圖源：小紅書

歷經(jīng)四年風(fēng)波，恒大放棄掙扎了。

8月12日晚，停牌18個(gè)月的中國(guó)恒大集團(tuán)發(fā)布公告，港交所上市委員會(huì)因其一再未能滿足復(fù)牌要求、股份長(zhǎng)期停牌，決定取消其上市地位。

這也意味著，這家市值曾超4000億港元的地產(chǎn)巨頭近16年的上市之路將正式終結(jié)。

可退市的鐘聲敲得再響，也敲不走那些填不完的窟窿。

公開信息顯示，截至7月31日，恒大還有約3500億港元的債務(wù)尚未償還。

業(yè)內(nèi)關(guān)心的是，恒大旗下眾多的酒店資產(chǎn)如兩家安縵酒店、成都瑞吉酒店以及自營(yíng)的22家恒大酒店未來(lái)將何去何從？

是被清盤償債？還是另尋出路？

昔日輝煌的恒大酒店帝國(guó)

喜歡站在舞臺(tái)中央的許老板，曾許下宏愿——恒大要造車、要進(jìn)軍酒旅、要多元化。

足球、酒店、保險(xiǎn)、糧油…恒大的觸角伸向幾乎所有領(lǐng)域。

那是一個(gè)房企只要有足夠現(xiàn)金流，就能去做任何夢(mèng)的年代。

而恒大的酒店夢(mèng)，從2007年開始。

恒大酒店集團(tuán)2007年成立，第一家酒店廣州恒大酒店2009年開業(yè)，以后逐步布局于廣州、天津、上海、重慶、成都、武漢、南京、海口、林芝等50多個(gè)地區(qū)。

和國(guó)內(nèi)大多數(shù)地產(chǎn)系酒店一樣，初期的恒大酒店就定位奢華度假綜合體，自建了很多豪華五星級(jí)酒店。

此后，恒大并購(gòu)了2010年開業(yè)的杭州法云安縵、2014年開業(yè)的成都瑞吉酒店、峨眉山智選假日酒店、2015年開業(yè)的麗江大研安縵等。

作為全球知名的奢華酒店品牌，安縵被譽(yù)為“酒店中的愛(ài)馬仕”，一直以來(lái)都在低調(diào)地全球擴(kuò)張。

在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，安縵在華的“擴(kuò)張合伙人”正是恒大。

據(jù)悉，安縵酒店當(dāng)時(shí)主要是與恒大的昭德系公司綁定。而這些昭德系公司是恒大在香港上市后不久陸續(xù)接手的。

其中一次雙方較大的往來(lái)是在2016年，杭州法云安縵酒店和麗江大研安縵酒店對(duì)應(yīng)的兩個(gè)項(xiàng)目公司——昭德（杭州）酒店有限公司和昭德（麗江）酒店有限公司，被恒大收入囊中。

彼時(shí)，安縵酒店借助恒大的影響力，得以在強(qiáng)調(diào)文化、生態(tài)保護(hù)的區(qū)域中做商業(yè)開發(fā)，把安縵酒店開到了頤和園、靈隱寺景區(qū)里。

圖說(shuō)：麗江大研安縵 圖源：小紅書

但隨著后來(lái)恒大資金鏈日益緊張以及環(huán)境保護(hù)等原因，安縵的擴(kuò)張計(jì)劃一度擱淺。

2017年，恒大酒店集團(tuán)在創(chuàng)立10周年之際啟用了全新LOGO，甚至提出要扛起中國(guó)民族酒店行業(yè)旗幟。

圖源：恒大酒店集團(tuán)

隨后，海花島酒店群的歐式城堡酒店和七星半島酒店也被恒大酒店集團(tuán)納入管理運(yùn)營(yíng)序列；

2018年1月，恒大酒店集團(tuán)加入APacCHRIE(亞太酒店、餐飲與旅游教育協(xié)會(huì))。

此后，恒大酒店集團(tuán)還在中國(guó)酒店品牌高峰論壇、中國(guó)住宿業(yè)峰會(huì)、亞太地區(qū)酒店合作論壇、世界文化旅游大會(huì)等眾多行業(yè)高端活動(dòng)中亮相發(fā)聲，一時(shí)間風(fēng)光無(wú)兩。

據(jù)了解，2018年的恒大酒店集團(tuán)旗下已開業(yè)酒店整體好評(píng)率為88.23%，更是以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)登頂中國(guó)飯店品質(zhì)聯(lián)盟發(fā)布的“2017年度中國(guó)品牌連鎖飯店集團(tuán)品質(zhì)榜”。

圖說(shuō)：?？跒澈愦笠蓍w度假公寓圖源：?？诼糜尉W(wǎng)

同年，恒大酒店集團(tuán)開始進(jìn)軍高端酒店式公寓，首個(gè)“逸閣”公寓品牌項(xiàng)目海口灣恒大逸閣度假公寓開啟試營(yíng)業(yè)。

隨后幾年，恒大酒店集團(tuán)形成了酒店系列、溫泉系列、公寓系列以及童世界主題樂(lè)園酒店系列組成的品牌矩陣，更是提出“十年百店”的戰(zhàn)略目標(biāo)，在行業(yè)內(nèi)已初具影響力。

從買買買到賣賣賣，恒大酒店何去何從？

近年來(lái)，隨著恒大集團(tuán)的動(dòng)蕩，也讓其旗下的酒店業(yè)務(wù)陷入前所未有的危機(jī)。

尤其是恒大收購(gòu)的酒店，更是被作為重要資產(chǎn)部分拿來(lái)抵債。

早在2020年，業(yè)內(nèi)就曾流傳一份恒大出售項(xiàng)目名單，覆蓋北上廣深等國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市，恒大?；◢u雙塔酒店、歐堡酒店、七星半島酒店、會(huì)議中心赫然在列。

2021年，恒大對(duì)旗下酒店業(yè)務(wù)展開了一場(chǎng)資產(chǎn)大騰挪。

在近20天時(shí)間內(nèi)，恒大集團(tuán)陸續(xù)將旗下18家酒店、餐飲及公寓管理公司，由恒大地產(chǎn)集團(tuán)騰挪至恒大集團(tuán)有限公司下屬的恒大旅游運(yùn)營(yíng)管理集團(tuán)有限公司。

具體來(lái)看，18家公司中，有16家為分別位于廣州、清遠(yuǎn)、?？?、宜昌、南昌、天津、武漢、成都、南京等地的酒管公司，另外兩家為餐飲及公寓管理公司。

這相當(dāng)于把酒店業(yè)務(wù)都統(tǒng)一放到旅游集團(tuán)旗下一個(gè)板塊了。

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，恒大當(dāng)時(shí)將酒店從商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目劃到旅游地產(chǎn)項(xiàng)目，意在調(diào)整業(yè)務(wù)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，便于后續(xù)發(fā)展。

不過(guò)，受母公司拖累和多重因素影響，曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的恒大酒店業(yè)務(wù)開始陷入危機(jī)。

今年5月，香港高等法院裁定的清盤令正式生效，恒大的清盤進(jìn)入到實(shí)質(zhì)性的階段。

據(jù)悉，此次恒大清盤涉及旗下眾多的酒店資產(chǎn)，其中包括恒大作為業(yè)主的兩家安縵酒店、成都瑞吉，還有加拿大的費(fèi)爾蒙蒙德貝羅城堡酒店以及自營(yíng)的22家恒大酒店。

至于這些酒店最終將被何人收入囊中，目前尚不知曉。

另?yè)?jù)鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)網(wǎng)報(bào)道，目前清盤人已接管恒大集團(tuán)內(nèi)超過(guò)100 家公司，這些公司的資產(chǎn)總值約270億港元，但清盤人至今沒(méi)法預(yù)估最終能變現(xiàn)多少。

更現(xiàn)實(shí)的是，截至目前變現(xiàn)總額僅約20億港元。

這意味著，恒大集團(tuán)主體能直接掌控的可變現(xiàn)資產(chǎn)已極度匱乏。

只不過(guò)，恒大旗下的酒店似乎不好賣。

同樣處于“風(fēng)暴”中心的碧桂園，早在2022年就將廣州碧桂園金葉子溫泉酒店以3.9億、惠州碧桂園十里銀灘酒店以5億、新會(huì)碧桂園鳳凰酒店以7.33億元掛牌出售。

可截至目前，三家酒店并未傳出已售出的相關(guān)消息。

2024年，碧桂園在廣州產(chǎn)權(quán)交易所以12.6億的價(jià)格掛牌轉(zhuǎn)讓廣州市增城區(qū)鳳凰酒店。

隨后又以15億價(jià)格掛牌二次出售佛山希爾頓酒店。

但截至目前，均未售出。

相比之下，恒大如今所剩不多的酒店資產(chǎn)想快速變現(xiàn)，也非易事。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年94家億元級(jí)高星酒店被拍賣，僅6家成交，流拍率83%。

當(dāng)流拍成為常態(tài)，賣不動(dòng)的高星酒店越來(lái)越多，恒大目前手里剩下的奢華酒店的變現(xiàn)難度可想而知。

地產(chǎn)系酒店自救“生死局”

當(dāng)恒大的退市命運(yùn)終成定局，奧園的總部大樓也被推上法拍平臺(tái)。

這兩家房企的困境，不過(guò)是房企集體“排隊(duì)離場(chǎng)”的縮影。

據(jù)FSMOne統(tǒng)計(jì)，2021年以來(lái)房企美元債違約已超1400億美元，占行業(yè)總量70%以上。

2024年，超6成房企在虧錢。

黃奇帆更是預(yù)測(cè)：2025年TOP30房企可能集體暴雷，未來(lái)房企數(shù)量可能會(huì)減少三分之二以上。

曾經(jīng)萬(wàn)億市值的恒大，就這樣從資本市場(chǎng)的舞臺(tái)上退場(chǎng)。

事實(shí)上，這兩年這樣的退場(chǎng)已有很多次：世茂、陽(yáng)光城、藍(lán)光、中南、新力、泛海、三盛、嘉凱城、宋都、大唐、大發(fā)……

當(dāng)越來(lái)越多房企的困境接連浮出水面，地產(chǎn)系酒店不得不直面一個(gè)殘酷現(xiàn)實(shí)：

在行業(yè)陣痛之下，越來(lái)越多的房企的重資產(chǎn)酒店正排隊(duì)走上貨架。

截至2021年末，TOP100房企中有85家做酒店，上榜《2024房地產(chǎn)上市公司測(cè)評(píng)研究報(bào)告》前10強(qiáng)的上市房企中，幾乎都有自營(yíng)的酒店品牌。

一邊賣掉占用大量資金的重資產(chǎn)，一邊擴(kuò)張輕資產(chǎn)酒店業(yè)務(wù)，越來(lái)越多房企通過(guò)這種輕重資產(chǎn)分離以圖實(shí)現(xiàn)不同程度的“減負(fù)”。

不過(guò)，光憑酒店這一項(xiàng)業(yè)務(wù)眼下似乎很難扭轉(zhuǎn)房企負(fù)債高壓的現(xiàn)狀，尤其是投資周期長(zhǎng)、利潤(rùn)增長(zhǎng)慢的奢華酒店并不適于房企繼續(xù)持有。

藝龍酒店科技啟程酒管CEO常開創(chuàng)此前就曾指出，地產(chǎn)酒店要解決的是如何兼顧經(jīng)營(yíng)效率和效益的問(wèn)題，同時(shí)還要有可應(yīng)對(duì)消費(fèi)者需求變化和市場(chǎng)化發(fā)展的結(jié)構(gòu)。

顯然，地產(chǎn)系酒店在深耕“資產(chǎn)管理方”身份的同時(shí)，還需要適應(yīng)“品牌運(yùn)營(yíng)方”的新身份。

比如從碧桂園單飛五年后的鳳悅，如今以400+家管理酒店、70000+間客房的規(guī)模逆勢(shì)突圍，躋身全球酒店集團(tuán)32強(qiáng)，國(guó)內(nèi)酒店集團(tuán)12強(qiáng)，搭建了從中高端到豪華、從商務(wù)到度假全覆蓋相對(duì)完整的品牌矩陣。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，自從開始決定走輕資產(chǎn)路線，鳳悅酒店集團(tuán)品牌旗下的賣價(jià)、服務(wù)、配套均開始模型數(shù)據(jù)化。

存量時(shí)代下，地產(chǎn)系酒店也需要回歸酒店作為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的投資邏輯，尋找新的盈利點(diǎn)。

對(duì)地產(chǎn)酒店而言，輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)雖是品牌發(fā)展的快車道，但品牌盈利能力的強(qiáng)弱決定著市場(chǎng)口碑和下一個(gè)生存周期能否披荊斬棘。

當(dāng)下，供大于求和同質(zhì)化嚴(yán)重的問(wèn)題讓酒店品牌更加內(nèi)卷，卷產(chǎn)品，卷體驗(yàn)。

時(shí)至今日，恒大的酒店業(yè)務(wù)一直未能成為恒大的主流業(yè)務(wù)板塊，其自有品牌也錯(cuò)失不少差異化發(fā)展的機(jī)會(huì)。

人生最痛苦的是夢(mèng)醒了無(wú)路可走。

哪怕是恒大集團(tuán)退市了，可3500億債務(wù)還在。

當(dāng)?shù)禺a(chǎn)系酒店進(jìn)入“下半場(chǎng)”精細(xì)化運(yùn)營(yíng)時(shí)代，未來(lái)恒大酒店將何去何從