恒大距離正式退市只剩下不到20天。

由于未能按照港交所規(guī)定時間完成債務重組，這家曾風光無限的地產(chǎn)巨頭將在2025年8月正式告別資本市場。

曾經(jīng)高達2.4萬億元的債務危機震驚全國，無數(shù)購房者面臨爛尾樓，股票投資者損失慘重，普通民眾在這場風波中承受了巨大損失。

盡管過去幾年恒大陸續(xù)處置了超過4000億元資產(chǎn)，但與龐大債務相比仍是九牛一毛。若當初能聽取做空機構(gòu)香櫞的警告，或許事態(tài)不會發(fā)展至此。

令人唏噓的是，當年發(fā)出預警的香櫞不僅遭到反制，還被重罰，這起事件令人震驚。

恒大造假真相大白

2012年，恒大正處于巔峰期，許家印被視為中國房地產(chǎn)黃金時代的標志性人物。

此時，美國知名做空機構(gòu)香櫞創(chuàng)始人萊福特發(fā)布一份長達57頁的報告，直指恒大財務造假，指出其早已資不抵債，并列出“五宗罪”和“七大危機”，內(nèi)容極具沖擊力。

報告一經(jīng)發(fā)布，港股市場劇烈波動，恒大股價應聲大跌，市值瞬間蒸發(fā)數(shù)百億。許家印迅速反應，聯(lián)合九家頂級投行集體發(fā)聲，稱香櫞報告是惡意誹謗。

這場較量從一開始就極不對等，一方是名不見經(jīng)傳的做空團隊，另一方是資金雄厚、人脈廣泛的地產(chǎn)巨頭。恒大不僅公開反擊，還動用頂級律師團隊，在一個月內(nèi)將香櫞告上法庭，準備長期作戰(zhàn)。

長達四年的法律拉鋸戰(zhàn)對恒大而言不過是小成本支出，但對香櫞來說卻是一次沉重的消耗。

最終，香港法院裁定香櫞敗訴，認定其發(fā)布虛假信息，處以400萬美元罰款，并禁止其五年內(nèi)在香港活動。

這一判決使萊福特被貼上“造謠者”標簽，黯然離開香港，而恒大則在法律和輿論上雙線告捷，繼續(xù)高歌猛進。彼時，不少人認為這是企業(yè)戰(zhàn)勝惡意做空的典范。

十年預言成現(xiàn)實

然而時間是最公正的裁判。如今的恒大已不復往日輝煌，2.4萬億債務壓頂，陷入全面危機。

為了緩解資金壓力，恒大出售資產(chǎn)套現(xiàn)超過4000億元，但這點資金遠遠無法填補債務缺口。曾經(jīng)熱火朝天的工地如今遍布爛尾樓，無數(shù)家庭的安居夢破滅。

投資者損失慘重，公司股票因重組失敗面臨退市命運，預計將于2025年8月正式摘牌。

其實早在十多年前，香櫞就已預見恒大問題。

當時香櫞發(fā)布報告指出恒大存在嚴重財務問題，并列出具體風險點。恒大方面強烈否認，稱其為無稽之談，沒想到這些“指控”最終全部應驗。

更戲劇性的是，香港證監(jiān)會經(jīng)過長期調(diào)查確認恒大財務造假，虛報收入超過5000億元，這一結(jié)論徹底推翻當年香櫞敗訴的判決，證明其指控并非空穴來風。

這段歷史令人深思，法庭曾認定香櫞散布虛假信息，現(xiàn)實卻證明這些信息真實存在。恒大贏了官司，卻失去了整個企業(yè)；香櫞輸了官司，卻贏得了未來。

兩敗俱傷的結(jié)局

萊福特因揭露恒大問題被驅(qū)逐出香港，一度被視為先知式人物，但事情很快出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。

他對外宣稱香櫞將不再做空，只做多頭，看似是經(jīng)歷挫折后的轉(zhuǎn)型，但美國證監(jiān)會與司法部的調(diào)查揭露，他實則轉(zhuǎn)向“捧殺”策略。

萊福特利用自身影響力推薦23只股票，每次推薦后股價上漲超過10%，但他卻在背后低價拋售，利用散戶資金實現(xiàn)自身套利，實質(zhì)上是在操縱市場。

美國證監(jiān)會對香櫞及萊福特發(fā)起訴訟

調(diào)查顯示，他與對沖基金合謀操縱股價，非法獲利至少1600萬美元。調(diào)查過程中，他否認與基金合作，進一步觸犯了法律。

360創(chuàng)始人周鴻祎曾評價，萊福特的做空行為本質(zhì)上是“為了做空而做空”，其唱衰或吹捧只是為了自身利益。

如今，恒大因債務失控走向破產(chǎn)，許家印付出沉重代價；萊福特則因市場操縱被司法機關嚴懲，最高可能面臨20年以上刑期。

兩人雖走的是不同路徑，但結(jié)局都是毀滅。他們并非純粹的好人或壞人，而是被資本利益裹挾，在這場殘酷博弈中淪為犧牲品。

過去十多年間，最令人痛心的始終是普通投資者。那些傾盡一生積蓄購買恒大房產(chǎn)的家庭，最終面對的是爛尾樓；那些相信萊福特推薦的散戶，也落得血本無歸。他們才是這場資本博弈中最無辜、最受傷的群體。

信息來源

新京報：《香櫞是誰？曾做空20中概股 獵殺360、新東方遭反殺》

證券時報網(wǎng)：《知名金融大佬，被查！》

每日經(jīng)濟新聞：《突發(fā)！香港會財局出手了！恒大地產(chǎn)2年虛增收入5600億元，審計恒大失敗的最終責任人出現(xiàn)了？》