本周市場整體呈現(xiàn)“A股領(lǐng)漲全球，成長風(fēng)格占優(yōu)”的格局。A股主要指數(shù)全線上漲，成長風(fēng)格強勢領(lǐng)跑，半導(dǎo)體與券商板塊雙輪驅(qū)動，顯著提振市場交投活躍度和風(fēng)險偏好。在全球市場分化明顯的背景下，A股表現(xiàn)尤為突出，主要得益于流動性寬松預(yù)期和持續(xù)的政策支持。

全球主要股指走勢分化：美股內(nèi)部漲跌不一，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲1.53%，納斯達克指數(shù)下跌0.58%；歐洲市場整體走強，英國富時100指數(shù)領(lǐng)漲，漲幅達2.00%；亞太市場相對疲軟，日經(jīng)225指數(shù)下跌1.72%；新興市場中巴西IBOVESPA指數(shù)上漲1.19%，表現(xiàn)穩(wěn)健。

A股方面，主要指數(shù)均顯著上漲，成長類指數(shù)漲幅居前。科創(chuàng)50指數(shù)周漲幅達13.31%，領(lǐng)跑市場；創(chuàng)業(yè)板指上漲5.85%，深證成指上漲4.57%，上證指數(shù)上漲3.49%。全周A股總成交額達12.94萬億元，連續(xù)8個交易日突破2萬億元，創(chuàng)歷史紀(jì)錄；兩融余額突破2.15萬億元，顯示杠桿資金信心回暖。

港股表現(xiàn)相對溫和，恒生科技指數(shù)上漲1.89%，恒生指數(shù)微漲0.27%，恒生中國企業(yè)指數(shù)上漲0.45%。

資金面釋放積極信號：滬深300成交額環(huán)比增長34%，南向資金單周凈流入165億港元，重點加倉科技龍頭，中興通訊和中芯國際分別獲凈買入12.88億和6.6億港元。年內(nèi)南向資金累計凈流入已超9400億港元，創(chuàng)港股通開通以來新高。

從結(jié)構(gòu)上看，當(dāng)前市場呈現(xiàn)科技領(lǐng)漲的特征。行業(yè)方面，通信（申萬）漲幅最大，達10.84%，主要受益于AI服務(wù)器、散熱及電源管理等產(chǎn)業(yè)鏈利好；電子（申萬）上漲8.95%，同樣受AI商業(yè)化推進帶動；計算機（申萬）上漲7.93%，反映數(shù)字化轉(zhuǎn)型與算力需求持續(xù)增長。房地產(chǎn)（0.50%）、煤炭（0.92%）、醫(yī)藥生物漲幅靠后。

概念板塊中，光模塊(CPO)指數(shù)領(lǐng)漲14.59%，主要受AI算力需求爆發(fā)推動；芯片指數(shù)和跨境支付指數(shù)分別上漲8.61%和4.53%，顯示全球電子支付和芯片制造維持高熱度；金融科技指數(shù)上漲8.16%，表明金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進。

當(dāng)前市場運行呈現(xiàn)三大特征：成長主線明確、流動性寬松支撐、風(fēng)險偏好持續(xù)修復(fù)。展望下周，隨著鮑威爾最新發(fā)言釋放鴿派信號，市場對美聯(lián)儲9月降息的預(yù)期進一步強化（CME利率期貨顯示概率升至92%）。美元走弱預(yù)期下，全球流動性環(huán)境有望邊際改善，對下周市場帶來積極提振。A股有望延續(xù)震蕩上行，科技成長板塊仍是主線；港股在南向資金持續(xù)流入與科技股估值修復(fù)帶動下，或繼續(xù)迎來階段性反彈。整體市場情緒保持樂觀，但需警惕高位波動與板塊輪動加速風(fēng)險。

具體來看：

A股方面：上證指數(shù)突破3800點后，短期或于3800-3850點區(qū)間震蕩整固；創(chuàng)業(yè)板指在科技股帶動下有望上試2700點。若成交額維持在2萬億元以上，上行趨勢有望延續(xù)；若出現(xiàn)縮量，需警惕回踩3750點支撐。板塊上，半導(dǎo)體（設(shè)備、材料）、AI算力（服務(wù)器、光模塊）、券商（受益成交放量與并購重組）仍是主線，消費電子、創(chuàng)新藥等低估值板塊或存在補漲機會。

港股方面：恒生指數(shù)于25000點附近企穩(wěn)，恒生科技指數(shù)在半導(dǎo)體與互聯(lián)網(wǎng)龍頭帶動下或上攻5800點。南向資金持續(xù)流入（近60日港股通ETF吸金超160億）與外資對中概股配置修復(fù)構(gòu)成主要動力?？申P(guān)注半導(dǎo)體（華虹半導(dǎo)體、中芯國際）、汽車智能化（小鵬、蔚來）、創(chuàng)新藥（南向資金偏好板塊）；香港本地金融股（港交所、券商）也有望受益于市場活躍度提升。

配置建議與風(fēng)險提示

配置上需密切監(jiān)測A股成交額能否維持在2萬億元以上、南向資金流向變化。若市場情緒指標(biāo)如融資買入占比超過13%（當(dāng)前在10%左右），顯示過熱信號，應(yīng)適當(dāng)控制倉位。風(fēng)險方面需重點關(guān)注：美聯(lián)儲降息節(jié)奏不及預(yù)期、部分科技股估值過高帶來的獲利了結(jié)壓力，以及地緣政治因素對風(fēng)險偏好的潛在影響。