8月18日晚，疫苗企業(yè)智飛生物（300122.SZ）發(fā)布2025年半年報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.19億元，較上年同期下降73.06%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-5.97億元，較上年同期下降126.72%，這也是智飛生物上市以來(lái)首個(gè)凈利潤(rùn)虧損的中報(bào)。

智飛生物曾經(jīng)是A股的龍頭疫苗企業(yè)，依靠代理跨國(guó)藥企默沙東的HPV（人乳頭瘤病毒）疫苗等產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。2021年，智飛生物市值一度達(dá)到3691億元。2022年，智飛生物實(shí)控人蔣仁生家族以820億元的身家上榜“2022胡潤(rùn)百富榜”，時(shí)年69歲的蔣仁生也一度超越龍湖地產(chǎn)創(chuàng)始人吳亞軍，成為“重慶首富”。

2023年，智飛生物營(yíng)收超過(guò)529億元，創(chuàng)下上市以來(lái)新高，但公司凈利潤(rùn)由2021年的102億元下滑至80.7億元，這家主要依賴代理銷售進(jìn)口疫苗的行業(yè)龍頭疲態(tài)初顯。此后，隨著國(guó)產(chǎn)HPV疫苗陸續(xù)上市，加之智飛生物自主研發(fā)的疫苗產(chǎn)品無(wú)法填補(bǔ)“缺口”，公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑。2024年，智飛生物營(yíng)收“縮水”超過(guò)一半，降至260.7億元，凈利潤(rùn)則大幅下滑至20.18億元。

針對(duì)2025年中報(bào)業(yè)績(jī)，智飛生物公司半年報(bào)稱，全社會(huì)對(duì)疫苗的信心尚在恢復(fù)之中，行業(yè)整體短期承壓明顯，民眾接種意愿下降、市場(chǎng)需求變化等多重因素導(dǎo)致了公司上半年業(yè)績(jī)下降。公司還表示，從疫苗上市公司的管線分布情況看，在研產(chǎn)品布局呈現(xiàn)同質(zhì)化趨勢(shì)，在流感疫苗、水痘減毒活疫苗等成熟產(chǎn)品領(lǐng)域，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加充分，供給過(guò)剩導(dǎo)致價(jià)格承壓，部分企業(yè)為搶占份額，主動(dòng)下調(diào)疫苗單價(jià)，產(chǎn)品中標(biāo)價(jià)降至歷史低點(diǎn)。

目前，智飛生物共有15種產(chǎn)品上市，包括預(yù)防流腦、宮頸癌、肺炎、流感、輪狀病毒、帶狀皰疹等傳染病的疫苗。半年報(bào)披露，上半年公司代理產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收43.70億元，同比減少75.16%，毛利率同比下降8.61個(gè)百分點(diǎn)；自主產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.99億元，同比減少9.27%，毛利率同比下降8.06個(gè)百分點(diǎn)。

在5月9日舉行的智飛生物2024年度網(wǎng)上業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，智飛生物高管坦言，從公司總體經(jīng)營(yíng)情況看，公司當(dāng)前確實(shí)遇到了經(jīng)營(yíng)困難。智飛生物方面稱，自去年二季度開(kāi)始，公司業(yè)績(jī)下降明顯，HPV等核心產(chǎn)品銷量大幅度下降，同時(shí)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)出現(xiàn)較大波動(dòng)。盡管公司在 2023 年已經(jīng)開(kāi)始積極尋找新的商業(yè)機(jī)會(huì)，主動(dòng)尋找新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)推動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。但是，公司對(duì)宏觀情況變化、行業(yè)調(diào)整、新業(yè)務(wù)開(kāi)拓進(jìn)度等的研判存在預(yù)判偏差，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)效益偏離預(yù)期目標(biāo)。

在智飛生物面臨經(jīng)營(yíng)困難之際，這家企業(yè)也逐漸進(jìn)入“交班二代”的階段。2024年9月，智飛生物完成了第六屆董事會(huì)董事和監(jiān)事會(huì)非職工代表監(jiān)事?lián)Q屆，蔣仁生之子，現(xiàn)年45歲的蔣凌峰被聘任為智飛生物總裁，此前該職務(wù)由蔣仁生兼任。

2017年，蔣凌峰這位“80后”企二代在接受《英才》雜志采訪時(shí)曾說(shuō)，父親才是充滿光芒的創(chuàng)業(yè)者，自己只是守業(yè)者。雖然創(chuàng)業(yè)容易守業(yè)難，但守業(yè)的光芒永遠(yuǎn)不可能超越從０到１的創(chuàng)業(yè)光芒，自己的成功都是在父親的成就范圍內(nèi)?！拔业娜蝿?wù)就是協(xié)助父親完成他的生物夢(mèng)?！?/p>

（經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 杜遠(yuǎn)/文）

免責(zé)聲明：本文觀點(diǎn)僅代表作者本人，供參考、交流，不構(gòu)成任何建議。

杜遠(yuǎn)

從業(yè)10余年，2012年加入《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》，不敢妄言新聞理想，但求專注、專業(yè)。