8月以來，多家A股公司公告赴港上市，包括順灝股份、美錦能源、露笑科技、萬興科技、普源精電、若羽臣、極米科技等。

此外，軍信股份、臥龍電驅兩家公司同一天遞表港交所。

格隆匯獲悉，臥龍電氣驅動集團股份有限公司（簡稱“臥龍電驅”）于8月13日向港交所遞交了招股書，尋求A+H雙重上市，由中金公司、華泰國際、廣發(fā)證券（香港）擔任聯(lián)席保薦人。

就在遞表之后的兩個交易日，臥龍電驅A股連續(xù)錄得2個10cm漲停，近5個交易日漲幅超40%；截至8月19日收盤，臥龍電驅的A股市值約530億元。

A股公司赴港IPO勢不可擋，目前已有近100家公司處于赴港上市的不同階段，相關表格見文末。

01

浙商父女控股，女婿掌舵，從電機到機器人、低空賽道

集團的業(yè)務最早可以追溯至1984年，當時公司的電機業(yè)務由臥龍控股的前身公司啟動。

1995年，臥龍控股成立了公司的前身浙江臥龍有限，以經營電驅動系統(tǒng)解決方案業(yè)務，總部位于浙江省紹興市。

1998年10月，臥龍電驅完成股改，并于2002年6月在上交所上市，股票代碼：600580.SH。

目前，臥龍電驅的控股股東（即臥龍控股、臥龍舜禹、陳建成先生及陳嫣妮女士）合計控制公司已發(fā)行股本總額約38.84%。

創(chuàng)始人陳建成與陳嫣妮是父女關系，除臥龍電驅之外，二人還通過旗下的臥龍控股控制另一家上市公司——臥龍新能（600173）。

2025年3月，胡潤研究院發(fā)布《2025胡潤全球富豪榜》，陳建成、陳嫣妮父女以115億人民幣位列第2295位。

據(jù)公開資料，陳建成于1959年出生，紹興上虞區(qū)曹娥人，浙江大學經濟系研究生，香港公開大學工商管理碩士。

陳嫣妮于1982年出生，畢業(yè)于英國帝國理工學院，在集團的多輪海外并購業(yè)務中起到了重要作用。

目前臥龍電驅的董事會及高管名單中并無父女二人的身影，而是由陳嫣妮的丈夫龐欣元任執(zhí)行董事兼董事長。

龐欣元今年46歲，主要負責集團整體戰(zhàn)略規(guī)劃及業(yè)務發(fā)展。他2014年9月加入臥龍電驅，自此一直擔任公司董事。在此之前，龐欣元曾任職于威世中國投資有限公司。

龐欣元先后獲得上海交通大學學士、英國利茲大學碩士、中歐工商管理學院的高級管理人員工商管理碩士、美國亞利桑那州立大學工商管理博士學位。

臥龍電驅是一家電驅動系統(tǒng)解決方案提供商，專注于電驅動系統(tǒng)產品及解決方案的研產銷。

公司圍繞五大板塊構建業(yè)務：1、防爆電驅動系統(tǒng)解決方案，2、工業(yè)電驅動系統(tǒng)解決方案，3、暖通電驅動系統(tǒng)解決方案，4、新能源交通電驅動系統(tǒng)解決方案，5、機器人組件及系統(tǒng)應用。

通過多輪兼并，公司形成了涵蓋日用微特電機、工業(yè)電機、新能源車用電機等全方位布局。

臥龍電驅主營產品，來源：國投證券

同時，公司正在投入未來產業(yè)，加速布局低空和機器人領域。

3月24日，臥龍電驅在官方平臺上宣布，公司與智元機器人完成戰(zhàn)略投資簽約，正式成為戰(zhàn)略股東，雙方將重點推進具身智能機器人核心技術研發(fā)及產業(yè)化應用生態(tài)構建。

6月，公司與沃飛長空成立合資公司浙江龍飛電驅，專注于為市場提供最大起飛重量750公斤至5700公斤適航航空器的電推進動力系統(tǒng)及相關產品。

02

2023年凈利潤大幅下降，應收賬款回收周期不斷延長

過去幾年，通過擴大升級產品組合，臥龍電驅的收入有所增長。

財務數(shù)據(jù)方面，2022年、2023年、2024年、2025年1-6月（報告期），公司收入分別為142.66億元、155.67億元、162.47億元、80.31億元，同期凈利潤分別為8.39億元、5.53億元、8.32億元、5.48億元，毛利率分別為23.9%、23.9%、23.2%、24.6%。

2023年，公司的凈利潤大幅下滑，主要原因在于其他損失錄得虧損2.69億元，主要包括投資收益和資產減值損失等。

關鍵財務數(shù)據(jù)，來源：招股書

分業(yè)務板塊來看，防爆、工業(yè)、暖通電驅動系統(tǒng)解決方案是基礎業(yè)務板塊，2025年上半年的營收占比分別為30.6%、26.4%、32.1%；

而新能源交通電驅動系統(tǒng)解決方案、機器人組件及系統(tǒng)是未來的戰(zhàn)略重點，2025年上半年的收入占比分別為2.6%、2.7%。

按板塊劃分的收入明細，來源：招股書

報告期內，公司的研發(fā)支出（包括資本化金額）分別為8.17億元、8.58億元、8.72億元、4.26億元，占各期間總收入的5.7%、5.5%、5.4%、5.5%及5.3%。截至2025年6月30日，公司在全球范圍內擁有超過1800名研發(fā)人員。

目前，臥龍電驅在全球100多個國家及地區(qū)經營業(yè)務。2025年上半年，公司來自海外業(yè)務的收入占比為40.2%。

在工業(yè)與能源領域，公司的客戶包括貝克休斯、英格索蘭、神鋼等全球知名主機廠家配套；

在暖通領域，公司客戶包括海爾、格力、海信日立、江森自控、開利、大金、格蘭富、艾默生等；

在新能源交通領域，公司已與德國一家知名公司成立合營企業(yè)，為優(yōu)質汽車制造商提供核心電驅動系統(tǒng)解決方案組件，并與金龍等頭部車企建立戰(zhàn)略合作。

不過，臥龍電驅的應收賬款占比較高，這或許意味著在產業(yè)鏈中的話語權并不強。截至各報告期末，公司的貿易應收款項及應收票據(jù)分別為46.79億元、50.28億元、57億元、54.4億元，占營業(yè)收入的比重分別為32.8%、32.3%、35.08%、67.74%。

應收賬款的回收周期也有所延長，公司的貿易應收款項及應收票據(jù)周轉天數(shù)由2022年的109天增加至2023年的114天，再增加至2024年的121天，并進一步增加至截至2025年1-6月的125天，主要由于防爆及工業(yè)電驅動系統(tǒng)解決方案板塊的部分客戶減慢付款。

報告期內，公司分別派付現(xiàn)金股利1.96億元、1.96億元、1.3億元、1.95億元，上市以來公司已派付現(xiàn)金股利合計約21億元。

03

下游應用領域發(fā)展態(tài)勢存在差異，但整體呈現(xiàn)競爭態(tài)勢

電驅動系統(tǒng)解決方案指將電機、驅動器、控制器、軟件及相關服務相組合。

電機是將電能轉換為機械能，是核心傳動單元，從而實現(xiàn)旋轉或直線運動。根據(jù)工作電源差異，電機可以分為交流電機與直流電機等。

驅動器根據(jù)信號調整及輸出適當?shù)碾娔?，以控制電機的操作參數(shù)。

控制器根據(jù)輸入信號生成控制邏輯，為解決方案制定運行決策。

電驅動系統(tǒng)解決方案市場的產業(yè)鏈涉及：

上游原材料供應商，為支持電驅動系統(tǒng)解決方案的設計及制造提供必要的原材料及硬件，主要包括磁性材料、硅鋼、銅線、電子元件及軸承等。

中游電驅動系統(tǒng)解決方案提供商，主要根據(jù)其專業(yè)知識及客戶需求開發(fā)、設計及制造電驅動系統(tǒng)解決方案。臥龍電驅處于產業(yè)鏈的中游。

在下游，電驅動系統(tǒng)解決方案作為電氣設備的核心動力解決方案，廣泛應用于居民生活及工業(yè)生產的各個方面。

電驅動系統(tǒng)解決方案產業(yè)鏈，來源：招股書

防爆、工業(yè)及暖通電驅動系統(tǒng)解決方案為市場的核心成熟領域，規(guī)模領先并呈現(xiàn)穩(wěn)定增長。新能源交通及機器人電驅動系統(tǒng)解決方案正經歷快速增長。隨著能源效率、智能運動控制以及低排放出行需求的持續(xù)上升，全球電驅動系統(tǒng)解決方案市場有望實現(xiàn)長期穩(wěn)健發(fā)展。

預計全球電驅動系統(tǒng)解決方案市場將持續(xù)增長，從2020年的6740億元增加至2029年的1.34萬億元，復合年增長率8.1%（2024年至2029年估計）。

按應用劃分的全球電驅動系統(tǒng)解決方案市場規(guī)模，來源：招股書

全球電驅動系統(tǒng)解決方案市場不同應用領域的發(fā)展態(tài)勢存在差異，但整體呈現(xiàn)競爭態(tài)勢。行業(yè)領先企業(yè)主要集中在歐洲、美國、中國及日本。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2024年收入計：

1、臥龍電驅在全球防爆電驅動系統(tǒng)解決方案市場排名第一，市場份額約為4.5%；

2、公司在全球工業(yè)電驅動系統(tǒng)解決方案市場排名第四，市場份額約為2.8%；

3、公司在全球暖通電驅動系統(tǒng)解決方案市場排名第五，市場份額約為2.0%。

其國內主要競爭對手包括大洋電機、匯川技術、方正電機、江特電機、精進電動；海外競爭對手有西門子、ABB、日本電產、安川電機等。

總體而言，臥龍電驅所處的電驅動系統(tǒng)解決方案賽道細分領域眾多，不同細分下游應用領域的發(fā)展階段不同。未來，公司能否在機器人和低空領域取得進一步突破，格隆匯將保持關注。

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