條款，1789資本的合伙人將分得至少2億美元利潤。公司網(wǎng)站將小唐納德列為七位合伙人中的第三位，僅次于馬利克和巴斯克。甘農(nóng)估計，小唐納德在這些利潤中的份額約為10%，因此他最終可能獲得至少2000萬美元（現(xiàn)值：1600萬美元），外加20萬美元年薪（現(xiàn)值：16萬美元）。排除“社交虛榮項目”迄今為止的任何臨時利潤，小唐納德從1789資本和GrabAGun獲得的收入為1960萬美元。

預(yù)估收益：1960萬美元

累計總額：10億美元

加密貨幣

在父親任職期間，特朗普集團(tuán)的公眾形象代言人埃里克·特朗普常說，他的家族在國會山騷亂后的幾年里首次“愛上了加密貨幣”。大銀行拋棄了特朗普一家——包括他們最重要的貸款機(jī)構(gòu)德意志銀行，以及特朗普集團(tuán)擁有數(shù)百個賬戶的第一資本銀行。在最近的一次加密貨幣會議上，埃里克像往常一樣將這種排斥描述為對“可能不受一些大型金融機(jī)構(gòu)歡迎的政治觀點(diǎn)”的偏見。他還將家族對數(shù)字金融的擁抱描述為一種報復(fù)：“銀行犯了他們一生中最大的錯誤?！?/p>

和許多加密貨幣鼓吹者一樣，埃里克有時難以解釋除了犯罪和賭場式投機(jī)外，加密貨幣的好處是什么。加密貨幣本質(zhì)上是指在線賬本（稱為區(qū)塊鏈）中的標(biāo)記，用于跟蹤數(shù)字錢包的內(nèi)容。區(qū)塊鏈就像天空中的巨型電子表格——不過，正如記者澤克·福克斯在他關(guān)于加密貨幣繁榮的精彩描述《數(shù)字上升》中所指出的，其推廣者常常將該系統(tǒng)的“難以理解”幾乎當(dāng)作賣點(diǎn)。

加密貨幣投資者中的一個熱門話題是“用例”問題。在最近的會議上，埃里克回應(yīng)此事時，再次抱怨他花了100天才完成住房抵押貸款：“你能想象這對普通人來說有多懲罰性嗎？他們可能沒有我們的資源或凈資產(chǎn)，還要填寫紙質(zhì)表格？”有時他會抱怨，特朗普集團(tuán)的高管仍然要擔(dān)心在銀行下午5點(diǎn)關(guān)門前完成大額電匯?！霸?025年，怎么可能還這樣？”他說，“加密貨幣解決了所有這些問題。”但拖慢抵押貸款申請或大額電匯的并非過時技術(shù)，而是銀行為應(yīng)對貸款風(fēng)險或付款合法性而進(jìn)行的盡職調(diào)查。軟件工程師、著名的數(shù)字金融懷疑論者莫莉·懷特告訴我，對許多鼓吹者來說，繞過反洗錢法和其他法規(guī)似乎是加密貨幣的主要吸引力。

事實(shí)上，罪犯喜歡加密貨幣。天空中那個電子表格由龐大的計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)維護(hù)，其去中心化性質(zhì)使得追究非法轉(zhuǎn)賬的責(zé)任變得困難。此外，每個數(shù)字錢包都是匿名的，由一串字母和數(shù)字標(biāo)識，通常僅由易被黑客攻擊的密碼保護(hù)。多年來，最被證實(shí)的用例是“絲綢之路”，這是一個利用比特幣進(jìn)行毒品、黑客服務(wù)和其他非法交易的黑市。2015年，聯(lián)邦法院以販毒、洗錢等罪名判處其創(chuàng)始人羅斯·烏布利希終身監(jiān)禁，并強(qiáng)制他沒收1.83億美元。烏布利希一直是加密貨幣犯罪的“史上最佳”，直到去年，法院命令加密貨幣專家、交易所FTX創(chuàng)始人薩姆·班克曼-弗里德交出110億美元欺詐所得。

特朗普最初對加密貨幣有著清醒的認(rèn)識。2019年，他在推特上表示，加密貨幣的價格波動“基于虛無”，“不受監(jiān)管的加密資產(chǎn)可能助長非法行為”。就在2021年，他還在采訪中稱加密貨幣“看起來像個騙局”。次年FTX的驚人 崩盤似乎印證了他的警告。

但那時他已經(jīng)入局。當(dāng)時，名人代言引發(fā)了對非同質(zhì)化代幣（NFT）的投機(jī)熱潮，NFT本質(zhì)上是天空中電子表格上的標(biāo)記，證明買家已支付（通常是高價）購買了數(shù)字圖像。據(jù)報道，特朗普是通過“學(xué)習(xí)附件”背后的企業(yè)家比爾·贊克了解到這個概念的（贊克曾付費(fèi)請?zhí)乩势罩v授房地產(chǎn)致富之道，2007年兩人合著了《大膽思考，霸氣行事：在商業(yè)和生活中》一書）。贊克想必認(rèn)為，如果史努比·道格和帕麗斯·希爾頓都在賣NFT，特朗普為什么不可以？

在特朗普從實(shí)體房地產(chǎn)開發(fā)商轉(zhuǎn)變?yōu)槎凳圩陨頍o形投影的過程中，他的NFT是另一個里程碑。這些NFT將他描繪成穿披風(fēng)的肌肉超級英雄、彈吉他的摩托車手等等，他在真相社交上宣布這些NFT“只需99美元一個！”在過去三份披露表中，特朗普報告他從NFT許可費(fèi)中獲得了13,180,707美元。披露表還顯示，梅拉尼婭·特朗普通過許可NFT獲得了1,224,311美元。

預(yù)估收益：1440萬美元

累計總額：10.2億美元

代幣投資

特朗普以數(shù)字貨幣形式收取了部分NFT費(fèi)用，這讓他第一次有動力開始吹捧加密貨幣。2023年12月，研究公司阿卡姆（Arkham）報告稱，一個與特朗普相關(guān)的數(shù)字錢包持有約400萬美元的加密貨幣。在最新的披露表中，特朗普報告他的數(shù)字錢包包含至少100萬美元的加密貨幣。

與埃里克不同，特朗普稱他對加密貨幣的熱愛始于2024年。在那年7月的比特幣會議上，他警告聽眾：“大多數(shù)人根本不知道這到底是什么——你們知道的，對吧？”但他的總統(tǒng)競選已開始收到大量加密貨幣捐款。盡管他聽起來仍對其運(yùn)作方式含糊不清，但他向與會者承諾，他將使美國成為“全球加密貨幣之都”。他還重申了赦免“絲綢之路”的烏布利希的承諾。（1月，特朗普赦免了烏布利希。）

大約在那次會議前后，小唐納德和埃里克開始暗示他們自己的新加密貨幣 公司。該公司于2024年9月正式亮相，名為“世界自由金融”（World Liberty Financial）。該公司進(jìn)入了所謂的“去中心化金融”領(lǐng)域，涉及加密貨幣的借貸和交易。該領(lǐng)域已有眾多競爭者，且世界自由金融沒有任何人在去中心化金融領(lǐng)域有成功記錄。這家初創(chuàng)公司幾乎沒有透露其計劃細(xì)節(jié)，只表示將開始出售數(shù)字代幣，使買家有權(quán)在某個時候?qū)ζ湮磥碛媱澾M(jìn)行投票。這些代幣有點(diǎn)像股票證書，但不賦予公司利潤分成權(quán)，不能出售或轉(zhuǎn)讓，且?guī)缀醪皇苷O(jiān)管。因此，只有非美國人和某些大投資者才能合法購買。創(chuàng)始人表示，他們打算通過出售代幣籌集3億美元，但到11月初，世界自由金融僅籌集到270萬美元。

然而，不久之后，世界自由金融就有了一個優(yōu)勢——總統(tǒng)。該公司自稱是唯一“受唐納德·J·特朗普啟發(fā)”的去中心化金融公司。特朗普舉拳的照片主導(dǎo)了公司網(wǎng)站，網(wǎng)站稱他為“首席加密貨幣倡導(dǎo)者”。特朗普參與了一場長達(dá)兩小時的直播，介紹該公司，在直播中他將投資加密貨幣描述為一種國民義務(wù)，“無論我們喜歡與否”?？偨y(tǒng)的小兒子、紐約大學(xué)新生巴倫也參與了該公司，史蒂夫·威特科夫的兒子扎克和亞歷克斯也是如此。世界自由金融的大部分利潤也屬于特朗普一家。公司網(wǎng)站稱，總統(tǒng)已同意“不時推廣WLF和WLF協(xié)議”，作為交換，他家族控制的一家空殼公司將獲得投票代幣約四分之三的收入。世界自由金融最初在網(wǎng)站上表示，特朗普一家將擁有其最終業(yè)務(wù)的60%；6月左右，它將這一比例降至40%，未作解釋。加密貨幣懷疑論者懷特告訴我，特朗普一家除了名字之外可能貢獻(xiàn)了什么，目前仍不清楚：“整件事都是特朗普的生意，旨在給特朗普一家一些合理的推諉空間?！保ù鷰诺膽嵤兰邓踪I家可能押注，如果特朗普贏得大選并放寬加密貨幣規(guī)則，世界自由金融可能會允許投資者轉(zhuǎn)售代幣，潛在地獲利。規(guī)則確實(shí)放松了，7月公司宣布將允許交易。作為推廣世界自由金融協(xié)議的交易的一部分，特朗普一家獲得了數(shù)百萬代幣，他們將能夠拋售這些代幣。）

特朗普當(dāng)選后不久，特朗普的關(guān)系開始得到回報，首先是華裔加密貨幣億萬富翁孫宇晨的標(biāo)志性投資。孫宇晨創(chuàng)立了名為波場（Tron）的加密貨幣網(wǎng)絡(luò)和他自己的加密貨幣波場幣（Tronix）。2023年，美國證券交易委員會（SEC）指控他策劃虛假交易，欺詐性地抬高價格。SEC還表示，他向林賽·羅韓、利爾·亞奇等名人支付未披露的款項，讓他們宣傳他的加密貨幣；這些名人同意交出超過40萬美元的罰款和非法所得。SEC進(jìn)一步指控，盡管孫宇晨不能合法向美國人出售，但他找到了偷偷摸摸的方法。（他否認(rèn)有任何不當(dāng)行為。）盡管如此，加密貨幣交易者仍因其財富而尊敬他。特朗普2024年獲勝后，孫宇晨購買了7500萬美元的世界自由代幣，并正式簽約成為顧問。就職后不久，孫宇晨的背書幫助籌集了5.5億美元；特朗普家族的分成似乎約為4.125億美元。（特朗普在最新的財務(wù)披露中報告從世界自由獲得初步5740萬美元。）特朗普的新政府很快終止了幾乎所有針對加密貨幣交易者的法律或監(jiān)管行動，2月26日，SEC暫停了對孫宇晨的案件，旨在協(xié)商解決。

預(yù)估收益：4.125億美元

累計總額：14億美元

加密海灣

3月，世界自由金融宣布將出售一種名為穩(wěn)定幣的加密貨幣。與購買比特幣或其他數(shù)字資產(chǎn)不同，購買穩(wěn)定幣應(yīng)該類似于將錢存入支票賬戶。買家可以將穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)移到其他數(shù)字錢包，就像從一個支票賬戶轉(zhuǎn)賬到另一個一樣；穩(wěn)定幣的所有者應(yīng)該始終能夠以固定價值將其兌換成美元。直到7月，穩(wěn)定幣基本上不受監(jiān)管，最知名的穩(wěn)定幣已成為洗錢的主要手段；同時，一些發(fā)行者將本應(yīng)安全的存款轉(zhuǎn)移到加密貨幣龐氏騙局中。

然而，世界自由金融有總統(tǒng)背書的特殊可信度，并承諾其穩(wěn)定幣USD1將以短期美國國債為支持。在USD1出售和兌換美元之間的間隔期，公司有望從這些國債的利息中獲利。以目前的國債收益率計算，世界自由金融可以從其出售的任何穩(wěn)定幣價值中獲得每年超過4%的收益——如果公司能說服買家接受USD1，這是一項風(fēng)險極低的有利可圖的業(yè)務(wù)。

5月1日，扎克·威特科夫在迪拜的一次加密貨幣會議上，在孫宇晨和埃里克·特朗普的陪同下宣布，阿聯(lián)酋統(tǒng)治家族擁有的一家公司已成為世界自由金融的第一個主要穩(wěn)定幣客戶，購買了20億美元的USD1。與阿聯(lián)酋統(tǒng)治者做生意對特朗普一家構(gòu)成了明顯的利益沖突。但同樣重要的是，阿聯(lián)酋計劃使用USD1支付其在全球最大加密貨幣交易所幣安（Binance）的股份。幣安及其控股股東趙長鵬（C.Z.）2023年承認(rèn)逃避美國制裁和違反反洗錢法。趙長鵬服刑兩個月；幣安同意支付43億美元罰款和沒收款項，并接受政府監(jiān)控。幣安現(xiàn)在將決定何時兌現(xiàn)阿聯(lián)酋的20億美元穩(wěn)定幣，從而控制世界自由金融收取利息的能力。這使趙長鵬對特朗普一家擁有影響力，同時政府任命的監(jiān)控人員正在監(jiān)督幣安。5月，趙長鵬在播客上承認(rèn)他已申請赦免。據(jù)報道，幣安還尋求撤銷對其的監(jiān)控。

彭博新聞最近報道，幣安占USD1流通量的90%。如果趙長鵬在特朗普任期內(nèi)持有這些穩(wěn)定幣，且國債利率保持在當(dāng)前水平或更高，世界自由金融可能獲利超過2.8億美元。按照出售時的所有權(quán)比例，約1.68億美元將歸特朗普一家所有。如果幣安在特朗普任職期間出售，我會感到驚訝。

世界自由金融在迪拜宣布這一消息兩周后，特朗普宣布美國將向阿聯(lián)酋提供先進(jìn)技術(shù)，用于一個聯(lián)合的10平方英里人工智能數(shù)據(jù)中心。這一決定推翻了美國長期以來的擔(dān)憂，即阿聯(lián)酋與東方大國的密切關(guān)系。一些新聞媒體報道，這些安全擔(dān)憂可能仍會阻止該項目；但如果完成，它可能使這個小君主國躍居人工智能競賽的前沿，并將美國鎖定在對阿布扎比的依賴中。

在數(shù)據(jù)中心等待最終批準(zhǔn)之際，一個神秘的新阿聯(lián)酋基金“Aqua 1基金會”于6月26日宣布，將購買1億美元的世界自由金融投票代幣。Aqua 1沒有公開歷史，在一份聲明中表示，它將支付1億美元“參與受唐納德·特朗普總統(tǒng)啟發(fā)的去中心化金融平臺的治理”。由于世界自由金融表示特朗普家族從這些代幣銷售中獲得約75%的收益，這意味著特朗普獲利7500萬美元。這將使家族從與世界自由金融的阿聯(lián)酋交易中獲得的利潤達(dá)到2.43億美元。

預(yù)估收益：2.43億美元

累計總額：17億美元

美國比特幣

特朗普家族第三項加密貨幣業(yè)務(wù)的起源可追溯到大約五年前，當(dāng)時小唐納德和埃里克認(rèn)識了凱爾·伍爾——一位最近離開摩根士丹利的股票經(jīng)紀(jì)人。伍爾留著《華爾街》中邁克爾·道格拉斯式的油頭，在朱庇特的特朗普俱樂部打高爾夫。當(dāng)時，他在一家不知名的經(jīng)紀(jì)公司Revere Securities負(fù)責(zé)財富管理。（摩根士丹利支付5萬美元和解了一項訴訟，指控伍爾未經(jīng)客戶授權(quán)進(jìn)行交易——這是他面臨的幾項類似指控之一。他否認(rèn)有任何不當(dāng)行為。）

伍爾此后的職業(yè)道路曲折。他加入了Aikido Pharma的董事會，這是一家便士股票生物技術(shù)公司，多年來沒有報告收入。伍爾幫助Aikido轉(zhuǎn)型為另一家小型經(jīng)紀(jì)公司，名為Dominari Holdings。該公司租用特朗普大廈的辦公空間，2023年伍爾成為其主要業(yè)務(wù)Dominari Securities的首席執(zhí)行官。過去三年，該公司每年報告虧損超過1400萬美元。

2月初，小唐納德和埃里克加入Dominari的顧問委員會，并獲得了該公司約600萬美元的股份。在宣布這一消息的前幾天，Dominari的股價翻了一番，達(dá)到6美元——原因不明——之后又翻了一番，給特朗普一家?guī)砹丝捎^的賬面利潤。2月18日，Dominari和特朗普兄弟宣布成立一家新的合資企業(yè)——其中三分之一由Dominari擁有，其余幾乎由特朗普一家擁有——將投資人工智能數(shù)據(jù)中心。

一個月后，他們以意外之財將這個模糊的合作伙伴關(guān)系的大部分出售給了上市公司Hut 8，這是一家比特幣礦商。（“挖礦”指參與在區(qū)塊鏈——即天空中的電子表格——上跟蹤和記錄比特幣交易的計算工作。根據(jù)管理比特幣的軟件協(xié)議，礦工因這項計算勞動獲得新的比特幣作為報酬。）Hut 8同意收購特朗普-伍爾合作伙伴關(guān)系的80%。作為支付，它向新公司貢獻(xiàn)了幾乎所有的挖礦業(yè)務(wù)——包括根據(jù)新聞稿價值1億美元的設(shè)備。

除了家族名字外，特朗普兄弟為這家名為“美國比特幣”（American Bitcoin）的新公司增添了什么，尚不清楚。他們沒有披露任何財務(wù)貢獻(xiàn)或付款，但將擁有該公司約13%的股份——間接擁有價值1300萬美元的設(shè)備。莫莉·懷特告訴我，業(yè)內(nèi)許多人認(rèn)為，對于像美國比特幣這樣的加密貨幣公司來說，“特朗普的名字本身就值1300萬美元”。她認(rèn)為，投資者會純粹“因為它與總統(tǒng)有關(guān)聯(lián)”而推高公司股價。在一份新聞稿中，Hut 8表示埃里克·特朗普將擔(dān)任美國比特幣的“首席戰(zhàn)略官”，并贊揚(yáng)他的“商業(yè)頭腦、資本市場專業(yè)知識以及對加密貨幣發(fā)展的承諾”。

其他指標(biāo)表明，特朗普一家的股份價值可能遠(yuǎn)超過1300萬美元。美國比特幣計劃通過與便士股票比特幣礦商Gryphon Digital Mining合并而公開上市。比特幣礦商的股價通常是其每年生產(chǎn)的加密貨幣價值的三四倍。按當(dāng)前價格和最近的挖礦速度計算，美國比特幣的價值可能約為6.1億美元，使特朗普一家的股份價值約為7900萬美元。在接受一家加密貨幣網(wǎng)站采訪時，埃里克·特朗普說，每當(dāng)他看到Dominari團(tuán)隊，他的眼睛就會“閃爍一絲特別的光芒”，并補(bǔ)充道：“他們過去給我們帶來了很多好東西，其中很多都取得了令人難以置信的成功?！?/p>

Hut 8、Dominari和美國比特幣的高管都拒絕與我交談，或回答有關(guān)為何這筆交易看似讓特朗普一家付出如此之少卻收獲如此之多的電子郵件問題。挖比特幣正成為一種越來越困難的賺錢方式。為了限制市場上比特幣的總量，管理加密貨幣的軟件協(xié)議限制了可能被“挖掘”的總量。其中約95%已經(jīng)被挖掘，該協(xié)議通過定期將跟蹤交易工作的“新”比特幣獎勵減半來維持這一限制。由于難度越來越大，特朗普及其在美國比特幣的合作伙伴表示，他們打算將挖礦作為更投機(jī)策略的一部分。他們不會僅僅出售挖掘的比特幣，而是將效仿金融家邁克爾·塞勒在加密貨幣行業(yè)開創(chuàng)的當(dāng)前趨勢，在價格下跌時借錢購買更多比特幣。這使得比特幣投機(jī)風(fēng)險更高，但如果比特幣價格持續(xù)上漲，杠桿作用會放大收益。

這可能就是小唐納德和埃里克的用武之地。憑借總統(tǒng)之子的特殊可信度，他們成為加密貨幣不知疲倦的推銷員，尤其吹捧比特幣為“數(shù)字黃金”。在最近拉斯維加斯的一次比特幣會議上，小唐納德懇請每個“普通美國人”“盡你所能購買”。他和埃里克向公眾承諾，即使是最少量的比特幣也將很快變得“絕對富有”，他們強(qiáng)調(diào)總統(tǒng)及其加密貨幣政策團(tuán)隊現(xiàn)在在加密貨幣中有個人利益?！爸贫ㄟ@些規(guī)則的人，”小唐納德說，現(xiàn)在“自己也投資其中”。

如果比特幣崩盤，聽從特朗普兄弟建議盡可能購買的普通美國人可能會損失積蓄。至于伍爾，他與埃里克和小唐納德的友誼已經(jīng)得到回報，通過Dominari在美國比特幣的股份。6月，孫宇晨及其家族聘請Dominari安排收購。孫氏家族同意支付高達(dá)2.1億美元，將一家上市的主題公園小擺設(shè)制造商轉(zhuǎn)型為孫宇晨的加密貨幣工具。

特朗普兄弟通過獲得的Dominari股份，也將從孫宇晨的交易中獲利。他們的股份目前價值約900萬美元。但由于如果他們出售，Dominari的股票可能會暴跌，我不會將其算作利潤。

如果比特幣價格如特朗普一家預(yù)測的那樣“飆升至月球”，他們在美國比特幣的股份可能帶來遠(yuǎn)超其資產(chǎn)當(dāng)前價值的利潤。但在那之前，我將以他們在該合資企業(yè)挖礦設(shè)備中股份的當(dāng)前價值作為他們迄今為止利潤的保守估計：1300萬美元。

預(yù)估收益：1300萬美元

累計總額：17.1億美元

特朗普媒體進(jìn)軍加密貨幣

家族的第四項加密貨幣企業(yè)是特朗普媒體與技術(shù)集團(tuán)試圖重塑自身。4月，該公司利用新政府對加密貨幣友好的政策，宣布計劃向普通投資者出售波動性加密資產(chǎn)。購買加密貨幣的技術(shù)難度長期以來阻礙了大多數(shù)小型和缺乏經(jīng)驗的投資者。但在特朗普任內(nèi)，SEC已大大簡化了投資公司向任何擁有標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)紀(jì)賬戶的人出售加密貨幣的流程，通過所謂的交易所交易基金（ETF）跟蹤比特幣、以太坊或其他數(shù)字資產(chǎn)的價格。這一政策變化代表著加密貨幣行業(yè)的巨大進(jìn)步。特朗普媒體緊隨其后，計劃出售特朗普品牌的ETF，將在紐約證券交易所交易。為此，該公司與總部位于新加坡的交易所Crypto.com建立了合作伙伴關(guān)系，該交易所正面臨SEC的執(zhí)法行動，指控其違反該機(jī)構(gòu)的規(guī)定。Crypto.com曾捐贈100萬美元給特朗普的就職典禮以贏得他的好感；與特朗普媒體達(dá)成交易幾天后，它宣布SEC的調(diào)查已結(jié)束。

數(shù)十家更成熟的投資公司也在設(shè)立加密貨幣ETF。但特朗普媒體——宣揚(yáng)“愛國者經(jīng)濟(jì)”口號——是唯一與總統(tǒng)有關(guān)聯(lián)的公司。特朗普媒體首席執(zhí)行官、前共和黨國會議員德文·努涅斯在一份聲明中表示，其ETF將提供“覺醒基金”的替代選擇，迎合“相信美國優(yōu)先原則的投資者”。特朗普媒體計劃推出的ETF的市場規(guī)模仍有待觀察。

特朗普兄弟啟動美國比特幣后不久，特朗普媒體開始投機(jī)加密貨幣。今年春天，該公司利用其高迷因股股價，通過向約50名大投資者私下出售股票和可轉(zhuǎn)換債券，籌集了超過23億美元。然后在7月，特朗普媒體表示已將這筆錢用于購買比特幣和更多期權(quán)。

過去一年，特朗普媒體還通過私下交易出售其他新股票悄悄籌集現(xiàn)金，第一季度結(jié)束時擁有7.59億美元現(xiàn)金和短期投資。加上比特幣儲備，該公司擁有31億美元的流動資產(chǎn)。特朗普媒體現(xiàn)在可以說，只需關(guān)閉虧損的“真相社交”平臺，就能實(shí)現(xiàn)回報最大化。特朗普媒體的加密貨幣策略是一場賭博：過去一年，比特幣價格曾跌至5.5萬美元以下，后又回升至目前的約11.5萬美元。然而，只要價格維持在這一水平，這些流動資產(chǎn)就為股價提供了支撐。公司發(fā)行的所有股權(quán)已將總統(tǒng)的持股比例降至約42%（票據(jù)潛在轉(zhuǎn)換為股票可能會進(jìn)一步降低這一比例）。按當(dāng)前比特幣價格計算，特朗普在比特幣儲備和現(xiàn)金中的持股相當(dāng)于13億美元。如果公司選擇出售這些資產(chǎn)，并將所有資金作為股息分配給股東，特朗普就能以現(xiàn)金形式獲得這筆股份。令人驚訝的是，目前為止，將迷因股轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金和比特幣的金融煉金術(shù)，為我們的統(tǒng)計增加了約13億美元的總統(tǒng)利潤。法務(wù)會計師杜賓斯基告訴我，這種策略“略勝于出售蛇油”。

預(yù)估收益：13億美元

累計總額：30億美元

$TRUMP代幣

在第二次就職典禮前三天，特朗普推出了家族第五項加密貨幣工具：發(fā)售$TRUMP數(shù)字代幣。$TRUMP并不像比特幣或穩(wěn)定幣那樣聲稱具有價值支撐，也不像世界自由金融的初始代幣那樣賦予買家對公司未來方向的投票權(quán)，甚至不包含擁有特朗普數(shù)字漫畫的權(quán)利。它是一種迷因幣、一件新奇玩意兒、一點(diǎn)小樂趣——對于喜歡它的人來說，樂趣在于為唐納德·特朗普付費(fèi)。八年前，他的律師承諾其家族絕不會利用總統(tǒng)職位牟利，而如今，特朗普已將這種牟利行為提煉到了最純粹的形式。

$TRUMP的構(gòu)想顯然源自特朗普NFT背后的策劃者贊克。發(fā)售當(dāng)天，他們成立的合作伙伴關(guān)系開始出售約2億枚$TRUMP“代幣”，同時留存8億枚。特朗普在“真相社交”上宣稱：“是時候慶祝我們所代表的一切了：勝利！”并敦促粉絲“立即入手$TRUMP”。《金融時報》計算，三周內(nèi)，代幣銷售為其凈賺3.14億美元。

該企業(yè)還創(chuàng)建了一個數(shù)字市場供人們買賣$TRUMP，在代幣交易時收取額外費(fèi)用。據(jù)《金融時報》報道，18天后——隨著$TRUMP價格飆升至75美元，隨后暴跌至17美元——該企業(yè)從交易費(fèi)中獲利超過3600萬美元，總利潤達(dá)3.5億美元（由于特朗普在與贊克的合作中掌握所有主動權(quán)，我假設(shè)他幾乎拿走了全部收入）。理論上，合作伙伴關(guān)系仍持有的8億枚$TRUMP代幣潛在價值數(shù)十億美元。

發(fā)售兩天后，特朗普的另一個公司開始發(fā)售$MELANIA迷因幣，據(jù)《金融時報》報道，很快從銷售和交易費(fèi)中賺取約6500萬美元。加密貨幣研究人員報告，在第一夫人宣布代幣發(fā)售前幾分鐘，約24名未知買家低價購入$MELANIA，隨后轉(zhuǎn)售獲利9960萬美元（倒賣者身份仍不明確）。

$TRUMP的賬面利潤并不可靠。$MELANIA上市時，$TRUMP代幣價格從75美元暴跌至約33美元，表明買家擔(dān)心特朗普相關(guān)迷因幣供過于求?！督鹑跁r報》報道，$TRUMP背后的合作伙伴通過悄悄投入100萬美元支撐代幣價格，遏制了暴跌；盡管如此，到4月，$TRUMP已跌至10美元以下。

就在此時，特朗普宣布將為持有$TRUMP最多的220人舉辦一場專屬晚宴。前25名持有者還將獲得白宮參觀機(jī)會。這一噱頭使價格回升至15美元，為特朗普帶來更多交易費(fèi)。

白宮官員為這場晚宴辯護(hù)，稱特朗普是在弗吉尼亞州的高爾夫俱樂部而非白宮舉辦，仿佛加密貨幣交易者會為了與前真人秀明星共進(jìn)晚餐而支付數(shù)百萬美元。卡羅琳·萊維特在一份聲明中告訴我：“稱這位總統(tǒng)從任職期間牟利的說法完全荒謬?！彼q稱，特朗普犧牲了“數(shù)億美元”——如果他全身心投入商業(yè)而非擔(dān)任總統(tǒng)，本可以賺得這筆錢——且“美國人民喜歡他，正是因為他是一位成功的商人”。

晚宴前后，廣受引用的加密貨幣研究公司Chainalysis采用自己的方法，將$TRUMP公司的總收益定為3.2億美元。將這一更保守的數(shù)字與梅拉尼婭迷因幣的早期預(yù)估利潤相加，總利潤約為3.85億美元。

預(yù)估收益：3.85億美元

累計總額：33.85億美元

晚宴與餐后甜點(diǎn)

晚宴期間，我站在弗吉尼亞州斯特林的特朗普國家高爾夫俱樂部外，試圖瞥見一些希望向總統(tǒng)進(jìn)言的買家。數(shù)十名抗議者舉著橫幅，上面寫著“停止特朗普的加密貨幣腐敗”和“美國不出售”。俄勒岡州民主黨參議員杰夫·默克利已提出法案，禁止高級官員出售迷因幣或穩(wěn)定幣，他向人群發(fā)表講話，稱這場晚宴是“腐敗的珠穆朗瑪峰”。

令我驚訝的是，大多數(shù)與會者并不羞于露面。許多人從網(wǎng)約車下來，徑直走過抗議者。一些人對著示威活動拍照，仿佛這種憤怒也是樂趣的一部分。許多是40歲以下的蓬頭垢面男性，即使穿著晚禮服也顯得邋遢。不少人已經(jīng)在網(wǎng)上炫耀這場晚宴。前NBA籃球運(yùn)動員、科勒·卡戴珊的前夫拉馬爾·奧多姆顯然借了足夠的$TRUMP參加，以便宣傳自己的迷因幣$ODOM。企業(yè)家、TikTok網(wǎng)紅尼古拉斯·平托開著紅色蘭博基尼抵達(dá)活動現(xiàn)場。另一位嘉賓戴著像素化螞蟻面具到場，但他的加密貨幣公司的X賬戶發(fā)布了他戴面具的視頻，因此他的裝扮更多是宣傳噱頭而非偽裝?；顒雍?，《紐約時報》公布了50多名與會者名單。一些人表示想影響特朗普，希望他繼續(xù)支持加密貨幣。但大多數(shù)人似乎主要想宣傳自己。他們對總統(tǒng)如此明目張膽地出售接觸機(jī)會牟利毫不在意。加密貨幣交易者布萊恩·吳告訴《紐約時報》：“每個人都在為自己著想，但至少特朗普是公開的?！?

任何購買$TRUMP希望與特朗普私下交談的人都失望了。從門外，我聽到“海軍一號”在晚上7點(diǎn)左右降落的轟鳴聲；半小時后它起飛了。嘉賓們在視頻中記錄了這段時間，并發(fā)布到網(wǎng)上。特朗普站在印有總統(tǒng)印章的講臺前，漫談了約25分鐘，稱嘉賓們是“世界上最聰明的一些人”。他指出，“很多人”開始相信“整個加密貨幣這件事”，并補(bǔ)充道：“誰知道呢？”

孫宇晨在晚宴前購買了近2000萬美元的$TRUMP，成為最大持有者（7月，他宣布將再購買1億美元的$TRUMP）。為了表彰他持有最多$TRUMP，總統(tǒng)送給孫宇晨一塊特朗普品牌手表，他的一家在線商店售價10萬美元。孫宇晨一度走上講臺，感謝特朗普為“我們行業(yè)”所做的一切。特朗普連任前，孫宇晨擔(dān)心入境美國會被捕。他笑著說，如果像他這樣的人現(xiàn)在能來美國，“每個人都會來這里！”

當(dāng)我算完特朗普家族的利潤時，幾乎已經(jīng)麻木了。為解決當(dāng)選官員的利益沖突，美國法律通常只要求披露，讓選民自己判斷任何自肥行為。沒人能說特朗普沒有披露他最近的賺錢行為；他不妨在白宮屋頂上大聲宣傳$TRUMP。而且只有他的粉絲一直在為$TRUMP或特朗普運(yùn)動鞋買單，或發(fā)送50美元的競選捐款，而這些捐款被轉(zhuǎn)用于支付他的法律費(fèi)用。他的批評者一直稱“讓美國再次偉大”運(yùn)動是傻瓜的運(yùn)動。

然而，特朗普2017年通過律師承諾其家族將避免任何可能“被視為利用總統(tǒng)職位”的行為，是有原因的。即使在他的迷因幣晚宴上沒有人獲得官方恩惠，特朗普也在出售伴隨其職位而來的公眾關(guān)注的碎片，并在此過程中貶低總統(tǒng)職位。倡導(dǎo)組織“華盛頓責(zé)任與道德公民”一直試圖追蹤特朗普的賺錢行為。該組織主席諾亞·布克賓德告訴我：“當(dāng)談?wù)撏ㄟ^加密貨幣賺數(shù)十億美元時，人們會眼花繚亂。”但他說，他仍然相信“美國人民最終不喜歡利用公職牟利的人。這就像總統(tǒng)把國家公園變成自己的避暑別墅——在這種情況下，或許還在那里建了一座摩天大樓?！?

我曾懷疑，我對這個家族從總統(tǒng)職位中牟利的估算會讓那些特朗普的仇恨者失望。然而，約35億美元的總統(tǒng)利潤——盡管我的核算必然是近似的——已是一個令人眩暈的數(shù)字。我與透明國際的加里·卡爾曼分享了我的統(tǒng)計。他說，特朗普的牟利行為類似于阿拉伯君主：他將公職視為個人財產(chǎn)，一種他可以隨意剝削的資產(chǎn)，仿佛他擁有它一樣?？柭f：“君主制和民主制的區(qū)別之一是，總統(tǒng)不應(yīng)該開始將總統(tǒng)職位視為自己的私人領(lǐng)地?！?

自《學(xué)徒》改造以來，特朗普通過出售越來越虛無的商品獲取越來越多的利潤，這不可避免地引發(fā)了一個問題：買家真正買到了什么？算完這一切，我被特朗普家族急切近乎絕望的努力節(jié)奏所震撼，仿佛他們害怕錯過任何機(jī)會。這個家族不僅僅是被動接受沙特私募股權(quán)投資、波斯灣許可交易和孫宇晨的數(shù)百萬數(shù)字代幣付款。他們熱切地尋求這些付款，速度之快表明他們極度想要——或需要——這筆錢。這個家族對現(xiàn)金的渴望讓利益沖突問題變得更加緊迫。

特朗普是否與孫宇晨、趙長鵬、支付巨額和解金的媒體公司或海灣君主達(dá)成了默契交易？卡塔爾的飛機(jī)禮物是否能保護(hù)它免受另一次封鎖？阿聯(lián)酋20億美元的穩(wěn)定幣購買是否讓它獲得了敏感的美國技術(shù)？阿拉伯君主的付款是否使特朗普傾向于空襲伊朗？等價交換極難證明。但政府倫理改革者韋特海默談到特朗普時說：“他想方設(shè)法賺錢的方式，讓提供資金的人清楚地意識到他們會得到回報。幾乎任何看到這一切的人都不得不假設(shè)，這筆錢正在購買總統(tǒng)的好感?！?

特朗普回到白宮才六個多月，他的家族熱情不減。6月，小唐納德和埃里克慶祝父親首次總統(tǒng)競選十周年，宣布了又一項許可交易：他們出售特朗普名字的使用權(quán)，用于一項移動電話服務(wù)，小唐納德稱這是“在‘美國優(yōu)先’運(yùn)動基礎(chǔ)上的發(fā)展”。撥打888-TRUMP45注冊，每月支付47.45美元。

幾周后，兄弟倆與父親一起推廣在蘇格蘭巴爾梅迪新開業(yè)的特朗普高爾夫球場，總統(tǒng)稱其為“一項令人難以置信的發(fā)展”。8月4日，《華爾街日報》報道，特朗普兄弟獲得了一家新空白支票公司總計500萬股股份，該公司旨在籌集和花費(fèi)至少7億美元收購美國制造企業(yè)。兄弟倆是這家新公司的顧問，他們的朋友凱爾·伍爾也是。就像計算國家債務(wù)的數(shù)字時鐘一樣，特朗普家族總統(tǒng)利潤的計時器滴答作響，越來越快。?

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