這家公司的“過會(huì)”，對陜西集成電路產(chǎn)業(yè)鏈和本土創(chuàng)投界來說，是一件劃時(shí)代的大事件。

8月14日，在科創(chuàng)板上市委召開的2025年第31次審議會(huì)上，西安奕斯偉材料科技股份有限公司（以下簡稱“西安奕材”）順利過會(huì)，意味著在“科創(chuàng)板八條”的新政之下，陜西有望迎來第15家科創(chuàng)板上市公司，也有望成為真正意義上的首家“非盈利”上市公司。

01

全球第六：一場為國擔(dān)當(dāng)?shù)摹澳嬉u”

作為國內(nèi)硅片頭部企業(yè)之一，西安奕材公司專注于 12 英寸硅片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，為國內(nèi)該領(lǐng)域擁有已授權(quán)境內(nèi)外發(fā)明專利最多的廠商。截至 2024 年末，12 英寸硅片出貨量及產(chǎn)能規(guī)模均為中國大陸第一、全球第六。

然而，很多人并不知道，西安奕材起初只是一個(gè)海外收購項(xiàng)目的想法。

當(dāng)時(shí)的背景是，國內(nèi)集成電路設(shè)計(jì)、制造與封測領(lǐng)域正逐步趕超全球先進(jìn)水平，但硅材料一直是制約產(chǎn)業(yè)發(fā)展的瓶頸，尤其是12寸硅片98%的供應(yīng)被外資廠商壟斷。但很快，海外收購遇阻，西安奕材當(dāng)時(shí)的主體——北京奕斯偉科技有限公司，下定決心自主孵化。

2018年，事情迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)折，西安高新區(qū)與北京奕斯偉科技有限公司合作，宣布硅產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目落戶高新區(qū)。

由此，西安奕材正式開始在陜西起步，想法也終于開始一步一步變成現(xiàn)實(shí)。

2019年1月，西安奕斯偉硅產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目正式封頂，2019年年末實(shí)現(xiàn)首批產(chǎn)品送樣認(rèn)證。

2022年底，項(xiàng)目第一工廠具備35萬片/月產(chǎn)能，成為國內(nèi)該領(lǐng)域第一并持續(xù)保持至今，同時(shí)，項(xiàng)目第二工廠開始動(dòng)工，規(guī)劃產(chǎn)能50萬片/月。

2023年，50萬片/月產(chǎn)能的第一工廠達(dá)產(chǎn)，持續(xù)位居國內(nèi)第一、全球第六。

2024年末，公司合并口徑產(chǎn)能已達(dá)到71萬片/月，全球12英寸硅片產(chǎn)能占比約7%。

至此，奕斯偉項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)了，從一個(gè)想法，到國內(nèi)第一、全球前六的“逆襲”。

而本次“過會(huì)”，相信會(huì)是再一輪“逆襲”的開始，據(jù)招股書顯示，西安奕材本次擬上市募資49億元，全部用于西安奕斯偉硅產(chǎn)業(yè)基地二期項(xiàng)目。

公司選擇科創(chuàng)板第四套標(biāo)準(zhǔn)申報(bào)上市，即“預(yù)計(jì)市值不低于30億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于3億元”。西安奕材也是“科創(chuàng)板八條”發(fā)布以來，上交所通過的首家未盈利擬IPO企業(yè)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年度、2023年度和2024年度，公司營業(yè)收入分別為10.55億元、14.74億元和21.21億元，收入復(fù)合增長率超過40%，同時(shí)盈利能力也在穩(wěn)步提升。

之所以是未盈利，也讓我們看到“逆襲”，絕非輕而易舉：

其一：重資產(chǎn)投入

西安奕材兩個(gè)工廠總投資超過200億元，重資產(chǎn)投入帶來較大的轉(zhuǎn)固壓力。事實(shí)上，12 英寸硅片在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中單位產(chǎn)能投資強(qiáng)度僅次于晶圓廠。但西安奕材已實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)為正且快速增長，該財(cái)務(wù)表現(xiàn)符合重資產(chǎn)投入的財(cái)務(wù)規(guī)律。

其二：持續(xù)高強(qiáng)度研發(fā)

西安奕材報(bào)告期內(nèi)累計(jì)研發(fā)投入近6億元，持續(xù)的研發(fā)投入體現(xiàn)了企業(yè)以技術(shù)為基石的發(fā)展理念，也奠定了后續(xù)公司實(shí)現(xiàn)全球領(lǐng)先的技術(shù)基礎(chǔ)和壁壘；

其三：挑戰(zhàn)者基因

12英寸硅片具備較高的客戶認(rèn)證壁壘，比如“客戶驗(yàn)證周期”，新進(jìn)入者需要經(jīng)歷供應(yīng)商準(zhǔn)入、測試片認(rèn)證、正片認(rèn)證三個(gè)主要階段，方能獲取正片量產(chǎn)訂單，這個(gè)周期一般 1-2年甚至更長。經(jīng)過數(shù)年的積累，西安奕材已實(shí)現(xiàn)了幾乎國內(nèi)晶圓廠、主流工藝平臺(tái)全覆蓋、海外頭部晶圓廠穩(wěn)定量產(chǎn)供應(yīng)并持續(xù)進(jìn)行多款新產(chǎn)品順利認(rèn)證的市場開拓結(jié)果。

但反過來，恰恰說明，西安奕材為國擔(dān)當(dāng)?shù)闹匾c必要。

02

合計(jì)持股“第一”：金融陜軍“陪跑”7年

也正因?yàn)?，投入之大，盈利之難，而產(chǎn)業(yè)突破之關(guān)鍵，來自地方政府、金融機(jī)構(gòu)等的支持，就顯得尤為重要。

縱觀西安奕材的融資歷史，從2019年開始到2023年，其陸續(xù)完成了7輪外部融資，累計(jì)融資額超100億元人民幣，金融陜軍就在其中就扮演了堅(jiān)定的“陪跑者”角色。

1：投的早：落地之后就開始投

這里要提一下奕斯偉硅片，這是當(dāng)時(shí)硅產(chǎn)業(yè)基地的主體。在2017 年北京奕斯偉科技與西安高新區(qū)等相關(guān)方簽訂協(xié)議之后，很快在2018年2月，奕斯偉硅片在高新區(qū)成立。

也就從那個(gè)時(shí)候開始，西安高新區(qū)旗下科技戰(zhàn)略投資平臺(tái)高新金控，便通過下屬公司西高投管理的陜西省集成電路基金持續(xù)支持奕斯偉發(fā)展。

2：投的多：合計(jì)占比近14%

在西安奕材的股東名單中，我們可以看到，金融陜軍持股比例達(dá)到13.98%，這在整個(gè)62家股東當(dāng)中，占有相當(dāng)?shù)谋戎?。其中，“陜西版大基金”——陜西省集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金以 9.06%的持股比例，位居第三大股東。

從2018年算起，金融陜軍的“陪跑”，最長的一筆，已經(jīng)7年，顯示了足夠的“耐心”；而14%的重注，更顯現(xiàn)金融陜軍的“大膽”。不夸張地說，金融陜軍在西安奕材的“落地生根”過程當(dāng)中，無疑是起到了“定海神針”作用。

此后，國家大基金、中信證券、中建材新材料等知名資本跟進(jìn)投資，尤其是2022年C輪融資近37億元，創(chuàng)下了中國半導(dǎo)體硅片行業(yè)最大單筆私募融資紀(jì)錄，這一點(diǎn)在投融資遠(yuǎn)不如東部地區(qū)活躍的陜西，就顯得非常難得了。

值得注意的是，在這一輪創(chuàng)紀(jì)錄的融資中，以長安匯通為代表的金融陜軍還在加注。

7輪融資，既是12 英寸硅片資金的現(xiàn)實(shí)需求，也是西安奕材對于融資機(jī)會(huì)的機(jī)警把握；同時(shí)，金融陜軍的堅(jiān)定“陪跑”，最大單筆私募融資紀(jì)錄，則顯示了資本對于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的敏銳認(rèn)知，此時(shí)對于遠(yuǎn)景的期待，肯定戰(zhàn)勝了對于當(dāng)下虧損的擔(dān)憂。

03

鏈主“過會(huì)”：“投行思維”走出標(biāo)準(zhǔn)閉環(huán)

當(dāng)然，值得一提的還有，西安奕材本輪過會(huì)，除了自身的素質(zhì)過硬，當(dāng)前資本市場對“硬科技”企業(yè)包容性的進(jìn)一步提升之外，也得益于陜西自2018年以來整體創(chuàng)投生態(tài)搭建。

先看市場基礎(chǔ)：可以確認(rèn)陜西創(chuàng)投行業(yè)已攀升至新階段。

截至2024年底，全省登記股權(quán)創(chuàng)投基金管理人179家、基金數(shù)量702只，基金規(guī)模達(dá)1122億元，分別居全國第13位、第14位和第18位。各類基金在我省的存量投資項(xiàng)目有2844個(gè)，在投本金達(dá)1531億元，超八成投資項(xiàng)目為科技型企業(yè)。

在創(chuàng)投生態(tài)的激勵(lì)之下，陜西上市后備力量亦不斷增強(qiáng)。

7月29日，第五批省級(jí)后備上市企業(yè)名單獲披露，520家規(guī)模又創(chuàng)新高，意味著2021年該榜單首次推出以來，保持了持續(xù)加速的狀態(tài)，以最初296家計(jì)，5年增幅75.68%，折射出全省在上市后備企業(yè)培育的突出能效。

在整體生態(tài)不斷優(yōu)化的背景下，省委省政府對奕斯偉也是鼓勵(lì)有加。

2022年4月，省委領(lǐng)導(dǎo)趙一德在前往西安奕斯偉硅產(chǎn)業(yè)基地一期第二階段項(xiàng)目現(xiàn)場調(diào)研時(shí)，仔細(xì)詢問企業(yè)發(fā)展及項(xiàng)目投產(chǎn)運(yùn)營情況，勉勵(lì)企業(yè)切實(shí)發(fā)揮創(chuàng)新主體作用，緊盯技術(shù)前沿，進(jìn)一步帶動(dòng)提升我省集成電路產(chǎn)業(yè)水平。

3個(gè)月后，省地方金融監(jiān)管局即主持召開了陜西省半導(dǎo)體及集成電路產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)企業(yè)上市培訓(xùn)會(huì)暨上市公司座談會(huì)，并邀請滬深北交易所專家與會(huì)，成為省內(nèi)突出支持半導(dǎo)體沖擊A股市場的重要支撐。

獲得省委省政府鼓勵(lì)的基本盤不斷擴(kuò)容，體現(xiàn)了全省創(chuàng)投生態(tài)的良性發(fā)展，也進(jìn)一步打開了資本市場對于陜西企業(yè)的“友善度”，由此也惠及到此番過會(huì)的西安奕材。

而西安奕材此番過會(huì)，對于陜西顯然有著兩大意義：

其一：產(chǎn)業(yè)鏈得到“資本加持”

作為陜西省工信廳確定的“第一批陜西省重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈‘鏈主’企業(yè)”，西安奕材的成功“過會(huì)”，對于整個(gè)陜西集成電路產(chǎn)業(yè)鏈都是極大鼓舞。

事實(shí)上，在奕斯偉項(xiàng)目落地之前，西安高新區(qū)已經(jīng)集聚了紫光國芯、華為西安所、三星、美光、力成、威世半導(dǎo)體多家企業(yè)，但是在支撐集成電路行業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性的關(guān)鍵原材料環(huán)節(jié)——硅片，尤其是市場主流的12英寸硅片技術(shù)和產(chǎn)能是缺失的。

西安奕材成功填補(bǔ)這一“關(guān)鍵短板”，實(shí)現(xiàn)全省集成電路產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈。一個(gè)最新的消息是，陜西工信廳正在實(shí)施“強(qiáng)芯工程”，成功過會(huì)的西安奕材，顯然對產(chǎn)業(yè)鏈的“資本加持”有極大的帶動(dòng)。

其二：“投行思維”得到“再次強(qiáng)化”

早在2020年10月9日，省委領(lǐng)導(dǎo)趙一德在全省招商引資推進(jìn)大會(huì)上，第一次提出培養(yǎng)科學(xué)運(yùn)作的“投行思維”。

在5年進(jìn)階之中，投行思維在陜西已不斷兌現(xiàn)資本市場的“金色引擎”，西安奕材則堪稱經(jīng)典案例：以基金撬動(dòng)資本、以資本導(dǎo)入鏈主、以鏈主帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)，成為相當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)的“國資引領(lǐng)—項(xiàng)目落地—產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)—成功上市—循環(huán)發(fā)展”的閉環(huán)。

最后，再次祝賀西安奕材“過會(huì)”。