深夜刷手機的王先生，被一則視頻牢牢“釘”在了屏幕前：“年化8.5%，月入7000+輕輕松松！”視頻里博主激情洋溢，描繪著一種“新存款”的神話。

最近，社交平臺上，“新存款”“高收益保單”視頻或圖文屢見不鮮。它們時而被包裝成 “新型存單”，時而又強調(diào)保險屬性，但核心話術(shù)驚人一致：高收益、低門檻、銀行/大保司背書。評論區(qū)里，心動者、咨詢者、求購者比比皆是。高收益的誘惑力可見一斑。

什么樣的“神奇產(chǎn)品”能被打上“新存款”“保險”的標(biāo)簽？普通人能買嗎？有啥風(fēng)險？保通社深入調(diào)查??

銷售力推：宣稱年化收益率超10%

“預(yù)期年化12%，額度稀缺、收益高，大保司的融資保單又來了??”

“融資保單，只首付20%，第6年單利12%?！?/p>

“22萬元撬動100萬元資產(chǎn)，用銀行的錢給自己打工的金融魔法??”

在社交平臺上，此類視頻與圖文并不罕見。超10%的年化收益率點燃了大眾的好奇心，在這些內(nèi)容的評論區(qū)，不少人留言，有的咨詢該金融產(chǎn)品投資途徑，也有的詢問高收益產(chǎn)品是否有風(fēng)險。

這究竟是一款什么產(chǎn)品？

保通社梳理分析后發(fā)現(xiàn)，所謂的大保司、銀行背書且能實現(xiàn)高收益的融資保單，也叫保費融資，就是投保人在投保的時候僅交一部分的保費，然后將保單作為抵押物向銀行或金融機構(gòu)貸款，用貸款的錢支付剩下的保費。

簡單來說，就是投保人向銀行借錢買保險，然后用保險的收益去償還銀行的貸款。

保費融資的操作中涉及三個主要參與者，即投保人、銀行和保險公司。投保人在簽署保單后自行支付小部分保費，然后拿著保險公司出具的保單利益去銀行申請貸款，銀行會根據(jù)投保人提供的資料進行審核，審核通過后，銀行會將投保人申請的保費直接轉(zhuǎn)給保險公司，而保單則會被抵押給銀行。

投保人做保費融資的目的往往是通過杠桿放大產(chǎn)品收益。根據(jù)市場上的利率來看，保險公司承諾的保單收益往往會高于銀行的貸款利率，通過保費融資，投保人就能賺取保單收益和貸款利率的息差。同時，由于投保人是通過貸款支付一部分保費的，投保人原計劃要交的保費就會空出來，再次進行投資。此外，當(dāng)前做保費融資的主要是港險，其保費和收益還跟美元匯率存在一定關(guān)系，匯率差也會給投保人的收益帶來一定的影響。

以某保險公司的演示案例為例，總保費500萬港元的保單，采取5年繳，一次性預(yù)繳，優(yōu)惠后保費是442.99萬港元，投保人自付112.2萬港元，剩下的通過銀行貸款，假設(shè)銀行年利率在4.025%，貸款手續(xù)費1.5%，此時銀行貸款一年的利息就是13.31萬港元，手續(xù)費是4.96萬港元。該保單10年后預(yù)期退保現(xiàn)金價值是680.57萬港元，除去銀行的利息和手續(xù)費，預(yù)期凈收益為99.48萬港元，年化單利達到8.87%。

風(fēng)險暗藏：收益高度依賴三大變量

雖然上述演示案例為個例，但也能看出保費融資的收益率并沒有想象的那么高，甚至其宣傳資料還特意標(biāo)注“實際年化收益率6.34%”，社交平臺上的10%收益率是從何而來？

圖源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝

“代理人宣傳的10%以上收益是未扣除融資成本、匯率波動及費用的理想化測算，實際凈收益通常為4%~7%且需長期持有?！北本┡排啪W(wǎng)保險代理有限公司深圳分公司保險產(chǎn)品經(jīng)理蘇曉天對保通社表示，保費融資的收益高度依賴三大變量：保單實際分紅實現(xiàn)率、融資利率變動、匯率波動。

蘇曉天提到，歷史上，當(dāng)保險公司投資表現(xiàn)不及預(yù)期導(dǎo)致分紅低于演示，或市場利率大幅上升推高融資成本，或港幣、美元對人民幣大幅貶值時，投資者實際收益可能遠(yuǎn)低于預(yù)期，甚至出現(xiàn)虧損。所以所謂“10%+”是特定假設(shè)下的理論測算，長期持續(xù)保持如此高收益的可能性極低，投資者需更多地關(guān)注風(fēng)險。

保通社注意到，保單實際分紅實現(xiàn)率、融資利率變動、匯率波動都是不可控因素。例如，分紅實現(xiàn)率往往跟保險機構(gòu)的投資能力有關(guān)，選擇投資能力更強、有央企背書的保險機構(gòu)固然可以為保單的分紅實現(xiàn)率做一定的背書，但外部投資環(huán)境的變化依然會給保險機構(gòu)的投資收益帶來影響。

而保費融資的貸款合約通常訂明利率可隨市況而浮動，或是財務(wù)機構(gòu)有權(quán)調(diào)整貸款利率。若貸款利率上升將加重投保人的成本，降低保費融資的回報，甚至可能導(dǎo)致虧損。

“在港元貸款利率低的時候去做保費融資，預(yù)期收益就會顯得很可觀?！辟Y深精算師徐昱琛在接受保通社電話采訪時表示。

“香港的保單通常是以美元來交保費的，但是銀行的貸款通常是以港幣為主，這就意味著銀行轉(zhuǎn)給保險機構(gòu)的貸款保費會按照當(dāng)天的匯率換算成美元，如果港幣對美元的匯率跌了，其必然會拉高投保人的投資成本?！?關(guān)于匯率，徐昱琛如是表示。

業(yè)內(nèi)建議：警惕對收益率的過度承諾

那么，普通人做保費融資的正確“姿勢”究竟是什么？

保通社了解到，保費融資并非是新事物，其在2015年左右也曾一度受到消費者的追捧。之所以再次翻紅，得到保險銷售人員的力推跟當(dāng)前的投資環(huán)境有關(guān)。

“當(dāng)前保費融資再度受關(guān)注，核心在于利率環(huán)境與資產(chǎn)配置需求的變化?！碧K曉天表示，與2015年不同，當(dāng)前全球主要經(jīng)濟體處于低利率或加息周期尾聲，融資成本（如港元/美元貸款利率）相對可控或趨于下行。同時，香港部分儲蓄型保險產(chǎn)品“長期保證收益+非保證收益”的潛在回報，在內(nèi)地投資者尋求海外資產(chǎn)配置、獲取相對穩(wěn)健收益的背景下，顯得更具吸引力。銷售人員借此強調(diào)“低成本杠桿+潛在高回報”的組合，是為了契合市場對低風(fēng)險套利和多元化配置的需求。

作為普通消費者，如果想要做保費融資，該注意哪些事項？蘇曉天建議，警惕銷售過程中對收益率的過度承諾，務(wù)必獨立驗證演示數(shù)據(jù)的合理性；全面評估自身長期資金實力和風(fēng)險承受能力，確保能覆蓋貸款本息及潛在追加投入；仔細(xì)研讀保單條款與貸款協(xié)議，重點關(guān)注費用結(jié)構(gòu)、提前退保損失、利率調(diào)整機制等；避免將保費融資作為短期投機工具，同時需充分了解跨境投資在法律、稅務(wù)及監(jiān)管差異上的特殊風(fēng)險。

“保費融資嚴(yán)格意義上算是一種投資，在投資金額、投資年限上也有一定的規(guī)模優(yōu)勢和持有期限。”徐昱琛表示，保費融資的投資金額一般要在6萬美元以上，投資期限也要在6年以上。

其實不只是保費融資，在低利率時代，高收益的金融產(chǎn)品往往能瞬間撥動投資者的心弦。那么，購買金融產(chǎn)品究竟應(yīng)該注意什么？

對此，蘇曉天建議消費者秉持理性態(tài)度，投資時首先要了解金融產(chǎn)品本質(zhì)，全面認(rèn)知其收益結(jié)構(gòu)、費用構(gòu)成及潛在風(fēng)險，避免被片面宣傳誤導(dǎo)；其次應(yīng)客觀評估自身風(fēng)險承受能力與資金流動性需求，確保投資決策與財務(wù)目標(biāo)相匹配；再者要樹立長期投資理念，充分理解保險產(chǎn)品的中長期屬性，警惕短期套利思維；同時要關(guān)注跨境投資的合規(guī)性，熟悉兩地監(jiān)管差異及稅務(wù)影響；最后建議尋求獨立第三方專業(yè)意見，將香港保險作為多元化資產(chǎn)配置的有機組成部分，而非盲目跟風(fēng)或過度集中投資。

記者|袁園

編輯|陳柯名 廖丹蓋源源

校對|金冥羽

封面圖來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅

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