文/ 大娛樂(lè)家

在騰訊2025年第二季度的財(cái)報(bào)會(huì)上，管理層例行公布了亮眼的數(shù)字——總收入1845億元，同比增長(zhǎng)15%；游戲業(yè)務(wù)收入592億元，占比超過(guò)三成。

其中，國(guó)內(nèi)游戲收入更是同比增長(zhǎng)17%至404億元，國(guó)際游戲收入同比增長(zhǎng)35%至188億元。

業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)的前兩位依舊由《王者榮耀》和《和平精英》占據(jù)，但在業(yè)績(jī)匯報(bào)的另一頁(yè)P(yáng)PT上，《三角洲行動(dòng)》和《無(wú)畏契約》兩款游戲名字算是第一次被并列放在了一起。

騰訊業(yè)績(jī)演示PPT

與此同時(shí)，在玩家社區(qū)中這兩款主打射擊類型的游戲也占據(jù)著不同的討論空間：B站上，《三角洲行動(dòng)》的跨端實(shí)機(jī)演示、載具沖鋒視頻也是游戲區(qū)熱門?？?；而在各種游戲直播中，《無(wú)畏契約》的賽事解說(shuō)、戰(zhàn)術(shù)復(fù)盤同樣引發(fā)大量互動(dòng)。

兩條賽道、兩類受眾，卻都被寄望于成為“老三”——那個(gè)能與《王者榮耀》和《和平精英》“雙雄”并肩的新支柱。

騰訊游戲同樣也希望資本市場(chǎng)更多關(guān)注其長(zhǎng)青游戲之外的創(chuàng)造力。

《三角洲行動(dòng)》剛上線時(shí)，活躍玩家數(shù)在短時(shí)間內(nèi)迅速攀升，跨平臺(tái)互通也讓它走出了傳統(tǒng)FPS的小圈子；《無(wú)畏契約》則更像是在耐心耕耘，通過(guò)賽事熱度、社區(qū)氛圍以及高價(jià)值用戶的支持，慢慢轉(zhuǎn)動(dòng)起一個(gè)能長(zhǎng)期運(yùn)轉(zhuǎn)的增長(zhǎng)飛輪。

《無(wú)畏契約》賽事

但熱度并不等于穩(wěn)定。騰訊需要的不是曇花一現(xiàn)的爆款，而是能在三到五年里持續(xù)供血的“長(zhǎng)青”資產(chǎn)。于是，問(wèn)題就變成了——兩款游戲都需要在長(zhǎng)跑中證明自己，而不是一時(shí)的高光乍現(xiàn)。

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從財(cái)報(bào)看“候選者”登場(chǎng)

本季財(cái)報(bào)給出的背景是，騰訊游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了疫情后罕見(jiàn)的國(guó)內(nèi)外雙高增長(zhǎng)：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)收入404億元，同比增長(zhǎng)17%，反映了核心產(chǎn)品的穩(wěn)定表現(xiàn)以及新作帶來(lái)的增量；國(guó)際市場(chǎng)收入188億元，同比增長(zhǎng)35%，則得益于新游戲出海和現(xiàn)有IP的延展運(yùn)營(yíng)。

管理層在電話會(huì)上明確提到，FPS品類在全球范圍內(nèi)依然有著巨大的用戶基礎(chǔ)和變現(xiàn)潛力，這也是《三角洲行動(dòng)》和《無(wú)畏契約》被寄予厚望的原因之一。

騰訊2025年Q2財(cái)報(bào)

《三角洲行動(dòng)》的數(shù)據(jù)亮點(diǎn)在于其快速的規(guī)模拉新能力。上線初期，PC端貢獻(xiàn)了約七成收入，移動(dòng)端則為其帶來(lái)了廣泛的用戶覆蓋。

跨平臺(tái)互通降低了上手門檻，看看已經(jīng)成了年貨的《戰(zhàn)地風(fēng)云6》，就不難看出軍事射擊題材在國(guó)內(nèi)外都具有普遍且廣泛的吸引力，再加上騰訊多年來(lái)在FPS品類上的內(nèi)容與技術(shù)積累，使得它在短時(shí)間內(nèi)沖上了國(guó)內(nèi)流水前列的新作行列。

《無(wú)畏契約》雖然在商業(yè)化節(jié)奏上顯得更為克制，但基于更強(qiáng)競(jìng)技性和圍繞賽事展開(kāi)的策略，使其用戶質(zhì)量和黏性不容忽視。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，PC端并發(fā)在線穩(wěn)定突破200萬(wàn)，全球注冊(cè)用戶數(shù)已超過(guò)2000萬(wàn)。賽事驅(qū)動(dòng)成為了增長(zhǎng)的關(guān)鍵，聯(lián)賽體系、第三方賽事和主播解說(shuō)共同形成了持續(xù)的話題供給，為核心玩家提供了不斷回流的理由。隨著8月19日手游版本的推進(jìn)，它有望進(jìn)一步擴(kuò)大用戶基數(shù)。

《無(wú)畏契約》在線人數(shù)突破200萬(wàn)

將這兩款游戲放進(jìn)財(cái)報(bào)核心敘事，釋放出兩個(gè)信號(hào)：一是騰訊游戲正在主動(dòng)豐富頭部產(chǎn)品矩陣，以降低對(duì)“雙雄”的依賴；二是公司希望在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)同時(shí)尋找增長(zhǎng)點(diǎn)，避免單一市場(chǎng)的周期性波動(dòng)。

這意味著，“第三支柱”的爭(zhēng)奪戰(zhàn)，不僅是產(chǎn)品力的競(jìng)爭(zhēng)，也是戰(zhàn)略布局的博弈。換句話說(shuō)，誰(shuí)能在保持高質(zhì)量運(yùn)營(yíng)的同時(shí)，順應(yīng)公司整體戰(zhàn)略方向，誰(shuí)就更有可能在未來(lái)的產(chǎn)品矩陣中占據(jù)持久而重要的位置。

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同臺(tái)比拼之下，結(jié)局依然開(kāi)放

橫向?qū)Ρ葋?lái)看，如果以短期流水說(shuō)帶來(lái)的現(xiàn)金流能力為主要標(biāo)準(zhǔn)，《三角洲行動(dòng)》在規(guī)模拉新、快速變現(xiàn)上的優(yōu)勢(shì)非常突出。

它的跨端覆蓋和軍事射擊題材普適性，讓它在國(guó)內(nèi)外都非常容易打開(kāi)市場(chǎng)；賽季通行證、武器皮膚、大型版本活動(dòng)等商業(yè)化手段，能迅速將活躍用戶轉(zhuǎn)化為收入。

對(duì)于追求短期內(nèi)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的公司而言，這類產(chǎn)品自然極具吸引力，尤其是在這個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境具有高度不確定性的階段，落袋為安終歸是一件好事。

《三角洲行動(dòng)》7月平均日活躍用戶數(shù)突破2000萬(wàn)

然而，短跑選手往往要面臨長(zhǎng)線留存的挑戰(zhàn)。《三角洲行動(dòng)》未來(lái)的可持續(xù)性將取決于幾個(gè)關(guān)鍵變量：反外掛和匹配公平機(jī)制能否持續(xù)優(yōu)化；內(nèi)容更新節(jié)奏能否維持玩家新鮮感；海外發(fā)行是否能夠規(guī)避文化風(fēng)險(xiǎn)。

更關(guān)鍵的是海外市場(chǎng)同類型、同題材的作品相當(dāng)之多，像是10月將會(huì)上線的《戰(zhàn)地風(fēng)云6》，以及預(yù)計(jì)年底發(fā)售的《使命召喚：黑色行動(dòng)7》。即便被吐槽為“年貨”，但兩款游戲在歐美市場(chǎng)依然長(zhǎng)期擁有眾多擁躉。

這些長(zhǎng)期以來(lái)都會(huì)對(duì)一塊射擊游戲造成業(yè)績(jī)影響的內(nèi)外部要因和激烈競(jìng)爭(zhēng)，勢(shì)必將直接決定它能否從短期爆款過(guò)渡為長(zhǎng)期成長(zhǎng)型支柱甚至是長(zhǎng)青游戲。

《三角洲行動(dòng)》游戲截圖

相比之下，《無(wú)畏契約》本身似乎就更像是作為“長(zhǎng)跑型選手”在被培養(yǎng)。它依托高ARPU核心玩家群體，賽事—社區(qū)—內(nèi)容構(gòu)成的閉環(huán)驅(qū)動(dòng)了穩(wěn)健增長(zhǎng)。

玩家為稀有皮膚和身份象征買單的意愿強(qiáng)，雖然拉新速度較慢，但用戶黏性高，生命周期長(zhǎng)。手游化的推進(jìn)則有望成為新一輪增長(zhǎng)的杠桿，但也會(huì)面臨如何在移動(dòng)端保持競(jìng)技公平與精度的挑戰(zhàn)。

從外部市場(chǎng)拓展來(lái)看，《三角洲行動(dòng)》依賴題材的普適性和跨端優(yōu)勢(shì)，在歐美和東南亞市場(chǎng)具備較好的切入條件；而《無(wú)畏契約》本身就因?yàn)槭侨^游戲制作與海外發(fā)行，在海外已形成成熟的賽事與社區(qū)生態(tài)，國(guó)區(qū)的后發(fā)崛起反而是“補(bǔ)短板”。

《無(wú)畏契約》游戲截圖

這都意味著，兩者在全球市場(chǎng)的潛力釋放節(jié)奏以及將會(huì)面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力并不一致。

一個(gè)偏短跑，一個(gè)是長(zhǎng)跑選手——它們可能在不同時(shí)間段接過(guò)“第三支柱”的旗幟，也可能最終能夠形成另一種“雙雄”格局。顯然于騰訊游戲而言它自然也不會(huì)過(guò)于在意短期內(nèi)的二者在財(cái)報(bào)上的表現(xiàn)，而在于三到五年后，誰(shuí)能把上線初期的熱度轉(zhuǎn)化為結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)，成為騰訊游戲版圖中不可替代的一部分。

這也是騰訊游戲在布局中不得不面對(duì)的現(xiàn)實(shí)命題：短期與長(zhǎng)期如何互補(bǔ)，延續(xù)長(zhǎng)青優(yōu)勢(shì)和給予新勢(shì)力更多機(jī)會(huì)如何同時(shí)達(dá)成。