唯物的中國芯片產(chǎn)業(yè)深度觀察

8月7日，美國總統(tǒng)特朗普發(fā)帖說“英特爾CEO存在嚴(yán)重的（利益）沖突，應(yīng)立即辭職。這個問題沒有其他解決辦法?！?/p>

特朗普發(fā)文要求英特爾CEO立即辭職

同一天，英特爾CEO陳立武給全體員工發(fā)信，強(qiáng)調(diào)與政府的溝通流傳著不少錯誤信息。“我贊同總統(tǒng)推動美國國家和經(jīng)濟(jì)安全的承諾，贊賞他所展現(xiàn)的領(lǐng)導(dǎo)力?！?/p>

事態(tài)緊急，美國總統(tǒng)和美國唯一芯片巨頭的掌門人之間，“誤會”還不小。

發(fā)帖前一天，8月6日，特朗普宣布對半導(dǎo)體芯片征收100%關(guān)稅，但只要企業(yè)表態(tài)在美國生產(chǎn)，即可獲得豁免。蘋果公司CEO庫克宣布追加1000億美元投資，當(dāng)場為特朗普獻(xiàn)上24K純金底座的蘋果標(biāo)識擺件。

同樣在8月6日，著名鷹派共和黨參議員湯姆·科頓致函英特爾董事會主席，質(zhì)疑陳立武與中國企業(yè)的密切關(guān)系。

作為新加坡長大的馬來西亞華人，有“芯片投資教父”之稱的陳立武德高望重，今年3月不惜“躬身入局”，接手股價下滑50%的英特爾。然而，小小芯片距離政治更近，科技巨頭也免不了幾番“宦海沉浮”。

陳立武

陳立武，能挺住嗎？

“不夠忠誠”？

2025年3月，美國芯片公司英特爾任命陳立武為CEO，引發(fā)美國國會關(guān)注。

8月6日，共和黨參議員湯姆·科頓正式致函英特爾董事會主席弗蘭克·耶里，質(zhì)疑董事會是否充分審查了陳立武與中國軍方相關(guān)企業(yè)的投資，以及陳立武在接手英特爾之前是否完全撤資。

2024年9月，英特爾積極參與了聯(lián)邦政府的“安全飛地”（Secure Enclave）計(jì)劃，該計(jì)劃是拜登政府《芯片與科學(xué)法案》的一部分，目的是確保美國國防微電子產(chǎn)品的安全。英特爾為此拿到了美國國防部約30億美元的合同。

就此，湯姆·科頓在信中提出疑問，陳立武的投資歷史是否會損害“安全飛地”計(jì)劃中的義務(wù)。

最近科技界的大新聞，哪哪都有湯姆·科頓。

湯姆·科頓

英偉達(dá)的“后門”問題，也是他先埋下的“伏筆”。7月31日，中國國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室約談英偉達(dá)，要求其對“后門”做出說明，回應(yīng)的是湯姆·科頓5月份提出的法案。法案要求，受管制的美國人工智能芯片必須配備“位置驗(yàn)證”的“后門”功能。本來追加30萬顆H20訂單想大賣一場的英偉達(dá)相當(dāng)尷尬，少不了提交點(diǎn)“機(jī)密”來自證清白。

曾在伊拉克和阿富汗服役的湯姆·科頓，算得上特朗普的“超級鐵粉”。特朗普第一任期時，幕僚史蒂夫·班農(nóng)就夸他是“最能理解經(jīng)濟(jì)民族主義的民選官員”。2020年，大法官露絲·巴德·金斯伯格去世，特朗普差一點(diǎn)就讓科頓執(zhí)掌最高法院。2024年底，科頓當(dāng)上了參議院共和黨會議主席和參議院情報委員會主席，還被視為特朗普第二任期國防部長的候選人。

科頓多次向中國發(fā)難。2021年還拋出一份《擊敗中國：有針對性的脫鉤和經(jīng)濟(jì)長期戰(zhàn)爭》報告，呼吁美國切斷與中國的大部分經(jīng)濟(jì)聯(lián)系。2024年1月，他在參議院聽證會上極不得體地質(zhì)問TikTok首席執(zhí)行官周受資國籍和政治問題。2025年2月更向埃隆·馬斯克“開炮”，說他賺中國的錢賺上癮了。

回答質(zhì)問的周受資

可以說，湯姆·科頓類似于“東廠”角色，隨政治風(fēng)向轉(zhuǎn)動，拿“不夠忠誠”的人開刀；而什么時候開刀，完全取決于總統(tǒng)及核心團(tuán)隊(duì)的“意思”。

事實(shí)上，路透社在今年4月的一份調(diào)查顯示，陳立武透過風(fēng)險投資公司“華登國際”及相關(guān)實(shí)體，至少向中國600多家企業(yè)投資了約2億美元。雖然陳立武宣稱已經(jīng)撤資，但中國的資料庫仍顯示陳立武的持股身份，由此引發(fā)美國的質(zhì)疑。

而過了幾個月，美國參議員才選擇對這些歷史問題公開發(fā)難，不得不說是在“踩節(jié)奏”——8月6日，特朗普宣布對半導(dǎo)體芯片征收100%關(guān)稅，本身就是在敲打一眾芯片巨頭，英特爾自然也在其中。

起死回生

陳立武是有希望“挽狂瀾于既倒”的英特爾救世主。

美國科技界有一種情結(jié)：誰都可以倒，英特爾不能倒，它是摩爾定律的發(fā)明人，數(shù)字時代的啟明星，美國制造業(yè)的輝煌尖峰。然而，巨頭輝煌不再，危機(jī)頻發(fā)，2024年凈虧損188億美元，股價跌去6成，估值不到1000億美元，跌破30年來的紀(jì)錄。

就在陳立武上任一個月前，坊間傳聞臺積電、英偉達(dá)、AMD和博通分拆巨頭英特爾。一時間，英特爾幾乎“亡廠”。

2025年3月，陳立武擔(dān)任英特爾CEO，英特爾股價立漲15%。此前，陳立武于2022年至2024年擔(dān)任英特爾董事，據(jù)說對冗余的員工隊(duì)伍、芯片代工方式以及官僚主義文化不滿而離職。

2025年3月，陳立武擔(dān)任英特爾CEO后，英特爾股價大漲

回顧過去五年，英特爾股價跌了近6成，市值800多億美元，不及巔峰期的一半。同時期，納斯達(dá)克綜合指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)都翻了一番多。前CEO帕特·基辛格不得不黯然離場。英特爾董事會把離職的陳立武找了回來，委以“起死回生”的重任。

1959年，陳立武生于馬來西亞華人家庭，成長于新加坡，先后擁有南洋大學(xué)物理學(xué)學(xué)士、麻省理工學(xué)院核工程理學(xué)碩士、舊金山大學(xué)工商管理碩士學(xué)位，加入美籍。2022年，獲得半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會最高榮譽(yù)羅伯特·諾伊斯獎。

現(xiàn)年66歲的陳立武擁有20多年半導(dǎo)體從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，涉足IP設(shè)計(jì)、代工、EDA（電子設(shè)計(jì)自動化）等領(lǐng)域；擅長資本運(yùn)作，創(chuàng)辦的華登國際參與過500余家公司的投資，其中包含120多家半導(dǎo)體公司。

總結(jié)來看，陳立武的經(jīng)歷有兩個特點(diǎn)。

一是作為經(jīng)驗(yàn)豐富的華人投資人，投身了中國早期的半導(dǎo)體生態(tài)系統(tǒng)。其于1987年創(chuàng)立的華登國際，長期投資亞洲和中國的半導(dǎo)體、新能源和數(shù)字媒體企業(yè)，其中包括中國企業(yè)新浪、中芯國際、美團(tuán)、創(chuàng)維、大疆等。

中芯國際

二是他有扭虧為盈的魄力，這也是英特爾期待他“扭轉(zhuǎn)戰(zhàn)局”的原因。2009年，作為鏗騰電子董事，陳立武出馬擔(dān)任首席執(zhí)行官。由于金融危機(jī)沖擊，鏗騰電子股價全年暴跌8成以上，眼看就要“不行了”。接手后，陳立武把“可以預(yù)設(shè)計(jì)的IP模塊”當(dāng)作未來重點(diǎn)發(fā)力方向，令鏗騰電子踩中“風(fēng)口”。2022年卸任時，鏗騰電子的股價和凈利潤均顯著增長，走勢強(qiáng)勁。

而這兩個特點(diǎn)也同時加劇了特朗普及鷹派官員有關(guān)“利益沖突”的擔(dān)憂——“全村的希望”英特爾，如今掌握在華人手里。

欲加之罪

對于紛至沓來的質(zhì)疑，英特爾隨即做出回應(yīng)：公司和陳立武本人都致力于維護(hù)國家安全，并將配合董事會的調(diào)查。

英特爾回應(yīng)稱，正在進(jìn)行符合總統(tǒng)“美國優(yōu)先”議程的重大投資

這份回應(yīng)顯然不能真正解決問題，因?yàn)閱栴}的解決，首先考驗(yàn)的是英特爾的技術(shù)闖關(guān)以及其與華盛頓的關(guān)系。

特朗普要求陳立武辭職，核心原因是，不想等英特爾18A/14A（1.8納米/1.4納米）工藝量產(chǎn)了。

遲遲不能量產(chǎn)的先進(jìn)制程芯片，幾乎耗盡了英特爾的技術(shù)信譽(yù)。大概率跳票的18A無疑又是當(dāng)頭一棒。

18A是英特爾自2021年IDM 2.0戰(zhàn)略以來對外宣示“重返工藝領(lǐng)先”的核心節(jié)點(diǎn)，也是帕特·基辛格親自承諾“2025年領(lǐng)先臺積電”的里程碑。今年7月，英特爾傳出“終止18A開發(fā)14A”的說法，而18A的失敗，意味著英特爾在10納米、7納米之后第三次跳票，客戶將對英特爾工藝路線圖喪失信心，未來14A及更先進(jìn)節(jié)點(diǎn)的說服力也隨之瓦解。

曾稱為“2025領(lǐng)先臺積電”里程碑的英特爾18A被傳終止開發(fā)

特朗普早就有兩手準(zhǔn)備：英特爾盤得活就盤，盤不活就找臺積電“接盤”，無論如何，芯片都得在美國制造。借8月6日芯片關(guān)稅100%政策發(fā)布，全球頂尖芯片企業(yè)都將再納一輪“投名狀”之時，特朗普意在施壓英特爾放手芯片代工業(yè)務(wù)，讓臺積電入股或接手。

傳聞中的方案，包括臺積電與英偉達(dá)、高通等美國企業(yè)共同組成財(cái)團(tuán)，以財(cái)務(wù)投資方式收購英特爾代工業(yè)務(wù)20%左右的股份；更激進(jìn)的方案則是臺積電整體或部分接管英特爾的晶圓廠。

業(yè)務(wù)壓力下，英特爾內(nèi)部也出現(xiàn)了路線之爭。

陳立武本人傾向于保留晶圓制造業(yè)務(wù)，砍掉18A直攻14A不失為“丟卒保車”的策略。這一點(diǎn)與英特爾董事會主席弗蘭克·耶里存在嚴(yán)重分歧。晶圓代工長期虧損，耗資巨大，耶里主張退出代工，引入亞馬遜、英偉達(dá)等外部股東，或考慮出售給臺積電；陳立武認(rèn)為代工廠對美國半導(dǎo)體自主戰(zhàn)略具備重要意義，堅(jiān)持繼續(xù)投資。

董事會由此分成兩派，各執(zhí)一詞。本來，陳立武希望在7月底財(cái)報發(fā)布前完成一系列布局，但在耶里的操作下，資金和收購計(jì)劃被延后至2026年再議。此外，陳立武大力管控公司財(cái)務(wù)風(fēng)險，啟動大規(guī)模裁員、縮減新建晶圓廠，包括取消在歐洲的上百億美元投資方案、放緩俄亥俄州新廠進(jìn)程，這些情況自然令急于推進(jìn)“美國制造”的特朗普不滿。

而且，前任帕特·基辛格的“人脈遺產(chǎn)”也不可小覷。據(jù)悉基辛格與副總統(tǒng)萬斯關(guān)系密切，曾協(xié)助英特爾與白宮建立緊密聯(lián)系。而萬斯的身價也今非昔比，已經(jīng)戴上“特朗普接班人”頭銜。

英特爾前任CEO帕特·基辛格

所以，陳立武的“中國關(guān)系”更多是“欲加之罪何患無辭”的借口，一個無法對美國制造出錢出力的英特爾已經(jīng)被特朗普視為“棄子”。

諷刺的是，陳立武上任還不到4個月的時間，華盛頓就已經(jīng)失去了全部耐心——政客甚至不愿意考慮英特爾的未來，失去代工業(yè)務(wù)只是一次性利好，中長期看是失去差異化、議價權(quán)下降的利空，以及“美國先進(jìn)制程時代”的永遠(yuǎn)終結(jié)。

作者 |榮智慧

編輯 |向現(xiàn)

值班主編 | 吳擎

排版 | 阿車