個(gè)人消費(fèi)貸貼息政策細(xì)則明確。

8月12日，財(cái)政部會(huì)同中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局等部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《個(gè)人消費(fèi)貸款財(cái)政貼息政策實(shí)施方案》（下稱《方案》），明確對(duì)個(gè)人消費(fèi)貸款進(jìn)行貼息，年貼息比例為1個(gè)百分點(diǎn)。

市場(chǎng)將個(gè)人消費(fèi)貸款貼息政策視作一項(xiàng)金融領(lǐng)域的“國(guó)補(bǔ)”。綜合市場(chǎng)分析來(lái)看，通過(guò)財(cái)政金融聯(lián)動(dòng)，將減輕有切實(shí)消費(fèi)需求的居民的信貸負(fù)擔(dān)，為提振消費(fèi)注入政策動(dòng)力。

消費(fèi)貸貼息政策細(xì)節(jié)明確

7月30日，中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)要有效釋放內(nèi)需潛力，深入實(shí)施提振消費(fèi)專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)后，7月31日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議隨即部署實(shí)施個(gè)人消費(fèi)貸款貼息政策與服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體貸款貼息政策。其中，個(gè)人消費(fèi)貸款貼息政策尤受關(guān)注。

8月12日公布的《方案》明確了這項(xiàng)創(chuàng)新政策的細(xì)節(jié)?！斗桨浮诽岢觯?025年9月1日至2026年8月31日期間，居民使用指定機(jī)構(gòu)發(fā)放的個(gè)人消費(fèi)貸款（不含信用卡），實(shí)際用于消費(fèi)且可追溯交易信息的部分可享貼息。支持范圍涵蓋單筆5萬(wàn)元以下消費(fèi)，以及5萬(wàn)元及以上的家用汽車(chē)、養(yǎng)老生育、教育培訓(xùn)等七大重點(diǎn)領(lǐng)域消費(fèi)，其中大額消費(fèi)按5萬(wàn)元上限貼息，政策到期后可視效果調(diào)整。

貼息標(biāo)準(zhǔn)與資金來(lái)源同步明確：年貼息比例為1個(gè)百分點(diǎn)（按實(shí)際消費(fèi)貸款本金計(jì)算），最高不超過(guò)合同利率的50%，由中央財(cái)政承擔(dān)90%、省級(jí)財(cái)政承擔(dān)10%。為防范過(guò)度負(fù)債，每名借款人在一家機(jī)構(gòu)累計(jì)貼息上限3000元（對(duì)應(yīng)消費(fèi)30萬(wàn)元），其中5萬(wàn)元以下消費(fèi)累計(jì)貼息上限1000元（對(duì)應(yīng)消費(fèi)10萬(wàn)元）。

經(jīng)辦機(jī)構(gòu)陣容也浮出水面，包括6家國(guó)有大行、12家全國(guó)性股份制銀行及5家消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)，合計(jì)23家。

招聯(lián)首席研究員董希淼分析，這些機(jī)構(gòu)消費(fèi)貸款規(guī)模大、管理規(guī)范，利于政策短期內(nèi)快速落地見(jiàn)效。

當(dāng)日傍晚，農(nóng)業(yè)銀行等多家銀行已表態(tài)。例如，農(nóng)行稱將自9月1日起依法合規(guī)推進(jìn)個(gè)人消費(fèi)貸款貼息工作，確保將國(guó)家政策紅利切實(shí)惠及廣大金融消費(fèi)者，并通過(guò)官方渠道發(fā)布辦理細(xì)則。

值得注意的是，《方案》鼓勵(lì)地方財(cái)政部門(mén)結(jié)合實(shí)際情況，對(duì)其他經(jīng)營(yíng)個(gè)人消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)給予財(cái)政貼息支持，以擴(kuò)大政策覆蓋面。

“有條件的地方政府應(yīng)加強(qiáng)央地協(xié)同，積極安排財(cái)政資金，對(duì)屬地金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行發(fā)放個(gè)人消費(fèi)貸款和服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體貸款實(shí)施貼息，擴(kuò)大貼息政策覆蓋面和可得性?！倍ｍ到ㄗh。

嚴(yán)管資金用途防挪用

個(gè)人消費(fèi)貸款貼息政策出臺(tái)后，資金用途監(jiān)管與使用效果也是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。從《方案》內(nèi)容來(lái)看，構(gòu)建起了涵蓋貸前審核、貸中監(jiān)測(cè)、事后監(jiān)督的全鏈條管控體系，確保貼息資金精準(zhǔn)流向消費(fèi)領(lǐng)域。

經(jīng)辦機(jī)構(gòu)首擔(dān)監(jiān)管責(zé)任?！斗桨浮访鞔_，貸款經(jīng)辦機(jī)構(gòu)為資金用途管控第一責(zé)任人。在貸款發(fā)放環(huán)節(jié)，機(jī)構(gòu)需按市場(chǎng)化原則開(kāi)展差異化授信，結(jié)合借款人資質(zhì)合理設(shè)定額度、期限及利率，同時(shí)通過(guò)貸款發(fā)放賬戶追蹤消費(fèi)交易信息，從源頭防范資金挪用風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)息時(shí)，機(jī)構(gòu)在直接扣減財(cái)政貼息部分的同時(shí)，需以短信、APP通知等方式告知借款人貼息詳情，保障消費(fèi)者知情權(quán)。

貼息資金撥付實(shí)施機(jī)構(gòu)自審以及部門(mén)聯(lián)審機(jī)制。貸款經(jīng)辦機(jī)構(gòu)省級(jí)分支機(jī)構(gòu)每季度需對(duì)下轄機(jī)構(gòu)貼息數(shù)據(jù)嚴(yán)格審核，于季后5個(gè)工作日內(nèi)向?qū)俚刎?cái)政部門(mén)、金融監(jiān)管局報(bào)送申請(qǐng)材料并抄送財(cái)政部監(jiān)管局。金融監(jiān)管局在15個(gè)工作日內(nèi)完成數(shù)據(jù)匯總，省級(jí)財(cái)政部門(mén)隨后10個(gè)工作日內(nèi)完成終審撥付。審核未通過(guò)的，相應(yīng)核減貼息資金；已支付的，由貸款經(jīng)辦機(jī)構(gòu)扣減或追回。

政策執(zhí)行過(guò)程中，財(cái)政部適時(shí)組織有關(guān)監(jiān)管局對(duì)政策執(zhí)行情況進(jìn)行抽查監(jiān)督，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題依法依規(guī)嚴(yán)肅處理，視情況采取約談、通報(bào)、加倍扣減預(yù)算等措施，督促有關(guān)地方和單位履行審核把關(guān)責(zé)任，防止資金挪用于非消費(fèi)領(lǐng)域、套取貼息資金。

董希淼建議，經(jīng)營(yíng)主體要確保將貸款資金用于開(kāi)展合規(guī)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，居民申請(qǐng)消費(fèi)貸款應(yīng)用于合理消費(fèi)，不得違規(guī)用于投資理財(cái)?shù)?。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)摒棄規(guī)模情結(jié)和速度情結(jié)，將貸款利率保持在合理水平，增強(qiáng)商業(yè)可持續(xù)性。同時(shí)，利用金融科技工具完善風(fēng)控模型和算法，根據(jù)消費(fèi)者的職業(yè)、收入、負(fù)債、信用狀況等準(zhǔn)確判斷還款能力，提升風(fēng)險(xiǎn)防控有效性；進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)貸款用途和資金流向的管控，確保相關(guān)貸款不被挪用，貼息資金不被套??；對(duì)消費(fèi)者需求進(jìn)行針對(duì)性分析，提高消費(fèi)者需求匹配的精準(zhǔn)度，提升信貸審批的科學(xué)性和準(zhǔn)確性，減少“多頭借貸”和過(guò)度授信，保護(hù)好消費(fèi)者合法權(quán)益。

為內(nèi)需注入新動(dòng)能

當(dāng)前，提振消費(fèi)作為擴(kuò)大內(nèi)需的核心抓手，被列為2025年政府工作報(bào)告的年度首要工作。盡管?chē)?guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)總體回升向好，但恢復(fù)基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，居民消費(fèi)需求疲軟、物價(jià)低位徘徊等問(wèn)題仍存，在此背景下，個(gè)人消費(fèi)貸款貼息政策的推出成為一項(xiàng)關(guān)鍵舉措。

從政策作用機(jī)制看，財(cái)政貼息通過(guò)政府資金代付部分貸款利息，定向降低居民消費(fèi)信貸成本。

董希淼表示，通過(guò)財(cái)政貼息，可以直接降低居民消費(fèi)信貸成本，提高居民運(yùn)用金融杠桿擴(kuò)大消費(fèi)、改善生活的意愿和能力。該政策還將激發(fā)相關(guān)經(jīng)營(yíng)主體和居民的有效融資需求，擴(kuò)大商業(yè)銀行、消費(fèi)金融公司消費(fèi)貸款和相關(guān)貸款投放，并將利率穩(wěn)定在合理水平?？傊?，財(cái)政貼息政策將從需求和供給兩端發(fā)力，強(qiáng)化與金融政策協(xié)同，進(jìn)一步助力提振消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需。

興業(yè)證券研究報(bào)告認(rèn)為，財(cái)政貼息通過(guò)財(cái)政資金代替借款人支付部分貸款利息，可定向降低特定群體或特定用途的融資成本。

對(duì)比來(lái)看，該政策較央行再貸款更具靈活性。興業(yè)證券研究分析，當(dāng)前信貸市場(chǎng)的核心矛盾是需求不足而非資金短缺，貼息政策可直接減少融資成本且不額外投放流動(dòng)性，依托銀行自有資金發(fā)放貸款后貼息的模式，能更動(dòng)態(tài)地適配融資成本變化。歷史經(jīng)驗(yàn)也印證了貼息政策的有效性，如2024年設(shè)備更新貸款貼息政策推動(dòng)相關(guān)貸款簽約超8000億元，疊加貼息后實(shí)際融資成本降至1.5%，顯著降低企業(yè)負(fù)擔(dān)。

值得注意的是，政策意在精準(zhǔn)靶向治療消費(fèi)貸增長(zhǎng)堵點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年住戶貸款僅增1.17萬(wàn)億元，其中短期住戶貸款甚至累計(jì)負(fù)增長(zhǎng)3億元。興業(yè)證券表示，居民因就業(yè)收入壓力降低消費(fèi)與負(fù)債意愿，銀行因零售貸款不良率上升收緊信貸，形成雙重制約。而貼息政策通過(guò)降低居民成本、鼓勵(lì)銀行放貸，有望逐步疏通這些堵點(diǎn)，推動(dòng)消費(fèi)貸市場(chǎng)回暖，進(jìn)而促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

董希淼建議，下一步，應(yīng)加強(qiáng)貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)調(diào)，強(qiáng)化貼息政策與已經(jīng)出臺(tái)的消費(fèi)品以舊換新“國(guó)補(bǔ)”、服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款等政策工具協(xié)同，形成疊加效應(yīng)，最大程度發(fā)揮政策效用，更加有力、有效地促消費(fèi)、穩(wěn)就業(yè)、擴(kuò)內(nèi)需。